소개
미국 천연가스 가격은 따뜻한 겨울, 과잉 재고, 높은 생산량으로 인해 3년 만에 최저치를 기록했습니다. 유럽 가격은 침공 이전 수준으로 돌아왔습니다.
미국 가스 가격의 전망은 온화한 겨울 이후에도 여전히 매우 약세를 보이고 있으며, 재고량 증가와 과잉 생산으로 인해 벤치마크 수준이 3년 만에 최저치로 떨어졌습니다.
헤지펀드와 기타 머니 매니저들은 2월 20일까지 7일 동안 헨리허브의 가격과 연계된 두 가지 주요 선물 및 옵션 계약에서 거의 4000억 입방피트에 달하는 금액을 매도했습니다.
그들은 최근 5주 동안 순매도를 기록했습니다. 숏 포지션은 코로나바이러스가 세계 경제를 황폐화시켰던 2020년 1분기에만 그 어느 때보다 컸습니다.
기술적으로 이는 기민한 거래자들이 단기 랠리에 베팅할 수 있는 드문 기회를 나타낼 수 있지만, 딥 매수자들은 지난 12개월 동안 세 번이나 전환점을 식별하지 못했습니다.
한편, 유럽 가스 가격은 러시아가 2021년 공급 축소를 시작하기 전 마지막 수준으로 떨어졌고, 이로 인해 독일 등 일부 국가에서는 석탄에서 가스로의 전환이 촉발되었습니다.
온화한 겨울
올 겨울 태평양 중부 지역의 강력한 엘니뇨 현상으로 인해 따뜻한 공기가 미국 북부로 유입되어 기온이 평소보다 훨씬 온화해졌습니다.
10월 1일부터 2월 14일까지 48개의 인구 가중 난방 도일은 137일 중 98일 동안 장기 평균보다 낮았습니다. NOAA는 이 기간 동안 오대호의 얼음 면적이 역사적 최저 수준으로 떨어졌다고 경고했습니다.
현재까지 이용 가능한 데이터를 바탕으로 분석가들은 최근 12월부터 2월까지의 겨울 기간이 1950년대 미국 공항에 신뢰할 수 있는 추적 장비가 설치된 이후 가장 따뜻할 것이라고 추정합니다.
미국의 2023/24년 겨울 동안 난방 수요는 지금까지 11% 감소했습니다. 12월은 2015년 12월 이후 가장 작은 계절적 무승부를 기록하며 특히 온화했습니다.
더욱이 이번 달 발표된 데이터에 따르면 세계 평균 기온은 12개월 동안 처음으로 산업화 이전 수준보다 1.5C 높은 기준치를 넘어섰습니다.
부풀어오르는 주식
EIA의 데이터에 따르면 2월 9일 작업용 가스 재고량은 2,535bcf로 2016년 이후 연중 최고치이며 1년 전보다 11% 증가했습니다.
3월에 인도된 휘발유 가격은 21센트의 프리미엄으로 겨울을 시작하면서 이미 4월보다 7센트 하락했습니다. 과잉 재고를 제거할 수 있을 만큼 오랫동안 가격이 낮게 떨어져야 합니다.
현재 많은 분석가들은 옵션 시장이 단기적으로 미국 가격이 크게 개선될 가능성이 거의 없음을 시사하면서 재조정이 2024/25년 겨울까지 연기될 것으로 예상하고 있습니다.
유럽과 일본의 가스 재고량도 부풀어 있다. US 뱅크의 상품 헤드인 찰리 맥나마라(Charlie Macnamara)는 "지속적인 상승세 측면에서 시장은 2024년을 정말 망쳤다고 생각합니다"라고 말했습니다.
그러나 ICIS의 글로벌 가스 분석 책임자인 Tom Marzec-Manser는 2026년에 카타르와 미국에서 새로운 LNG 생산이 시작될 때까지 전 세계 가스 수요가 계속해서 공급을 초과할 가능성이 있다고 말했습니다.
과잉생산
생산자들이 지난 몇 주까지 가격 하락에 반응하지 않았기 때문에 가스 굴착 장치 수가 2023년 9월부터 증가했습니다. 석유 시추의 부산물로 더 많은 수반가스가 생산되고 있습니다.
S&P Global Commodity Insights는 미국의 가스 생산량이 12월에 하루 1050억 입방피트 이상 증가한 기록을 세웠을 것으로 추정합니다. 이번 달 초 생산량은 그 수준을 유지했습니다.
EIA에 따르면 2023년 첫 11개월 동안 생산량은 2022년 같은 기간에 비해 4% 증가했습니다. 파이프라인과 액화 가스의 총 수출도 소폭 증가했습니다.
그 결과, 몇몇 가스 생산업체들은 가격 하락으로 인해 이윤이 압박을 받게 되면서 시추 프로그램을 축소하겠다는 계획을 발표했습니다. EQT는 “활동 감소가 큰 일이 될 것”이라고 경고했습니다.
다른 곳에서 카타르는 세계 최대 천연가스전의 생산량을 늘리겠다는 새로운 계획을 발표하면서 2030년까지 생산능력을 연간 1억 4200만 톤으로 늘릴 것이라고 밝혔습니다.
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