EBC研究所
要約
ロイターの世論調査によると、ユーロが米ドルに対してパリティとなる1.03ドルまで下落するとストラテジストは予想している。
ユーロは2025年にはほとんど動いていない。ロイターの世論調査によると、ユーロが米ドルとのパリティかそれ以下に下落すると予想しているストラテジストが先月から増えている。
調査の中央値では、ユーロは今後3ヶ月間と6ヶ月間では1.03ドルで安定的に推移し、年後半には約2%上昇し、1月末には1.05ドルになると予想されている。
一方、「ドル高は第2四半期に勢いを失い、長期的には弱まる可能性があるが、この転換点がいつ起こるかを判断するのは難しい」とJPモルガンのグローバルFX戦略共同責任者、ミーラ・チャンダン(Meera Chandan)氏は述べた。
英フィナンシャル・タイムズ社は、米経済が今後も好調を維持する理由について、欧州に対して、米国は豊富な国内エネルギー供給のおかげで、ウクライナ戦争の影響をあまり受けていないと分析した。
戦争の余波を除けば、米国の労働生産性は2008年の金融危機以降30%増加しており、欧州の伸び率の3倍以上となる。この大きな差が「米国例外主義」の一因となっている。
世界的に見て、研究開発費の上位の企業は、米国企業が支配するテクノロジー分野にますます集中している。欧州では、このような動きはほとんど見られない。
オックスフォード・エコノミクスによれば、ユーロ圏への関税導入が予定されているため、ユーロ圏の民間投資水準は2027年末までに約2%減少するだろうという。
MAGA2.0
トランプ新政権が「MAGA(米国を再び偉大に)」のスローガンを強硬に推し進めようとし、貿易戦争の脅威を煽ることで、米連邦準備制度理事会(FRB)と欧州中央銀行(ECB)の金融政策の乖離は広がっている。パウエルFRB議長は、好調な米国経済と政治的不透明感を考慮し、金利を据え置くことを示唆した。
トレーダーはこの動向を注視しており、選挙以降、米国以外でのさらなる利下げを予想している。彼らは依然として、ECBは今年中にさらに25ベーシスポイント(bp)の利下げを3回か4回実施すると予想している。
「数年前、各国中央銀行はFRBの政策との乖離を避ける傾向にあったが、今では各国中央銀行の金融政策に明らかな乖離の兆候が現れつつある」とTSロンバードのエコノミスト、ダリオ・パーキンス氏は述べた。
インフレ率は2018年よりもはるかに高く、トランプ大統領の関税は、政権1期目よりも物価に打撃を与えると予想されている。トランプ大統領は1ヶ月足らずの間に、米国のほぼすべての主要貿易相手国に関税を課した。
過去の経験から言うと、MAGAは米国の「恩恵を受ける」国々に一過性のインフレショックを与えるが、中央銀行が望むよりも高い税率で物価上昇を定着させる可能性が高い。
トランプ大統領がアルミニウムと鉄鋼への関税を25%に引き上げると発表したことを受けて、欧州諸国の首脳は火曜日、報復措置を取ると宣言した。これは一連の「相互」関税の始まりとなる可能性がある。
シティバンクによると、欧州連合(EU)が米国の非エネルギー輸入品に10%の報復関税を課したとしても、コア消費者物価上昇率に与える影響は0.05%と非常に小さい。
停戦交渉
トランプ大統領は日曜、ロシアとウクライナの戦争終結に向けた協議は進展していると述べたが、プーチン大統領との会談の詳細については明言を避けた。
米大統領はまた、この問題について話し合うために会談することを望んでいる。ロイター通信は今月初め、ロシアがサウジアラビアとアラブ首長国連邦を首脳会談の開催地として考えていると報じた。
プーチン大統領は昨年、停戦交渉に応じる条件として、ウクライナの北大西洋条約機構(NATO)加盟断念と、ロシアが併合を宣言したウクライナ東・南部4州からのウクライナ軍の完全撤退を挙げた。
ゼレンスキー氏は、米国の戦争資金援助と引き換えに、レアアース(希土類)やその他の鉱物を供給することに同意した。これにより、米国がウクライナを見捨てるのではないかという懸念は和らいだ。
あるシンクタンクによれば、ウクライナの金属資源の約40%は現在ロシアに占領されているという。つまり、米国は停戦を約束することで、自らに前払い保証を提供していることになる。
トランプ大統領が約束を果たすことができれば、欧州の企業信頼感は高まるだろう。しかし、戦況が落ち着くまでは実現しそうにないため、欧州の資産はこのニュースを受け流した。
驚くべきことに、トランプ大統領は最新のインタビューで、ウクライナがロシアに主権を奪われる可能性を示唆した。この発言は、戦争の先行きに対する不透明感を浮き彫りにしている。
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2月19日(水)、ロシアとウクライナの交渉が緊迫化する中、金価格は堅調に推移した。ゼレンスキー大統領は、ウクライナ抜きの合意は受け入れないと強調した。
2025-02-19
