Год высоких ставок для китайских инвесторов в акции

China A50 подскочил примерно на 2% во вторник, что стало самым большим дневным приростом с 9 декабря. Однако пока он все еще находится в красной зоне, что предвещает трудный период в 2025 году.

Китайские акции впервые продемонстрировали годовой рост в 2024 году после беспрецедентного трехлетнего спада, вызванного пандемией COVID-19, проблемами в секторе недвижимости и слабой уверенностью потребителей.

Многие розничные трейдеры продавали акции в начале января в преддверии президентства Трампа, что привело к самому слабому началу нового года для рынка почти за десятилетие, поскольку было мало двигателей для устойчивого ралли.

Ажиотаж вокруг искусственного интеллекта, доминирующий на мировых фондовых рынках, спровоцировал рост акций некоторых китайских технологических компаний, однако в отличие от их американских аналогов финансовые результаты не оправдали никаких преимуществ, о которых говорили местные аналитики.

В то время как с конца сентября на рынок поступило заемных средств на сумму полтриллиона юаней, мировые хедж-фонды, наращивавшие вложения в Китай, свернули их после того, как их ошеломляющий рост закончился неудачей.

Инвесторы ждали более конкретных мер политики, однако розничная торговля оставалась активной, о чем свидетельствовали высокие обороты, рост цен на акции компаний с малой капитализацией и быстрое наращивание ставок с использованием заемных средств.

Розничные деньги составляют примерно 70% торговли акциями в Китае, поэтому существует риск, что распродажа может спровоцировать беспорядочный отказ от кредитных ставок. И розничные торги почти исчерпали терпение.

Ожидаемый стимул

Главный регулятор рынка ценных бумаг Китая заявил, что будет работать над созданием механизма стабилизации рынка, пообещав закрепить рыночные ожидания в 2025 году после разочаровывающего начала нового года.

Хотя регулятор не предоставил подробностей о том, как будет работать такой механизм, он пообещал усилить свои политические рекомендации и добавил, что будет оперативно реагировать на обеспокоенности рынка.

Формирование стабилизационного фонда, поддерживаемого государством, было одним из пунктов обширного пакета мер стимулирования экономики Пекина, однако с момента объявления в прошлом году не поступало никакой информации о ходе его реализации.

Центральный банк Китая в пятницу приостановил покупку казначейских облигаций, чтобы стабилизировать валюту и остановить безудержный рост облигаций, который привел к оттоку средств из рискованных активов, особенно акций и недвижимости.

Народный банк Китая уже несколько месяцев предупреждает о рисках возникновения пузыря, поскольку доходность долгосрочных облигаций достигает рекордно низких значений подряд, хотя в то же время власти прогнозируют дальнейшее смягчение.

Правительство, вероятно, ждет подробностей о торговой политике Трампа, прежде чем планировать дальнейшие стимулы, поскольку последние экономические данные указывают на умеренное восстановление.

По словам людей, знакомых с этим вопросом, члены новой экономической команды Трампа обсуждают постепенное повышение тарифов ежемесячно с целью усиления переговорного рычага без резкого роста инфляции.

Вид на Уолл-стрит

Стратеги Goldman Sachs сохраняют оптимистичный настрой в отношении китайских акций, несмотря на продолжающееся падение, прогнозируя, что к концу года основные фондовые индексы вырастут примерно на 20%.

Они по-прежнему сохраняют избыточный вес как в акциях внутренних, так и внешних китайских компаний, поскольку соотношение риска и доходности по-прежнему благоприятно, а улучшение тарифного фона и ликвидности может улучшить настроения в конце первого квартала.

Банк HSBC с оптимизмом смотрит на китайские акции, котирующиеся на Гонконгской фондовой бирже, позиционируя их как бенефициаров более «благоприятной политической риторики» в материковом Китае и лучших перспектив для внутренней экономики.

Банк повысил рейтинг акций Гонконга с «переоцененного» до «нейтрального», заявив, что более низкие процентные ставки, а также инициативы по стимулированию туризма и возрождению находящегося в упадке местного сектора недвижимости окажут поддержку акциям Гонконга.

Индекс Hang Seng в этом году все еще снизился более чем на 3%, опустившись ниже отметки 20 000, впервые достигнутой в 2006 году. Индекс вошел в долгосрочную тенденцию к снижению на фоне затянувшегося спада в секторе недвижимости.

Разворот в секторе пойдет на пользу акциям Гонконга, а не материкового Китая, учитывая более высокий вес. S&P Global Ratings и Morgan Stanley прогнозировали в октябре, что рынок жилья достигнет дна во второй половине 2025 года.

Даже если рынок стабилизируется, полномасштабное восстановление, похоже, не обсуждается. Аналитики прогнозируют, что любой отскок продаж домов и нового строительства останется сдержанным в ближайшие годы.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.