Trump mengadu pasar saham Jepang dengan pasar saham Tiongkok

Manajer dana Asia sebagian besar tetap optimis terhadap saham Jepang, survei BofA terbaru menunjukkan, meskipun ada peningkatan ketidakpastian atas prospek kebijakan politik dan moneter negara tersebut.

Sentimen terhadap Tiongkok berubah lebih seimbang karena investor mempertahankan seruannya untuk ekonomi yang lebih kuat, tetapi memangkas antusiasme mereka terhadap lebih banyak stimulus dari Beijing meskipun Trump menang.

Survei menunjukkan Jepang memiliki konsentrasi posisi overweight tertinggi, sekitar 45% responden. Pasar bergerak menyamping setelah reli akhir Oktober gagal.

Sementara itu, pengamat pasar melihat kemungkinan aliran dana ke Jepang mengingat sikap anti-Tiongkok Trump. Morgan Stanley baru saja menegaskan kembali preferensinya terhadap saham Jepang daripada saham Tiongkok.

Indeks Nikkei naik sekitar 16% sepanjang tahun ini, menuju kenaikan tahunan kedua berturut-turut. Berkshire telah mengumpulkan $1,9 miliar dalam bentuk obligasi yen, yang menandakan niatnya untuk menambah eksposurnya di Jepang.

Namun, beberapa pelaku pasar lainnya lebih optimis tentang prospek Tiongkok. Ahli strategi Societe Generale SA Frank Benzimra mengatakan Jepang menghadapi perlambatan pertumbuhan laba setelah lonjakan kuat pascapandemi.

Meskipun ia melihat pukulan jangka pendek terhadap aset-aset Tiongkok, ia mempertahankan posisi overweight pada ekspektasi bahwa "koreksi arah kebijakan yang dilakukan" akan terus menjadi pendorong ekuitas utama.

Bersikap positif dengan hati-hati

Mesin pertumbuhan Jepang kini beralih dari ekspor ke belanja konsumen. Dengan munculnya kembali deglobulisasi, yen yang lebih kuat sangat dibutuhkan untuk menyeimbangkan ekonomi.

Sekalipun perusahaan-perusahaan Jepang dapat melewati tarif yang lebih tinggi dan retorika "pilih-pihak" yang semakin gencar dari para petinggi China, bisnis di China mungkin jauh kurang menguntungkan dibandingkan di masa lalu.

Jajak pendapat Reuters yang dilakukan pada bulan Oktober menunjukkan mayoritas ekonom yang sangat tipis memperkirakan BOJ tidak akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini, meskipun hampir 90% masih memperkirakan suku bunga akan naik pada akhir Maret.

Nicholas Smith, seorang ahli strategi di CLSA, melihat prospek peningkatan selama enam bulan bagi Jepang seiring meningkatnya semangat sektor keuangan. Ia mengatakan belanja modal global kini akan mencair dengan cepat, yang menguntungkan Jepang.

Pendapatan agregat untuk kuartal yang berakhir pada bulan Juni melampaui ekspektasi dengan pertumbuhan dua digit dari tahun ke tahun. Indeks tersebut diperdagangkan pada kelipatan 20,6x – sekitar rata-rata 10 tahun.

Kekhawatirannya adalah bahwa Shigeru Ishiba dan partainya dianggap terlalu lemah untuk mengganggu momentum ekonomi, atau menggagalkan kemajuan reformasi tata kelola perusahaan dan restrukturisasi untuk menarik investor asing.

Semakin banyak dana global tampaknya yakin bahwa Jepang akhirnya berada di titik balik, tetapi tanpa tingkat kenyamanan yang dibutuhkan untuk realokasi yang benar-benar besar ke negara tersebut.

Penghasilan yang tidak seberapa

Pendapatan China kembali tumbuh pada Q3, tetapi jika melihat lebih dekat pada angka-angka tersebut, gambarannya jauh kurang menggembirakan. Di luar sektor keuangan, laba menurun dengan kecepatan yang lebih tajam.

Menurut UBS Securities, asuransi dan pialang melaporkan pertumbuhan laba 233% dalam tiga bulan dari tahun sebelumnya karena hasil investasi mereka, sementara laba non-finansial turun 9%.

Sementara dorongan stimulus mungkin akan tercermin pada kinerja perusahaan dalam beberapa bulan mendatang, analis mengatakan dorongan tersebut mungkin terbatas kecuali kebijakan mengatasi permintaan domestik yang lemah.

Raksasa konsumen lokal terus berjuang. Kweichow Moutai gagal memenuhi estimasi, sementara produsen peralatan Midea Group memenuhi konsensus dengan keuntungan besar terkait valas.

Masih ada beberapa tanda positif yang muncul. Alibaba Group mengatakan bahwa mereka mencatat "pertumbuhan yang kuat" dalam penjualan dan "jumlah pembeli yang memecahkan rekor" selama periode penjualan Hari Jomblo tahun ini.

China juga mengumumkan pada hari Selasa bahwa dua hari akan ditambahkan ke kalender hari libur umum tahun depan dalam upaya untuk meningkatkan pengeluaran. Sayangnya, Washington tetap menjadi hambatan utama.

Sebagian dana pensiun AS mungkin telah kembali ke Hong Kong dan Tiongkok Daratan dalam beberapa bulan terakhir, tetapi hal itu dapat dengan cepat berbalik di bawah Trump. Dan aliran dana tersebut mungkin akan dialihkan ke Jepang secara otomatis.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.