Цена на газ понесла тройной удар

Перспективы цен на газ в США по-прежнему выглядят очень медвежьими после того, как мягкая зима, растущие запасы и избыточная добыча привели к тому, что эталонный контракт упал до самого низкого уровня за более чем 3 года.

Хедж-фонды и другие финансовые управляющие продали эквивалент почти 400 миллиардов кубических футов по двум основным фьючерсным и опционным контрактам, привязанным к ценам в Генри-Хабе, за семь дней, закончившихся 20 февраля.

Они были чистыми продавцами в каждую из последних пяти недель. Короткие позиции были больше только в первом квартале 2020 года, когда коронавирус опустошил мировую экономику.

Технически это может представлять собой редкую возможность для проницательных трейдеров сделать ставку на рост покрытия коротких позиций, но эти покупатели падения не смогли определить поворотный момент трижды за последние двенадцать месяцев.

Между тем, цена на европейский газ упала до уровня, который в последний раз наблюдался до того, как Россия начала сокращать поставки в 2021 году, что спровоцировало переход с угля на газ в некоторых странах, таких как Германия.

Мягкая зима

Сильные условия Эль-Ниньо в центрально-восточной части Тихого океана этой зимой направили более теплый воздух в северную часть США и обеспечили гораздо более умеренные температуры, чем обычно.

Меньшие 48 градусо-дней, взвешенных по численности населения, были ниже долгосрочного среднего значения в 98 из 137 дней в период с 1 октября по 14 февраля. НОАА предупредило, что ледяной покров в Великих озерах упал до исторического минимума для этого времени года.

Основываясь на имеющихся на сегодняшний день данных, аналитики полагают, что последний зимний период с декабря по февраль будет самым теплым с тех пор, как в 1950-х годах в аэропортах США было установлено надежное оборудование для слежения.

Зимой 2023/24 года в США спрос на отопление упал на 11%. Декабрь был особенно мягким: сезонный спад был наименьшим с декабря 2015 года.

Более того, данные, опубликованные в этом месяце, показали, что средняя глобальная температура впервые за 12-месячный период превысила отметку в 1,5°С выше доиндустриального уровня.

Набухающие запасы

По данным EIA, запасы рабочего газа 9 февраля составляли 2535 млрд куб. футов, что является самым высоким показателем за это время года с 2016 года и на 11% выше, чем год назад.

Цены на газ, поставленный в марте, уже опустились на 7 центов ниже апрельских, начав зиму с премией в 21 цент. Цены должны будут падать достаточно низко и достаточно долго, чтобы избавиться от излишних запасов.

Многие аналитики теперь ожидают, что ребалансировка будет отложена до зимы 2024/25 года, поскольку рынки опционов предполагают мало шансов на значительное улучшение цен в США в ближайшем будущем.

Запасы газа в Европе и Японии также раздуты. «Я думаю, что рынок действительно списал 2024 год со счетов с точки зрения устойчивого роста», — сказал Чарли Макнамара, глава сырьевого отдела банка США.

Но Том Мажец-Мансер, руководитель отдела глобальной газовой аналитики ICIS, заявил, что до тех пор, пока в 2026 году в Катаре и США не будет запущено новое производство СПГ, мировой спрос на газ, вероятно, будет продолжать превышать предложение.

Избыточное производство

Количество буровых установок для добычи газа увеличилось с сентября 2023 года, поскольку до последних нескольких недель производители не реагировали на падение цен. Больше попутного газа добывается как побочный продукт бурения нефтяных скважин.

По оценкам S&P Global Commodity Insights, добыча газа в США в декабре выросла до рекордных более 105 млрд куб. футов в день. В начале этого месяца производство оставалось примерно на этом уровне.

По данным EIA, общий объем экспорта трубопроводного и сжиженного газа также увеличился незначительно.

В результате несколько производителей газа объявили о планах свернуть программы бурения, поскольку низкие цены оказывают давление на их прибыль. EQT предупредил, что «снижение активности будет иметь большое значение».

В другом месте Катар объявил о новых планах по расширению добычи на крупнейшем в мире месторождении природного газа, заявив, что до 2030 года он увеличит мощность до 142 миллионов тонн в год.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, изложенное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит какому-либо конкретному человеку.