Giao dịch
Viện nghiên cứu EBC
Bản tóm tắt:
Năm 2024, Chỉ số Hang Seng chứng kiến mức tăng hàng năm đầu tiên sau năm năm, vượt trội so với các chỉ số chính, với các nhà đầu tư đại lục thúc đẩy thị trường công nghệ.
Sự trẻ hóa được mong đợi từ lâu của chỉ số Hang Seng có vẻ đang diễn ra. Sau mức tăng hàng năm đầu tiên vào năm 2024 trong năm năm, chỉ số chuẩn đã vượt trội hơn các đối thủ chính của mình vào năm 2025.
Các nhà đầu tư Trung Quốc đại lục đã mua 22,4 tỷ đô la Hồng Kông cổ phiếu Hồng Kông - mức mua trong ngày lớn nhất kể từ đầu năm 2021 - vào thứ Ba, khi họ tiếp tục thúc đẩy đợt tăng giá công nghệ do DeepSeek thúc đẩy tại thành phố này.
Nhưng dòng vốn đổ vào đã làm giảm mức chênh lệch giữa cổ phiếu trong nước và Hồng Kông xuống còn khoảng 34%, gần với mức cơ sở thường kích hoạt mức chênh lệch tăng trở lại.
Tình hình tài chính nới lỏng và nỗ lực phục hồi nền kinh tế của chính phủ đang lấn át mối lo ngại về thuế quan của Trump. Một hội thảo cấp cao trong tuần này càng thúc đẩy hy vọng về sự thay đổi lập trường của Bắc Kinh.
Định giá của chỉ số công nghệ có vẻ hơi quá đà, vì chỉ số Hang Seng Tech đang giao dịch ở mức bội số 46,71. Về mặt kỹ thuật, RSI cao hơn 70 cũng chỉ ra sự tự mãn của thị trường.
Một số doanh nhân nổi tiếng đã tham gia bao gồm nhà đồng sáng lập Alibaba Group Jack Ma và nhà sáng lập DeepSeek Liang Wenfeng. Thành phần tham dự nhấn mạnh sự tập trung chiến lược vào lĩnh vực công nghệ.
Mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào cuộc họp lập pháp thường niên vào tháng 3, nơi các nhà lãnh đạo cấp cao của quốc gia dự kiến sẽ công bố kế hoạch kinh tế cho năm 2025 và có thể thảo luận về các biện pháp hỗ trợ cụ thể cho khu vực tư nhân.
Alibaba dẫn đầu
Cổ phiếu của Alibaba Group tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2022 vào tuần trước sau báo cáo rằng họ sẽ hợp tác với Apple để hỗ trợ cung cấp dịch vụ AI cho iPhone tại Trung Quốc.
Trong nỗ lực giành lợi thế, công ty đã đầu tư vào một số công ty khởi nghiệp triển vọng nhất của Trung Quốc bao gồm Moonshot và ưu tiên mở rộng hoạt động kinh doanh đám mây hỗ trợ phát triển AI.
Alibaba đã công bố điểm chuẩn vào tháng trước cho thấy Qwen 2.5 Max edition của họ đạt điểm cao hơn mẫu V3 của DeepSeek trong nhiều bài kiểm tra khác nhau. Hợp đồng từ Apple cũng đảm bảo vị trí dẫn đầu của họ.
Tuy nhiên, rào cản chính mà các công ty AI Trung Quốc phải đối mặt là tốc độ tiếp nhận chậm hơn và người tiêu dùng và doanh nghiệp trong nước không sẵn lòng trả tiền cho các dịch vụ.
Baidu, công ty đầu tiên triển khai các mô hình ngôn ngữ lớn tại Trung Quốc, sẽ cung cấp miễn phí các dịch vụ chatbot AI tiên tiến của mình, trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng trở nên gay gắt sau sự phổ biến mạnh mẽ của các mô hình DeepSeek.
Công ty báo cáo doanh thu quý thứ ba liên tiếp giảm, với động thái này sẽ làm trầm trọng thêm những thách thức về tiền tệ. Một mô hình kinh doanh tốt cho AI vẫn còn trong bóng tối trong toàn ngành.
Giám đốc tài chính tạm quyền Junjie He cho biết với các nhà phân tích trong cuộc gọi sau khi công bố thu nhập rằng: "Mặc dù chatbot AI đại diện cho giai đoạn quan trọng nhưng còn sớm trong quá trình phát triển ứng dụng AI, nhưng ứng dụng đột phá hiện nay vẫn chưa xuất hiện".
Thị trường đại lục im ắng
Tháng này, người đứng đầu CSRC Wu Qing cho biết các công ty bảo hiểm nhà nước lớn sẽ đầu tư 30% phí bảo hiểm mới vào cổ phiếu và quỹ tương hỗ niêm yết tại Trung Quốc để tăng lượng cổ phiếu nắm giữ thêm 10% mỗi năm trong ba năm tới.
Mặc dù số tiền này là một khoản nhỏ đối với một thị trường trị giá 12 nghìn tỷ đô la, nhưng nó có thể có lợi cho các cổ phiếu có cổ tức cao. Thị trường tràn ngập những lời đồn thổi thổi giá vào các công ty vốn hóa nhỏ có thu nhập kém.
Các công ty Trung Quốc đang thu hút các nhà đầu tư bằng mức chi trả cổ tức kỷ lục và mua lại cổ phiếu trong bối cảnh cải cách quản trị doanh nghiệp nghiêm ngặt. Goldman Sachs chứng kiến việc phân phối tiền mặt đạt mức cao mới trong năm nay.
Theo ngân hàng, lợi suất cổ tức trung bình tăng lên khoảng 3%, mức cao nhất trong gần một thập kỷ. Ngược lại, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đang giao dịch quanh mức 1,7%.
Các nhà chiến lược từ Morgan Stanley, JPMorgan và UBS kỳ vọng cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng. Nhưng Morgan Stanley cảnh báo sẽ có sự khác biệt về hiệu suất giữa các tên công nghệ và không phải công nghệ.
Quan điểm đó đã được phản ánh trong chỉ số A50, vốn khá ổn định trong năm nay. Các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc chủ yếu niêm yết tại Hồng Kông hoặc Hoa Kỳ, do đó, Hang Send có vẻ là lựa chọn tốt hơn.
Tuy nhiên, chúng tôi xin nhắc lại rằng các cổ phiếu công nghệ tăng mạnh có thể phải đối mặt với sự điều chỉnh trong thời gian tới. Hồ sơ rủi ro/phần thưởng của thị trường đại lục hấp dẫn hơn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.
Cổ phiếu Nhật Bản đi ngang khi Nhật Bản tìm cách miễn thuế quan của Trump, trước khi ông đe dọa đánh thuế 25% đối với ô tô nhập khẩu.
2025-02-21
Giá dầu duy trì ở mức cao nhất trong một tuần khi thị trường chờ đợi thông tin rõ ràng hơn về các lệnh trừng phạt trong bối cảnh nỗ lực chấm dứt chiến tranh Ukraine.
2025-02-20
Giá vàng giữ vững trong bối cảnh các cuộc đàm phán căng thẳng giữa Nga và Ukraine, khi Tổng thống Zelenskiy của Ukraine tuyên bố không có thỏa thuận hòa bình nào có thể được thực hiện nếu không có sự chấp thuận của ông.
2025-02-19
