EBC研究所
要約
2024年、ハンセン指数は5年ぶりに年間上昇を記録し、中国本土の投資家がハイテク市場を牽引し、主要指数を上回りました。
ハンセン指数は待望の復活を遂げつつあるようだ。このベンチマーク指数は、2024年に5年ぶりに年間上昇を記録し、2025年には主要指数を上回る成績を収めている。
中国本土の投資家は火曜日、香港株を224億香港ドル分購入した。これは2021年初頭以来最大の1日当たりの購入額であり、ディープシークによる香港のハイテク株高騰を引き続き牽引している。
しかし、流入によって本土株と香港株のプレミアムは約34％に低下し、歴史的にプレミアム水準の回復を引き起こしたベースに近づいた。
金融状況の緩和と政府の経済再生への取り組みは、トランプ大統領の関税に対する懸念を上回っている。今週開催される注目のシンポジウムは、北京の姿勢転換への期待をさらに高めている。
ハンセンテック指数が46.71倍で取引されていることを考えると、ハイテク指数の評価は過熱しているように見える。技術的な観点からは、RSIが70を大きく上回っていることも市場の油断を示している。
アリババグループの共同創業者ジャック・マー氏やディープシークの創業者リャン・ウェンフェン氏など、著名な起業家も参加した。出席者の構成は、テクノロジー分野への戦略的重点を強調するものだった。
3月に開催される年次立法会議に注目が集まる。この会議では、国のトップが2025年に向けた経済の青写真を発表し、民間部門への具体的な支援策を議論する可能性がある。
アリババが先頭に立つ
アリババグループの株価は先週、同社が中国でiPhoneのAIサービス提供をサポートするためにアップルと提携するという報道を受けて、2022年以来の高値に急騰した。
同社は優位に立つため、ムーンショットを含む中国の最も有望な新興企業に投資し、AI開発の基盤となるクラウド事業の拡大を優先してきた。
アリババは先月、さまざまなテストで同社のQwen 2.5 MaxエディションがDeepSeekのV3モデルよりも優れたスコアを示したベンチマークスコアを発表した。アップルとの契約も同社のトップの地位を保証している。
しかしながら、中国のAI企業が直面している大きな障害は、国内の消費者や企業の間でのAI導入の遅れとサービスに対する支払い意欲の欠如である。
中国で最初に大規模言語モデルを展開した百度は、ディープシークのモデルの人気急上昇を受けて競争が激化する中、高度なAIチャットボットサービスを無料化する。
同社は3四半期連続で収益が減少したと報告しており、この動きにより収益化の課題はさらに悪化する見通しだ。AIの優れたビジネスモデルは業界全体で未だ不明のままだ。
「AIチャットボットはAIアプリケーション開発において重要だが初期段階であり、今日のキラーアプリはまだ登場していない」と暫定CFOのジュンジエ・ハー氏は決算発表後の電話会議でアナリストらに語った。
中国本土市場は低調
中国証券監督管理委員会の呉清委員長は今月、大手国有保険会社が新規保険料の30％を中国上場の株式と投資信託に投資し、今後3年間で株式保有を年10％増やす予定であると述べた。
この金額は12兆ドルの市場にとってはわずかな額だが、高配当株にとっては恩恵となる可能性がある。市場では、収益の低い小型株に対するポンプ・アンド・ダンプ投機が蔓延している。
中国企業は、厳格な企業統治改革が進む中、記録的な配当金の支払いと自社株買いで投資家を魅了している。ゴールドマン・サックスは、現金配当が今年、過去最高を記録したと報告した。
同銀行によれば、平均配当利回りは約3％に上昇し、ほぼ10年ぶりの高水準となった。対照的に、10年国債の利回りは1.7％前後で推移している。
モルガン・スタンレー、JPモルガン、UBSのストラテジストらは株価上昇が続くと予想している。しかしモルガン・スタンレーはハイテク銘柄と非ハイテク銘柄のパフォーマンスに差が出るだろうと警告している。
この見方は、今年ほぼ横ばいとなっているA50指数に反映されている。中国のハイテク大手は主に香港か米国で上場しているため、ハングセンドの方が良い選択肢のように見える。
しかし、急騰するハイテク株は短期的には調整に直面する可能性があることを改めて強調します。中国本土市場のリスク・リターン・プロファイルの方が魅力的です。
免責事項: この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではありません (また、そのように見なされるべきではありません)。この資料に記載されている意見は、EBC または著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
2月19日(水)、ロシアとウクライナの交渉が緊迫化する中、金価格は堅調に推移した。ゼレンスキー大統領は、ウクライナ抜きの合意は受け入れないと強調した。
2025-02-19
