Падение Enron: 60 миллиардов славы к банкротству

Весной 1996 года 25-летний молодой человек с трепетом вошел в кабинет своего босса, его сердцебиение было настолько нервным, что достигало горла. Через 30 секунд он узнает свою премию по итогам года. Из-за его хороших результатов, хотя он был новым сотрудником, компания возлагала большие надежды, и бонус по итогам года составил 5 миллионов долларов США. Этого молодого человека зовут Энди.

Эта история исходит от Enron, компании, которую шесть лет подряд называли самой инновационной компанией в США. Однако всего за три месяца рыночная стоимость упала с 60 миллиардов долларов США до грани банкротства. Энди — лидер волчьей команды, возглавляемой тремя элитами. Как он довел изначально здоровую газовую компанию до точки невозврата и стал самой известной компанией по финансовому мошенничеству в мире?

Начнем с председателя Enron Кеннета Лэя. У него есть прозвище «Кен Лао». 15 апреля 1942 года Кеннет Лэй родился в небольшом городке в штате Миссури. Его семья не была богатой, когда он был ребенком, но он добился успеха благодаря своему IQ, EQ и двойному коэффициенту. В 28 лет он получил степень доктора экономики в Хьюстонском университете, а в 29 лет получил воинское звание среднего звена. Он работал финансовым аналитиком ВМФ в Пентагоне. Он стал заместителем председателя Федеральной энергетической комиссии в возрасте 30 лет. Он начал заниматься политикой в ​​возрасте 32 лет и стал председателем Флоридской электротранспортной компании в возрасте 39 лет.

В 1985 году Кен-старший выступил посредником в слиянии Houston Gas Company и InnerNote с образованием Enron. Кен-старший сменил первоначального генерального директора всего за три месяца и стал председателем и генеральным директором Enron. Это показывает, что Кен влиятельный не только в политике, но и в бизнесе. Его отношения с бывшим президентом США Джорджем Бушем еще более привлекательны. Ранний успех Enron был неотделим от мудрости и политических связей Кена.

Руководство Enron не было известно мошенничеством в первые дни существования бизнеса, и в его финансовых отчетах с 1985 по 1989 год показатели деятельности компании показывали нормальный рост. Однако внутри компании выяснилось, что два трейдера получили прибыль за счет мошенничества с прибылью и спекуляций с высоким кредитным плечом. Обычно такого рода незаконное поведение приводило к исключению, но они получили согласие высшего руководства и даже получили вознаграждение. Этот инцидент выявил амбиции г-на Кена и нездоровые тенденции внутри компании.

В 1990 году Кен завербовал своего первого силача, Джеффри Скинлинга, также известного как Джек. Этот выпускник Гарвардской школы бизнеса MBA стал руководителем финансовой компании Enron, отвечающей за торговлю природным газом. Создав рынок форвардной торговли природным газом, Enron быстро превратилась в маркет-мейкера, а Скинлинг также начал внедрять философию управления «Волчьей команды».

Команда Скинлина Wolf стремится быть эффективной и ориентированной на прибыль. Благодаря четкому механизму поощрений и наказаний ежегодно увольняют от 10% до 15% сотрудников, при этом назначаются высокие вознаграждения. Эта система стимулирования позволила сотрудникам Enron получать более высокую заработную плату, чем их коллеги, что принесло компании огромный доход. А Скинлинг стал генеральным директором Enron.

При Скинлинге рыночный бизнес Enron процветал, расширяясь от природного газа до электричества, пластмасс, стали и других областей. Ежегодный рост доходности может достигать 45%, что приводит к резкому взлету акций Enron, рыночная стоимость которых превышает 60 миллиардов долларов США, что делает ее седьмой по величине компанией в Соединенных Штатах. Скинлинг успешно собрал команду трудолюбивых и способных волков, которые использовали любые средства, чтобы заработать деньги для компании, а сотрудники Enron также процветали благодаря росту акций компании.

Но за этим успехом скрывается тьма финансового мошенничества. В конце 1990-х годов Enron использовала различные способы фабрикации доходов, сокрытия огромных обязательств и обмана инвесторов и аудиторов. Мошенничество в конечном итоге привело к банкротству компании, а Enron стал синонимом финансовых скандалов.

С 1996 по 2001 год Enron шесть лет подряд признавалась журналом Fortune самой инновационной компанией США. На первый взгляд это была очень успешная компания с огромной прибылью и значительной прибылью для инвесторов. Все это лишь верхушка айсберга, но операции, стоящие за Enron, довольно сложны. В поисках правды об Enron нам нужно спуститься под воду и посмотреть, какой на самом деле была эта компания.

В 1990 году Джек присоединился к Enron и быстро нанял другого мастера, Эндрю Фишера, также известного как «Элита № 3», широко известного как Сяо Ань. Сяоань — выпускник Северо-Западного университета со степенью магистра делового администрирования, хорошо разбирается в финансах и бухгалтерском учете и вскоре стал финансовым директором Enron. Причина такого процветания Enron заключается в финансовых методах Сяоаня.

В 1991 году была первоначально сформирована команда «Большой тройки» Enron, которая начала применять новый метод учета, названный «рыночная переоценка» или «рыночная корректировка». Этот метод теоретически хорош, но не очень подходит для промышленных компаний. Подход Enron к рыночной стоимости основывался на будущей стоимости контрактов, которую можно было рассчитать на основе конкретной модели. В 1992 году SEC (Комиссия по регулированию ценных бумаг) одобрила использование Enron оценки рыночной стоимости, предоставив им мощный инструмент для изменения своих бухгалтерских балансов.

На этой основе команда Enron начала крупномасштабные операции, в частности, передачу Сяоанем обязательств и убытков Enron этим компаниям путем создания некоторых компаний специального назначения (SPE). Заложив акции Enron, Сяо Ань получил средства, которые затем использовал для покупки активов Enron, конвертируя обязательства в акционерный капитал и тем самым увеличивая прибыль. Несмотря на сложность, этот подход сделал финансовое положение Enron более здоровым.

У этого финансового метода есть фатальный недостаток: он может увеличить прибыль в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе все равно придется погашать просроченные контракты и обязательства. Команда Enron обнаружила, что когда цены на акции резко упали, их деятельность стала неустойчивой. Чтобы поддерживать высокие цены на акции, они предпринимают различные второстепенные усилия, включая лоббирование политических связей, формирование имиджа в средствах массовой информации и влияние на аналитиков и аудиторские фирмы.

В 2000 году, чтобы решить финансовые проблемы, команда Enron обнаружила возможности на рынке электроэнергии Калифорнии. Манипулируя рыночными ценами, они монополизировали рынок электроэнергии Калифорнии и смогли вызвать отключения электроэнергии, когда это необходимо, что привело к резкому росту цен на электроэнергию и получению прибыли. Это привело к тому, что выручка торгового подразделения Enron в первом квартале 2001 года достигла невероятных 48,4 миллиардов долларов, что дало компании некоторую передышку.

Конечно, весь этот успех заложил и основу для разрушений. Финансовое мошенничество Enron в конечном итоге было раскрыто, что вызвало вопросы у общественности и инвесторов.

2 декабря 2001 года Enron официально подала заявление о защите от банкротства в суд по делам о банкротстве. Активы, включенные в список банкротов, достигли 49,8 миллиардов долларов США, что сделало компанию крупнейшей компанией-банкротом в истории США.

Волчий король Джек объявил о своей отставке с поста генерального директора 14 августа 2001 года, пытаясь уйти до банкротства Enron. Цена акций резко упала, рынок потерял доверие, и цепочка капитала была разорвана. В конечном итоге Enron объявила о банкротстве, и 20 000 сотрудников потеряли работу.

Столкнувшись с кризисом банкротства, Enron начали обвинять друг друга. Руководители пытались переложить вину на Сяо Аня, но Сяо Ан решил выступить в качестве запятнанного свидетеля, чтобы разоблачить преступления Волков. В 2006 году Сяо Аня приговорили к десяти годам тюремного заключения, но освободили досрочно в 2011 году. С тех пор он активно занимается борьбой с финансовым мошенничеством.

В 2001 году Кен Лао из «Волки» умер от сердечного приступа, прежде чем ему грозило максимальное наказание в виде 45 лет тюремного заключения. Джека приговорили к 24 годам и 4 месяцам тюремного заключения. В 2013 году ему сократили срок на 10 лет, и в 2019 году он вышел из тюрьмы. После выхода из тюрьмы Джек попытался восстановить свою газовую компанию.

У Артура Андерсена отозвали лицензию на ведение бухгалтерского учета за удаление документов, в результате чего 85 000 сотрудников потеряли работу. Бывший аудиторский гигант также потерпел крах в результате скандала. Весь этот инцидент показывает, как «Волки» попали в ловушку, которую сами же и создали, и почему аудиторские фирмы «Большой пятерки» ослепли перед лицом краткосрочной выгоды. Это огромная афера. Если бы кто-то раскрыл какую-либо ссылку раньше, этой катастрофы можно было бы избежать.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или другим советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, изложенное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит какому-либо конкретному человеку.