Что вызывает пузырь на фондовом рынке? Простой анализ

Проще говоря, пузырь на фондовом рынке возникает, когда цены значительно превышают свою внутреннюю стоимость из-за бурного поведения рынка и спекуляций.

Понимание причин, стадий и последствий возникновения пузырей на фондовом рынке имеет решающее значение для инвесторов, стремящихся осмотрительно ориентироваться на финансовых рынках.

Что такое пузырь на фондовом рынке

Пузырь фондового рынка характеризуется быстрым ростом цен на акции, за которым следует сжатие. Это явление обычно возникает, когда инвесторы загоняют цены за пределы фундаментальной стоимости акций, часто подпитываемые спекулятивным энтузиазмом. Пузырь лопается, когда реальность вступает в свои права, и цены возвращаются к более разумным уровням, что приводит к значительным финансовым потерям.

Пять стадий

Экономист Хайман П. Мински выделил пять отдельных стадий жизненного цикла финансового пузыря:

1) Смещение : Обычно начинается с внешнего триггера или инновации, которая меняет ожидания инвесторов. Это может быть новая технология, дерегулирование или изменение денежно-кредитной политики.

В течение этой фазы умные деньги переходят в новые возможности, часто тихо. Затем цены начинают скромно расти, привлекая некоторое внимание, но еще не общественное участие.

2) Бум : на этом этапе больше инвесторов замечают рост цен и начинают участвовать в рынке. Освещение в СМИ усиливается, и финансовый новостной цикл фокусируется на возможности. Эта возросшая видимость привлекает как институциональных инвесторов, так и розничных трейдеров.

Импульс нарастает по мере ускоренного роста цен, и чувство оптимизма становится доминирующим. Однако, хотя фундаментальные факторы могут оправдать рост цен на этом этапе, спекулятивное поведение начинает проявляться.

3) Эйфория : Здесь пузырь принимает самую опасную форму. На этом этапе цены значительно расходятся с их внутренней стоимостью. Оценки становится трудно обосновать с использованием традиционных финансовых показателей. Психология инвесторов подавлена верой в то, что текущая тенденция будет продолжаться бесконечно.

Участники рынка игнорируют осторожность, часто игнорируя предупреждения о переоценке. Страх упустить что-то — обычно известный как FOMO — берет верх, заставляя людей инвестировать нерационально. Многие используют кредитное плечо или маржинальные счета, чтобы максимизировать прибыль, предполагая, что восходящий тренд не закончится.

4) Извлечение прибыли : опытные инвесторы начинают осознавать завышенные оценки и решают зафиксировать прибыль. Такая продажа создает волатильность и неопределенность на рынке. Хотя цены все еще могут быть высокими, темпы роста замедляются, и некоторые классы активов начинают снижаться.

Уверенность начинает постепенно ослабевать, хотя многие инвесторы остаются на рынке, надеясь, что это всего лишь временное падение.

5) Паника : уверенность быстро испаряется, и инвесторы спешат продавать, резко сбрасывая цены. Спрос, который подтолкнул пузырь вверх, исчез почти за одну ночь. Паническая продажа приводит к свободному падению цен на активы, и те, кто купил на пике, терпят существенные убытки.

Более широкая экономика также может быть затронута, особенно если пузырь достаточно большой, чтобы повлиять на потребительское благосостояние или банковский сектор. В зависимости от глубины спада, восстановление после этого краха может занять месяцы или даже годы.

Причины и последствия

Образованию пузырей на фондовом рынке способствуют несколько факторов:

• Избыточная ликвидность : низкие процентные ставки и легкий доступ к кредитам могут привести к увеличению заимствований и инвестиций в акции, что приведет к росту цен.

• Спекулятивное поведение : инвесторы могут покупать акции, рассчитывая продать их по более высоким ценам, игнорируя базовые фундаментальные показатели.

• Стадное чувство : по мере того, как все больше инвесторов вкладывают средства в растущие рынки, другие следуют их примеру, создавая самоподдерживающийся цикл роста цен.

• Излишняя самоуверенность и FOMO (страх упустить выгоду) : желание извлечь выгоду из растущих рынков может привести к принятию инвесторами нерациональных решений, что приведет к переоценке.

• Технологические инновации : прорывы могут привести к переоценке будущих доходов, как это было во время пузыря доткомов.

Последствия

Когда пузырь на фондовом рынке лопается, последствия могут быть серьезными:

• Уничтожение богатства : инвесторы теряют значительные суммы денег, что приводит к сокращению потребительских расходов и инвестиций.

• Экономическая рецессия : Обвал цен на активы может привести к сокращению экономической активности, росту безработицы и снижению роста ВВП.

• Финансовая нестабильность : банки и учреждения могут столкнуться с проблемами платежеспособности из-за плохих кредитов и снижения стоимости активов.

Исторические примеры

Один из самых знаковых пузырей фондового рынка — пузырь доткомов в конце 1990-х и начале 2000-х годов. Он был вызван широким распространением Интернета и ростом технологических стартапов. Инвесторы были убеждены, что Интернет произведет революцию в бизнесе, что привело к золотой лихорадке инвестиций в онлайн-компании. Многие из этих фирм имели небольшой доход или вообще не имели его, но это не остановило спекуляцию. В период с 1995 по 2000 год индекс Nasdaq Composite вырос более чем на 400%, подпитываемый ажиотажем по поводу новых технологий и притока венчурного капитала.

Акции Pets.com, Webvan и eToys взлетели в оценке, несмотря на отсутствие жизнеспособных бизнес-моделей. К марту 2000 года реальность догнала шумиху, и рынок начал разваливаться. За следующие два года Nasdaq потерял почти 80% своей стоимости, уничтожив триллионы рыночной капитализации. Многие компании обанкротились, а доверие инвесторов к технологическим акциям оставалось подавленным в течение многих лет.

Другим значительным пузырем был пузырь на рынке жилья в США во время финансового кризиса 2008 года. В начале 2000-х низкие процентные ставки и смягченные стандарты кредитования привели к резкому росту покупок жилья и спекуляций с недвижимостью. Широкое распространение получили субстандартные ипотечные кредиты или жилищные кредиты, выдаваемые заемщикам с плохой кредитной историей. Финансовые учреждения Уолл-стрит объединяли эти кредиты в обеспеченные ипотекой ценные бумаги и продавали их глобальным инвесторам, полагая, что цены на жилье продолжат расти.

В период с 2002 по 2006 год цены на жилье в США стремительно росли, привлекая на рынок больше покупателей и инвесторов. Но к 2007 году рост процентных ставок и переизбыток жилья начали менять тенденцию. Невыплаты по субстандартным ипотечным кредитам резко возросли, что привело к падению стоимости ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. Финансовая система, сильно подверженная этим токсичным активам, начала рушиться. Lehman Brothers подал заявление о банкротстве в 2008 году, что привело к глобальному краху и Великой рецессии.

Как распознать и смягчить пузырь на фондовом рынке

Хотя с уверенностью предсказывать возникновение пузырей сложно, некоторые показатели могут указывать на переоценку:

• Коэффициенты цены и прибыли : необычно высокие коэффициенты P/E могут указывать на то, что акции переоценены.

• Быстрый рост цен : Устойчивый, резкий рост цен на акции без соответствующего роста прибыли может быть предупреждающим знаком.

• Спекулятивное инвестиционное поведение : всплеск спекулятивной торговли и IPO может отражать условия, похожие на пузырь.

Кроме того, инвесторы могут использовать несколько подходов для своей защиты:

• Диверсификация : распределение инвестиций по различным классам активов может снизить подверженность какому-либо отдельному рыночному пузырю.

• Фундаментальный анализ : сосредоточение внимания на компаниях с сильными финансовыми показателями и разумной оценкой может помочь избежать переоцененных акций.

• Долгосрочная перспектива : сохранение долгосрочного инвестиционного горизонта может помочь выдержать краткосрочную волатильность рынка.

Заключение

В заключение следует отметить, что пузыри на фондовом рынке — это сложные явления, обусловленные поведением инвесторов, экономическими факторами и нормативно-правовой базой.

Хотя полностью устранить пузыри невозможно, осведомленность и осмотрительная финансовая практика могут смягчить их влияние на экономику и индивидуальные портфели.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.