Resumo:
A China anunciou um corte nas taxas de juro das reservas bancárias, libertando 1 bilião de yuans em liquidez e impulsionando o lento mercado de ações.
A China deu o primeiro passo para reforçar o mercado de ações em dificuldades este ano, cortando o RRR para todos os bancos em 50 pontos base a partir de 5 de fevereiro. A medida poderia libertar 1 bilião de ienes de liquidez, de acordo com o BPC.
O banco central disse que também reduziria as taxas de juro de reempréstimo e redesconto em 25 pontos base para o sector rural e pequenas empresas a partir de 25 de Janeiro. Essa manchete fez disparar tanto as acções A como as acções H.
Na quarta-feira, o Índice Hang Seng encerrou a sessão com alta de 3,6%, registrando seu maior ganho diário em dois meses. As ações do continente também tiveram uma recuperação significativa antes do anúncio.
A grande decisão seguiu-se à notícia da Bloomberg de que a segunda maior economia do mundo está a considerar mobilizar cerca de 2 biliões de ienes para ajudar a estabilizar o mercado através da compra de ações onshore através dos mercados de HK.
Jack Ma, um dos empresários mais famosos da China, inspirou mais confiança entre os investidores locais. Ele e seu braço direito, Joseph Tsai, adquiriram cerca de US$ 200 milhões em ações do Alibaba.
Consequentemente, a participação acionária combinada dos dois cofundadores eclipsou o Grupo SoftBank. A gigante da tecnologia foi a que mais ganhou em meio ano na sessão anterior, contribuindo ao máximo para o tão esperado retorno do mercado de HK.
Julgamento duro
As sociedades gestoras de fundos chinesas têm sido confrontadas com resgates pesados. Um total de 148 fundos de ações e fundos equilibrados foram forçados a liquidar no ano passado por serem demasiado pequenos para serem viáveis, o maior número em cinco anos.
Essas empresas estão cada vez mais a criar "fundos patrocinados" num clima de aversão ao risco. O número de fundos de ações patrocinados e fundos equilibrados aumentou quase 40%, para 122 no ano passado, segundo a consultoria de fundos Z-Ben Advisors.
Além disso, as autoridades chinesas estão a restringir o acesso a fundos que investem em títulos offshore, um terço dos quais anunciou a suspensão ou redução dos limites máximos de vendas a investidores de retalho.
O ETF China AMC Nomura Nikkei 225 estava sendo negociado com um prêmio de 20% sobre seu NAV no início desta semana. Os ETFs direcionados à Índia e aos EUA estavam entre os mais populares.
Os profissionais norte-americanos também mal sobreviveram à crise. A gestora de fundos de índice Vanguard fechou seu escritório na China em novembro passado, depois que sua parceria com o Ant Group de Jack Ma se desfez.
A BlackRock China teve perdas em todos os seus oito fundos focados em ações no ano passado. No entanto, nem todos os gestores de activos com forte exposição à China conheceram o seu Waterloo.
A Bridgewater China Investment Management quadruplicou os seus activos sob gestão no ano passado, no final do ano passado, em relação a dois anos atrás, enquanto a Two Sigma China duplica os seus activos no mesmo período.
Ponto de inflexão
Alguns analistas dizem que o colapso das suas ações, já baratas, justifica uma aposta numa eventual recuperação. O rácio P/L a prazo é de cerca de oito em HK e de 10 para a China Continental, metade do preço dos EUA.
Os juros a descoberto sobre ações chinesas listadas nos EUA caíram drasticamente nos 30 dias até 22 de janeiro, de acordo com a empresa de análise S3 Partners.
O custo das opções de venda do Hang Seng China Enterprises Index caiu nos últimos meses, oscilando em torno dos mínimos de vários anos, estima o BNP Paribas.
O Morgan Stanley estima que 70 dos 80 fundos de mercados emergentes globais que monitorizam estão iguais ou subponderados na China.
Herald van der Linde, chefe de estratégia de ações para a Ásia-Pacífico no HSBC, prevê ganhos de 30-40% para as ações chinesas se e quando o sentimento sombrio melhorar.
Outra empresa sediada no Reino Unido, a M&G Investments, optou por comprar na China no final de 2023 e agora favorece o mercado, uma vez que a sua principal convicção apela à Ásia para 2024.
A Bridgewater Associates disse aos investidores que estava “moderadamente otimista” em relação às ações e títulos chineses, uma vez que a política permanecerá acomodatícia para apoiar o crescimento e as avaliações parecerão atraentes.
Ben Powell, estrategista-chefe de investimentos para a Ásia-Pacífico do BlackRock Investment Institute, disse que permaneceu neutro em relação às ações da China.
“Poderá haver algumas oportunidades selectivas, talvez em empresas com balanços que lhes permitam auto-ajuda, talvez as suas próprias recompras, em vez de dependerem de um fundo de estabilização governamental.”
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