Трамп противопоставляет фондовый рынок Японии китайскому

Согласно последнему опросу BofA, азиатские управляющие фондами сохраняют в целом оптимистичный настрой в отношении японских акций, несмотря на возросшую неопределенность относительно перспектив политической и денежно-кредитной политики страны.

Настроения в отношении Китая стали более сбалансированными, поскольку инвесторы сохранили призывы к укреплению экономики, но умерили свой энтузиазм по поводу дополнительных мер стимулирования со стороны Пекина, несмотря на победу Трампа.

Опрос показал, что Япония имеет самую высокую концентрацию позиций с избыточным весом, около 45% респондентов. Рынок двинулся вбок после того, как ралли конца октября выдохлось.

Между тем, наблюдатели за рынком видят возможность притока средств в Японию, учитывая антикитайскую позицию Трампа. Morgan Stanley только что подтвердил свое предпочтение японским акциям перед китайскими.

Индекс Nikkei вырос примерно на 16% в этом году, на пути ко второму подряд годовому росту. Berkshire привлекла $1,9 млрд в иеновых облигациях, что свидетельствует о ее намерении добавить свои японские позиции.

Но некоторые другие участники рынка более оптимистичны в отношении перспектив Китая. Стратег Societe Generale SA Фрэнк Бензимра заявил, что Япония столкнулась с замедлением роста прибыли после сильного постпандемического бума.

Хотя он видит краткосрочный удар по китайским активам, он сохраняет позицию «положительного рынка», ожидая, что «предпринятая коррекция политического курса» продолжит оставаться основным драйвером рынка акций.

Осторожно позитивный

Двигатель роста Японии уже переключается с экспорта на потребительские расходы. С надвигающейся деглобулизацией более сильная иена крайне необходима для балансировки экономики.

Даже если японские компании смогут преодолеть более высокие пошлины и усилившуюся риторику «выбора из-за Китая» со стороны китайских ястребов, бизнес в Китае может оказаться гораздо менее прибыльным, чем в прошлом.

Опрос Reuters, проведенный в октябре, показал, что незначительное большинство экономистов прогнозируют, что Банк Японии откажется от повышения ставок в этом году, хотя почти 90% по-прежнему ожидают, что ставки вырастут к концу марта.

Николас Смит, стратег CLSA, видит перспективу шестимесячного подъема для Японии, поскольку жизнерадостность поднимает финансовый сектор. Он сказал, что глобальные капитальные расходы теперь должны быстро оттаять, благоприятствуя Японии.

Совокупный доход за квартал, закончившийся в июне, превзошел ожидания, показав двузначный рост в годовом исчислении. Индекс торгуется с мультипликатором 20,6x — около 10-летнего среднего значения.

Существуют опасения, что Сигэру Исиба и его партия считаются слишком слабыми, чтобы нарушить динамику экономики или подорвать прогресс в реформе корпоративного управления и реструктуризации для привлечения иностранных инвесторов.

Все большее число мировых фондов, похоже, убеждены, что Япония наконец-то достигла переломного момента, однако им не хватает уровня комфорта, необходимого для действительно крупного перераспределения средств в эту страну.

Небольшие доходы

Китайские доходы вернулись к росту в третьем квартале, но более пристальный взгляд на цифры показывает картину, которая гораздо менее обнадеживающая. За пределами финансового сектора прибыли снижались более резкими темпами.

По данным UBS Securities, страховые и брокерские компании сообщили о росте прибыли на 233% за три месяца по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря инвестиционным доходам, в то время как нефинансовые доходы упали на 9%.

Хотя стимулирующие меры могут отразиться на показателях деятельности корпораций в ближайшие месяцы, аналитики говорят, что стимулирование может оказаться ограниченным, если меры политики не будут направлены на решение проблемы слабого внутреннего спроса.

Местные потребительские гиганты продолжают бороться. Kweichow Moutai не оправдал ожиданий, в то время как производитель бытовой техники Midea Group оправдал консенсус, получив значительную прибыль от валютных курсов.

Тем не менее, некоторые позитивные признаки появляются. Alibaba Group заявила, что зафиксировала «устойчивый рост» продаж и «рекордное количество» покупателей в период распродаж в День холостяков в этом году.

Китай также объявил во вторник, что в следующем году в календарь государственных праздников будут добавлены два дня в попытке поднять расходы. К сожалению, Вашингтон остается основным препятствием.

Некоторые пенсионные деньги США могли вернуться в Гонконг и материковый Китай в последние месяцы, но это может быстро измениться при Трампе. И потоки могут по умолчанию перенаправить в Японию.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.