Definisi dan Pentingnya Market Maker

Pernahkah Anda bertanya-tanya bagaimana pasar keuangan tetap lancar dan efisien, bahkan di saat volatilitas tinggi? Atau bagaimana Anda selalu dapat membeli atau menjual saham, mata uang, atau aset, tidak peduli seberapa tidak pastinya pasar? Jawabannya sering kali terletak pada pemain yang tidak terlihat tetapi penting di pasar: pembuat pasar.

Namun, apa sebenarnya peran ini, dan bagaimana mereka memastikan bahwa pasar berjalan lancar? Bagaimana mereka bisa mendapatkan laba dari fungsi yang tampaknya tidak terlihat, dan mengapa ini penting bagi Anda sebagai investor?

Dalam artikel ini, kami akan mengungkap peran penting yang dimainkan oleh para pembuat pasar dalam menjaga likuiditas pasar, memastikan perdagangan cepat, dan menstabilkan harga—yang menjadikan mereka roda penggerak penting dalam mesin pasar global. Dari model bisnis mereka yang unik hingga pengaruh kritis mereka terhadap efisiensi pasar, memahami mekanisme penyedia likuiditas ini akan memberi Anda wawasan yang lebih mendalam tentang kekuatan yang membentuk investasi dan strategi perdagangan Anda.

Definisi Pembuat Pasar

Pada intinya, pembuat pasar adalah lembaga keuangan atau individu yang memfasilitasi perdagangan dengan menyediakan likuiditas dalam aset atau sekuritas tertentu. Secara sederhana, pembuat pasar selalu bersedia membeli atau menjual sekuritas, memastikan tidak ada kesenjangan di pasar antara pembeli dan penjual. Hal ini penting untuk berfungsinya pasar apa pun, mulai dari saham dan obligasi hingga valuta asing (forex) dan mata uang kripto.

Tidak seperti investor atau pedagang tradisional yang mungkin hanya ingin membeli atau menjual sekuritas berdasarkan minat pribadi atau analisis pasar, pembuat pasar terutama berfokus pada menjaga aliran transaksi yang berkelanjutan. Peran mereka adalah mengutip harga beli (bid) dan harga jual (ask), selalu siap untuk mengambil sisi lain dari perdagangan. Kutipan harga yang berkelanjutan ini memastikan bahwa pelaku pasar lainnya—baik pedagang atau investor—dapat masuk dan keluar posisi dengan cepat dan dengan slippage minimal. Sistem ini membantu menstabilkan pasar, memungkinkannya berfungsi dengan lancar bahkan ketika ada periode volatilitas atau ketidakpastian yang tinggi.

Aliran Pendapatan Pembuat Pasar

Sekarang, Anda mungkin bertanya-tanya, bagaimana mereka menghasilkan uang dari pengaturan yang tampaknya sepihak ini? Jawabannya terletak pada selisih harga beli-jual—selisih antara harga saat mereka bersedia membeli aset dan harga saat mereka bersedia menjualnya.

Misalnya, jika harga saham ditetapkan pada £100 untuk membeli dan £101 untuk menjual, pembuat pasar akan memperoleh £1 pada setiap perdagangan, dengan asumsi mereka membeli pada £100 dan menjual pada £101. Selisih ini merupakan sumber pendapatan utama mereka. Meskipun selisih masing-masing mungkin tampak kecil, para pedagang ini terlibat dalam transaksi bervolume tinggi, sehingga perbedaan kecil sekalipun dapat menghasilkan pendapatan substansial dari waktu ke waktu.

Di luar selisih bid-ask, pelaku pasar juga dapat memperoleh pendapatan melalui berbagai aliran lainnya. Ini termasuk potongan harga atau insentif untuk mengeksekusi perdagangan di bursa tertentu, serta biaya yang diperoleh melalui perdagangan frekuensi tinggi (HFT), yang melibatkan penggunaan algoritma canggih untuk mengeksekusi sejumlah besar pesanan dengan kecepatan tinggi.

Namun, bisnis pembuatan pasar bukannya tanpa risiko. Pembuat pasar harus menyimpan inventaris aset yang mereka perdagangkan, yang berarti mereka terpapar pada fluktuasi pasar. Jika mereka menyimpan sejumlah besar aset tertentu dan harganya turun drastis, mereka bisa menghadapi kerugian. Namun demikian, dengan menyediakan likuiditas di pasar dan menerima risiko fluktuasi harga, para fasilitator pasar ini memperoleh imbalan dari spread, dan berpotensi, efisiensi strategi perdagangan mereka.

Peran Pembuat Pasar dalam Pasar Keuangan

Pentingnya para pelaku pasar tidak dapat dilebih-lebihkan. Dengan menawarkan likuiditas, mereka memastikan bahwa pasar keuangan tetap efisien dan stabil, bahkan di saat ketidakpastian atau volatilitas meningkat. Kemampuan para peserta tersebut untuk menyediakan pesanan beli dan jual yang berkelanjutan berarti bahwa selalu ada mekanisme untuk penemuan harga. Mereka bertindak sebagai penyangga untuk mencegah kesenjangan harga yang besar, yang dapat menjadi sangat penting di pasar yang beroperasi dengan jam perdagangan terbatas atau di saat pasar sedang tertekan.

Ambil contoh pasar saham. Tanpa para pelaku ini, jika Anda ingin membeli atau menjual saham suatu perusahaan, mungkin tidak selalu ada pembeli atau penjual langsung yang tersedia. Hal ini dapat mengakibatkan penundaan yang signifikan atau lebih buruk lagi—perbedaan harga. Para pelaku pasar turun tangan untuk mencegah hal ini terjadi dengan menjaga pasokan pesanan beli dan jual yang konstan pada tingkat harga yang berbeda. Hasilnya, mereka memungkinkan transaksi yang lebih lancar dan cepat bagi semua pelaku pasar, mulai dari investor institusional hingga pedagang individu.

Di pasar yang lebih kompleks, seperti valuta asing atau mata uang kripto, pelaku pasar memegang peranan yang sangat penting. Pasar-pasar ini sering kali mengalami fluktuasi permintaan dari beragam peserta global, yang masing-masing memiliki tujuan perdagangan yang berbeda. Dalam lingkungan seperti itu, para perantara ini menyediakan layanan penting, membantu mengurangi volatilitas dengan memastikan selalu ada kuotasi yang tersedia bagi para pedagang untuk ditindaklanjuti. Partisipasi mereka membantu memastikan bahwa harga mata uang atau aset tetap relatif stabil, meskipun volume dan keragaman pelaku pasar tinggi.

Pembuat Pasar vs. Pialang

Seperti yang telah kita lihat, para pelaku pasar sangat penting untuk memastikan likuiditas, efisiensi, dan stabilitas harga di pasar keuangan. Akan tetapi, meskipun para pelaku ini merupakan bagian penting dari fungsi pasar, mereka bukanlah satu-satunya pelaku utama yang terlibat dalam memfasilitasi perdagangan. Pelaku penting lainnya adalah pialang, yang juga berperan dalam memastikan bahwa pembeli dan penjual terhubung. Namun tidak seperti para fasilitator ini, pialang tidak secara langsung menyediakan likuiditas atau menyimpan inventaris. Sebaliknya, mereka bertindak sebagai perantara, yang mempertemukan pembeli dengan penjual.

Jadi, apa yang membedakan mereka dari broker? Bagaimana peran dan fungsi mereka berbeda sehingga memengaruhi perdagangan Anda? Mari kita bahas perbedaan antara keduanya, sehingga Anda dapat lebih memahami berbagai cara para pelaku ini berkontribusi pada ekosistem pasar.

Pembuat pasar adalah tulang punggung likuiditas di pasar. Peran mereka adalah menyediakan harga beli dan jual yang konstan, yang memungkinkan perdagangan dilakukan dengan lancar, bahkan saat tidak ada pembeli atau penjual langsung. Dengan terus menawarkan untuk membeli atau menjual aset, mereka memastikan bahwa selalu ada orang di sisi lain perdagangan, yang memfasilitasi transaksi yang lebih lancar.

Sebaliknya, broker bertindak sebagai perantara yang membantu klien mengeksekusi perdagangan, tetapi mereka tidak menanggung risiko yang sama. Tugas broker adalah menghubungkan pembeli dan penjual, memfasilitasi perdagangan tetapi tidak berpartisipasi secara langsung di pasar dengan menyimpan inventaris.

Mereka tidak menanggung risiko yang terkait dengan perubahan harga. Sebaliknya, pialang memperoleh pendapatan dengan mengenakan komisi atau biaya untuk mengeksekusi perdagangan. Saat Anda menempatkan pesanan untuk membeli atau menjual, pialang akan mencocokkan pesanan Anda dengan pedagang lain atau mengarahkannya ke pembuat pasar atau bursa. Meskipun pialang tidak memegang aset, mereka memainkan peran penting dalam memastikan bahwa pesanan yang ditempatkan oleh klien mereka terpenuhi.

Hubungan antara pembuat pasar dan pialang pada dasarnya saling terkait. Ketika Anda, sebagai investor, menempatkan pesanan melalui pialang, sering kali penyedia likuiditas yang turun tangan untuk mengambil alih sisi lain dari transaksi tersebut. Pialang tidak menyediakan likuiditas secara langsung; sebaliknya, mereka mengandalkan para peserta ini untuk memenuhi pesanan. Dengan cara ini, pialang bertindak sebagai fasilitator, sementara penyedia likuiditas menyediakan likuiditas yang diperlukan untuk mengeksekusi perdagangan. Sementara para peserta ini terpapar pada risiko pasar dengan memegang aset, pialang menghindari risiko dan berfokus terutama pada menghubungkan pembeli dan penjual.

Kemitraan ini memastikan bahwa, terlepas dari kondisi pasar, investor dapat melakukan perdagangan dengan penundaan minimal. Tanpa penyedia likuiditas yang menawarkan likuiditas, broker tidak akan memiliki siapa pun untuk memenuhi pesanan. Demikian pula, tanpa broker yang membawa pesanan ke pasar, pembuat pasar tidak akan memiliki rekanan untuk berdagang. Dengan demikian, keduanya memainkan peran penting tetapi berbeda dalam sistem keuangan, bekerja sama untuk memastikan pasar berjalan secara efisien dan bahwa perdagangan dapat diselesaikan dengan cepat dan andal.

Singkatnya, meskipun pembuat pasar dan pialang sama-sama membantu investor menyelesaikan perdagangan, mereka beroperasi dengan cara yang berbeda secara mendasar. Mereka menyediakan likuiditas dan menanggung risiko kepemilikan aset, dengan mengambil keuntungan dari selisih harga beli dan jual. Di sisi lain, pialang memfasilitasi transaksi, memastikan bahwa pembeli dan penjual bertemu, tanpa menanggung risiko yang sama. Memahami bagaimana kedua pelaku ini berinteraksi adalah kunci untuk memahami bagaimana pasar berfungsi dan bagaimana perdagangan Anda dieksekusi.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.