HKD 7.79 хүрч огцом өсөв: 2025 оны хамгийн том дөрвөн өдрийн өсөлт
2025-08-20
Дүгнэлт:
HKD наймдугаар сард 7.79 хүртэл өсөв. Үүнд хувьцааны урсгал, HIBOR-ын чангаролт, байрлалын хаалт нөлөөлсөн. Энэ хүч 7.75–7.85-ийн хүрээнд хадгалагдаж чадах уу?
Хонконгийн доллар (HKD) наймдугаар сарын дунд үеэр огцом өсч, USD/HKD 2025 оны 8-р сарын 19-нд 7.79 орчимд хүрэв. Энэ нь бараг гурван сарын хамгийн хүчтэй түвшин болж, дараа өдөр нь 7.80-аас дээш буцан тогтсон. Энэ хөдөлгөөн нь HKD-ийн хөдөлгөгч хүчин зүйлс, Холбоотой Валютын Ханшийн Систем (LERS)-ийн хөрөнгийн урсгалын дарамтыг хэрхэн чиглүүлдэг болон энэ өсөлт удаан үргэлжлэх эсэх дээрх хэлэлцүүлгийг дахин сэргээв. Энэ нийтлэл нь өсөлтийн механизмыг, хөрөнгийн урсгал болон хөрвөх чадварын нөлөөг, мөн Хонконгийн Санхүүгийн Алба (HKMA) болон АНУ-ын Холбооны Нөөцийн Банк (Fed)-аас ирэх бодлогын дохиог тайлбарлана.
HKD-ийн өсөлтөд юу нөлөөлсөн бэ?
-
Эх газрын талаас ирсэн хувьцааны урсгал
Хувьцааны эрэлт хамгийн эхний очийг асаав. Southbound Stock Connect нь сарын дунд үеэр түүхэн дээд түвшинд хүрч, 8-р сарын 15-нд HK$35.9 тэрбумын цэвэр худалдан авалт хийсэн нь нэг өдрийн дээд үзүүлэлт байв. Ийм хүчтэй, тогтвортой урсгал нь хувьцааны худалдан авалтыг санхүүжүүлэхийн тулд HKD руу хөрвөх эрэлт бий болгож, HKD-ийн хөрвөх чадварыг чангаруулан валютыг дэмжив.
HKD мөнгөний зах зээлийн өндөр ханш ба USD/HKD зөрүүгийн багасалт
HKD-ийн хөрвөх чадвар чангарсан тул HIBOR өсч, өмнө нь HKD-ийн эсрэг арилжааг өдөөж байсан HKD-USD хүүгийн зөрүүг багасгав. Дотоодын өндөр банк хоорондын хүү нь HKD-ийг богиносгох өртгийг нэмэгдүүлж, ханшийг суларсан үзүүрээс холдуулсан. Зах зээлийн тайлбар, мэдээллүүдийн дагуу HIBOR наймдугаар сард дахин өсч, өмнөх элбэг байсан үедээ буурсан түвшнээсээ сэргэв.
Байрлалын цэвэрлэгээ
Хувьцаатай холбоотой эрэлт ба өссөн HIBOR-ын нийлбэр нь USD/HKD урт байрлалуудыг хэсэгчлэн хаахад хүргэсэн бололтой. Bloomberg мэдээлснээр, HKD тавдугаар сараас хойш анх удаа тогтсон ханшийн хүрээнийхээ дунд руу ойртсон нь байрлалын сэгсрэлттэй нийцэж байна.
Холбоотой Валютын Ханшийн Систем эдгээр хүчин зүйлсийг хэрхэн чиглүүлдэг вэ
LERS-ийн хүрээнд HKD нь нэг ам.долларын эсрэг 7.75–7.85-ийн хооронд хэлбэлзэнэ. HKMA нь ханш 7.75 хүрэхэд USD худалдан авч (HKD зарах), 7.85 хүрэхэд USD зарж (HKD худалдан авч) ханшийг хадгалдаг. HKD-ийн эрэлт өсөхөд—жишээлбэл хувьцааны урсгалаас—ханш хүчтэй үзүүр рүү шахагдаж, CU (Convertibility Undertaking) идэвхжвэл HKMA HKD зарж (USD авч), Нийт Тэнцлийг (AB) өргөжүүлэн дотоодын хүүг зөөлрүүлдэг. Харин эсрэгээр, ханш сул үзүүр рүү очвол HKMA HKD авч (USD зарж), AB-ийг бууруулан дотоодын хүүг чангаруулна. Эдгээр автомат тогтворжуулагч нь хөрвөх чадвар (AB), HIBOR хоёрыг ханшийн даралттай нягт уялдуулдаг.
HKMA-ийн сүүлийн хуралдааны тэмдэглэлд 2Q–3Q-ийн динамикийг нэгтгэн харуулсан: хувьцааны эрэлт нь 4/5-р сард HKD-ийг чангаруулж, CU дөрвөн удаа идэвхжсэн бөгөөд HKMA зах зээлд HK$129.4 тэрбум зарсан. Үүний үр дүнд AB ~HK$174 тэрбум хүртэл өсч, HIBOR түр зөөлөрсөн боловч наймдугаар сард дахин чангарсан.
HKD эндээс хаашаа явдаг вэ?
Гол хөдөлгөгч хүчин зүйлс
АНУ-ын мөнгөний бодлого: Fed-ийн чиглэл нь USD талын хүүгийн зөрүүг тодорхойлно. Хэрэв Fed хурдан зөөлрөвөл HKD-ийн сул талаарх дарамт багасна. Харин Fed хатуу чиглэлийг хадгалбал HKD-ээр санхүүжих сонирхол эргэн сэргэнэ.
Southbound урсгалын тогтвортой байдал: Хэрэв эх газрын хөрөнгө оруулагчид Хонконгийн хувьцааг өргөн хэмжээгээр худалдан авсаар байвал HKD-ийн эрэлт үргэлжилнэ. 2024–2025 онд урсгал хурдассан тухайг Reuters ба Bloomberg онцолсон.
Дотоодын хөрвөх чадварын удирдлага: AB болон HIBOR HKMA-ийн CU ажиллагаатай хамт хэлбэлзэнэ. Бага AB нь HIBOR-ыг өсгөж, HKD-ийн санхүүжилтийг чангаруулдаг бол том AB эсрэгээр үйлчилнэ. Өдөр тутмын AB-ийн мэдээлэл нь хөрвөх чадварын чиглэлийг хурдан унших боломж олгоно.
Үндсэн тохиолдол
Бүсийн дэглэм, АНУ-ын хүүгийн чиглэл болон Хятадын эрсдэлтэй холбоотой үзэл бодлын урсгалаас шалтгаалан HKD 7.75–7.85-ийн дотор хоёр талдаа арилжаалагдах нь хамгийн магадлалтай. Хувьцааны урсгал нэмэгдэхэд ханш чангарч, харин дэлхийн USD-ийн өсөлт эсвэл хүүгийн зөрүү өргөсөхөд сул тал руу хэлбийх болно. Bloomberg-ийн наймдугаар сарын өсөлтийн талаарх тайлан нь энэ нь урсгал ба хүүгийн хүчин зүйлтэй холбоотой болохоос тогтолцооны өөрчлөлт биш гэдгийг онцолж байна.
HKD ажиглагчдын практик жагсаалт
Өдөр тутмын Southbound цэвэр худалдан авалт (HKEX болон хэвлэл мэдээллийн эх сурвалжууд) → хувьцааны эрэлттэй HKD-ийн хөдөлгөөнийг хэмжих.
HKMA-ийн Нийт Тэнцэл ба CU идэвхжил → HIBOR-ын хөдөлгөөнийг урьдчилан мэдэх.
HIBOR–SOFR зөрүү → арбитражийн даралтын цэвэр үзүүлэлт.
Fed болон Хятадын өсөлтийн тухай макро мэдээлэл → дэлхийн USD-ийн өнгө аясыг тодорхойлдог.
Дүгнэлт
Наймдугаар сарын савлагаа нь HKD нь чөлөөт хөвөгч валют биш харин хөрөнгийн урсгал ба хүүгийн зөрүүгийн хүчний дамжуулагч гэдгийг сануулж байна. Сүүлийн 7.79 хүртэлх өсөлт нь Southbound урсгалын түүхэн дээд хэмжээ, HIBOR-ын чангаролт, байрлалын шахалтаас үүдэлтэй бөгөөд ханшийн холбоо өөрчлөгдөөгүй. Цаашид Fed шийдвэртэйгээр зөөлрөх эсвэл эх газрын хувьцааны урсгал тогтвортой, асар их хэмжээнд үргэлжлэхгүй л бол HKD 7.75–7.85-ийн хооронд хэлбэлзэж, урсгал ба санхүүжилт таарахад хүчтэй үзүүр рүү богино хугацаанд шахагдах төлөвтэй. Хөрөнгө оруулагчид болон санхүү хариуцагчдын хувьд мессеж тодорхой: урсгал, санхүүжилт, HKMA-ийн хөрвөх чадварын ул мөрийг анхааралтай ажигла—эдгээр нь HKD-ийн зан төлөвийн гурван тулгуур хэвээр байна.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
