China dio este año su primer paso para apuntalar el debilitado mercado de valores al recortar el RRR para todos los bancos en 50 puntos básicos a partir del 5 de febrero. La medida podría liberar 1 billón de yenes de liquidez, según el Banco Popular de China.
El banco central dijo que también recortaría las tasas de interés de représtamo y redescuento en 25 puntos básicos para el sector rural y las pequeñas empresas a partir del 25 de enero. Ese titular hizo que las acciones A y H se dispararan.
El miércoles, el índice Hang Seng finalizó la sesión con una alza del 3,6% para registrar su mayor ganancia diaria en dos meses. Las acciones del continente también experimentaron un repunte significativo antes del anuncio.
La importante decisión se produjo tras la noticia de Bloomberg de que la segunda economía más grande del mundo está considerando movilizar alrededor de 2 billones de yenes para ayudar a estabilizar el mercado mediante la compra de acciones en el país a través de los mercados de Hong Kong.
Jack Ma, uno de los empresarios más famosos de China, ha infundido más confianza entre los inversores locales. Él y su mano derecha, Joseph Tsai, han adquirido acciones de Alibaba por un valor de unos 200 millones de dólares.
En consecuencia, la participación accionaria combinada de los dos cofundadores eclipsó al Grupo SoftBank. En la sesión anterior, el gigante tecnológico obtuvo la mayor ganancia en medio año, contribuyendo en gran medida al tan esperado regreso del mercado de Hong Kong.
Duro juicio
Las empresas chinas de gestión de fondos se han enfrentado a fuertes reembolsos. Un total de 148 fondos de renta variable y equilibrados se vieron obligados a liquidarse el año pasado por ser demasiado pequeños para ser viables, la mayor cantidad en cinco años.
Esas empresas están creando cada vez más "fondos patrocinados" en medio de un sentimiento de aversión al riesgo. El número de fondos de acciones patrocinados y fondos equilibrados aumentó casi un 40% hasta 122 el año pasado, según la consultora de fondos Z-Ben Advisors.
Además, las autoridades chinas están restringiendo el acceso a los fondos que invierten en valores extraterritoriales, un tercio de los cuales ha anunciado la suspensión o la reducción de los límites a las ventas a inversores minoristas.
El ETF China AMC Nomura Nikkei 225 cotizaba con una prima del 20% sobre su NAV a principios de esta semana. Los ETF dirigidos a India y Estados Unidos fueron otros de los más populares.
Los profesionales estadounidenses apenas sobrevivieron a la crisis. El administrador de fondos indexados Vanguard cerró su oficina en China en noviembre pasado después de que su asociación con Ant Group de Jack Ma se desmoronara.
BlackRock China registró pérdidas en sus ocho fondos centrados en acciones el año pasado. Sin embargo, no todos los gestores de activos con una fuerte exposición a China cumplieron su Waterloo.
Bridgewater China Investment Management cuadruplicó sus activos bajo gestión el año pasado a finales del año pasado en comparación con hace dos años, mientras que Two Sigma China duplica sus activos durante el mismo período.
Punto de retorno
Algunos analistas dicen que el colapso de sus acciones, ya baratas, amerita una apuesta por un eventual repunte. El ratio PER adelantado es de aproximadamente ocho en Hong Kong y 10 en China continental, la mitad que en Estados Unidos.
El interés corto sobre acciones chinas que cotizan en Estados Unidos cayó drásticamente durante los 30 días hasta el 22 de enero, según la firma de análisis S3 Partners.
El costo de las opciones de venta del índice Hang Seng China Enterprises ha caído en los últimos meses hasta rondar mínimos de varios años, estima BNP Paribas.
Morgan Stanley estima que 70 de los 80 fondos de mercados emergentes globales que rastrean tienen la misma ponderación que China o están infraponderados.
Herald van der Linde, jefe de estrategia de acciones para Asia Pacífico de HSBC, pronostica ganancias de entre 30% y 40% para las acciones chinas si el sentimiento pesimista se disipa.
Otra empresa con sede en el Reino Unido, M&G Investments, giró hacia China a finales de 2023 y ahora favorece el mercado, ya que su principal convicción prevé Asia para 2024.
Bridgewater Associates dijo a los inversores que era “moderadamente optimista” con respecto a las acciones y bonos chinos, ya que la política seguirá siendo acomodaticia para respaldar el crecimiento y las valoraciones parecen atractivas.
Ben Powell, estratega jefe de inversiones para Asia Pacífico del BlackRock Investment Institute, dijo que se mantuvo neutral sobre las acciones de China.
"Puede haber algunas oportunidades selectivas, tal vez en empresas con balances que les permitan autoayudarse, tal vez sus propias recompras en lugar de depender de un fondo de estabilización gubernamental".
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