วิธีการเปิดเผยต่อสาธารณะ ความเสี่ยง และมาตรการรับมือ

คุณรู้ไหมว่าบริษัทไหนที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งแรกของโลก คำตอบคือ บริษัท อินเดียตะวันออกของเนเธอร์แลนด์ก่อตั้งขึ้นในปี 1602 โดยเป็นการสร้างแนวคิดการจดทะเบียนครั้งแรก ตั้งแต่นั้นมาการเข้าจดทะเบียนได้กลายเป็นคุณสมบัติมาตรฐานในตลาดการเงิน แต่สำหรับผู้ที่ไม่ได้อยู่ในการเงินหรืออุตสาหกรรมการลงทุน การเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อาจเป็นเพียงคําที่ไม่คุ้นเคย วันนี้ บทความนี้จะเปิดเผยวิธีการ ความเสี่ยง และมาตรการรับมือกับรายการต่างๆ การแก้ไขปัญหาเหล่านี้คำถาม

มีหลายสิ่งที่คุณจำเป็นต้องรู้เกี่ยวกับการเข้าตลาดหลักทรัพย์ การเข้าตลาดหลักทรัพย์หมายถึงการที่บริษัทที่เคยเป็นบริษัทเอกชนทำการออกหุ้นให้กับประชาชนทั่วไปและจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ทำให้สามารถซื้อขายหุ้นของบริษัทในตลาดได้

ทำไมบริษัทจึงเลือกที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

1. สาเหตุหลักประการหนึ่งคือการจัดหาเงินทุน

เมื่อบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์บริษัทจะระดมทุนโดยการออกหุ้นใหม่กระบวนการนี้เรียกว่าการระดมทุน ประโยชน์ของการระดมทุนและการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มีสองด้านหลัก ได้แก่ บริษัทสามารถระดมทุนได้โดยการออกหุ้นใหม่ ซึ่งช่วยให้มีเงินทุนสนับสนุนการขยายตัวและพัฒนาธุรกิจ การเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ช่วยให้หุ้นของบริษัทสามารถซื้อขายได้ในตลาดเปิดเพื่อเป็นเวทีให้นักลงทุนได้ซื้อหรือขายหุ้น

บางคนอาจคิดว่าการเข้าตลาดหลักทรัพย์เป็นเพียงวิธีหาเงินและถอนทุนออกมา ซึ่งอาจเป็นมุมมองที่ค่อนข้างมีอคติ หากจะกล่าวอย่างเป็นทางการ การเข้าตลาดหลักทรัพย์เป็นวิธีการระดมทุนและเป็นหนึ่งในเหตุผลหลักที่บริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งเลือกใช้ โดยทั่วไปแล้วการออกหุ้นใหม่ในตลาดหลักทรัพย์นั้นบริษัทมีเป้าหมายในการแสวงหาการสนับสนุนทางการเงินเพื่อให้สามารถดำเนินงานและพัฒนาได้ดียิ่งขึ้น

สามารถเข้าใจได้ผ่านตัวอย่าง เช่น ร้านชานมร้านหนึ่งกำลังจะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์  ก่อนเข้าตลาด A เป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมด 100% ของบริษัทนี้ โดยสมมติว่าบริษัทมีมูลค่าอยู่ที่ 10,000 ล้านหยวน และก่อนเข้าตลาด A เลือกที่จะลดสัดส่วนการถือหุ้นลง 50% และออกหุ้นใหม่ 100 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 100 หยวน ดังนั้นหาก B, C และ D ต้องการซื้อหุ้นของร้านชานม พวกเขาสามารถซื้อในราคา 100 หยวนต่อหุ้น ซึ่งจะช่วยให้บริษัทระดมทุนได้ 10,000 ล้านหยวน ในขณะนี้มูลค่าของบริษัทอยู่ที่ 20,000 ล้านหยวนและ A ถือหุ้นเพียง 50% เงินทุนที่ระดมได้นี้สามารถใช้ในการพัฒนาธุรกิจของบริษัทในอนาคต

2. เหตุผลสำคัญประการที่สองคือ Cash Out

ก่อนที่บริษัทจะเข้าตลาดหลักทรัพย์ ทีมผู้ก่อตั้งและนักลงทุนระยะแรกจะถือหุ้นในบริษัท หาก A เป็นผู้ก่อตั้งและถือหุ้น 100% ของร้านชานม จะเป็นเรื่องยากทีเดียวที่ A จะสามารถถอนทุนจากหุ้นเหล่านี้ได้ก่อนที่บริษัทจะเข้าจดทะเบียน

แน่นอนว่า A สามารถลองหาคนมาขายหุ้นได้ แต่ก็ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะหาคนที่พร้อมจะซื้อในราคาที่เหมาะสม เพราะอีกฝ่ายอาจไม่รู้จัก A และไม่คุ้นเคยกับร้านชานม ซึ่งขาดความไว้วางใจใน A ด้วยวิธีนี้แม้ว่า A จะลดราคาลง แต่ก็อาจไม่ได้ขายหุ้นได้สำเร็จ สภาพคล่องจึงต่ำ และต้นทุนการทำธุรกรรมก็สูง

เมื่อบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แล้ว สถานการณ์จะแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง หุ้นของ A จะขายเป็นเงินสดได้ง่ายขึ้น และต้นทุนการทำธุรกรรมก็ลดลงตามไปด้วย กล่าวโดยสรุป การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ทำให้บุคคล  A สามารถขายหุ้นของตนเพื่อเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ง่ายขึ้น หรือก็คือสามารถถอนทุนได้ง่ายขึ้น ซึ่งหมายความว่าหุ้นของ A มีสภาพคล่องสูงขึ้น และต้นทุนการทำธุรกรรมลดลง ทำให้กระบวนการถอนทุนเป็นไปอย่างราบรื่นยิ่งขึ้น

การระดมทุนและการทำเงินจริงเกี่ยวข้องกับบริษัท แต่ประโยชน์ของการถอนเงินมีความสัมพันธ์กับผู้ก่อตั้งหรือผู้ถือหุ้นในช่วงต้นมากกว่าในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออินเทอร์เน็ตเติบโตอย่างรวดเร็วมูลค่าของหุ้นที่ถือโดยทีมในช่วงแรกๆ เริ่มแข็งแกร่งขึ้นมาพอสมควร

เรามักได้ยินว่ามีเพื่อนโปรแกรมเมอร์ที่เข้าร่วมทีมระยะแรกของบริษัทอินเทอร์เน็ตและสามารถบรรลุอิสรภาพทางการเงินได้เมื่อบริษัทเติบโตอย่างรวดเร็ว ยกตัวอย่างโปรแกรมเมอร์ Guo Yu จาก ByteDance เขาเข้าร่วม ByteDance ในปี 2014 หรือ 2015 ในขณะนั้นบริษัทอาจไม่มีเงินสดมากนัก แต่ได้มอบสิทธิซื้อหุ้นมูลค่าประมาณ 500,000 หยวนให้เขา ใครจะคาดคิดว่าในเวลาเพียงห้าหรือหกปีมูลค่าของสิทธิซื้อหุ้นเหล่านี้จะเพิ่มขึ้นเกือบ 200 เท่า Guo Yu ประกาศเกษียณอายุเมื่ออายุเพียง 28 ปี เรื่องราวความสำเร็จเช่นนี้ไม่ใช่เรื่องแปลก

แต่คุณก็ต้องระมัดระวังเมื่อถอนทุน หากหุ้นทั้งหมดถูกขายออกทันทีที่เข้าตลาด ราคาหุ้นย่อมต้องตกลงอย่างรวดเร็ว ดังนั้น นักลงทุนระยะแรกมักจะกำหนดระยะเวลาที่เรียกว่า "ระยะเวลาล็อกอัพ" เมื่อบริษัทเข้าจดทะเบียน ซึ่งในช่วงนี้หุ้นจะไม่สามารถขายได้ โดยทั่วไปแล้วจะมีระยะเวลาอยู่ระหว่างไม่กี่เดือนถึงสองปี นอกจากนี้ ข้อมูลการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของบริษัทจะถูกเปิดเผยต่อสาธารณะ และพฤติกรรมของพวกเขาจะได้รับความสนใจอย่างมากเนื่องจากสะท้อนถึงความมั่นใจของพวกเขาในอนาคตของบริษัท

ทีมผู้ก่อตั้งต้องระมัดระวังเป็นพิเศษเมื่อขายหุ้น เนื่องจากการกระทำดังกล่าวอาจทำให้เกิดความตื่นตระหนกในสังคมภายนอก เมื่อผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของบริษัทเริ่มขายหุ้นมักจะมีการวิพากษ์วิจารณ์อย่างมากในฟอรัมต่าง ๆ ดังนั้นจึงจำเป็นต้องพิจารณาภาพลักษณ์ของบริษัทและปฏิกิริยาจากภายนอกเมื่อทำการตัดสินใจ และต้องมีความรอบคอบและระมัดระวัง

3. ผลกระทบด้านชื่อเสียงจากการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

นี่ไม่เพียงแต่มีลักษณะที่น่าสนใจเท่านั้น แต่ยังมีคุณค่าอย่างมหาศาลต่อบริษัท โดยเฉพาะบริษัทที่มีปฏิสัมพันธ์กับผู้บริโภคโดยตรง เมื่อบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ คำว่า "บริษัทจดทะเบียน" จะสร้างผลกระทบเชิงบวกทำให้บริษัทมีความน่าเชื่อถือในสายตาของผู้บริโภคมากยิ่งขึ้น เมื่อผู้บริโภคกำลังช็อปปิ้งและพบแบรนด์ที่ไม่คุ้นเคยหากพวกเขารู้ว่าบริษัทนั้นเป็นบริษัทจดทะเบียน พวกเขามักจะคิดว่าบริษัทดังกล่าวมีขนาดใหญ่และมีแนวโน้มที่จะไม่นำพาผู้บริโภคไปสู่ความหลอกลวง ดังนั้นจึงทำให้พวกเขามีความตั้งใจที่จะตัดสินใจซื้อสินค้าจากบริษัทนั้นได้ง่ายขึ้น นอกจากนี้การเข้าตลาดหลักทรัพย์ยังส่งผลเชิงบวกต่อผู้บริหารของบริษัทอีกด้วย เมื่อคุณแนะนำเพื่อนของคุณและสามารถบอกได้ว่านี่คือ CEO ของบริษัทจดทะเบียน เพื่อนของคุณมักจะมองเห็นความมีอำนาจและความน่าเชื่อถือในตัวบุคคลนั้นมากขึ้น

4. ลดต้นทุนการรีไฟแนนซ์

หลังจากบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หากต้องการพัฒนาต่อไป บริษัทมักจะต้องระดมทุนอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจมาจากการกู้ยืมจากธนาคาร หรือการออกหุ้นหรือพันธบัตรในตลาดรอง สำหรับบริษัทที่จดทะเบียนแล้ว ต้นทุนการกู้ยืมจะลดลงอย่างมากเนื่องจากมีระยะเวลาในการกู้ที่ชัดเจน ความน่าเชื่อถือ และการเปิดเผยข้อมูลได้รับการยอมรับจากตลาด ยกตัวอย่างเช่น หากร้านชานมเป็นบริษัทจดทะเบียน เมื่อมีการกู้เงินจากธนาคาร ธนาคารอาจให้ดอกเบี้ยที่ดีกว่าปกติเพื่อสนับสนุนบริษัทจดทะเบียนดังกล่าว อีกตัวอย่างหนึ่งคือ บริษัทขนาดใหญ่ที่มีอันดับเครดิตสูงมาก เช่น Walmart ต้นทุนการกู้ยืมอาจเทียบเท่าหรือแม้กระทั่งต่ำกว่าดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ นี่หมายความว่าบริษัทมีข้อได้เปรียบด้านการเงิน ซึ่งช่วยลดต้นทุนในการจัดหาเงินใหม่ การเข้าตลาดหลักทรัพย์ไม่เพียงแต่ทำให้บริษัทมีเงินทุนมากขึ้น แต่ยังช่วยเสริมสร้างชื่อเสียงของบริษัทอีกด้วย ทีมผู้ก่อตั้งสามารถถอนทุนได้ง่ายขึ้นและต้นทุนในการจัดหาเงินใหม่ก็ลดลงตามไปด้วย

เหตุใดบริษัทใหญ่บางแห่งจึงเลือกที่จะไม่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

1. หลีกเลี่ยงการลดสัดส่วนการถือหุ้น

บริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งเลือกที่จะไม่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เช่น Dassault และ Huawei เนื่องจากมีต้นทุนที่สูงมากสำหรับบริษัทหรือทีมผู้ก่อตั้ง นั่นคือการลดสัดส่วนการถือหุ้น ยกตัวอย่างเช่น ก่อนที่ร้านชานมจะเข้าตลาด บริษัท A ถือหุ้นทั้งหมด 100% และสามารถตัดสินใจได้ตามต้องการ แต่หลังจากการเข้าจดทะเบียนเมื่อมีผู้ถือหุ้นอย่าง B, C และ D เข้ามา A ต้องพิจารณาความคิดเห็นของพวกเขาเมื่อกำหนดกลยุทธ์การพัฒนา และไม่สามารถมีอำนาจในการตัดสินใจได้อย่างเต็มที่อีกต่อไป ที่แย่กว่านั้นคือ นอกจากพวกเขาจะสูญเสียอิสระในการตัดสินใจด้านการพัฒนาแล้ว พวกเขายังอาจถูกกดดันให้ออกจากบริษัทอีกด้วยเช่นเดียวกับคุณ Chip Wilson ผู้ก่อตั้ง Lululemon ที่เราได้พูดถึงก่อนหน้านี้ หลังจากบริษัทเข้าจดทะเบียน การดำเนินงานทางการเงินในตลาดหลักทรัพย์ทำให้เสียงของเขาเบาลง จนในที่สุดเขาถูกโหวตให้ออกจากบริษัท ดังนั้นเหตุผลหลักที่ผู้ก่อตั้งบางคนเลือกที่จะไม่เข้าตลาดหลักทรัพย์ก็คือการรักษาการควบคุมบริษัทและหลีกเลี่ยงการลดสัดส่วนการถือหุ้นของตนเอง

2. การเข้าจดทะเบียนของบริษัทจำเป็นต้องมีการเปิดเผยข้อมูลจำนวนมาก

เนื่องจากมีนักลงทุนสาธารณะจำนวนมากหลังจากการเข้าจดทะเบียน บริษัทจึงต้องเปิดเผยข้อมูลทางการเงินอย่างครบถ้วนเพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยของการลงทุน โดยจะต้องมีรายงานประจำไตรมาสทุกไตรมาสและรายงานประจำปีทุกปี ซึ่งต้องมีรายละเอียดเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตและกลยุทธ์การพัฒนาของบริษัทด้วย ในกรณีส่วนใหญ่บริษัทอาจไม่ต้องการเปิดเผยข้อมูลทั้งหมด เพราะอาจเกี่ยวข้องกับความลับทางธุรกิจ แผนการพัฒนา ฯลฯ แต่หากไม่เขียนข้อมูลดังกล่าวนักลงทุนอาจรู้สึกว่าบริษัทไม่มีแผนและราคาหุ้นอาจลดลง ดังนั้นบริษัทจดทะเบียนจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างการเปิดเผยข้อมูลและการคุ้มครองความลับทางการค้า

อย่างไรก็ตาม การเปิดเผยข้อมูลไม่ได้เป็นสิ่งที่ไม่ดีเสมอไป ตัวอย่างเช่น การเข้าจดทะเบียนของ JD.com มีจุดมุ่งหมายหลักเพื่อการเปิดเผยข้อมูล ทำไมต้องเปิดเผยข้อมูล? เพราะในช่วงนั้นมีข่าวลือมากมายว่า JD.com กำลังเผชิญปัญหาสภาพคล่องและเนื่องจาก JD.com มีซัพพลายเออร์จำนวนมากหากสภาพคล่องเกิดปัญหาจะส่งผลกระทบต่อซัพพลายเออร์ด้วย หลิว เฉิงตง จึงพิจารณาว่าในด้านหนึ่งเขาต้องการชี้แจงข่าวลือ แต่ในอีกด้านหนึ่งเขาก็ทราบว่าแม้เขาจะชี้แจงไปแล้วก็ยังมีคนบางกลุ่มที่พูดว่าเขาพยายามปกปิดปัญหาสภาพคล่อง ดังนั้นเขาจึงตัดสินใจเข้าจดทะเบียนและทำให้ข้อมูลทางการเงินเปิดเผยเพื่อให้ซัพพลายเออร์รู้สึกมั่นใจ

3. ต้นทุนด้านเวลาและเงิน

นอกจากการปรับลดหุ้นและการเปิดเผยข้อมูลแล้ว การเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มีค่าใช้จ่ายโดยตรงทั้งเวลาและเงิน ในแง่ของเวลาต้องใช้เวลาหนึ่งปีถึงหนึ่งปีครึ่งในการทำตลาดในสหรัฐฯ,ขณะที่ในประเทศจีน กระบวนการออกสู่ตลาดอาจนานกว่าหรือสามถึงสี่ปี นี่คือโครงการขนาดใหญ่ บางบริษัทได้ประกาศว่าจะเปิดตัวในปีหน้าคุณจะรู้สึกได้ว่าภาระงานที่อยู่เบื้องหลังนั้นมหาศาล

ในแง่ของต้นทุน การเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มักจะต้องหาธนาคารเพื่อการลงทุนวาณิชธนกิจจะยกเลิกค่าธรรมเนียมบางส่วนไปก่อน ยกตัวอย่างเช่น หากบริษัทขนาดเล็กหากต้องการระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์ธนาคารเพื่อการลงทุนอาจใช้เงิน 100 ล้านดอลลาร์ 200 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้บริษัทยังต้องจ้างทนายความและนักบัญชีเตรียมความพร้อมสำหรับรายการทั้งหมดซึ่งจะเกี่ยวข้องกับมากค่าธรรมเนียม ดังนั้น หากไม่มีเงินหลายสิบล้านในบัญชีโดยพื้นฐานแล้วยากที่จะทํางานนี้ให้สําเร็จ

ข้อกําหนดในการออกสู่ตลาดก็เข้มงวดมาก ไม่ได้หมายความว่าบริษัทที่ใช้จ่ายทั้งเวลาและเงินจะสามารถเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้สำเร็จ ที่นั่นยังมีความเสี่ยงที่ไม่สามารถออกสู่ตลาดได้ โดยทั่วไปแล้ว การเข้าจดทะเบียนจะมีข้อกำหนดบางประการเกี่ยวกับผลประกอบการของบริษัท ยกตัวอย่างเช่น Nasdaq อาจมีข้อกำหนดเฉพาะเกี่ยวกับกระแสเงินสด สินทรัพย์ หรือรายได้ ในขณะที่ข้อกำหนดสำหรับ A-shares นั้นเข้มงวดมากกว่า A-shares ต้องการให้บริษัทมีกำไรเมื่อเข้าจดทะเบียน ซึ่งเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้บริษัทอินเทอร์เน็ตหลายแห่งเลือกที่จะไม่เข้าจดทะเบียนใน A-shares เนื่องจากบริษัทอินเทอร์เน็ตจำเป็นต้องมีการระดมทุนจำนวนมากตั้งแต่เริ่มต้น และลงทุนเงินจำนวนมากเพื่อสะสมผู้ใช้และการเข้าชม แทบจะไม่มีบริษัทใด รวมถึงบริษัทอินเทอร์เน็ตหลายแห่งในสหรัฐอเมริกาที่มีกำไรเมื่อเข้าจดทะเบียน แน่นอนว่าข้อกำหนดด้านกำไรนั้นเป็นเพียงหนึ่งในหลายปัจจัยที่ต้องพิจารณา

ทําไมยักษ์ใหญ่อินเทอร์เน็ตถึงเลือกที่จะจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาและฮ่องกง

หนึ่งในเหตุผลคือระยะเวลาในการออกตลาด การเข้าจดทะเบียนในสหรัฐอเมริกามักใช้ระบบการลงทะเบียน ขณะที่ในประเทศจีนใช้ระบบการอนุมัติ แม้ว่าประเทศจีนจะเริ่มมีการเปลี่ยนแปลงไปใช้ระบบการลงทะเบียนอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงหลัง ดังนั้นระบบการลงทะเบียนและระบบการอนุมัติแตกต่างกันอย่างไร? ระบบการลงทะเบียนหมายถึงบริษัทจะต้องเตรียมเอกสารและส่งให้กับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศจีน (CSRC) และหลังจากได้รับการอนุมัติแล้วบริษัทสามารถลงทะเบียนและเข้าจดทะเบียนได้ อย่างไรก็ตาม ระบบการอนุมัตินั้นแตกต่างออกไป โดย CSRC จะทำการตรวจสอบเอกสารก่อนและหลังจากยืนยันว่าเอกสารถูกต้องแล้วจะทำการตรวจสอบอย่างละเอียดเกี่ยวกับบริษัท ซึ่งจะทำให้กระบวนการทั้งหมดใช้เวลานานขึ้นและการที่บริษัทจะเข้าจดทะเบียนในตลาดได้ในที่สุดนั้น ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของ CSRC เท่านั้นบริษัทจึงต้องรอคอยอย่างไม่มีทางเลือก

บริษัทอินเทอร์เน็ตในยุคแรก ๆ มักจะพึ่งพาเงินทุนจากนักลงทุนสถาบันแต่นักลงทุนเหล่านี้ได้ถอนการลงทุนไปแล้ว ใครจะเป็นยินดีที่จะรออีก 3-4 ปี? บริษัทอินเทอร์เน็ตเหล่านี้ยังมีแนวโน้มที่จะดึงดูดนักลงทุนจากต่างประเทศหรือนักลงทุนที่ลงทุนเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีความสำคัญอย่างมาก เพราะอาจเกิดปัญหาเมื่อบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้น ด้วยเหตุผลเหล่านี้ทำให้บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่หลายแห่งเลือกที่จะเข้าจดทะเบียนในฮ่องกงหรือสหรัฐอเมริกาแทน

ต้นทุนและความเสี่ยงของการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

ไม่เพียงแต่มีต้นทุนในกระบวนการเข้าจดทะเบียนเท่านั้น แต่ยังมีต้นทุนในการบำรุงรักษาที่สูงอีกด้วย เนื่องจากบริษัทที่จดทะเบียนจะต้องเปิดเผยข้อมูลต่าง ๆ หลังจากการเข้าจดทะเบียน เช่น รายงานประจำไตรมาสและรายงานประจำปี ซึ่งต้นทุนที่เกิดขึ้นจากการเตรียมเอกสารเหล่านี้นั้น บริษัทที่จดทะเบียนไม่เพียงแต่ต้องจัดทำรายงานทางการเงินของตนเอง แต่ยังต้องจ้างบริษัทตรวจสอบบัญชีเพื่อทำการตรวจสอบก่อนที่จะเผยแพร่รายงานได้ เมื่อมีการเผยแพร่รายงานทางการเงินแล้ว บริษัทจะต้องจัดการแถลงข่าวเพื่อเปิดเผยข้อมูลนี้ และต้องตอบคำถามจากสื่อมวลชน นักวิเคราะห์จากวอลล์สตรีท และผู้ที่เกี่ยวข้องอื่น ๆ ดังนั้น บริษัทจึงจำเป็นต้องมีแผนกสัมพันธ์นักลงทุน (Investor Relations หรือ IR) เพื่อจัดการกระบวนการทั้งหมด ตอบคำถาม และรักษาความสัมพันธ์กับนักลงทุน ซึ่งต้นทุนในการบำรุงรักษาเหล่านี้ก็เป็นสิ่งที่ต้องพิจารณาอย่างรอบคอบเช่นกัน

นอกจากต้นทุนที่ชัดเจนจากการเข้าจดทะเบียนแล้ว ยังมีต้นทุนที่ซ่อนเร้นขนาดใหญ่ซึ่งคือบริษัทจะต้องเผชิญกับการแทรกแซงจากวอลล์สตรีทและผลประโยชน์ระยะสั้น เนื่องจากราคาหุ้นของบริษัทที่จดทะเบียนมักให้ความสำคัญกับอัตราการเติบโต หากการเติบโตชะลอตัวหรือต้นทุนลดลง ราคาหุ้นอาจตกต่ำอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะบังคับให้ฝ่ายบริหารของบริษัทต้องทำงานหนักเพื่อทำให้ผลประกอบการในแต่ละไตรมาสดูดีขึ้นเพื่อให้สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาดหุ้น บริษัทอาจมีเป้าหมายในการพัฒนาที่มุ่งเน้นระยะยาว แต่หลังจากการเข้าจดทะเบียน มักมีแนวโน้มที่จะถูกขับเคลื่อนโดยผลประโยชน์ระยะสั้น การจ่ายค่าตอบแทนผู้บริหารในบริษัทส่วนใหญ่มีความเชื่อมโยงโดยตรงกับราคาหุ้น ซึ่งนำไปสูการเพิ่มค่าตอบแทนผู้บริหารอย่างไม่สมเหตุสมผล ดังนั้น บริษัทที่จดทะเบียนอาจเผชิญกับต้นทุนบางประการที่ไม่อาจมองข้ามได้ในการพัฒนาระยะยาวของตน

ฝ่ายบริหารมักจะให้ความสำคัญกับผลประกอบการระยะสั้นของบริษัทมากขึ้น เนื่องจากอาจถูกผลประโยชน์ระยะสั้นแทรกแซง เมื่อไม่สามารถสร้างผลกำไรระยะสั้นได้ อาจมีการฉ้อโกงหรือการปลอมแปลงเกิดขึ้น เช่นเดียวกับกรณีของเอนรอน (Enron) ที่เริ่มต้นด้วยการปรับแต่งผลประกอบการให้ดูดีขึ้น แต่สุดท้ายกลับตกอยู่ในหลุมพรางจนทำให้บริษัทต้องล้มละลาย ซึ่งส่งผลกระทบต่อเลห์แมนบราเธอร์ส (Lehman Brothers) และส่งผลกระทบต่อระบบการเงินในวงกว้างอย่างมีนัยสำคัญ

บริษัทที่เป็นสาธารณะจำเป็นต้องตอบสนองต่อความต้องการของวอลล์สตรีทและรักษาความสัมพันธ์ที่ดีกับวอลล์สตรีท เพราะว่าเมื่อนักลงทุนทั่วไปซื้อหุ้น มักจะให้ความสนใจกับข่าวสารและความคิดเห็นจากนักวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทมากกว่าการศึกษาแผนพัฒนาทางการเงินของบริษัทอย่างลึกซึ้ง หากบริษัทต้องเผชิญกับการวิจารณ์ในแง่ลบจากวอลล์สตรีทราคาหุ้นก็อาจจะลดลง ซึ่งจะส่งผลกระทบไม่เพียงแต่ในระยะสั้น แต่ยังส่งผลต่อความน่าเชื่อถือระยะยาวและต้นทุนการกู้ยืมของบริษัทด้วย เมื่อความคาดหวังของประชาชนต่อบริษัทลดลง ความน่าเชื่อถือของบริษัทและต้นทุนการกู้ยืมก็จะเพิ่มขึ้น และอาจนำไปสู่ปัญหาห่วงโซ่เงินทุนที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นเพื่อรักษาชื่อเสียงบริษัทที่จดทะเบียนจึงจำเป็นต้องใช้ความพยายามในการรักษาความสัมพันธ์ที่ดีกับวอลล์สตรีท

มาตรการรับมือความเสี่ยงของการเข้าจดทะเบียน

1. จัดตั้งทีมบริหารความเสี่ยง

มีหน้าที่ติดตามและรับมือกับความเสี่ยงต่างๆ เพื่อให้เกิดความมั่นใจบริษัทสามารถตอบสนองได้ทันท่วงที

2. มีการประเมินความเสี่ยงอย่างสม่ำเสมอ

ประเมินความเสี่ยงต่างๆ ทั้งภายในและภายนอกบริษัท และพัฒนาแผนการบริหารความเสี่ยงที่สอดคล้องกัน

3. จัดทำแผนการจัดการวิกฤต

จัดทำแผนการจัดการวิกฤตการณ์โดยละเอียดสำหรับสถานการณ์ฉุกเฉินที่อาจเกิดขึ้นซึ่งรวมถึงมาตรการตอบโต้และกลยุทธ์การสื่อสาร

4. การจัดการนักลงทุนสัมพันธ์

สร้างความสัมพันธ์ที่ดีกับนักลงทุน สื่อสารกับนักลงทุนอย่างสม่ำเสมอให้ข้อมูลที่ถูกต้องและทันเวลา และตอบข้อกังวลของนักลงทุน

5. การฝึกอบรมการปฏิบัติตามกฎหมาย

จัดให้มีการฝึกอบรมพนักงานด้านกฎหมายและการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพื่อให้มั่นใจว่าพวกเขาเข้าใจกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องและนโยบายขององค์กรเพื่อลดการปฏิบัติตามกฎระเบียบความเสี่ยง

6. พัฒนากลยุทธ์ทางการเงิน

กำหนดเป้าหมายและกลยุทธ์ทางการเงินที่ชัดเจนเพื่อให้มั่นใจว่าบริษัทฯมีความมั่นคงทางการเงินเพียงพอ

7. สร้างห่วงโซ่อุปทานที่ยืดหยุ่น

สร้างความยืดหยุ่นในการบริหารห่วงโซ่อุปทานเพื่อลดความเสี่ยงทางธุรกิจการหยุดชะงักจากปัญหาห่วงโซ่อุปทาน

8. ประเมินสภาพแวดล้อมการแข่งขันอย่างสม่ำเสมอ

ทำการวิเคราะห์การแข่งขันอย่างสม่ำเสมอเพื่อทำความเข้าใจการเปลี่ยนแปลงของตลาดและการปรับตัวกลยุทธ์องค์กร เพื่อรองรับการเปลี่ยนแปลง

วิธีการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

1. การเสนอขายหุ้น (Initial Public Offering : IPO)

เมื่อบริษัทตัดสินใจที่จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ วิธีที่พบบ่อยที่สุดคือการดำเนินการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณชนครั้งแรก (IPO) ซึ่งบริษัทจะระดมทุนจากประชาชนโดยการออกหุ้น และนำเสนอหุ้นเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์เป็นครั้งแรก ก่อนการเสนอขายหุ้น IPO บริษัทมักจะจ้างธนาคารเพื่อการลงทุนและโดยมีทนายความคอยช่วยเหลือในกระบวนการเสนอราคาแต่ต้นทุนและเวลาในการเสนอขายหุ้นIPO นั้นค่อนข้างสูง ดังนั้นหลายบริษัทจึงไม่เต็มใจที่จะเลือกเส้นทางนี้

2. การจดทะเบียนโดยตรง (Direct Listing)

การจดทะเบียนโดยตรงเป็นวิธีการที่ค่อนข้างใหม่ ซึ่งบริษัทสามารถระดมทุนโดยการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยไม่จำเป็นต้องออกหุ้นใหม่หรือต้องรอนาน บริษัทสามารถซื้อขายหุ้นของตนโดยตรงในตลาดสาธารณะ แทนที่จะระดมทุนด้วยการออกหุ้นใหม่ ตัวอย่างเช่น บริษัท Spotify, Slack และ Coinbase ล้วนได้เลือกใช้วิธีการจดทะเบียนโดยตรงนี้

3. การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ

วิธีนี้เกี่ยวข้องกับบริษัทที่เป็นสาธารณะอยู่แล้ว (บริษัทเชลล์) เข้าซื้อกิจการของบริษัทเอกชนและเปลี่ยนให้กลายเป็นบริษัทสาธารณะ วิธีการการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับนี้สามารถนำบริษัทเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ได้อย่างรวดเร็วกว่ากระบวนการ IPO แบบดั้งเดิม

4. การเข้าซื้อกิจการบริษัทเฉพาะกิจ (Special Purpose Acquisition Company : SPAC)

SPAC ได้รับการออกแบบมาเป็นพิเศษสำหรับการซื้อกิจการบริษัทอื่นๆ ทำให้จดทะเบียนทางอ้อม SPAC จะระดมทุนผ่านการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะ (IPO) และจากนั้นจะหาบริษัทเอกชนเพื่อควบรวมภายในระยะเวลาที่กำหนด วิธีการนี้เรียกว่าบริษัทเช็คเปล่า (blank check company) ซึ่งมีความเรียบง่ายกว่ากระบวนการ IPO แบบดั้งเดิมและช่วยลดต้นทุนทั้งเวลาและเงินทุน อย่างไรก็ตาม วิธีการนี้ก็มีความเสี่ยงบางประการเช่นกัน โดยในช่วงสองปีที่ผ่านมาจำนวนคดีฟ้องร้องที่เกี่ยวข้องกับ SPAC ได้เพิ่มขึ้นดังนั้นจึงมีความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา ตัวอย่างเช่น บริษัท Faraday Future ของ Jia Yueting ได้จดทะเบียนผ่าน SPAC

5. การจดทะเบียนแบบรอง (Secondary Listing) 

หลังจากบางบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เดิมแล้วอาจตัดสินใจจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อื่น ๆ เพื่อขยายฐานนักลงทุนและเพิ่มอิทธิพลในตลาดให้มากยิ่งขึ้น

จากวิธีการต่าง ๆ ในการเข้าจดทะเบียน การประเมินความเสี่ยง และกลยุทธ์ในการจัดการ เราสามารถเข้าใจว่าการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เป็นวิธีสำคัญในการเข้าถึงเงินทุนของบริษัทและเพิ่มความน่าเชื่อถือ แต่ก็มาพร้อมกับต้นทุนและความเสี่ยง บริษัทต้องคำนึงถึงความต้องการและการพัฒนาในอนาคตของตนเองให้ชัดเจนการวางแผนในการตัดสินใจ

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้มีไว้สำหรับข้อมูลทั่วไปเท่านั้นและไม่ใช่ (และไม่ควรถือว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงินการลงทุนหรืออื่น ๆ ที่ควรพึ่งพา ความคิดเห็นใด ๆ ที่ให้ไว้ในเนื้อหาไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุนหลักทรัพย์การซื้อขายหรือกลยุทธ์การลงทุนใด ๆ ที่เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่ง