Định nghĩa và tầm quan trọng của Market Maker

Bạn đã bao giờ tự hỏi làm thế nào mà thị trường tài chính có thể duy trì tính lưu động và hiệu quả, ngay cả trong thời kỳ biến động cao? Hoặc làm thế nào bạn luôn có thể mua hoặc bán một cổ phiếu, tiền tệ hoặc tài sản, bất kể thị trường có vẻ không chắc chắn như thế nào? Câu trả lời thường nằm ở một người chơi vô hình nhưng quan trọng trên thị trường: người tạo lập thị trường.

Nhưng chính xác thì vai trò này bao gồm những gì và họ đảm bảo thị trường vận hành trơn tru như thế nào? Họ xoay xở thế nào để kiếm được lợi nhuận từ chức năng dường như vô hình này và tại sao điều này lại quan trọng với bạn với tư cách là một nhà đầu tư?

Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá vai trò quan trọng của các nhà tạo lập thị trường trong việc duy trì tính thanh khoản của thị trường, đảm bảo giao dịch nhanh chóng và ổn định giá cả—khiến họ trở thành một mắt xích thiết yếu trong bộ máy của thị trường toàn cầu. Từ mô hình kinh doanh độc đáo của họ đến ảnh hưởng quan trọng của họ đối với hiệu quả thị trường, việc hiểu được cơ chế của các nhà cung cấp thanh khoản này sẽ giúp bạn hiểu sâu hơn về các lực lượng định hình các khoản đầu tư và chiến lược giao dịch của bạn.

Định nghĩa của Market Maker

Về bản chất, nhà tạo lập thị trường là một tổ chức tài chính hoặc cá nhân tạo điều kiện cho giao dịch bằng cách cung cấp tính thanh khoản cho một tài sản hoặc chứng khoán cụ thể. Nói một cách đơn giản, họ luôn sẵn sàng mua hoặc bán một chứng khoán, đảm bảo không có khoảng cách giữa người mua và người bán trên thị trường. Điều này rất cần thiết cho hoạt động của bất kỳ thị trường nào, từ cổ phiếu và trái phiếu đến ngoại hối (forex) và tiền điện tử.

Không giống như nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch truyền thống chỉ có thể tìm cách mua hoặc bán chứng khoán dựa trên sở thích cá nhân hoặc phân tích thị trường, nhà tạo lập thị trường chủ yếu tập trung vào việc duy trì luồng giao dịch liên tục. Vai trò của họ là báo giá cả giá mua (giá thầu) và giá bán (giá chào bán), luôn sẵn sàng thực hiện giao dịch ngược lại. Việc báo giá liên tục này đảm bảo rằng những người tham gia thị trường khác—cho dù là nhà giao dịch hay nhà đầu tư—có thể vào và thoát khỏi vị thế một cách nhanh chóng và với mức trượt giá tối thiểu. Hệ thống này giúp ổn định thị trường, cho phép thị trường hoạt động trơn tru ngay cả khi có những giai đoạn biến động hoặc bất ổn cao.

Các luồng doanh thu của nhà tạo lập thị trường

Bây giờ, bạn có thể tự hỏi, làm thế nào họ kiếm được tiền từ sự sắp xếp có vẻ thiên vị này? Câu trả lời nằm ở chênh lệch giá mua-bán—sự khác biệt giữa giá mà họ sẵn sàng mua một tài sản và giá mà họ sẵn sàng bán nó.

Ví dụ, nếu giá của một cổ phiếu được báo giá là 100 bảng Anh để mua và 101 bảng Anh để bán, nhà tạo lập thị trường sẽ kiếm được 1 bảng Anh cho mỗi giao dịch, giả sử họ mua ở mức 100 bảng Anh và bán ở mức 101 bảng Anh. Chênh lệch này là nguồn thu nhập chính của họ. Mặc dù chênh lệch cá nhân có vẻ nhỏ, nhưng những nhà giao dịch này tham gia vào khối lượng giao dịch lớn, vì vậy ngay cả một chênh lệch nhỏ cũng có thể dẫn đến thu nhập đáng kể theo thời gian.

Ngoài chênh lệch giá mua-bán, các nhà tạo lập thị trường cũng có thể tạo ra thu nhập thông qua nhiều nguồn khác nhau. Bao gồm các khoản hoàn tiền hoặc ưu đãi khi thực hiện giao dịch trên một số sàn giao dịch nhất định, cũng như phí kiếm được thông qua giao dịch tần suất cao (HFT), bao gồm việc sử dụng các thuật toán tiên tiến để thực hiện số lượng lớn lệnh với tốc độ nhanh.

Tuy nhiên, hoạt động tạo lập thị trường không phải là không có rủi ro. Các nhà tạo lập thị trường phải nắm giữ hàng tồn kho trong các tài sản mà họ giao dịch, điều này có nghĩa là họ phải chịu tác động của biến động thị trường. Nếu họ nắm giữ một lượng lớn một tài sản cụ thể và giá của nó giảm mạnh, họ có thể phải chịu lỗ. Tuy nhiên, bằng cách cung cấp thanh khoản trên thị trường và chấp nhận rủi ro biến động giá, những người tạo điều kiện thị trường này sẽ kiếm được phần thưởng là chênh lệch giá và có khả năng là hiệu quả của các chiến lược giao dịch của họ.

Vai trò của nhà tạo lập thị trường trong thị trường tài chính

Tầm quan trọng của các nhà tạo lập thị trường không thể được cường điệu hóa. Bằng cách cung cấp thanh khoản, họ đảm bảo rằng thị trường tài chính vẫn hiệu quả và ổn định, ngay cả trong thời kỳ bất ổn hoặc biến động gia tăng. Khả năng của những người tham gia như vậy trong việc cung cấp lệnh mua và bán liên tục có nghĩa là luôn có một cơ chế để khám phá giá. Họ hoạt động như một bộ đệm để ngăn chặn các khoảng cách giá lớn, điều này có thể đặc biệt quan trọng trong các thị trường hoạt động với giờ giao dịch hạn chế hoặc trong thời kỳ thị trường căng thẳng.

Lấy thị trường chứng khoán làm ví dụ. Nếu không có những người chơi này, nếu bạn muốn mua hoặc bán cổ phiếu của một công ty, có thể không phải lúc nào cũng có người mua hoặc người bán ngay lập tức. Điều này có thể dẫn đến sự chậm trễ đáng kể hoặc tệ hơn là chênh lệch giá. Các nhà tạo lập thị trường sẽ vào cuộc để ngăn chặn điều này xảy ra bằng cách duy trì nguồn cung cấp liên tục các lệnh mua và bán ở các mức giá khác nhau. Do đó, họ cho phép giao dịch diễn ra suôn sẻ và nhanh chóng hơn cho tất cả những người tham gia thị trường, từ các nhà đầu tư tổ chức đến các nhà giao dịch cá nhân.

Trong các thị trường phức tạp hơn, như ngoại hối hoặc tiền điện tử, các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò đặc biệt quan trọng. Các thị trường này thường chứng kiến nhu cầu dao động từ nhiều bên tham gia toàn cầu, mỗi bên có mục tiêu giao dịch khác nhau. Trong môi trường như vậy, các trung gian này cung cấp một dịch vụ thiết yếu, giúp giảm sự biến động bằng cách đảm bảo luôn có báo giá để các nhà giao dịch hành động. Sự tham gia của họ giúp đảm bảo giá của các loại tiền tệ hoặc tài sản vẫn tương đối ổn định, bất chấp khối lượng lớn và sự đa dạng của các tác nhân thị trường.

Nhà tạo lập thị trường so với Nhà môi giới

Như chúng ta đã thấy, các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo tính thanh khoản, hiệu quả và ổn định giá trên thị trường tài chính. Tuy nhiên, trong khi những người tham gia này là một phần không thể thiếu của hoạt động thị trường, họ không phải là những người chơi chính duy nhất tham gia vào việc tạo điều kiện cho các giao dịch. Một người tham gia quan trọng khác là nhà môi giới, người cũng đóng vai trò đảm bảo rằng người mua và người bán kết nối với nhau. Nhưng không giống như những người tạo điều kiện này, các nhà môi giới không trực tiếp cung cấp tính thanh khoản hoặc nắm giữ hàng tồn kho. Thay vào đó, họ hoạt động như những người trung gian, kết nối người mua với người bán.

Vậy, điều gì khiến họ khác biệt so với các nhà môi giới? Vai trò và chức năng của họ khác nhau như thế nào theo cách tác động đến giao dịch của bạn? Hãy cùng khám phá sự khác biệt giữa hai bên, để bạn có thể hiểu rõ hơn về những cách khác nhau mà những người chơi này đóng góp vào hệ sinh thái thị trường.

Nhà tạo lập thị trường là xương sống của thanh khoản trên thị trường. Vai trò của họ là cung cấp giá mua và bán liên tục, cho phép các giao dịch được thực hiện liền mạch, ngay cả khi không có người mua hoặc người bán ngay lập tức. Bằng cách liên tục cung cấp để mua hoặc bán tài sản, họ đảm bảo rằng luôn có người ở phía bên kia của giao dịch, tạo điều kiện cho các giao dịch diễn ra suôn sẻ hơn.

Ngược lại, các nhà môi giới đóng vai trò là trung gian giúp khách hàng thực hiện giao dịch, nhưng họ không chịu những rủi ro tương tự. Công việc của một nhà môi giới là kết nối người mua và người bán, tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch nhưng không tham gia trực tiếp vào thị trường bằng cách nắm giữ hàng tồn kho.

Họ không chịu rủi ro liên quan đến thay đổi giá. Thay vào đó, các nhà môi giới kiếm doanh thu bằng cách tính hoa hồng hoặc phí thực hiện giao dịch. Khi bạn đặt lệnh mua hoặc bán, nhà môi giới sẽ khớp lệnh của bạn với một nhà giao dịch khác hoặc chuyển lệnh đó đến một nhà tạo lập thị trường hoặc một sàn giao dịch. Mặc dù các nhà môi giới không nắm giữ tài sản, nhưng họ đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo rằng các lệnh do khách hàng của họ đặt được thực hiện.

Mối quan hệ giữa nhà tạo lập thị trường và nhà môi giới vốn có sự đan xen. Khi bạn, với tư cách là nhà đầu tư, đặt lệnh thông qua một nhà môi giới, thì thường là nhà cung cấp thanh khoản sẽ vào cuộc để thực hiện giao dịch. Nhà môi giới không cung cấp thanh khoản trực tiếp; thay vào đó, họ dựa vào những người tham gia này để hoàn thành lệnh. Theo cách này, các nhà môi giới đóng vai trò là người tạo điều kiện, trong khi các nhà cung cấp thanh khoản cung cấp thanh khoản cần thiết để thực hiện giao dịch. Trong khi những người tham gia này phải chịu rủi ro thị trường khi nắm giữ tài sản, thì các nhà môi giới lại không thích rủi ro và chủ yếu tập trung vào việc kết nối người mua và người bán.

Quan hệ đối tác này đảm bảo rằng, bất kể điều kiện thị trường như thế nào, các nhà đầu tư có thể thực hiện giao dịch với độ trễ tối thiểu. Nếu không có các nhà cung cấp thanh khoản này cung cấp thanh khoản, nhà môi giới sẽ không có ai thực hiện lệnh. Tương tự như vậy, nếu không có các nhà môi giới đưa lệnh ra thị trường, các nhà tạo lập thị trường sẽ không có đối tác để giao dịch. Do đó, cả hai đều đóng vai trò thiết yếu nhưng khác nhau trong hệ thống tài chính, cùng nhau làm việc để đảm bảo thị trường hoạt động hiệu quả và các giao dịch có thể được hoàn thành nhanh chóng và đáng tin cậy.

Tóm lại, trong khi các nhà tạo lập thị trường và các nhà môi giới đều giúp các nhà đầu tư hoàn tất giao dịch, thì họ hoạt động theo những cách cơ bản khác nhau. Họ cung cấp thanh khoản và chịu rủi ro nắm giữ tài sản, hưởng lợi từ chênh lệch giá mua-bán. Ngược lại, các nhà môi giới tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch, đảm bảo rằng người mua và người bán gặp nhau mà không phải chịu cùng một rủi ro. Hiểu cách hai bên này tương tác là chìa khóa để hiểu cách thị trường hoạt động và cách giao dịch của bạn được thực hiện.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.