ثيران الين يختبرون الواقع بعد شهر يناير القاسي

ولم يبدأ الين الياباني العام بشكل قوي كما كان متوقعا، حيث خسر نحو 5% مقابل الدولار حتى الآن. وقد أدى تراجع التضخم في اليابان والتوقعات الاقتصادية الوردية في الولايات المتحدة إلى التأثير على العملة.

وأظهرت بيانات حكومية أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في طوكيو، وهو مؤشر رئيسي لاتجاهات التضخم على مستوى البلاد، ارتفع بنسبة 1.6% في يناير مقارنة بالعام السابق، وهو أبطأ من التوقعات التي كانت تشير إلى زيادة بنسبة 1.9%.

لقد تجاوز معدل التضخم على مستوى البلاد هدف التضخم البالغ 2٪ لأكثر من عام. ويتحول التركيز إلى ما إذا كانت الأجور سترتفع بما يكفي لدعم الاستهلاك.

يظهر محضر الاجتماع أن أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان منقسمون حول التوقيت والتسلسل المحتملين للخروج من أسعار الفائدة السلبية. يستعد عمالقة الصناديق للحظة هائلة من تطبيع السياسة.

ومن المتوقع أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 0% في مارس أو أبريل، قبل أن يرتفع إلى 0.25% بحلول نهاية العام، حسبما ذكرت شركة بيمكو في تقرير لها. يشهد بنك Morgan Stanley MUFG وBNPP أول زيادة في أسعار الفائدة في مارس.

انخفضت التقلبات الضمنية للدولار/الين لمدة ثلاثة أشهر خلال شهر يناير إلى أدنى مستوياتها في حوالي سبعة أسابيع، وهي علامة على أن المتداولين كانوا صعوديين تمامًا بشأن الين.

أدت الصناديق ذات الرافعة المالية إلى انخفاض ملموس في تعرض الين الياباني، مما أدى إلى تقليل مراكزها المكشوفة بنسبة 43٪ بحلول 23 يناير، وفقًا لمجموعة CME. وكان لا يزال الأكثر تعرضًا للبيع على المكشوف بين سبع عملات رئيسية.

نافذة ذهبية للمحور

وذكرت وزارة العمل أن الأرباح النقدية الاسمية ارتفعت بنسبة 1.0٪ في ديسمبر مقارنة بالعام السابق، بمساعدة زيادة بنسبة 0.5٪ في مكافآت الشتاء. وتجاوز النمو التوقعات البالغة 0.4%.

ولا يزال هذا يمثل تسارعًا مقارنة بالشهر السابق، مما يشير إلى الزخم الكامن لصالح رفع أسعار الفائدة. وأظهرت بيانات العاملين بدوام كامل نموا بنسبة 2٪، لتصل إلى العلامة للشهر الرابع على التوالي.

قال هارومي تاجوتشي، كبير الاقتصاديين في S&P Global Market Intelligence، إن "الاحتمالات كبيرة في هذه المرحلة" لتحرك بنك اليابان في أبريل، حيث "أصبحت الأرقام الإجمالية للأجور الأساسية قوية جدًا".

ومع ذلك، انخفض إنفاق الأسر للشهر العاشر على التوالي. انطلقت مفاوضات الأجور السنوية الشهر الماضي وسط آمال بأكبر زيادة في الأجور منذ ثلاثة عقود.

وكشف استطلاع شمل 37 اقتصاديًا أيضًا أن الشركات الكبرى من المرجح أن تقدم زيادة في متوسط ​​الأجور بنسبة 3.80% هذا العام، متجاوزة مكاسب العام الماضي البالغة 3.58%. وبحسب ما ورد تعهدت بعض الشركات الكبرى بزيادة تصل إلى 7%.

بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي لا تستطيع أن تحذو حذوها، قدم رئيس الوزراء فوميو كيشيدا عددًا كبيرًا من الإجراءات بما في ذلك الإعفاءات الضريبية لتعويض ارتفاع تكاليف العمالة.

تسمح أكبر البنوك التجارية في اليابان بتراكم الأموال في حسابات أسعار الفائدة السلبية لدى البنك المركزي - وهي علامة أخرى على أن آخر سياسة لأسعار الفائدة دون الصفر في العالم تقترب من النهاية.

وقال ستيفان أنجريك، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز أناليتيكس: "قد تستمر البيانات في الضعف وقد تنفد من مبررات التطبيع" إذا ظل البنك المركزي على حاله لفترة طويلة.

القوة المضادة للتقدير

استعاد الدولار الأمريكي قوته في بداية العام، ليصل إلى أعلى مستوى له خلال شهرين في وقت سابق من هذا الأسبوع. يقوم تجار المقايضة بتعزيز رهاناتهم على التخفيض في شهر مايو.

لقد فاق الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل التوقعات، حيث نما الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي بلغ 3.3% في الربع الأخير، وأضاف أصحاب العمل 353 ألف وظيفة في الشهر الماضي.

وأشار العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى عدم التسرع في ذلك على الرغم من أن رئيس البنك جيروم باول لم يترك مجالاً للشك في أن البنك المركزي سيبدأ في التخفيف في وقت ما من العام.

وأرجأ بنك أوف أمريكا توقعاته بشأن أول خفض لسعر الفائدة إلى يونيو من مارس، مشيرًا إلى ندرة قراءات التضخم قبل مايو وتفضيل بنك الاحتياطي الفيدرالي إجراء تغييرات في السياسة في الاجتماعات مع التوقعات الاقتصادية الفصلية الجديدة.

ويتوقع الاقتصاديون في جولدمان ساكس الآن أن يتصرف بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع أبريل مقارنة بشهر مارس السابق. ويتوقع بنك باركليز بالمثل أن يتم التخفيض الأول لسعر الفائدة في شهر مايو بدلاً من شهر مارس.

تتعرض الأسواق المالية لخطر التقلبات أكثر مما يتوقع الكثير من الناس عندما ينهي بنك اليابان سعر الفائدة السلبي ويخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض، وفقًا لكبير استراتيجيي الاستثمار في شركة بلاك روك في طوكيو.

وكان الين هو الأسوأ أداء بين عملات مجموعة العشرة في الشهر السابق، مما أثار الشكوك حول العودة الكبيرة المتوقعة لهذا العام. ومع ذلك، لم يتأثر الاقتصاديون في بنك MUFG.

"سيعزز الين في عام 2024 مع بدء تراجع العوامل الدافعة لانخفاض قيمة الين الياباني - انخفاض التضخم العالمي والعائدات، ورفع أسعار الفائدة وإنهاء بنك اليابان لسياسة YCC وتقلص العجز التجاري في الطاقة، كلها ستضيف إلى الطلب على الين." قال البنك.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.