يبدو أن الأسهم الصينية عادت إلى الارتفاع بفضل التحفيز المتزايد

اتخذت الصين خطوتها الأولى لدعم سوق الأسهم المتعثرة هذا العام من خلال خفض نسبة الاحتياطي المطلوب لجميع البنوك بمقدار 50 نقطة أساس اعتبارًا من 5 فبراير. وقد تؤدي هذه الخطوة إلى تحرير تريليون ين من السيولة، وفقًا لبنك الشعب الصيني.

وقال البنك المركزي إنه سيخفض أيضًا أسعار الفائدة على إعادة الإقراض وإعادة الخصم بمقدار 25 نقطة أساس للقطاع الريفي والشركات الصغيرة اعتبارًا من 25 يناير. وقد أدى هذا العنوان إلى ارتفاع الأسهم من الفئة A والأسهم من الفئة H.

وفي يوم الأربعاء، أنهى مؤشر Hang Seng الجلسة مرتفعًا بنسبة 3.6% مسجلاً أكبر مكاسبه في يوم واحد خلال شهرين. وشهدت الأسهم في البر الرئيسي ارتفاعًا كبيرًا بالمثل قبل الإعلان.

وجاء القرار الرئيسي في أعقاب أخبار بلومبرج بأن ثاني أكبر اقتصاد في العالم يفكر في تعبئة حوالي 2 تريليون ين للمساعدة في استقرار السوق من خلال شراء الأسهم المحلية من خلال أسواق هونج كونج.

وقد نجح جاك ما، أحد أشهر رجال الأعمال في الصين، في غرس المزيد من الثقة بين المستثمرين المحليين. وقد حصل هو ورجله الأيمن جوزيف تساي على حوالي 200 مليون دولار من أسهم علي بابا.

ونتيجة لذلك، طغت المساهمة المشتركة للمؤسسين المشاركين على مجموعة سوفت بنك. حقق عملاق التكنولوجيا أكبر قدر من المكاسب خلال نصف عام في الجلسة السابقة، مما ساهم بأكبر قدر في عودة سوق هونج كونج التي طال انتظارها.

محاكمة قاسية

وقد واجهت شركات إدارة الصناديق الصينية عمليات استرداد ضخمة. واضطر ما مجموعه 148 من صناديق الأسهم والصناديق المتوازنة إلى التصفية العام الماضي بسبب كونها صغيرة جدًا بحيث لا تكون قابلة للاستمرار، وهو أكبر عدد منذ خمس سنوات.

وتقوم هذه الشركات بشكل متزايد بإنشاء "صناديق مدعومة" وسط مزاج العزوف عن المخاطرة. وقفز عدد صناديق الأسهم المدعومة والصناديق المتوازنة بنسبة 40% تقريبًا إلى 122 صندوقًا العام الماضي، وفقًا لشركة استشارات الصناديق Z-Ben Advisors.

وعلاوة على ذلك، تعمل السلطات الصينية على تقييد الوصول إلى الصناديق التي تستثمر في الأوراق المالية الخارجية، والتي أعلن ثلثها تعليق أو خفض الحدود القصوى لمبيعاتها للمستثمرين الأفراد.

تم تداول صندوق AMC Nomura Nikkei 225 ETF الصيني بعلاوة 20٪ على صافي قيمة أصوله في وقت سابق من هذا الأسبوع. وكانت صناديق الاستثمار المتداولة التي تستهدف الهند والولايات المتحدة من بين الصناديق الأكثر شعبية.

ولم يتمكن المهنيون الأمريكيون من تجاوز الانكماش إلا بالكاد. أغلق مدير صندوق المؤشرات Vanguard مكتبه في الصين في نوفمبر الماضي بعد انهيار شراكته مع Ant Group التابعة لجاك ما.

وتكبدت شركة BlackRock China خسائر في جميع صناديقها الثمانية التي تركز على الأسهم العام الماضي. ومع ذلك، لم يكن جميع مديري الأصول الذين لديهم تعرض كبير للصين قد حققوا اتفاق واترلو.

وقامت شركة Bridgewater China Investment Management بمضاعفة أصولها الخاضعة للإدارة أربع مرات في العام الماضي في نهاية العام الماضي عما كانت عليه قبل عامين، في حين قامت شركة Two Sigma China بمضاعفة أصولها خلال نفس الفترة.

نقطة تحول

ويقول بعض المحللين إن انهيار أسهمها الرخيصة بالفعل يستحق الرهان على انتعاش نهائي. تبلغ نسبة مكرر الربحية الآجلة نحو ثمانية في هونج كونج و10 في البر الرئيسي للصين، أي نصف تكلفة تلك النسبة في الولايات المتحدة.

انخفضت الفائدة على المكشوف على الأسهم الصينية المدرجة في الولايات المتحدة بشكل حاد على مدار 30 يومًا حتى 22 يناير، وفقًا لشركة التحليلات S3 Partners.

انخفضت تكلفة مؤشر Hang Seng China Enterprises Index في الأشهر القليلة الماضية لتحوم حول أدنى مستوياتها في عدة سنوات، وفقًا لتقديرات BNP Paribas.

ويقدر بنك مورجان ستانلي أن 70 من أصل 80 صندوقاً للأسواق الناشئة العالمية التي يتتبعونها إما تساوي الصين أو تعاني من نقص الوزن.

ويتوقع هيرالد فان دير ليند، رئيس استراتيجية الأسهم لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك HSBC، تحقيق مكاسب تتراوح بين 30% إلى 40% للأسهم الصينية إذا تحسنت المعنويات القاتمة.

شركة أخرى مقرها المملكة المتحدة M&G Investments تركزت على الشراء في الصين في نهاية عام 2023 وتفضل الآن السوق كما تدعو قناعتها القصوى في آسيا لعام 2024.

وأخبرت شركة Bridgewater Associates المستثمرين أنها "متفائلة إلى حد ما" بشأن الأسهم والسندات الصينية حيث ستظل السياسة متكيفة لدعم النمو وتبدو التقييمات جذابة.

وقال بن باول، كبير استراتيجيي الاستثمار في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في معهد بلاك روك للاستثمار، إنه ظل محايدًا بشأن الأسهم الصينية.

"قد تكون هناك بعض الفرص الانتقائية ربما في الشركات ذات الميزانيات العمومية التي تسمح لها بالقيام بالمساعدة الذاتية، وربما عمليات إعادة الشراء الخاصة بها بدلا من الاعتماد على صندوق الاستقرار الحكومي".

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.