كاد المتناقضون أن يموتوا في السوق المفرطة في التوسع

بعد فقدان ارتفاع الأسهم لعام 2023 على نطاق واسع بسبب التشاؤم المفرط بشأن تأثيرات ارتفاع تكاليف الاقتراض على الاقتصاد، تحول المتنبئون في وول ستريت بشكل عام إلى الاتجاه الصعودي بشكل متزايد.

وقد رفع كل من Goldman Sachs وRBC Capital Markets وUBS بالفعل توقعاتهم لنهاية العام 2024 لمؤشر S&P 500. ويبلغ متوسط ​​الهدف من قبل ما يقرب من اثني عشر من استراتيجيي الأسهم الذين تتبعهم بلومبرج حاليًا 4950.

وتجاوز المؤشر القياسي حاجز 5000 نقطة للمرة الأولى في وقت سابق من هذا الشهر. يقع مؤشر VIX عند 13.97، بالقرب من أدنى مستوياته التاريخية، وهي علامة على استعادة الثقة بعد الخسارة الكبيرة التي تكبدها السوق يوم الثلاثاء الماضي.

حتى أن بعض الدببة القوية أصبحت أكثر إيجابية. ويتوقع مايك ويلسون من مورجان ستانلي أن يتسع نطاق الارتفاع وينصح المستثمرين بالالتزام بأسهم النمو ذات القيمة الكبيرة والجودة.

حافظ بنك جيه بي مورجان على أدنى هدف لنهاية العام بين أقرانه، داعيًا إلى انخفاض المؤشر إلى 4200 بحلول نهاية عام 2024. لكن مكتب التداول بالبنك يعارض هذا الرأي، مشيرًا إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي فوق الاتجاه.

ويتوقعون أن تترجم هذه القوة إلى نمو إيجابي في الإيرادات وأن تدفع أسماء التكنولوجيا الكبرى سوق الأسهم - التي سجلت أرقاما قياسية تلو الأخرى هذا العام - إلى أعلى، فقط "بوتيرة أبطأ محتملة".

معدل في مرآة الرؤية الخلفية

تظهر أحدث بيانات تدفق الأموال أن المستثمرين العالميين يزيدون رهاناتهم بوتيرة أسرع. وتدفق ما يقرب من 60 مليار دولار على صناديق الأسهم في الأسابيع الأربعة الماضية، وهو أكبر تفاخر من نوعه منذ عامين.

قام بنك جولدمان ساكس برفع تصنيفه للأسهم العالمية إلى "زيادة الوزن" وسط علامات تحسن في نشاط التصنيع العالمي، بعد أن بدأ العام بتصنيف "محايد" عبر الأصول.

ورفع البنك توقعاته لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 5200 من 5100، وهو من بين أعلى المعدلات في وول ستريت، وتوقع أرباحًا أعلى لقطاع التكنولوجيا والاتصالات.

قدمت شركة Corporate America ربعًا قويًا آخر. وتوسعت أرباح الشركات المدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 7%، لتواصل التعافي من الانكماش في النصف الأول من عام 2023، وفقا لبيانات جمعتها بلومبرج.

أشارت سافيتا سوبرامانيان من بنك أوف أمريكا إلى نيتها رفع التوقعات. وقالت إن "الخطر الأكبر الذي يواجه مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على المدى القريب هو الاتجاه الصعودي" في مقابلة أجريت معها هذا الشهر.

يواصل أكبر اقتصاد في العالم تألقه بينما يطارد الركود أوروبا واليابان. وقد أدى هذا التباعد المستمر إلى الانفصال بين الأسهم والسندات الأمريكية التي تكافح مع التضخم الذي لا يزال ساخنا.

ويشير البعض إلى أن التوسع في السياسة المالية تم التقليل من شأنه. وساعدت التشريعات في توجيه أكثر من تريليون دولار من الاستثمارات حتى الآن إلى الاقتصاد في السنوات الأخيرة.

ذروة النشوة

تحظى خيارات الثور بشعبية كبيرة لدرجة أن تكلفتها بالنسبة لمتوسط ​​الأسهم في مؤشر S&P 500 كانت تقريبًا على قدم المساواة مع عمليات البيع الهبوطية. وصل الفارق، المعروف باسم انحراف المكالمة، إلى أعلى مستوى منذ عام 2021.

تراجعت مقايضات العجز الائتماني، أو الأدوات المصممة للتحوط من التعرض لمخاطر الائتمان، حيث وصل مؤشر Markit CDX للعائد المرتفع لأمريكا الشمالية ومؤشر مماثل لتتبع مقايضات العجز الائتماني من الدرجة الاستثمارية إلى أدنى مستوى في عامين.

قال الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا بقيادة مايكل هارتنت إن مجموعة من أوجه التشابه بين أسهم التكنولوجيا الآن والفقاعات السابقة تشير إلى أن شركة Magnificent Seven قد تسجل المزيد من المكاسب قبل حدوث تراجع كبير.

وتُظهر حساباتهم أن العائد الحقيقي لسندات الخزانة لأجل 10 سنوات، يجب أن يصل إلى 2.5% أو 3% لإنهاء جنون المستثمرين تجاه الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الضخمة. ويبلغ حاليا حوالي 2%، وهو أقل بكثير من تلك المنطقة.

مع نسبة مكرر ربح تبلغ 45، يعد مؤشر Magnificent Seven باهظ الثمن بشكل قاطع، ولكن ليس أقل من الأسهم اليابانية في عام 1989 بمضاعفات 67 ومؤشر ناسداك المركب في عام 2000 عند 65.

قفزت المجموعة بنحو 140% من أدنى مستوياتها في ديسمبر 2022، متجاوزة الارتفاع بنسبة 190% الذي شهدته خلال فقاعة الإنترنت لمؤشر ناسداك المركب أو ارتفاع أسهم FAANG بنسبة 230% من أدنى مستويات كوفيد.

ومع ذلك، حذر هارتنت من أنه "لا توجد فقاعتان متماثلتان". بعد كل هذه البيانات المذهلة بما يكفي ليتم اعتبارها إشارات تحذيرية للمستثمرين الذين يأملون في الاستمرار في الارتفاع.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.