عودة الدولار - تحليل الحقيقة والشائعات

بعض الناس يدعون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي هو التلويح المنجلبدء جني ثمار العالم والتأثير على الاقتصاد العالمي من خلال العودةس يبدو قليلا مثل نظرية المؤامرة .نظريات المؤامرة ، مثل الادعاء بأن الولايات المتحدة قد وضعت فخالعالم أصبح الكراث الأمريكي ، في انتظار أن تقطع .ولكن دعونا نضع جانبا نظرية المؤامرة لفترة من الوقت ، واستكشافالسؤال عن هذا البيان ، وما هو ارتداد الدولار ، وكيفية ارتدادتؤثر على الاقتصاد العالمي ، وما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدةتشديد الميزانية يمكن أن تخلق حقا عودة الدولاريضر الاقتصادات الأخرى .

دعونا نوضح أن عودة الدولار يعني في الواقعتدفقات رأس المال الدولي ، أساسا بالدولار ، إلى الولايات المتحدةتنطوي على تدفقات رأس المال الدولية . رأس المال الدوليوتنقسم إلى رأس المال الحكومي الرسمي ورأس المال الخاص . اليوم ، ونحن أساساويمكن تقسيم الشواغل المتعلقة برأس المال الخاص إلى ثلاث فئات :الاستثمار الأجنبي المباشر ، محافظ الاستثمار الأجنبي والمصارفتيار .

الاستثمار الأجنبي المباشر ، بما في ذلك الاستثمار الأجنبي المباشرالاستثمار المباشر أو السيطرة على رأس المال في الشركات المحلية مثل تسلابناء مصنع في الصين .

الاستثمار الأجنبي في الحوافظ المالية يشير إلى شراءأصول الأوراق المالية ، مثل الأسهم والسندات التي عقدت من قبل رأس المال الأجنبيمحفظة . إدارة الاستثمار وغيرها من المستثمرين من المؤسساتالشركات وشركات التأمين وصناديق التحوط المشاركة في الحصول على المالالمزيد من السوائل .

التدفقات المصرفية هي نوع من القروض التي تقدمها المصارف الأجنبية إلى البلدان المستهدفة ،عادة بالدولار . السداد النهائي لهذه القروض هو أيضادولار أمريكي . ولذلك ، فإنه يسمى الديون الخارجية بالدولار .

من الناحية النظرية ، أنواع مختلفة من رأس المالعوامل مختلفة ، بما في ذلك العوامل الدافعة و عوامل الجذب . العوامل الدافعةبما في ذلك السياسات النقدية في البلدان المتقدمة مثل بنك الاحتياطي الفيدراليبنك الاحتياطي الفيدرالي سياسة سعر الفائدة ، وغيرها من العوامل ، مثل العملةسياسة منطقة اليورو واليابان . عوامل الجذب تعتمد علىالخصائص الاقتصادية لمختلف البلدان ، مثل التصنيع في الصينو الموارد المعدنية في الكونغو .

هناك نموذج نظري عن العائد يسمى " نظرية المحفظة "أعتقد أن تدفق رأس المال يعتمد علىأسعار الفائدة والمخاطر . إذا كانت أسعار الفائدة في الولايات المتحدة منخفضة ، قد تدفق رأس المالارتفاع أسعار الفائدة في الاقتصادات الناشئة . ولكن حتى الولايات المتحدةرفع أسعار الفائدة التي عادة ما تكون أقل منالاقتصادات الناشئة ، وبالتالي ، على الرغم منزيادة تكاليف السيولة .

هذا النموذج يحدد توزيع المحفظة من خلال التوازن .انتشار المخاطر . على سبيل المثال ، إذا كان البلد يزيد من خطر ،قد يقلل المستثمرون من استثماراتهم في البلاد ، ولكن هذا لا يعنيكل منهم سوف تستثمر في الولايات المتحدة . يمكن اختيار البلدان الأخرىأو الأصول . وهكذا ، فإن العائد على الدولار لا يعني فقط العودةتدفقات رأس المال إلى الولايات المتحدة ، ولكن يمكن أيضا أن تتدفق إلى بلدان أخرى أوالأصول

السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الفيدرالي هو مجرد تأثيرتدفقات رأس المال الدولية ، وهي عملية معقدة جدا ، ينطوي علىأسعار الفائدة ، والمخاطر ، والخصائص الاقتصادية وغيرها من العوامل ،السياسة ، وأسعار الصرف ، والعلاقات الدولية . ولذلك ، مجرد إلقاء اللوم علىعودة الدولار إلى سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي هو التبسيط .من أجل فهم المشكلة تماما ، ونحن بحاجة إلى فهم أعمقبنك الاحتياطي الفيدرالي في السياسة النقدية تؤثر على تدفقات رأس المال الدوليةهذا ليس سؤال سهل الإجابة . تدفق رأس المال هو نظام معقد ، ونحن بحاجة إلىمزيد من البحوث والبيانات لفهم كامل آلياتها .

نظرية هارفست يدعي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد خلقو يضر اقتصادات البلدان الأخرى من خلال رفع أسعار الفائدة .الميزانية العمومية التقشف . الحد يمكن أن يفهم ببساطة على أنهبنك الاحتياطي الفيدرالي خفض المعروض من النقود من خلال السوق . التيسير الكميالتيسير الكمي ( التيسير الكمي )السوق ، ثم تقلص الجدول هو عكس العملية . بنك الاحتياطي الفيدرالياسترداد الأموال المتداولة في السوق ، وعادة ما تسمىبنك الاحتياطي الفيدرالي يدعو " إعادة التدوير " إلى " إعادة تدوير الدولار إلى الولايات المتحدة " . الفائدةأمريكا والعالم يعاني . هذه الجملة غير صحيحة . هموهذا يعني أن المبلغ الإجمالي لا يزال دون تغيير ، ولكنهاالموقع الجغرافي قد تغيرت . الحالة الفعلية هيانخفاض حجم الاحتياطي قد يؤدي إلى انخفاض في إجمالي الدولارسواء في العالم أو في الولايات المتحدة .

ولذلك ، قد تسأل كيف بنك الاحتياطي الفيدرالي قد فعلت ذلك . وقال انه سوف يقلل منأقل قليلا . . . . . . . هذا هو كيف خسر الدولار في يدي ؟ لذلك هذا ينطوي في الواقعإنشاء آلية العملة ، ولا سيما متطلبات الاحتياطي الجزئيالنظام المصرفي . لذلك سوف أشاطركم الفيديو في المستقبل . فقط تذكربنك الاحتياطي الفيدرالي خفض ميزانيتها العموميةاليد لن تختفي ، ولكن سوف يسببالإقراض المصرفي . ووفقا لهذا المنطق ، إذا كان انخفاض التمويلالأموال التي يمكن أن تقترض من البنك سوف تنخفض . لذلك ، إذا كاندولار الولايات المتحدة المحلية والدولار إلى بلدان أخرىالبلدان في جميع أنحاء العالم سوف تنخفض . هذا هو السبب في الكثير من الناس يقولون ذلك .تقليص الميزانية العمومية هو مخيف ، والتي يمكن أن تؤدي إلى نقص الدولار ،أزمة الائتمان وأزمة الديون .

لماذا البنوك والشركات في الاقتصادات الناشئةالمستثمرين الأجانب ؟ لماذا يجب أن تقترض ؟ لذا ، لماذا يجب أن تضخم مثل فقاعة ؟بالطبع ، انها بسيطة . عندما بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة إلى الصفر ،الكثير من المال ، رخيصة جدا ، من السهل جدا أن تقترض . هذا ليس صحيحا فقطعلى الصعيد الدولي ، وأيضا على الصعيد المحلي في الولايات المتحدة . في .التيسير الكمي خلال فترة الوباءارتفعت الأسهم الأمريكية . هذا هو المبدأ . عندما بنك الاحتياطي الفيدراليتقرر رفع أسعار الفائدة ، وخفض الميزانية العمومية أو خفض رأس المالمن الناحية النظرية ، العرض بطبيعة الحال يؤدي إلى أزمة الائتمانفي الولايات المتحدة والخارج .

ومع ذلك ، هناك العديد من العوامل التي تؤدي إلى تدفق رأس المال الدوليسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ليست سوى واحدة من هذه ، وبالتالي فإن مسألة المحاصيلالنظرية هي أنهم يعتقدون أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدراليتدفقات رأس المال الدولية . أهم قوة حاسمةهل هذا صحيح ؟ دعونا نلقي نظرة على الأمثلة التي غالبا ما تستخدم في نظرية الحصاد .الأزمة المالية الآسيوية في عام 1997 هي واحدة من أربع دولوكانت البلدان اﻵسيوية اﻷكثر تضررا في التسعينات . وهكذا ، يمكننا أن نرى أن الاستثمار الأجنبي المباشرالاستثمار المباشر هو نفسه كما قلنا ، ولكن ليس كثيرا .واضح التغيير في الاستثمار في الحوافظ المالية ليست مبالغ فيها .إن العواقب الوخيمة على هذه البلدان هي تدفق الطلبات ،وهو يمثل تدفق كبير من البنوك التي تمثل القروض الأجنبية .لقد شرحنا في وقت سابق أزمة الديون في تلك البلدان .

هو بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة مسؤولة عن هذا ؟هروب رأس المال العامل من البنك ؟ هذه هي الإحصاءات الأساسية من بنك الاحتياطي الفيدرالي .أسعار الفائدة للفترة نفسها . في عام 1993 ، أصدر مجلس الاحتياطي الاتحادي سعر الفائدةرفع سعر الفائدة إشارة . وهكذا ، يمكننا أن نرى ، في غضون ذلك ، تدفق رأس المال قصيرةولكن سرعان ما تحولت إلى صافي تدفقات رأس المال . فترةمن عام 1993 إلى عام 1995 ، بنك الاحتياطي الفيدرالي قد رفع أسعار الفائدة ، ولكنليس فقط لم يهرب رأس المال ، ولكن أيضا تسريع تدفق إلى البلدان الأربعة .البلدان الآسيوية . منذ عام 1995 ، بنك الاحتياطي الفيدراليخفض أسعار الفائدة ، وقد استقرت في نطاق معينلم يكن هناك أي تغيير مفاجئ . ومع ذلك ، فإن الأزمة المالية الآسيويةفي عام 1997 ، البنك هروب رأس المال العامل على نطاق واسع .بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدةدولار تجني من بلدان أخرى .

في الواقع ، قبل الأزمة الأولى على نطاق واسع هروب رأس المال جاء منثم سوروس والصناديق الأخرى بدأت قصيرة هذه العملاتوقد أدت بعض البلدان إلى مزيد من هروب الأموال . من القائمةوتظهر البيانات أن بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة لا تلعب دورا حاسماتلعب دورا في هذه الأزمة . في السنوات الأخيرة ، هناك الكثير من البحوث والأكاديمية حول بنك الاحتياطي الفيدراليسياسات الاقتصادات الناشئة . معظم الدراسات وجدت أن بنك الاحتياطي الفيدراليالسياسات لها تأثير ، ولكن في كثير من الأحيان قصيرة الأجل ، وليس عاملا حاسما .عندما بلد يعاني من أزمة الديون الناجمة عن هروب رأس المالويرتبط مباشرة بالحالة الوطنية . على سبيل المثال ، عدم انتظامالأسواق المالية ، سياسة سعر الصرف غير صحيحة ، والاعتماد المفرطالديون الخارجية ، الإقراض غير المقيد ، وحتى الفساد .

ليس هناك من ينكر أن السياسة النقدية في الولايات المتحدة سوف تؤثر على رأس المالبعض البلدان أكثر تضررا . وبالإضافة إلى ذلك ، عندماالمخاطر النظامية العالمية التي قد تؤدي إلى تغييرات في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالينقطة ضعف ، مما تسبب في أزمة مالية واسعة النطاق . هذا .بنك الاحتياطي الفيدرالي تقلص الميزانية قد لا يكون العامل الأكثر مباشرة ، ولكنتصبح القشة التي قصمت ظهر البعير .

تنويه : هذه المواد هي لأغراض إعلامية عامة فقط ، وليس ( ولا ينبغي أن تعتبر ) المالية أو الاستثمار أو غيرها من التوصيات التي ينبغي الاعتماد عليها . أي تعليقات في هذه المواد لا تشكل توصية من المجلس التنفيذي الانتقالي أو صاحب البلاغ أن أي استثمار معين ، والأوراق المالية ، والتجارة ، أو استراتيجية استثمارية مناسبة لأي شخص .