Торговля
Краткое содержание:
Иена достигла трехнедельного минимума, поскольку рост ВВП Японии сократился до 2,2%, а тарифы и рост заработной платы оказали влияние на экспорт и инфляцию.
На этой неделе иена упала до трехнедельного минимума после того, как ФРС дала понять, что не спешит снижать процентные ставки. Рост ВВП Японии в четвертом квартале был пересмотрен в сторону понижения до годового темпа в 2,2%.
Экспорт и расходы бизнеса привели к расширению, поэтому экономика будет более уязвима к тарифной политике Трампа. Экспорт вырос пятый месяц подряд в феврале, возможно, благодаря накоплению запасов.
На США приходится 21 триллион иен, из которых примерно 28% приходится на автомобили. Некоторые японские компании поспешили увеличить запасы в стране в качестве буфера от шока.
Замедление расходов домохозяйств может побудить центральный банк быть более осторожным, поскольку он ищет возможности для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики путем постепенного повышения ставок.
Данные CFTC в пятницу показали, что на прошлой неделе спекулянты впервые с октября заняли чистую медвежью позицию по доллару США, хотя позиция близка к нейтральной.
Доллар находился под давлением большую часть этого года, поскольку предположения о том, что Трамп быстро приступит к реализации политики, способствующей росту, трансформировались в опасения по поводу последствий торговых пошлин.
Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил, что ожидает снижения ФРС только на 25 базисных пунктов к концу этого года. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что политика находится в правильном месте, учитывая экономическую неопределенность.
Проклятие дефляции
На прошлой неделе Банк Японии сохранил процентные ставки на прежнем уровне и предупредил об усилении глобальной экономической неопределенности, заявив, что сроки дальнейшего повышения ставок будут во многом зависеть от последствий потенциально более высоких тарифов.
Однако губернатор Кадзуо Уэда также заявил, что рост цен на продукты питания и более высокий, чем ожидалось, рост заработной платы могут привести к росту базовой инфляции, подчеркнув внимание к растущему давлению внутренних цен.
По предварительным данным, опубликованным Японской конфедерацией профсоюзов, по состоянию на 14 марта 760 компаний, в которых базируются ее профсоюзы, договорились о среднем повышении заработной платы на 5,46%.
Рост для 351 предприятия малого и среднего бизнеса (с численностью сотрудников менее 300 человек) составил более 5% — впервые с 1992 года.
Кроме того, в январе базовая заработная плата японских рабочих выросла самыми быстрыми темпами за последние 32 года.
Однако реальные денежные доходы упали на 1,8%, что стало самым большим падением с марта 2024 года и оказалось сильнее прогноза экономистов, предполагавших снижение на 1,6%, что, вероятно, приведет к постепенному повышению ставок.
Базовая инфляция достигла 3% в феврале, а индекс, исключающий влияние топлива, вырос самыми быстрыми темпами почти за год. Домохозяйства продолжали сталкиваться с ростом стоимости жизни, особенно с резким ростом цен на продукты питания.
Министр финансов Кацунобу Като заявил в недавнем интервью, что правительство может объявить о победе над дефляцией только тогда, когда не увидит никаких перспектив ее снижения, несмотря на позитивные признаки роста цен.
Попутный ветер от соседа
Оптимисты видят сигналы о том, что японское корпоративное поведение наконец-то повернулось вспять. Многие компании избавляются от непрофильных активов, таких как портфели недвижимости, бизнесов, которые не связаны с их основной деятельностью.
Банкротства набирают обороты; компании-зомби теперь более уязвимы к краху. Но аналитики приветствуют эту тенденцию, ссылаясь на повышение производительности, которое может помочь вывести бизнес из застоя.
Такахиде Киучи, экономист из исследовательского института Nomura, предупреждает, что пока преждевременно заявлять, что Япония действительно нормализовалась. Он подозревает, что общая инфляция снизится, если иена значительно вырастет.
Главные дипломаты Японии, Китая и Южной Кореи встретились в субботу в Токио, чтобы найти общий язык по вопросам безопасности и экономики Восточной Азии на фоне эскалации геополитической нестабильности.
Главный дипломат Китая вновь призвал свою страну к свободной торговле и региональному сотрудничеству на фоне более широких «перемен и хаоса», отметив более тесные связи между странами, чему отчасти способствовала политика Трампа.
Волна стимулов, введенных китайским правительством, также может оказаться попутным ветром для его соседа. Инициатива по резкому увеличению потребления, в случае успеха, поддержит экспорт Японии.
Мы придерживаемся мнения, что иена продолжит расти до своей реальной стоимости в течение этого года на фоне продолжающегося снижения реальной заработной платы в стране и политических и экономических изменений в Китае.
Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.
Иена, торгующаяся в четверг выше 143 за доллар, может спровоцировать переговоры между США и Японией, но ожидается, что Токио будет сопротивляться призывам укрепить свою валюту.
2025-04-24
На фоне напряженности между китайско-американскими тарифами и рисков разъединения китайские акции класса «А» восстановились благодаря политической поддержке и поддержке розничных инвесторов.
2025-04-23
Во вторник американские акции восстановились, поскольку ослабление торговой напряженности привлекло покупателей, в результате чего все три основных индекса выросли более чем на 2,5% в ходе общего ралли.
2025-04-23
