​Trump đặt thị trường chứng khoán Nhật Bản đối đầu với Trung Quốc

Cuộc khảo sát mới nhất của BofA cho thấy các nhà quản lý quỹ châu Á vẫn lạc quan về cổ phiếu Nhật Bản, bất chấp sự gia tăng bất ổn về triển vọng chính sách tiền tệ và chính trị của nước này.

Tình cảm đối với Trung Quốc trở nên cân bằng hơn khi các nhà đầu tư vẫn kêu gọi nền kinh tế mạnh hơn, nhưng giảm bớt sự nhiệt tình đối với các biện pháp kích thích hơn từ Bắc Kinh bất chấp chiến thắng của Trump.

Cuộc khảo sát cho thấy Nhật Bản có mức tập trung cao nhất về các vị thế vượt trội, ở khoảng 45% số người trả lời. Thị trường đi ngang sau khi đợt tăng giá vào cuối tháng 10 kết thúc.

Trong khi đó, những người theo dõi thị trường thấy khả năng dòng tiền chảy vào Nhật Bản do lập trường chống Trung Quốc của Trump. Morgan Stanley vừa nhắc lại rằng họ ưu tiên cổ phiếu Nhật Bản hơn cổ phiếu Trung Quốc.

Chỉ số Nikkei đã tăng khoảng 16% trong năm nay, hướng đến mức tăng trưởng hằng năm thứ hai liên tiếp. Berkshire đã huy động được 1,9 tỷ đô la trái phiếu yên, báo hiệu ý định tăng thêm các khoản đầu tư vào Nhật Bản.

Nhưng một số người tham gia thị trường khác lạc quan hơn về triển vọng của Trung Quốc. Chiến lược gia Frank Benzimra của Societe Generale SA cho biết Nhật Bản phải đối mặt với sự chậm lại trong tăng trưởng thu nhập sau đợt bùng nổ mạnh mẽ sau đại dịch.

Mặc dù ông thấy tài sản của Trung Quốc sẽ bị ảnh hưởng trong ngắn hạn, ông vẫn duy trì vị thế tăng trưởng dựa trên kỳ vọng rằng "việc điều chỉnh chính sách đã thực hiện" sẽ tiếp tục là động lực chính thúc đẩy vốn chủ sở hữu.

Thận trọng tích cực

Động lực tăng trưởng của Nhật Bản đã chuyển từ xuất khẩu sang chi tiêu tiêu dùng. Với sự phi cầu hóa đang nổi lên trở lại, đồng yên mạnh hơn là rất cần thiết để cân bằng nền kinh tế.

Ngay cả khi các công ty Nhật Bản có thể tìm được cách vượt qua mức thuế quan cao hơn và thái độ "chọn phe" ngày càng gay gắt từ những người theo chủ nghĩa diều hâu với Trung Quốc, hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc có thể sẽ kém hiệu quả hơn nhiều so với trước đây.

Một cuộc thăm dò của Reuters tiến hành vào tháng 10 cho thấy phần lớn các nhà kinh tế dự đoán BOJ sẽ không tăng lãi suất thêm lần nữa trong năm nay, mặc dù gần 90% vẫn kỳ vọng lãi suất sẽ tăng vào cuối tháng 3.

Nicholas Smith, một chiến lược gia tại CLSA, nhìn thấy triển vọng tăng trưởng trong sáu tháng đối với Nhật Bản khi tinh thần lạc quan thúc đẩy lĩnh vực tài chính. Ông cho biết chi tiêu vốn toàn cầu hiện sẽ tan băng nhanh chóng, có lợi cho Nhật Bản.

Tổng thu nhập trong quý kết thúc vào tháng 6 đã vượt kỳ vọng với mức tăng trưởng hai chữ số theo năm. Chỉ số đang giao dịch ở mức bội số 20,6x – quanh mức trung bình 10 năm.

Người ta lo ngại rằng Shigeru Ishiba và đảng của ông bị coi là quá yếu để có thể làm gián đoạn đà phát triển của nền kinh tế, hoặc phá vỡ tiến trình cải cách quản trị doanh nghiệp và tái cấu trúc để thu hút các nhà đầu tư nước ngoài.

Ngày càng nhiều quỹ toàn cầu dường như tin rằng Nhật Bản cuối cùng cũng đã đến bước ngoặt, nhưng chưa có đủ mức độ thoải mái cần thiết để thực hiện một đợt phân bổ vốn thực sự lớn vào quốc gia này.

Thu nhập thấp

Thu nhập của Trung Quốc đã tăng trưởng trở lại trong quý 3 nhưng khi xem xét kỹ hơn các con số, chúng ta thấy một bức tranh kém khả quan hơn nhiều. Ngoài lĩnh vực tài chính, lợi nhuận giảm với tốc độ nhanh hơn.

Theo UBS Securities, các công ty bảo hiểm và môi giới báo cáo mức tăng trưởng lợi nhuận 233% trong ba tháng so với cùng kỳ năm trước nhờ lợi nhuận đầu tư, trong khi thu nhập phi tài chính giảm 9%.

Trong khi động lực kích thích có thể tác động đến hiệu suất hoạt động của doanh nghiệp trong những tháng tới, các nhà phân tích cho rằng sự thúc đẩy này có thể bị hạn chế trừ khi các chính sách giải quyết được nhu cầu trong nước yếu kém.

Các công ty tiêu dùng lớn trong nước tiếp tục gặp khó khăn. Kweichow Moutai không đạt được ước tính, trong khi nhà sản xuất thiết bị gia dụng Midea Group đạt được sự đồng thuận với lợi ích từ mức tăng mạnh liên quan đến ngoại hối.

Một số dấu hiệu tích cực vẫn đang xuất hiện. Alibaba Group cho biết họ đã ghi nhận "sự tăng trưởng mạnh mẽ" về doanh số và "số lượng kỷ lục" người mua sắm trong giai đoạn bán hàng Ngày độc thân năm nay.

Trung Quốc cũng thông báo vào thứ Ba rằng hai ngày sẽ được thêm vào lịch nghỉ lễ vào năm tới trong nỗ lực tăng chi tiêu. Thật không may, Washington vẫn là một trở ngại lớn.

Một số tiền lương hưu của Hoa Kỳ có thể đã quay trở lại Hồng Kông và Trung Quốc đại lục trong những tháng gần đây, nhưng điều đó có thể nhanh chóng đảo ngược dưới thời Trump. Và dòng tiền có thể chuyển hướng sang Nhật Bản theo mặc định.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.