EBC研究所
要約
鈴木財務大臣は、円安がインフレを加速させ、消費と企業収益に悪影響を与えることを懸念している。
鈴木俊一財務大臣は火曜日、現在の円安がもたらすマイナスの影響とそれが賃金上昇のインセンティブに与える影響について懸念していると述べた。
「物価上昇を上回る賃金上昇を実現することが我々の主要目標の一つだ」と彼は述べた。「一方で、物価が高止まりし続ければ、賃金が上昇してもこの目標の達成は困難になるだろう。」
円弱気派は今年、大成功を収め、4月下旬には円が34年ぶりの安値160円に落ち込んだ。2023年第3四半期のレポートで予測したように、円は安全通貨としての地位を失いつつある。
急激な円安は消費を圧迫し、輸入コストを押し上げるため、日本の政策担当者にとって頭痛の種となっている。最近の商品価格の高騰が火に油を注いでいる。
帝国データバンクが発表した報告書によると、調査対象となった企業の約64％が、円安によりコスト上昇分を値上げで顧客に転嫁できず、利益が減ったと回答した。
調査対象企業の約半数は、1ドル＝110～120円程度で取引されるのが適切だが、少なくとも短期的には達成不可能だと回答した。この報告書には輸出企業と輸入企業の両方が含まれている。
日本航空の鳥取光子最高経営責任者（CEO）は今月初め、円は「大きな問題」だと述べ、円が1ドル＝130円程度まで戻ることを望んでいると付け加えた。
最後の手段
今月は介入が疑われ、売り圧力が再び高まった。円は156円前後で低迷しており、日銀は今後の円高対策に不可欠な存在となると思われる。
元日銀主席エコノミストの関根敏隆氏によると、日銀は今年最大であと3回利上げを行う可能性があり、次回の利上げは早ければ6月にも行われる可能性があるという。
同氏は「状況が十分に良好であれば、今年さらに3回利上げしても全く問題はないというのが私の考えだ」とし、「事前に決まっていることは何もない」と付け加えた。
バンガード・グループとPIMCOは、大半の日銀ウォッチャーよりもタカ派的な同氏の見解に賛同しているが、7月の利上げリスクを指摘するアナリストは増えている。
日銀が4月に開いた政策会合のまとめでは、政策委員会内でタカ派的な傾向が強まっていることが示され、ある委員は金利の軌道は市場が現在予想しているよりも高くなる可能性があると述べた。
企業がインフレに合わせて価格設定行動を適応させ始めていることを考えると、円が物価動向を乱す場合には金利引き上げが必要になると日銀は考えている可能性が高いと利高氏は述べた。
ウエスタン・アセット・マネジメントによると、春闘の影響を反映する７月と８月の経済指標が発表される秋までに、賃金と物価の好循環が明確に見られるかどうかが鍵となる。
減速のピンチ
日本の経済は第1四半期に消費の低迷により予想よりも急速に落ち込み、中央銀行による金利ゼロからのさらなる引き下げの取り組みに新たな課題を投げかけた。
下方修正されたデータによると、2023年第4四半期のGDPはほとんど成長せず、GDPのすべての構成要素が全面的に減少したことは、日本経済に前四半期に大きな成長エンジンがなかったことを示唆している。
SMBC日興証券の首席市場エコノミスト、丸山義正氏は「今四半期のGDPの回復状況次第では、利上げ時期が延期される可能性もある」と述べた。
経済学者たちは景気後退が一時的なものであると期待しており、能登地方の地震やトヨタのダイハツ部門の操業停止による成長への悪影響が消えると予想している。
日本の輸入は4月に回復し、貿易収支は赤字に転じた。GDPに対するマイナス要因は、現地通貨の下落に伴う痛みの増大を反映している。
米国への輸出は8.8%増加した。海外市場での強い需要は、第2四半期に経済が成長に転じる可能性があることを示しており、米国の成長に対する明るい見通しを強調している。
ロイターの調査によると、日本のコア消費者物価上昇率は、前年同月比2.6％増の3月から2.2％増へと2カ月連続で鈍化する見込みで、政策担当者らはより厳しい状況に陥っている。
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