​Reli saham HK yang melonjak mungkin akan berlanjut

Pemulihan yang telah lama ditunggu-tunggu dalam indeks Hang Seng tampaknya akan segera terjadi. Setelah kenaikan tahunan pertamanya pada tahun 2024 dalam lima tahun, indeks acuan tersebut telah mengungguli rekan-rekannya yang utama pada tahun 2025.

Investor daratan Tiongkok membeli saham Hong Kong senilai HK$22,4 miliar - pembelian harian terbesar sejak awal 2021 - pada hari Selasa, karena mereka terus mendorong reli teknologi yang dipicu DeepSeek di kota tersebut.

Namun, arus masuk telah mengurangi premi antara saham dalam negeri dan saham Hong Kong menjadi sekitar 34%, mendekati basis yang secara historis memicu peningkatan pada tingkat premi.

Kondisi keuangan yang lebih longgar dan dorongan pemerintah untuk menghidupkan kembali ekonomi lebih besar daripada kekhawatiran atas tarif Trump. Simposium penting minggu ini semakin memacu harapan akan perubahan sikap Beijing.

Penilaian indeks teknologi tampak tidak menentu, mengingat indeks Hang Seng Tech diperdagangkan pada kelipatan 46,71. Dari perspektif teknis, RSI yang jauh di atas 70 juga menunjukkan kepuasan pasar.

Beberapa pengusaha terkemuka turut ambil bagian, termasuk salah seorang pendiri Alibaba Group Jack Ma dan pendiri DeepSeek Liang Wenfeng. Komposisi peserta menggarisbawahi fokus strategis pada sektor teknologi.

Semua mata akan tertuju pada pertemuan legislatif tahunan pada bulan Maret, di mana para pemimpin tertinggi negara diharapkan akan mengungkap cetak biru ekonomi untuk tahun 2025 dan mungkin membahas langkah-langkah dukungan konkret untuk sektor swasta.

Alibaba memimpin perubahan ini

Saham Alibaba Group melonjak ke level tertinggi sejak 2022 minggu lalu karena laporan bahwa perusahaan akan bermitra dengan Apple untuk mendukung penawaran layanan AI iPhone di China.

Dalam upaya untuk mendapatkan keunggulan, perusahaan telah berinvestasi di sejumlah perusahaan rintisan paling menjanjikan di Tiongkok termasuk Moonshot, dan memprioritaskan perluasan bisnis cloud yang mendukung pengembangan AI.

Alibaba menerbitkan skor benchmark bulan lalu yang menunjukkan bahwa Qwen 2.5 Max edition-nya memperoleh skor lebih baik daripada model V3 DeepSeek dalam berbagai pengujian. Kontrak dari Apple juga membuktikan posisi terdepannya.

Meskipun demikian, kendala utama yang dihadapi perusahaan AI China adalah lambatnya adopsi dan kurangnya kemauan untuk membayar layanan di kalangan konsumen dan bisnis dalam negeri.

Baidu, yang pertama di antara yang meluncurkan model bahasa besar di Tiongkok, akan menjadikan layanan chatbot AI canggihnya gratis, karena persaingan semakin ketat menyusul melonjaknya popularitas model DeepSeek.

Perusahaan melaporkan penurunan pendapatan kuartal ketiga berturut-turut, dengan langkah yang akan memperburuk tantangan monetisasi. Model bisnis yang baik untuk AI masih belum jelas di seluruh industri.

"Meskipun chatbot AI merupakan fase penting namun masih dalam tahap awal pengembangan aplikasi AI, aplikasi yang mematikan saat ini belum muncul," kata CFO sementara Junjie He kepada para analis dalam panggilan pasca-pendapatan.

Pasar daratan lesu

Kepala CSRC Wu Qing mengatakan bulan ini perusahaan asuransi negara besar akan menginvestasikan 30% dari premi polis baru mereka dalam saham dan reksa dana yang tercatat di China untuk menumbuhkan kepemilikan saham sebesar 10% setahun selama tiga tahun ke depan.

Meskipun jumlah tersebut kecil untuk pasar senilai $12 triliun, hal itu berpotensi menguntungkan saham dengan dividen tinggi. Pasar dipenuhi dengan spekulasi besar-besaran pada perusahaan berkapitalisasi kecil dengan pendapatan yang buruk.

Perusahaan-perusahaan China menarik minat investor dengan rekor pembayaran dividen dan pembelian kembali saham di tengah reformasi tata kelola perusahaan yang ketat. Goldman Sachs melihat distribusi kas mencapai titik tertinggi tahun ini.

Menurut bank, imbal hasil dividen rata-rata naik menjadi sekitar 3%, level tertinggi dalam hampir satu dekade. Sebaliknya, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun diperdagangkan sekitar 1,7%.

Para ahli strategi dari Morgan Stanley, JPMorgan, dan UBS memperkirakan kenaikan saham akan terus berlanjut. Namun Morgan Stanley memperingatkan akan ada perbedaan kinerja antara perusahaan teknologi dan non-teknologi.

Pandangan itu tercermin dalam indeks A50 yang sebagian besar stagnan sepanjang tahun. Raksasa teknologi Tiongkok sebagian besar melantai di bursa Hong Kong atau AS, sehingga Hang Send tampak seperti pilihan yang lebih baik.

Namun, kami tegaskan bahwa saham teknologi yang sedang naik daun bisa saja mengalami koreksi dalam waktu dekat. Profil risiko dan imbalan pasar daratan lebih menarik.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.