​Сейчас мало что может остановить европаритет

Евро едва ли так сильно изменился в 2025 году. Однако почти треть валютных стратегов, опрошенных Reuters, теперь ожидают, что он упадет до паритета с долларом или ниже, тогда как в прошлом месяце таких было всего одна пятая.

Согласно медианному мнению участников опроса, евро останется стабильным на уровне 1,03 доллара в течение следующих трех и шести месяцев и укрепится примерно на 2% во второй половине года до 1,05 доллара на конец января.

Тем не менее, во втором квартале доллар может иссякнуть и ослабнуть в долгосрочной перспективе, «но уверенность в том, когда наступит этот поворотный момент, довольно низкая», - сказала Мира Чандан, соруководитель глобальной валютной стратегии в JP Morgan.

В отчете FT изложены причины, по которым американская экономика продолжит опережать конкурентов. Что касается Европы, то США меньше пострадали от войны на Украине из-за обильных внутренних поставок энергоносителей.

Если не брать в расчет последствия войны, производительность труда в США выросла на 30% после финансового кризиса 2008–2009 годов, что более чем в три раза превышает темпы роста в Европе. Такой большой разрыв способствует формированию «американской исключительности».

В глобальном масштабе крупнейшие компании, тратящие средства на НИОКР, все больше концентрируются в технологическом секторе, в котором доминируют компании США. Европа не продемонстрировала никаких признаков этого динамизма.

По данным Oxford Economics, уровень частных инвестиций в еврозоне сократится почти на 2% к концу 2027 года из-за ожидаемых пошлин в блоке.

МАГА 2.0

Угроза торговой войны Дональда Трампа вбивает клин между ФРС и ЕЦБ. Пауэлл указывает, что процентные ставки останутся на прежнем уровне, учитывая сильную экономику США и политическую неопределенность.

Трейдеры приняли к сведению тенденцию, закладывая в цену больше сокращений за пределами США после выборов. Они по-прежнему ожидают еще три-четыре снижения ставок на 25 базисных пунктов от ЕЦБ в этом году.

«Несколько лет назад центральные банки весьма неохотно отходили от ФРС…», — сказал Дарио Перкинс, экономист TS Lombard. «Сейчас это гораздо более четкий разрыв политики».

Учитывая, что инфляция была намного выше, чем в 2018 году, ожидается, что тарифы Трампа ударят по ценам сильнее, чем во время его первого срока. Он нацелился почти на каждого крупного торгового партнера США менее чем за месяц.

Эмпирически MAGA вызывает единовременный инфляционный шок в странах, которые «пользуются» США, но может привести к росту цен и установлению более высоких ставок, чем хотелось бы центральным банкам.

Европейские лидеры во вторник пообещали принять ответные меры после того, как Трамп объявил о повышении пошлин на алюминий и сталь до 25%. Это может стать первым из серии «взаимных» пошлин.

По данным Citi, даже если ЕС введет ответную пошлину в размере 10% на импорт из США (кроме энергоносителей), это окажет очень незначительное повышательное влияние на базовую инфляцию потребительских цен — всего на 0,05%.

Трудный мирный договор

В воскресенье Трамп заявил, что, по его мнению, он добился прогресса в переговорах по прекращению войны между Россией и Украиной, но отказался предоставить подробности о своих контактах с Путиным.

Президент США также хочет встретиться, чтобы обсудить этот вопрос. Саудовская Аравия и ОАЭ рассматриваются Россией как возможные места проведения саммита, сообщало агентство Reuters ранее в этом месяце.

В прошлом году Путин изложил свои начальные условия для немедленного прекращения войны: Украина должна отказаться от своих амбиций вступить в НАТО и вывести свои войска из четырех регионов, на которые претендует и которые в основном контролирует Россия.

Зеленский согласился поставлять США редкоземельные металлы и другие минералы в обмен на финансовую поддержку их военных усилий. Это успокаивает опасения, что Вашингтон бросит Украину.

По данным аналитического центра, около 40% металлических ресурсов Украины сейчас находятся под российской оккупацией. Это означает, что США обеспечивают себе гарантию авансового платежа, приняв на себя обязательство по прекращению огня.

Уверенность бизнеса в Европе возрастет, если Трамп сможет выполнить свое обещание. Однако это вряд ли произойдет, пока пыль не уляжется на поле битвы, поэтому европейские активы проигнорировали эту новость.

Удивительно, но Трамп в последнем интервью предположил, что Украина, возможно, потеряет свой суверенитет из-за России. Ужасающая речь подчеркивает неопределенность относительно исхода войны.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.