Los comerciantes de todo el mundo proyectan que los aranceles y la inflación tendrán el mayor impacto en los mercados globales en 2025 después de que los precios finalmente se controlaron el año pasado, mostró una encuesta anual de JPMorgan Chase.
Cuando se les preguntó sobre el mayor desafío, la volatilidad fue el tema más mencionado por los comerciantes como fluctuaciones repentinas en respuesta a los titulares de las noticias sobre los planes de la administración.
A pesar de que un funcionario del IIMF declaró en octubre que la batalla contra la inflación estaba “casi ganada”, los asistentes al Foro Económico Mundial en Davos el mes pasado albergaban dudas abiertas.
El martes, Morgan Stanley descartó su pronóstico de un recorte de tasas de la Fed en marzo, y el economista jefe estadounidense Michael Gapen dijo que "la incertidumbre arancelaria intermitente debería aumentar el obstáculo".
Si bien China muestra pocos signos de vulnerabilidad a un shock de precios por ahora, el resto del mundo podría temblar si se desata una espiral de aranceles. Las principales economías enfrentan presiones inflacionarias resurgidas.
La inflación de la eurozona se aceleró inesperadamente en enero, mientras que las expectativas de precios de venta subieron al nivel más alto en casi un año para los servicios, y al más fuerte en casi dos años en el sector manufacturero.
El banco central de Brasil advirtió que la inflación superará su rango de tolerancia durante los próximos seis meses. Asia también se enfrenta al problema, aunque los precios al consumidor siguen bajo buen control.
Ganador
El yen tocó un máximo de ocho semanas ante nuevas señales de una inflación robusta. Los hogares japoneses impulsaron el consumo al ritmo más rápido desde agosto de 2022 debido a fuertes aumentos salariales liderados por bonificaciones.
El gasto del consumidor, que representa más de la mitad de la economía, ha tenido dificultades para aumentar en los últimos meses debido a que la inflación general sigue siendo alta y los precios de productos esenciales como el arroz aumentan.
El Banco de Japón elevó los tipos el mes pasado y los mercados de swaps ya están descontando una probabilidad de alrededor del 75% de otro aumento tan pronto como en julio. El yen recibió un nuevo impulso el jueves.
“La tasa de interés a corto plazo debería estar en el nivel del 1% para la segunda mitad del año fiscal 2025”, dijo Naoki Tamura, un miembro de la junta de postura agresiva, esperando que la meta de inflación se alcance para la segunda mitad del año fiscal 2025.
La economía de Japón se encamina hacia un tercer trimestre de crecimiento consecutivo, mostró un sondeo de Reuters, ya que la fuerte inversión empresarial superó el consumo anémico.
Si la inflación del país se ve apuntalada aún más por los impactos de Trump sobre la economía global, las autoridades no tendrán otra opción que seguir adelante con el ajuste monetario para recuperar la demanda interna.
El yen ha vuelto a ganar terreno a medida que los participantes del mercado en operaciones a largo plazo con dólares se deshacen rápidamente. Nomura International señaló que la situación era muy similar a los acontecimientos del 20 de enero.
Perdedor
El BOE recortó las tasas de interés en 25 puntos básicos y algunas autoridades querían un movimiento mayor para compensar una desaceleración, aunque dijeron que sería cuidadoso con nuevos movimientos ante un aumento esperado de la inflación.
El banco también redujo a la mitad su perspectiva de crecimiento para 2025, lo que refleja un mayor riesgo de estanflación. Afectada por las preocupaciones sobre las políticas del gobierno laborista y una posible guerra comercial, la economía británica apenas ha crecido desde mediados de 2024.
Tras la reunión, la libra esterlina registró su mayor pérdida diaria desde el 10 de enero. Fue la segunda moneda del G10 con mejor rendimiento en 2024, pero hasta ahora ha caído frente a la mayoría de sus principales pares.
Esto subraya el desafío que enfrenta la canciller Rachel Reeves y plantea nuevas preguntas sobre las perspectivas fiscales, dada la importancia de un crecimiento más fuerte para impulsar los ingresos fiscales.
Una aceleración del crecimiento de los precios pondrá a los responsables de fijar las tasas ante un dilema. El rendimiento de los bonos del Estado a 10 años ha subido a los niveles más altos en décadas, superando al del Tesoro y al del Bund.
Pictet Asset Management ha reducido drásticamente sus posiciones en libras desde principios de año. RBC BlueBay Asset Management ve margen para aumentar su posición ya infraponderada.
Dada la divergencia de tasas causada por las tasas más bajas en el Reino Unido y el ajuste en Japón, la libra esterlina tiene margen para caer hacia los 180 yenes a fines de abril, según Nomura Holdings Inc.
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