Nguyên nhân nào gây ra bong bóng thị trường chứng khoán? Phân tích đơn giản

Nói một cách đơn giản, bong bóng thị trường chứng khoán xảy ra khi giá tăng đáng kể so với giá trị nội tại, do hành vi thị trường quá khích và đầu cơ.

Việc hiểu được nguyên nhân, giai đoạn và hậu quả của bong bóng thị trường chứng khoán là rất quan trọng đối với các nhà đầu tư muốn điều hướng thị trường tài chính một cách thận trọng.

Bong bóng thị trường chứng khoán là gì

Bong bóng thị trường chứng khoán được đặc trưng bởi sự leo thang giá cổ phiếu nhanh chóng sau đó là sự co lại. Hiện tượng này thường xảy ra khi các nhà đầu tư đẩy giá vượt quá giá trị cơ bản của cổ phiếu, thường được thúc đẩy bởi sự nhiệt tình đầu cơ. Bong bóng vỡ khi thực tế xảy ra và giá trở lại mức hợp lý hơn, gây ra tổn thất tài chính đáng kể.

Năm giai đoạn

Nhà kinh tế học Hyman P. Minsky đã xác định năm giai đoạn riêng biệt trong vòng đời của bong bóng tài chính:

1) Sự dịch chuyển: Thường bắt đầu bằng một tác nhân bên ngoài hoặc sự đổi mới làm thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư. Có thể là công nghệ mới, bãi bỏ quy định hoặc thay đổi chính sách tiền tệ.

Trong giai đoạn này, tiền thông minh chuyển sang các cơ hội mới nổi, thường là lặng lẽ. Sau đó, giá bắt đầu tăng khiêm tốn, thu hút một số sự chú ý nhưng chưa có sự tham gia của công chúng.

2) Bùng nổ: Trong giai đoạn này, nhiều nhà đầu tư nhận thấy giá tăng và bắt đầu tham gia vào thị trường. Phạm vi đưa tin của phương tiện truyền thông tăng lên và chu kỳ tin tức tài chính tập trung vào cơ hội. Khả năng hiển thị tăng lên này thu hút các nhà đầu tư tổ chức và các nhà giao dịch bán lẻ.

Động lực tăng lên khi giá tăng với tốc độ nhanh hơn và cảm giác lạc quan trở nên chiếm ưu thế. Tuy nhiên, trong khi các yếu tố cơ bản có thể biện minh cho việc tăng giá trong giai đoạn này, hành vi đầu cơ bắt đầu xuất hiện.

3) Sự hưng phấn: Đây là lúc bong bóng đạt đến trạng thái nguy hiểm nhất. Tại thời điểm này, giá đã đi chệch hướng đáng kể so với giá trị nội tại của chúng. Định giá trở nên khó biện minh bằng các số liệu tài chính truyền thống. Tâm lý nhà đầu tư bị lấn át bởi niềm tin rằng xu hướng hiện tại sẽ tiếp tục vô thời hạn.

Những người tham gia thị trường coi thường sự thận trọng, thường bỏ qua các cảnh báo về việc định giá quá cao. Nỗi sợ bỏ lỡ - thường được gọi là FOMO - chiếm ưu thế, khiến mọi người đầu tư một cách phi lý trí. Nhiều người sử dụng đòn bẩy hoặc tài khoản ký quỹ để tối đa hóa lợi nhuận, cho rằng xu hướng tăng sẽ không kết thúc.

4) Chốt lời: Các nhà đầu tư thông minh bắt đầu nhận ra định giá quá cao và quyết định chốt lời. Việc bán này tạo ra sự biến động và bất ổn trên thị trường. Mặc dù giá vẫn có thể cao, tốc độ tăng chậm lại và một số loại tài sản bắt đầu giảm.

Niềm tin bắt đầu suy giảm một cách tinh vi, mặc dù nhiều nhà đầu tư vẫn ở lại thị trường, hy vọng đây chỉ là sự sụt giảm tạm thời.

5) Hoảng loạn : Niềm tin bốc hơi nhanh chóng, và các nhà đầu tư vội vã bán ra, khiến giá giảm mạnh. Nhu cầu đẩy bong bóng lên cao đã biến mất gần như chỉ sau một đêm. Việc bán tháo hoảng loạn dẫn đến giá tài sản giảm mạnh, và những người mua vào ở mức đỉnh điểm phải chịu tổn thất đáng kể.

Nền kinh tế nói chung cũng có thể bị ảnh hưởng, đặc biệt là nếu bong bóng đủ lớn để tác động đến tài sản của người tiêu dùng hoặc lĩnh vực ngân hàng. Tùy thuộc vào mức độ suy thoái, việc phục hồi sau sự sụp đổ này có thể mất nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều năm.

Nguyên nhân và hậu quả

Có một số yếu tố góp phần vào sự hình thành bong bóng thị trường chứng khoán:

- Tính thanh khoản quá mức : Lãi suất thấp và khả năng tiếp cận tín dụng dễ dàng có thể dẫn đến việc tăng vay mượn và đầu tư vào cổ phiếu, làm tăng giá cả.

- Hành vi đầu cơ : Các nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu với kỳ vọng bán ra với giá cao hơn, bất chấp các yếu tố cơ bản bên trong.

- Tâm lý đám đông : Khi nhiều nhà đầu tư mua vào thị trường đang tăng, những người khác cũng sẽ làm theo, tạo ra một chu kỳ tăng giá tự củng cố.

- Quá tự tin và FOMO (Sợ bỏ lỡ) : Mong muốn tận dụng thị trường đang tăng giá có thể khiến các nhà đầu tư đưa ra những quyết định thiếu lý trí, góp phần dẫn đến định giá quá cao.

- Đổi mới công nghệ : Những đột phá có thể dẫn đến việc ước tính thu nhập trong tương lai quá cao, như đã thấy trong bong bóng dot-com.

Hậu quả

Khi bong bóng thị trường chứng khoán vỡ, hậu quả có thể rất nghiêm trọng:

- Phá hủy tài sản : Các nhà đầu tư mất một khoản tiền đáng kể, dẫn đến việc giảm chi tiêu và đầu tư của người tiêu dùng.

- Suy thoái kinh tế : Sự sụp đổ giá tài sản có thể dẫn đến sự suy giảm hoạt động kinh tế, gia tăng thất nghiệp và giảm tăng trưởng GDP.

- Bất ổn tài chính : Các ngân hàng và tổ chức có thể phải đối mặt với các vấn đề về khả năng thanh toán do các khoản nợ xấu và giá trị tài sản giảm.

Ví dụ lịch sử

Một trong những bong bóng thị trường chứng khoán mang tính biểu tượng nhất là bong bóng dot-com vào cuối những năm 1990 và đầu những năm 2000. Nó được kích hoạt bởi sự áp dụng rộng rãi của Internet và sự trỗi dậy của các công ty khởi nghiệp công nghệ.

Các nhà đầu tư tin rằng Internet sẽ cách mạng hóa kinh doanh, dẫn đến cơn sốt đầu tư vào các công ty trực tuyến. Nhiều công ty trong số này có rất ít hoặc không có doanh thu nhưng không ngăn cản được sự đầu cơ. Từ năm 1995 đến năm 2000, Chỉ số Nasdaq Composite tăng hơn 400%, được thúc đẩy bởi sự phấn khích về công nghệ mới và dòng vốn đầu tư mạo hiểm.

Các cổ phiếu như Pets.com, Webvan và eToys tăng vọt về định giá mặc dù thiếu các mô hình kinh doanh khả thi. Đến tháng 3 năm 2000, thực tế đã bắt kịp với sự cường điệu và thị trường bắt đầu tan rã. Trong hai năm tiếp theo, Nasdaq đã mất gần 80% giá trị, xóa sổ hàng nghìn tỷ vốn hóa thị trường. Nhiều công ty đã phá sản và niềm tin của nhà đầu tư vào cổ phiếu công nghệ vẫn bị kìm hãm trong nhiều năm.

Một bong bóng đáng kể khác là bong bóng nhà ở Hoa Kỳ trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Vào đầu những năm 2000, lãi suất thấp và các tiêu chuẩn cho vay được nới lỏng đã thúc đẩy việc mua nhà và đầu cơ bất động sản. Các khoản thế chấp dưới chuẩn hoặc các khoản vay mua nhà được cấp cho những người đi vay có tín dụng kém đã trở nên phổ biến. Các tổ chức tài chính Phố Wall đã gom các khoản vay này thành các chứng khoán được thế chấp bằng thế chấp và bán chúng cho các nhà đầu tư toàn cầu, tin rằng giá nhà sẽ tiếp tục tăng.

Từ năm 2002 đến năm 2006, giá nhà tại Hoa Kỳ tăng nhanh chóng, thu hút nhiều người mua và nhà đầu tư hơn vào thị trường. Nhưng đến năm 2007, lãi suất tăng và tình trạng cung vượt cầu nhà ở bắt đầu đảo ngược xu hướng này. Các khoản vỡ nợ thế chấp dưới chuẩn tăng vọt, gây ra sự sụp đổ về giá trị của các chứng khoán được thế chấp bằng tài sản. Hệ thống tài chính, vốn chịu ảnh hưởng nặng nề từ các tài sản độc hại này, bắt đầu sụp đổ. Lehman Brothers đã nộp đơn xin phá sản vào năm 2008, dẫn đến sự sụp đổ toàn cầu và Đại suy thoái.

Cách Nhận Diện và Giảm Thiểu Bong Bóng Thị Trường Chứng Khoán

Mặc dù việc dự đoán bong bóng một cách chắc chắn là một thách thức, một số chỉ số nhất định có thể cho thấy tình trạng định giá quá cao:

- Tỷ lệ giá trên thu nhập : Tỷ lệ P/E cao bất thường có thể chỉ ra rằng cổ phiếu đang bị định giá quá cao.

- Tăng giá nhanh : Giá cổ phiếu tăng mạnh và liên tục mà không có mức tăng trưởng thu nhập tương ứng có thể là một dấu hiệu cảnh báo.

- Hành vi đầu tư đầu cơ : Sự gia tăng giao dịch đầu cơ và IPO có thể phản ánh tình trạng giống bong bóng.

Ngoài ra, các nhà đầu tư có thể áp dụng một số cách để bảo vệ mình:

- Đa dạng hóa : Việc phân bổ đầu tư vào nhiều loại tài sản khác nhau có thể giảm thiểu rủi ro từ bất kỳ bong bóng thị trường đơn lẻ nào.

- Phân tích cơ bản : Tập trung vào các công ty có tình hình tài chính vững mạnh và định giá hợp lý có thể giúp tránh mua phải những cổ phiếu bị thổi phồng quá mức.

- Quan điểm dài hạn : Duy trì tầm nhìn đầu tư dài hạn có thể giúp vượt qua những biến động ngắn hạn của thị trường.

Kết luận

Tóm lại, bong bóng thị trường chứng khoán là hiện tượng phức tạp do hành vi của nhà đầu tư, các yếu tố kinh tế và môi trường pháp lý thúc đẩy.

Mặc dù không thể loại bỏ hoàn toàn bong bóng, nhưng nhận thức và các biện pháp tài chính thận trọng có thể giảm thiểu tác động của chúng đối với nền kinh tế và danh mục đầu tư cá nhân.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.