Resumo:
Uma pesquisa do JPMorgan mostra que tarifas e inflação afetarão os mercados em 2025, com o iene impulsionado pela forte inflação e pela perspectiva positiva de crescimento do Japão.
Traders em todo o mundo projetam que tarifas e inflação terão o maior impacto nos mercados globais em 2025, depois que os preços foram finalmente controlados no ano passado, mostrou uma pesquisa anual do JPMorgan Chase.
Quando questionados sobre o maior desafio, a volatilidade foi o tópico mais mencionado pelos traders, como flutuações repentinas em resposta às manchetes de notícias sobre os planos do governo.
Apesar de um funcionário do IIMF ter declarado em outubro que a batalha contra a inflação estava "quase vencida", os participantes do Fórum Econômico Mundial em Davos no mês passado abrigaram dúvidas abertas.
O Morgan Stanley descartou sua previsão de corte de taxa do Fed em março na terça-feira, com o economista-chefe dos EUA, Michael Gapen, dizendo que "a incerteza tarifária intermitente deve aumentar o obstáculo".
Enquanto a China mostra poucos sinais de vulnerabilidade a um choque de preços por enquanto, o resto do mundo pode tremer se alguma espiral de tarifas se desenrolar. As principais economias estão enfrentando pressões inflacionárias ressurgentes.
A inflação na zona do euro acelerou inesperadamente em janeiro, enquanto as expectativas de preços de venda subiram para o nível mais alto em quase um ano para serviços e o mais forte em quase dois anos para manufatura.
O banco central do Brasil alertou que a inflação ficará acima de sua faixa de tolerância pelos próximos seis meses. A Ásia também está enfrentando o problema, embora os preços ao consumidor permaneçam sob bom controle.
Ganhador
O iene atingiu uma alta de oito semanas com mais sinais de inflação robusta. As famílias japonesas impulsionaram o consumo no ritmo mais rápido desde agosto de 2022 devido a fortes ganhos salariais liderados por bônus.
Os gastos do consumidor, que representam mais da metade da economia, têm tido dificuldade para aumentar nos últimos meses, já que a inflação geral continua alta e os preços de itens essenciais, como o arroz, estão subindo.
O BOJ aumentou as taxas no mês passado e os mercados de swap já estão precificando uma probabilidade de cerca de 75% de outro aumento já em julho. O iene recebeu um novo impulso na quinta-feira.
“A taxa de juros de curto prazo deve estar no nível de 1% até o segundo semestre do ano fiscal de 2025”, disse um membro agressivo do conselho, Naoki Tamura, esperando que a meta de inflação seja atingida até o segundo semestre do ano fiscal de 2025.
A economia do Japão está caminhando para um terceiro trimestre consecutivo de crescimento no quarto trimestre, mostrou uma pesquisa da Reuters, já que o forte investimento empresarial superou o consumo anêmico.
Se a inflação do país for ainda mais sustentada pelos impactos de Trump na economia global, os formuladores de políticas não terão outra opção a não ser prosseguir com o aperto monetário para recuperar a demanda doméstica.
O iene voltou a ser favorável, já que os participantes do mercado em negociações longas de dólar diminuíram rapidamente. A Nomura International observou que a situação era um padrão muito semelhante aos eventos de 20 de janeiro.
Perdedor
O BOE cortou as taxas de juros em 25 pontos-base e alguns formuladores de políticas queriam uma medida maior para compensar a desaceleração, ao mesmo tempo em que disseram que seriam cautelosos com novas medidas diante de um pico esperado de inflação.
O banco também reduziu pela metade sua perspectiva de crescimento para 2025, refletindo um risco maior de estagflação. Atingida por preocupações sobre as políticas do governo trabalhista e uma potencial guerra comercial, a economia britânica mal cresceu desde meados de 2024.
A libra esterlina teve sua maior perda diária desde 10 de janeiro após a reunião. Foi a segunda moeda do G10 com melhor desempenho em 2024, mas caiu em relação à maioria de seus principais pares até agora.
Isso ressalta o desafio enfrentado pela chanceler Rachel Reeves e levanta novas questões sobre as perspectivas fiscais, dada a importância de um crescimento mais forte para reforçar a receita tributária.
Uma aceleração no crescimento de preços colocará os definidores de taxas em um dilema. O rendimento do gilt de 10 anos subiu para os níveis mais altos em décadas, excedendo o do Tesouro e do bund.
A Pictet Asset Management cortou suas apostas em libras desde o início do ano. A RBC BlueBay Asset Management vê espaço para aumentar sua posição já underweight.
Dada a divergência de taxas causada por taxas mais baixas no Reino Unido e o aperto no Japão, a libra esterlina tem espaço para cair para 180 ienes até o final de abril, de acordo com a Nomura Holdings Inc.
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