สาเหตุ ผลกระทบ และการตอบสนองต่อภาวะ Stagflation

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ภาวะเงินเฟ้อกลายเป็นประเด็นร้อนที่น่ากังวลในชุมชนเศรษฐกิจและในวอลล์สตรีท โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เปิดเผยเมื่อเร็วๆ นี้สำหรับไตรมาสแรกแสดงให้เห็นว่ามีอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) เกินความคาดหมายของตลาดอย่างมาก ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ สัญญาณเหล่านี้ได้จุดประกายให้เกิดการอภิปรายเกี่ยวกับ "stagflation" ที่เป็นไปได้ (stagflation) ซึ่งหากเกิดขึ้นอาจส่งผลกระทบร้ายแรงต่อเศรษฐกิจและตลาดการเงิน ตอนนี้เรามาดูสาเหตุ ผลกระทบ และกลยุทธ์ในการจัดการกับภาวะเงินฝืด

Stagflation หมายถึงอะไร?

Stagflation ย่อมาจาก "อัตราเงินเฟ้อที่ซบเซา" เป็นปรากฏการณ์ทางเศรษฐกิจที่หมายถึงอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเผชิญกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซาหรือถดถอย ปรากฏการณ์ทางเศรษฐกิจนี้มักถูกมองว่าผิดปกติเนื่องจากความซบเซาทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อมักจะแยกจากกัน

ความซบเซาทางเศรษฐกิจหมายถึงการชะลอตัวหรือความซบเซาโดยสิ้นเชิงของการเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งอาจส่งผลลบ (ถดถอย) ทำให้อัตราการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวหรือแม้กระทั่งติดลบ สถานการณ์นี้ส่งผลให้การลงทุนทางธุรกิจลดลงและความต้องการของผู้บริโภคที่อ่อนแอ ซึ่งนำไปสู่การว่างงานที่สูงขึ้นและความสามารถในการทำกำไรขององค์กรลดลง ลักษณะสำคัญของการซบเซาทางเศรษฐกิจคือการที่กิจกรรมทางเศรษฐกิจอ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด โดยมีผลกระทบในวงกว้างและกว้างขวางต่อประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจโดยรวม

ในทางกลับกัน อัตราเงินเฟ้อเป็นปรากฏการณ์ทางเศรษฐกิจที่มีระดับราคาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งมักจะสะท้อนได้ด้วยตัวชี้วัด เช่น ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) หรือดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เมื่อปริมาณเงินเพิ่มขึ้น ต้นทุนเพิ่มขึ้น (เช่น ต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบ) ความต้องการมีมากกว่าอุปทาน ฯลฯ สิ่งนี้นำไปสู่การเพิ่มขึ้นโดยทั่วไปในราคาสินค้าและบริการในตลาด ซึ่งส่งผลต่อกำลังซื้อของผู้บริโภคและ โครงสร้างต้นทุนของธุรกิจ

ทั้งความซบเซาทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อมีผลกระทบทางเศรษฐกิจและสังคมในวงกว้าง เช่น ปรากฏการณ์การว่างงานที่สูง เนื่องจากเมื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจซบเซาหรือติดลบ องค์กรต่างๆ อยู่ภายใต้แรงกดดันจากความต้องการของตลาดที่ลดลงและยอดขายที่ลดลง เพื่อลดต้นทุนหรือปรับตัวตามการเปลี่ยนแปลงของตลาด พวกเขาอาจหันไปเลิกจ้างพนักงานหรือหยุดรับสมัครพนักงานใหม่ สถานการณ์นี้ส่งผลให้อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น ทำให้ตลาดแรงงานมีความเข้มงวดมากขึ้น

และอัตราการว่างงานที่สูงไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อสถานการณ์ทางเศรษฐกิจของบุคคลและครัวเรือนเท่านั้น แต่ยังอาจกัดกร่อนความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและลดการใช้จ่ายของผู้บริโภคอีกด้วย ซึ่งเป็นการขัดขวางการฟื้นตัวของพลังทางเศรษฐกิจโดยรวมอีกด้วย ผู้กำหนดนโยบายมักจะพยายามกระตุ้นการจ้างงานและส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจผ่านนโยบายเศรษฐกิจต่างๆ เพื่อบรรเทาปัญหาทางเศรษฐกิจและสังคมที่เกิดจากการว่างงานที่สูง

ยิ่งไปกว่านั้น ปัญหาเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหาทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนและแก้ไขไม่ได้ เนื่องจากโดยปกติแล้วเป็นเรื่องยากสำหรับเครื่องมือนโยบายเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมในการจัดการกับทั้งอัตราเงินเฟ้อที่สูงและความซบเซาทางเศรษฐกิจในเวลาเดียวกัน ตัวอย่างเช่น การควบคุมอัตราเงินเฟ้อมักต้องมีการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจบั่นทอนการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในขณะที่มาตรการเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ เช่น การลดอัตราดอกเบี้ยหรือเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น

ในช่วงทศวรรษ 1970 เศรษฐกิจตะวันตกเผชิญกับภาวะเงินฝืดอย่างมีนัยสำคัญ สาเหตุหลักมาจากราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วซึ่งเกิดจากวิกฤตการณ์น้ำมันสองครั้ง วิกฤตการณ์เหล่านี้ส่งผลให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับประเทศที่ต้องพึ่งพาน้ำมันนำเข้า และต้นทุนการผลิตและการขนส่งก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในวงกว้าง

องค์กรต่างๆ ที่ต้องเผชิญกับต้นทุนด้านพลังงานที่สูงมักพบว่าต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นและผลกำไรได้รับผลกระทบ ซึ่งส่งผลให้การลงทุนลดลง ผลผลิตลดลง และแม้กระทั่งการเลิกจ้างและการปิดระบบ ปัจจัยเหล่านี้ร่วมกันส่งผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจช้าลงหรือติดลบ ส่งผลให้ปัญหาเศรษฐกิจซบเซารุนแรงขึ้น ภาวะเงินเฟ้อที่สูงและความซบเซาทางเศรษฐกิจทำให้เกิดความไม่มั่นคงทางสังคมและเศรษฐกิจที่เลวร้ายยิ่งขึ้น รวมถึงการว่างงานที่เพิ่มขึ้น ความไม่สงบทางสังคม และความกดดันทางการเมืองที่เพิ่มขึ้น

ผู้กำหนดนโยบายต้องหาสมดุลระหว่างการรักษาเสถียรภาพอัตราเงินเฟ้อและการส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ และนำมาตรการทางการเงินและนโยบายการคลังมาปรับใช้เพื่อจัดการกับความท้าทาย ประสบการณ์นี้ส่งผลกระทบอย่างมากต่อระบบเศรษฐกิจตะวันตกในขณะนั้น กระตุ้นให้มีการคิดใหม่และปรับทิศทางนโยบายเศรษฐกิจใหม่

โดยรวมแล้ว นักเศรษฐศาสตร์มองว่าภาวะเงินเฟ้อติดขัดเป็นภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกทางเศรษฐกิจ เนื่องจากไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบร้ายแรงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและสภาพการจ้างงานเท่านั้น แต่ยังอาจส่งผลกระทบเชิงลบในวงกว้างต่อเสถียรภาพทางสังคม การเมือง และการคลังอีกด้วย และเป็นความท้าทายที่สำคัญ ที่ต้องได้รับความสนใจอย่างมากและแก้ไขโดยผู้กำหนดนโยบายทางเศรษฐกิจ

อะไรคือผลที่ตามมาของภาวะ Stagflation?

การอยู่ร่วมกันของอัตราเงินเฟ้อและความซบเซาทางเศรษฐกิจสามารถส่งผลกระทบหลายแง่มุมพร้อมผลกระทบทางเศรษฐกิจและสังคมในวงกว้าง ตัวอย่างเช่น การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซามักมาพร้อมกับผลกระทบเชิงลบหลายประการ รวมถึงการลงทุนที่ลดลงและการผลิตที่ไม่มีประสิทธิภาพ

ประการแรก ธุรกิจมักเลือกที่จะลดการลงทุนเมื่อเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงและแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน ในกรณีนี้ บริษัทอาจลดการลงทุนในอุปกรณ์ใหม่ นวัตกรรมทางเทคโนโลยี และการขยายตลาด ซึ่งจำเป็นสำหรับการเติบโตและผลผลิตในระยะยาวของเศรษฐกิจ

ประการที่สอง ความซบเซาทางเศรษฐกิจอาจทำให้ผลผลิตลดลง เนื่องจากบริษัทขาดแรงจูงใจในการขยายและสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ พวกเขาจึงอาจลดการลงทุนในการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต ผลผลิตที่ซบเซาไม่เพียงส่งผลต่อความสามารถในการแข่งขันของบริษัทเท่านั้น แต่ยังจำกัดศักยภาพและความสามารถในการเติบโตของเศรษฐกิจโดยรวมอีกด้วย

การว่างงานที่เพิ่มขึ้นเป็นผลสืบเนื่องที่สำคัญจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซา โดยส่วนใหญ่อยู่ในรูปแบบของการลดขนาดองค์กรและการว่างงานในระยะยาว ประการแรก การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซาส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรขององค์กรลดลง และองค์กรต่างๆ ที่เผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนมักจะใช้มาตรการต่างๆ เช่น การเลิกจ้างหรือลดการจ้างงาน เพื่อควบคุมค่าใช้จ่าย ในกรณีนี้ การเลิกจ้างบริษัทไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อการดำรงชีวิตของพนักงานแต่ละคนเท่านั้น แต่ยังทำให้การบริโภคและอุปสงค์ในเศรษฐกิจโดยรวมลดลงอีกด้วย

ประการที่สอง การว่างงานที่เพิ่มขึ้นอาจนำไปสู่ปัญหาการว่างงานในระยะยาวที่เลวร้ายยิ่งขึ้น การว่างงานในระยะยาวอาจทำให้สถานการณ์ทางการเงินของแต่ละบุคคลแย่ลง และปัญหาสุขภาพจิตที่เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันก็เพิ่มความไม่สงบและความไม่เท่าเทียมกันในสังคม ผู้ว่างงานเผชิญกับการหยุดชะงักของรายได้ ความเสี่ยงด้านหนี้สิน และความท้าทายด้านสุขภาพจิต ซึ่งอาจนำไปสู่ความไม่พอใจทางสังคมที่เพิ่มขึ้น ความต้องการด้านสวัสดิการที่เพิ่มขึ้น และการกระจายรายได้ที่ไม่สม่ำเสมอ รวมถึงประเด็นอื่นๆ

ค่าครองชีพที่สูงขึ้นเป็นผลสืบเนื่องที่สำคัญของอัตราเงินเฟ้อที่สูง ทั้งในแง่ของราคาที่เพิ่มขึ้นและผลกระทบต่อความต้องการขั้นพื้นฐาน ประการแรก อัตราเงินเฟ้อที่สูงส่งผลให้ราคาสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลให้กำลังซื้อที่แท้จริงของประชากรลดลง ผู้อยู่อาศัยจำเป็นต้องใช้จ่ายเงินมากขึ้นเพื่อซื้อสินค้าและบริการแบบเดียวกัน ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อมาตรฐานการครองชีพและอำนาจการใช้จ่ายของพวกเขา

ประการที่สอง การเพิ่มขึ้นของราคาในสิ่งจำเป็นขั้นพื้นฐาน โดยเฉพาะอาหารและพลังงาน มีผลกระทบโดยตรงต่อความต้องการพื้นฐานของผู้อยู่อาศัย การเพิ่มขึ้นของราคาในหมวดหมู่เหล่านี้อาจทำให้ผู้อยู่อาศัยต้องปรับค่าใช้จ่ายรายวันหรือมองหาสิ่งทดแทน ซึ่งส่งผลกระทบต่อคุณภาพชีวิตและความกดดันทางเศรษฐกิจ

ความไม่มั่นคงทางสังคมเป็นผลร้ายแรงประการหนึ่งจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงและความซบเซาทางเศรษฐกิจ โดยแสดงให้เห็นในสองลักษณะ คือ การขยายความเหลื่อมล้ำทางรายได้ และการเพิ่มแรงกดดันต่อสวัสดิการสังคม ประการแรก อัตราเงินเฟ้อที่สูงและการว่างงานที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้ช่องว่างทางรายได้กว้างขึ้น ทำให้การแบ่งชั้นทางสังคมชัดเจนยิ่งขึ้น กลุ่มที่มีรายได้สูงกว่าอาจสามารถรับมือกับอัตราเงินเฟ้อได้เนื่องจากความยืดหยุ่นทางการเงินที่มากขึ้น ในขณะที่กลุ่มที่มีรายได้น้อยมีแนวโน้มที่จะตกอยู่ในความยากจนและความยากลำบากทางเศรษฐกิจ และช่องว่างนี้อาจนำไปสู่ความไม่พอใจทางสังคมที่เพิ่มขึ้น และอาจก่อให้เกิดความไม่สงบและความไม่มั่นคงทางสังคม .

ประการที่สอง ความกดดันด้านสวัสดิการสังคมเพิ่มขึ้นเนื่องจากการว่างงานเพิ่มขึ้น โดยปกติรัฐบาลจำเป็นต้องเพิ่มรายจ่ายด้านสวัสดิการสังคมเพื่อช่วยเหลือผู้ที่ได้รับผลกระทบจากความยากลำบากทางเศรษฐกิจ ทั้งผู้ว่างงานและคนยากจน สถานการณ์นี้กำหนดให้รัฐบาลต้องใช้ทรัพยากรมากขึ้นเพื่อสนับสนุนเครือข่ายความปลอดภัยทางสังคม แต่ยังเพิ่มภาระทางการคลังและการขาดดุลงบประมาณ ซึ่งจะส่งผลต่อเสถียรภาพและความยั่งยืนของการเงินสาธารณะ

แรงกดดันทางการคลังเป็นผลสืบเนื่องที่สำคัญจากภาวะเศรษฐกิจซบเซาและอัตราเงินเฟ้อที่สูง ความซบเซาทางเศรษฐกิจส่งผลให้ผลกำไรของบริษัทลดลงและการว่างงานที่สูงขึ้น ส่งผลให้รายได้จากภาษีลดลง ในขณะที่รัฐบาลอาจจำเป็นต้องเพิ่มการใช้จ่าย เช่น สวัสดิการสังคมและการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ และเพิ่มการขาดดุลทางการคลัง ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่สูง รัฐบาลอาจต้องเพิ่มการกู้ยืมเพื่อรักษารายจ่ายสาธารณะ แต่จะส่งผลให้ระดับหนี้สาธารณะเพิ่มสูงขึ้น ภาระหนี้สิน และความเสี่ยงทางการคลังเพิ่มขึ้น

ทั้งหมดนี้กลับกลายเป็นความท้าทายที่สำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบายในการเผชิญกับภาวะเงินฝืด ประการแรก พวกเขาต้องหาสมดุลระหว่างการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งมักเป็นปัญหาด้านนโยบาย เครื่องมือทางนโยบายของรัฐบาลและธนาคารกลางอาจถูกจำกัดในบริบทนี้ เนื่องจากการดำเนินมาตรการบางอย่างอาจส่งผลเสียต่ออีกด้านหนึ่งของสมการ

ประการที่สอง ความเสี่ยงต่อความล้มเหลวของนโยบายก็มีสูงเช่นกัน เนื่องจากนโยบายที่ไม่เหมาะสมหรือมากเกินไปอาจทำให้ปัญหาภาวะเงินฝืดรุนแรงขึ้น และส่งผลให้สถานการณ์เศรษฐกิจถดถอยลง ดังนั้น ผู้กำหนดนโยบายจึงจำเป็นต้องประเมินและปรับนโยบายอย่างรอบคอบเพื่อรับมือกับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อน และรับประกันเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและการเติบโตที่ยั่งยืน

ในช่วงต้นทศวรรษ 1970 เศรษฐกิจโลกเผชิญกับแรงกดดันสองประการ ได้แก่ ราคาพลังงานที่สูงขึ้นอันเป็นผลจากวิกฤตการณ์น้ำมัน และปัญหาราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อทั่วไป ปัจจัยทั้งสองนี้ร่วมกันนำไปสู่ความท้าทายหลายประการสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากความวุ่นวายทางเศรษฐกิจทั่วโลกในช่วงต้นทศวรรษ 1970 Stagflation (นั่นคือ การอยู่ร่วมกันของภาวะเศรษฐกิจซบเซาและอัตราเงินเฟ้อที่สูง) กลายเป็นลักษณะเด่นของประวัติศาสตร์เศรษฐกิจสหรัฐฯ ในทศวรรษ 1970 โดยส่งผลกระทบอย่างกว้างขวางทางเศรษฐกิจและสังคม

เริ่มตั้งแต่ปี 1972 แม้จะมีสัญญาณการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในสหรัฐฯ และเศรษฐกิจตะวันตกอื่นๆ ในระยะสั้น แต่ปัญหาเงินเฟ้อก็ไม่ได้รับการแก้ไขอย่างมีประสิทธิภาพ สหรัฐอเมริกาใช้มาตรการนโยบายการเงินที่เข้มงวดในช่วงเวลานี้เพื่อพยายามควบคุมอัตราเงินเฟ้อ แต่ยังนำไปสู่การชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจและการว่างงานที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงวิกฤตน้ำมันครั้งที่สองอันเป็นผลจากการปฏิวัติอิหร่านในปี พ.ศ. 2522 ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้ปัญหาเงินเฟ้อรุนแรงขึ้นอีก และทำให้สถานการณ์ทางเศรษฐกิจมีความซับซ้อนและยากลำบากยิ่งขึ้น

ขณะเดียวกันผลกระทบของภาวะเงินฝืดต่อเศรษฐกิจและตลาดการเงินก็มีความชัดเจนมากขึ้น เศรษฐกิจเผชิญกับความท้าทายหลายประการในช่วงเวลานี้ รวมถึงการเติบโตที่ช้าลง การว่างงานที่สูง และอัตราเงินเฟ้อที่สูง องค์กรต่างๆ มักจะลดการลงทุนเมื่อเผชิญกับต้นทุนที่สูงขึ้น ส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัว และถึงแม้จะมีนโยบายการเงินที่ธนาคารกลางนำมาใช้ แต่ก็มีผลจำกัดในการบรรเทาแรงกดดันต่อเศรษฐกิจที่ลดลงอย่างมีประสิทธิภาพ ตลาดการเงินมักจะมีความผันผวน โดยนักลงทุนนิยมสินทรัพย์ที่ปลอดภัย เช่น ทองคำ เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน สิ่งนี้ส่งผลให้ตลาดตราสารทุนลดลงและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น โดยมีความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมาก

Stagflation มีผลกระทบเชิงลบอย่างมากต่อบรรยากาศการลงทุน ประการแรก สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ไม่มั่นคงจะบ่อนทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุน และอัตราเงินเฟ้อที่สูงและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจทำให้เกิดความกังวลต่อตลาด ส่งผลให้เงินทุนไหลออกรุนแรงขึ้น ซึ่งส่งผลให้เศรษฐกิจและตลาดผันผวนมากขึ้น ประการที่สอง สภาพแวดล้อมทางอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่สูงทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสำหรับธุรกิจและบุคคลเพิ่มขึ้น โดยธุรกิจต่างๆ จ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพื่อการดำเนินงานและการขยายตัวทางการเงิน และบุคคลต่างๆ ต้องเผชิญกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น ซึ่งอาจบั่นทอนการบริโภคและความต้องการกู้ยืม จำกัดการลงทุนและการพัฒนาธุรกิจ และส่งผลกระทบต่อโดยรวม การเติบโตทางเศรษฐกิจ.

ผลที่ตามมาของภาวะเงินเฟ้อนั้นมีหลายแง่มุม รวมถึงผลกระทบโดยตรงทางเศรษฐกิจ เช่น การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซา การว่างงานที่เพิ่มขึ้น และค่าครองชีพที่เพิ่มขึ้น และผลกระทบทางอ้อม เช่น ความไม่มั่นคงทางสังคม แรงกดดันทางการคลัง และการเสื่อมสภาพของบรรยากาศการลงทุน สาเหตุของวิกฤตดังกล่าวมักมีความซับซ้อนและรวมถึงความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน ความล้มเหลวของนโยบายการเงิน ความผันผวนของราคาวัตถุดิบระหว่างประเทศ และผลกระทบของปัจจัยทางการเมืองและภูมิรัฐศาสตร์ ปฏิสัมพันธ์ของปัจจัยเหล่านี้นำไปสู่การหยุดชะงักและความไม่มั่นคงของระบบเศรษฐกิจ ซึ่งจะส่งผลร้ายแรงตามมา

สาเหตุของภาวะ Stagflation คืออะไร?

โดยทั่วไปแล้วภาวะเงินเฟ้อถือเป็นสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ผิดปกติและท้าทาย ซึ่งมาพร้อมกับทั้งอัตราเงินเฟ้อและความซบเซาทางเศรษฐกิจ ทำให้เกิดความยากลำบากและความเครียดหลายประการในการดำเนินธุรกิจทางเศรษฐกิจ ไม่มีความเห็นพ้องต้องกันอย่างแท้จริงในหมู่นักเศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับสาเหตุดังกล่าว แต่ข้อสรุปบางอย่างมาจากประสบการณ์ในอดีต

F หรือตัวอย่าง ปัญหาคอขวดของอุปทานและความกดดันด้านต้นทุน คอขวดของอุปทานและแรงกดดันด้านต้นทุน คอขวดของอุปทานหมายถึงปัญหาในห่วงโซ่อุปทานหรือการจัดหาทรัพยากรหลักบางอย่างไม่เพียงพอ ซึ่งอาจนำไปสู่ข้อจำกัดในกำลังการผลิตของผลิตภัณฑ์และทำให้ราคาสูงขึ้น ตัวอย่างเช่น หากการจัดหาวัตถุดิบบางอย่างหยุดชะงักเนื่องจากปัญหาทางภูมิรัฐศาสตร์หรือภัยพิบัติทางธรรมชาติ บริษัทต่างๆ จะประสบปัญหาในการได้รับวัตถุดิบเพียงพอ และในทางกลับกัน จะต้องขึ้นราคาผลิตภัณฑ์ของตนเพื่อรักษาการผลิตและผลกำไร .

อัตราเงินเฟ้อที่ผลักดันต้นทุนเกิดขึ้นเมื่อบริษัทต่างๆ ต้องขึ้นราคาผลิตภัณฑ์ของตนเพื่อชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากต้นทุนแรงงานที่เพิ่มขึ้น ราคาวัตถุดิบ ฯลฯ ในกรณีนี้ ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อโดยตรง แม้ว่าจะมี ไม่มีความต้องการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

และอุปสงค์ที่ลดลงอาจเป็นสาเหตุหนึ่ง ซึ่งมีสาเหตุมาจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ลดลง การใช้จ่ายภาครัฐที่ลดลง และการลงทุนของภาคเอกชนลดลง การขาดความเชื่อมั่นของผู้บริโภคส่งผลให้การใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง การใช้จ่ายภาครัฐที่ลดลงส่งผลกระทบต่อความต้องการของประชาชน และการลงทุนภาคเอกชนที่ลดลงจะชะลอการสะสมทุนและศักยภาพในการเติบโตของเศรษฐกิจ ปฏิสัมพันธ์ของปัจจัยเหล่านี้อาจนำไปสู่การชะลอตัวหรือแม้กระทั่งความซบเซาในกิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวม ซึ่งส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจ

ปัญหาเชิงโครงสร้างในระบบเศรษฐกิจ เช่น ความเข้มงวดของตลาดแรงงาน การเติบโตของผลผลิตที่ช้าลง และความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีที่ไม่เพียงพอ อาจมีส่วนทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจซบเซาและอัตราเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นพร้อมกันได้ในระดับหนึ่ง ความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานบ่งบอกถึงความยากลำบากในการจัดสรรทรัพยากรแรงงานอย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งอาจจำกัดประสิทธิภาพการผลิตและความสามารถของบริษัทในการสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ ซึ่งเป็นการจำกัดการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในเวลาเดียวกัน การเติบโตของผลผลิตที่ช้าลงและความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีที่ไม่เพียงพอสามารถชะลออัตราการเติบโตที่อาจเกิดขึ้นของเศรษฐกิจได้ ทำให้มีความเสี่ยงต่ออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นสองเท่าและความซบเซาทางเศรษฐกิจเมื่อเผชิญกับการเติบโตของอุปสงค์หรือแรงกระแทกจากภายนอก

หากนโยบายการเงินไม่มีประสิทธิภาพในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อหรือก้าวร้าวเกินไปในการจัดการกับอัตราเงินเฟ้อ ก็อาจส่งผลเสียต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและนำไปสู่ภาวะเงินฝืดในที่สุด ปริมาณเงินที่เพิ่มขึ้นมากเกินไปอาจเป็นสาเหตุหลักของอัตราเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อปริมาณเงินที่เพิ่มขึ้นไม่ได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สมส่วน เงินส่วนเกินที่ปล่อยออกสู่ตลาดสามารถผลักดันราคาและทำให้แรงกดดันเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ซึ่งส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจ

นอกจากนี้ยังมีเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจหรือการเมืองภายนอก เช่น ความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศ หรือความขัดแย้งทางการค้าหรือสงครามที่สำคัญ ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจได้ ตัวอย่างเช่น ในประวัติศาสตร์ของสหรัฐอเมริกา ทศวรรษ 1970 เป็นช่วงที่เกิดภาวะเงินฝืดอย่างมีนัยสำคัญ สาเหตุหลักมาจากวิกฤตน้ำมันครั้งใหญ่สองครั้ง

นโยบายเศรษฐกิจของรัฐบาลที่ไม่เหมาะสมหรือผิดพลาด เช่น นโยบายภาษีที่ไม่เหมาะสม กฎระเบียบที่มากเกินไป หรือการขาดนโยบายการคลังที่มั่นคง อาจทำให้ความไม่สมดุลทางเศรษฐกิจรุนแรงขึ้นและนำไปสู่ปรากฏการณ์นี้ได้ ตัวอย่างเช่น สหรัฐอเมริกาในช่วงต้นทศวรรษ 1970 ประสบปัญหาภาวะเงินฝืดอันเป็นผลมาจากนโยบายการเงินที่ขยายตัวของเฟด และส่งผลให้การคาดการณ์เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

ขณะเดียวกันในช่วงต้นทศวรรษ 1970 วิกฤตภาวะเงินฝืดในสหรัฐอเมริกาก็มีสาเหตุมาจากความผันผวนของราคาค่าจ้างเช่นกัน หมายถึงกระบวนการขึ้นค่าจ้างอย่างรวดเร็วเนื่องจากสหภาพแรงงานที่เข้มแข็ง ซึ่งบังคับให้บริษัทต่างๆ ขึ้นราคาผลิตภัณฑ์ของตน ซึ่งส่งผลให้ระดับเงินเฟ้อสูงขึ้น ปรากฏการณ์นี้ในระบบเศรษฐกิจอาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้ออีก

นอกจากนี้ยังมีข้อเท็จจริงที่ว่าสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศที่เปลี่ยนแปลงไปมีผลกระทบอย่างมากต่อภาคการผลิตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ เมื่อเผชิญกับการแข่งขันจากต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น ภาคการผลิตของสหรัฐฯ จะต้องปรับกลยุทธ์การผลิต เพิ่มผลผลิต หรือเปลี่ยนไปใช้ผลิตภัณฑ์และตลาดที่มีการแข่งขันมากขึ้น การปรับเปลี่ยนเหล่านี้ไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อการจ้างงานและโครงสร้างอุตสาหกรรมเท่านั้น แต่ยังมีผลกระทบที่สำคัญต่อการเติบโตและความสามารถในการแข่งขันของเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยรวม โดยกำหนดให้ผู้กำหนดนโยบายต้องใช้มาตรการที่เหมาะสมเพื่อจัดการกับความท้าทายและส่งเสริมการพัฒนาเศรษฐกิจที่ยั่งยืน

โดยรวมแล้ว ภาวะเงินเฟ้อมักเป็นสถานการณ์ที่เศรษฐกิจประสบปัญหาเนื่องจากปัญหาที่เกิดขึ้นพร้อมกันทั้งในด้านอุปสงค์และอุปทานซึ่งยากต่อการจัดการอย่างมีประสิทธิภาพ ในการตอบสนองต่อวิกฤติดังกล่าว ผู้กำหนดนโยบายจำเป็นต้องคำนึงถึงปัจจัยหลายประการ และค้นหานโยบายที่เหมาะสมเพื่อฟื้นฟูสุขภาพของเศรษฐกิจ

มาตรการแก้ไขวิกฤตเศรษฐกิจซบเซา

การตอบสนองต่อวิกฤตเงินเฟ้อนั้นเป็นกระบวนการที่ซับซ้อนและท้าทายอย่างแท้จริง เนื่องจากจำเป็นต้องจัดการกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซาและอัตราเงินเฟ้อที่สูงในเวลาเดียวกัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง การตอบสนองต่อวิกฤติครั้งนี้จำเป็นต้องอาศัยการผสมผสานระหว่างนโยบายการเงิน นโยบายการคลัง การปฏิรูปโครงสร้าง และเครื่องมืออื่นๆ ตลอดจนวิสัยทัศน์เชิงกลยุทธ์ระยะยาว เพื่อที่จะแก้ไขปัญหาท้าทายที่ซับซ้อนอันเนื่องมาจากภาวะเศรษฐกิจซบเซาและอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างมีประสิทธิภาพ .

ประการแรก นโยบายการเงินถือเป็นเครื่องมือสำคัญอย่างหนึ่งในการจัดการกับภาวะเงินฝืด ธนาคารกลางสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อและระดับอัตราเงินเฟ้อได้โดยการปรับอัตราดอกเบี้ยและควบคุมปริมาณเงิน อย่างไรก็ตาม มาตรการทางการเงินที่เข้มงวดมากเกินไปอาจนำไปสู่ภาวะซบเซาทางเศรษฐกิจต่อไป ในขณะที่การผ่อนคลายมากเกินไปอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น

ประการที่สอง นโยบายการคลังก็มีบทบาทสำคัญในการตอบสนองต่อวิกฤติเช่นกัน รัฐบาลสามารถมีอิทธิพลต่ออุปสงค์โดยรวมในระบบเศรษฐกิจได้โดยการปรับนโยบายภาษีและเพิ่มหรือลดการใช้จ่ายสาธารณะ ตัวอย่างเช่น มาตรการกระตุ้นการคลังที่เหมาะสมสามารถส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ในระดับหนึ่ง แต่หากใช้อย่างไม่เหมาะสมหรือมากเกินไป ก็อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อรุนแรงขึ้นได้

ประการที่สาม การปฏิรูปด้านอุปทานและการปรับโครงสร้างก็เป็นวิธีสำคัญในการจัดการเช่นกัน มาตรการต่างๆ เช่น การปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต การเพิ่มประสิทธิภาพการจัดสรรทรัพยากร และการแก้ไขปัญหาห่วงโซ่อุปทาน สามารถเพิ่มความยืดหยุ่นและเสถียรภาพของฝั่งอุปทานได้ ซึ่งจะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน

สุดท้ายนี้ การตอบสนองต่อวิกฤติต้องใช้มุมมองแบบองค์รวมและระยะยาว ผู้กำหนดนโยบายจำเป็นต้องค้นหาสมดุลระหว่างภาวะเศรษฐกิจ การตอบสนองของตลาด และผลกระทบทางสังคม เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบด้านลบของนโยบายระยะสั้นที่มีต่อสุขภาพทางเศรษฐกิจในระยะยาว นอกจากนี้ ปัจจัยภายนอก เช่น สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ จำเป็นต้องนำมาพิจารณาด้วย เนื่องจากอาจทำให้ปัญหาภาวะเงินเฟ้อในประเทศรุนแรงขึ้นอีก

ตัวอย่างเช่น ปัญหาภาวะเงินฝืดที่เกิดขึ้นในทศวรรษ 1970 ได้รับการตอบโต้ด้วยมาตรการต่างๆ ในสหรัฐอเมริกา ตัวอย่างเช่น ในปี 1979 ประธานธนาคารกลางสหรัฐ Paul Volcker ได้ใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดอย่างยิ่ง ด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว จึงควบคุมปริมาณเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพและจำกัดการเติบโตของอุปสงค์โดยรวมในระบบเศรษฐกิจ เขาจึงตอบสนองต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูง นโยบายนี้นำไปสู่ภาวะถดถอยอย่างรุนแรง แต่ท้ายที่สุดก็วางรากฐานสำหรับปัญหาเงินเฟ้อที่จะได้รับการแก้ไข

ในเวลาเดียวกัน รัฐบาลสหรัฐฯ ดำเนินการปฏิรูปนโยบายการคลังโดยพยายามลดการขาดดุลทางการคลังและควบคุมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อด้วยการลดการใช้จ่าย ความคิดริเริ่มเหล่านี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อลดการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลมากเกินไป ซึ่งจะทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวมมีเสถียรภาพมากขึ้น

นอกจากนี้ สหรัฐอเมริกายังได้ดำเนินมาตรการปฏิรูปด้านอุปทานหลายชุด โดยเฉพาะการปรับโครงสร้างนโยบายพลังงาน ท่ามกลางราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น แรงกดดันในการพึ่งพาน้ำมันนำเข้าได้ลดลงด้วยมาตรการต่างๆ เช่น การปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้พลังงาน และการกระจายแหล่งพลังงาน ซึ่งจะช่วยลดผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อ

เมื่อรวมกันแล้ว มาตรการเหล่านี้ช่วยให้สหรัฐฯ ค่อยๆ หลุดพ้นจากภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกในช่วงต้นทศวรรษ 1970 แม้ว่าเศรษฐกิจจะเผชิญกับความท้าทายในระยะสั้นในระหว่างกระบวนการดำเนินการ แต่ในที่สุดรากฐานทางเศรษฐกิจที่มั่นคงยิ่งขึ้นก็ถูกสร้างขึ้น ซึ่งวางรากฐานที่มั่นคงสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจในทศวรรษต่อๆ ไป

แม้ว่าภาวะเงินเฟ้อจะยังไม่เกิดขึ้น แต่ผู้ลงทุนควรเตรียมพร้อมสำหรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจและสภาวะตลาดในปัจจุบัน การตัดสินใจลงทุนควรขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัทและข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค และควรเลือกบริษัทที่มีพื้นฐานที่แข็งแกร่ง การบริหารจัดการที่แข็งแกร่ง และมีแนวโน้มการเติบโตที่ดี

บลูชิปและบริษัทข้ามชาติมักจะแสดงความยืดหยุ่นต่อความเสี่ยงได้ดีกว่าในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจไม่มีเสถียรภาพ บริษัทเหล่านี้มักจะมีกระแสเงินสดที่มั่นคงและมีการเข้าถึงตลาดในวงกว้าง และสามารถรักษาผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพในสภาพแวดล้อมของตลาดที่ไม่แน่นอน ขนาดธุรกิจและการปรากฏตัวของตลาดที่หลากหลายทำให้สามารถรับมือกับความผันผวนทางเศรษฐกิจและความกดดันของตลาดได้ดีขึ้น ทำให้เป็นหนึ่งในตัวเลือกยอดนิยมสำหรับนักลงทุนในช่วงเวลาที่ไม่มั่นคง

ในสภาพแวดล้อมที่เงินเฟ้อ อสังหาริมทรัพย์มักถูกมองว่าเป็นทางเลือกที่ปลอดภัย เนื่องจากราคาบ้านและค่าเช่าอาจสูงขึ้น ซึ่งมีส่วนช่วยในการรักษาหรือการแข็งค่าของทรัพย์สิน ผู้ลงทุนอาจพิจารณาลงทุนในกองทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) หรือซื้ออสังหาริมทรัพย์ทันทีเพื่อกระแสเงินสดที่มั่นคงและการแข็งค่าของเงินทุน ลักษณะสินทรัพย์ทางกายภาพของอสังหาริมทรัพย์และรายได้จากค่าเช่าตามปกติทำให้อสังหาริมทรัพย์มีความน่าสนใจเมื่อเผชิญกับความเสี่ยงในช่วงภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งทำให้อสังหาริมทรัพย์เป็นส่วนหนึ่งของการกระจายพอร์ตการลงทุน

โดยสรุป การตอบสนองต่อวิกฤติเงินเฟ้อกำหนดให้รัฐต้องใช้เครื่องมือนโยบายที่หลากหลายอย่างครอบคลุม โดยการควบคุมปริมาณเงิน ปรับการใช้จ่ายทางการคลัง และส่งเสริมการปฏิรูปเชิงโครงสร้างเพื่อลดอัตราเงินเฟ้ออย่างมีประสิทธิภาพ และส่งเสริมเสถียรภาพและการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในทางกลับกัน นักลงทุนควรระมัดระวังในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน และสร้างพอร์ตการลงทุนที่สมดุลเพื่อรับมือกับความผันผวนและความเสี่ยงของตลาดที่อาจเกิดขึ้น

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดมุ่งหมาย (และไม่ควรถือเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรืออื่น ๆ ที่ควรเชื่อถือได้ ไม่มีการให้ความเห็นในเนื้อหาที่ถือเป็นคำแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน การรักษาความปลอดภัย ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ นั้นเหมาะสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ