Акции Китая, похоже, растут на фоне усиления стимулирования экономики

Китай сделал свой первый шаг для поддержки слабого фондового рынка в этом году, снизив RRR для всех банков на 50 б.п. с 5 февраля. По данным НБК, этот шаг может высвободить 1 триллион йен ликвидности.

Центральный банк заявил, что с 25 января он также снизит процентные ставки по перекредитованию и передисконтированию на 25 б.п. для сельского сектора и малых фирм. Этот заголовок вызвал взлет как акций A, так и H-акций.

В среду индекс Hang Seng завершил сессию ростом на 3,6%, зафиксировав самый большой однодневный прирост за два месяца. Акции материкового Китая также продемонстрировали значительный рост перед этим объявлением.

Это важное решение последовало за новостями Bloomberg о том, что вторая по величине экономика мира рассматривает возможность мобилизации около 2 триллионов йен для помощи в стабилизации рынка путем покупки акций на суше через рынки Гонконга.

Джек Ма, один из самых известных бизнесменов Китая, вселил больше доверия среди местных инвесторов. Он и его правая рука Джозеф Цай скупили акции Alibaba на сумму около 200 миллионов долларов.

Следовательно, совокупный пакет акций двух соучредителей затмил SoftBank Group. На предыдущей сессии технологический гигант заработал больше всего за полгода, что внесло наибольший вклад в долгожданное возвращение рынка Гонконга.

Суровое испытание

Китайские компании по управлению фондами столкнулись с необходимостью крупных погашений. В общей сложности 148 фондов акций и сбалансированных фондов были вынуждены ликвидироваться в прошлом году из-за того, что они были слишком малы, чтобы быть жизнеспособными, – это самый высокий показатель за пять лет.

Эти компании все чаще создают «спонсорские фонды» на фоне настроений избегать риска. По данным консалтинговой компании Z-Ben Advisors, количество спонсируемых фондов акций и сбалансированных фондов в прошлом году выросло почти на 40% до 122.

Более того, китайские власти ограничивают доступ к фондам, которые инвестируют в оффшорные ценные бумаги, треть из которых объявили о приостановке или снижении ограничений на продажи розничным инвесторам.

Ранее на этой неделе китайский AMC Nomura Nikkei 225 ETF торговался с премией в 20% к своей чистой стоимости активов. Среди наиболее популярных были ETF, ориентированные на Индию и США.

Американские специалисты также с трудом пережили спад. Управляющий индексным фондом Vanguard закрыл свой офис в Китае в ноябре прошлого года после того, как его партнерство с Ant Group Джека Ма развалилось.

BlackRock China понесла убытки по всем своим восьми фондам, ориентированным на акции, в прошлом году. Однако не все управляющие активами, сильно связанные с Китаем, встретили Ватерлоо.

В конце прошлого года Bridgewater China Investment Management в четыре раза увеличила свои активы под управлением по сравнению с двумя годами ранее, а компания Two Sigma China удвоила свои активы за тот же период.

Поворотный момент

Некоторые аналитики говорят, что обвал и без того дешевых акций позволяет сделать ставку на возможное восстановление. Форвардный коэффициент PE составляет примерно восемь в Гонконге и 10 в материковом Китае, что вдвое дешевле, чем в США.

По данным аналитической компании S3 Partners, короткий интерес к китайским акциям, котирующимся в США, резко упал за 30 дней до 22 января.

По оценкам BNP Paribas, стоимость пут-опционов на индекс Hang Seng China Enterprises за последние несколько месяцев упала и колеблется около многолетних минимумов.

По оценкам Morgan Stanley, 70 из 80 глобальных фондов развивающихся рынков, которые они отслеживают, либо равны Китаю, либо уступают ему по весу.

Геральд ван дер Линде, руководитель отдела стратегии акций Азиатско-Тихоокеанского региона HSBC, прогнозирует рост китайских акций на 30-40%, если и когда мрачные настроения утихнут.

Другая британская компания M&G Investments в конце 2023 года перешла на длинные позиции в Китае и теперь отдает предпочтение этому рынку, поскольку ее главная убежденность заключается в азиатских инвестициях в 2024 году.

Bridgewater Associates заявила инвесторам, что она «умеренно оптимистична» в отношении китайских акций и облигаций, поскольку политика останется адаптивной для поддержки роста, а оценки выглядят привлекательными.

Бен Пауэлл, главный инвестиционный стратег BlackRock Investment Institute в Азиатско-Тихоокеанском регионе, заявил, что сохраняет нейтралитет в отношении акций Китая.

«Может быть, у компаний с балансами, которые позволяют им заниматься самопомощью, возможно, есть некоторые избирательные возможности, возможно, их собственные выкупы, а не полагаться на государственный стабилизационный фонд».

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, изложенное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит какому-либо конкретному человеку.