سقوط إنرون - المجد الستين للإفلاس

في ربيع عام 1996، دخل شاب يبلغ من العمر 25 عامًا إلى مكتب رئيسه وهو يشعر بالخوف، وكانت نبضات قلبه متوترة للغاية لدرجة أنها وصلت إلى حلقه. خلال 30 ثانية، سيعرف مكافأته في نهاية العام. وبسبب أدائه الجيد، على الرغم من أنه كان موظفًا جديدًا، كانت لدى الشركة توقعات عالية، وكانت مكافأة نهاية العام تصل إلى 5 ملايين دولار أمريكي. هذا الشاب هو آندي.

تأتي هذه القصة من شركة إنرون، وهي الشركة التي حصلت على لقب الشركة الأكثر ابتكارًا في الولايات المتحدة لمدة ست سنوات متتالية. ومع ذلك، في ثلاثة أشهر فقط، انخفضت القيمة السوقية من 60 مليار دولار أمريكي إلى حافة الإفلاس. آندي هو قائد فريق ذئبي بقيادة ثلاث نخب. كيف قاد شركة غاز طبيعي سليمة أصلاً إلى نقطة اللاعودة وأصبحت أشهر شركة احتيال مالي في العالم؟

لنبدأ مع رئيس شركة إنرون كينيث لاي. لديه لقب "كين لاو". في 15 أبريل 1942، ولد كينيث لاي في بلدة صغيرة في ولاية ميسوري. لم تكن عائلته ثرية عندما كان طفلاً، لكنه نجح في معدل الذكاء والمعادل العاطفي والحاصل المزدوج. وفي سن 28 حصل على الدكتوراه في الاقتصاد من جامعة هيوستن، وفي سن 29 حصل على رتبة عسكرية متوسطة. عمل كمحلل مالي للبحرية في البنتاغون. أصبح نائب رئيس لجنة الطاقة الفيدرالية في سن الثلاثين. بدأ دخول السياسة في سن 32 عامًا وأصبح رئيسًا لشركة فلوريدا للنقل الكهربائي في سن 39 عامًا.

في عام 1985، توسط كين الأب في اندماج شركة هيوستن للغاز وInnerNote لتشكيل شركة Enron. حل كين الأب محل الرئيس التنفيذي الأصلي في ثلاثة أشهر فقط وأصبح رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة إنرون. وهذا يدل على أن كين مؤثر ليس فقط في السياسة ولكن أيضًا في مجال الأعمال. بل إن علاقته بالرئيس الأميركي السابق جورج دبليو بوش أكثر لفتاً للنظر. كان نجاح إنرون المبكر لا ينفصل عن حكمة كين وعلاقاته السياسية.

لم تكن إدارة إنرون معروفة بالاحتيال في الأيام الأولى للعمل، وفي تقاريرها المالية من عام 1985 إلى عام 1989، أظهر أداء الشركة نموًا طبيعيًا. ومع ذلك، تم اكتشافه داخليًا أن اثنين من المتداولين قد حصلوا على أرباح من خلال الاحتيال في الأرباح والمضاربة ذات الرافعة المالية العالية. عادةً ما يؤدي هذا النوع من السلوك غير القانوني إلى الطرد، لكنهم حصلوا على موافقة الإدارة العليا بل وحصلوا على مكافآت. كشفت هذه الحادثة عن طموح السيد كين والاتجاهات غير الصحية داخل الشركة.

في عام 1990، قام السيد كين بتجنيد أول رجل قوي له، وهو جيفري سكينلينج، المعروف أيضًا باسم جاك. أصبح خريج ماجستير إدارة الأعمال من كلية هارفارد للأعمال قائدًا لشركة إنرون المالية، المسؤولة عن تداول سلع الغاز الطبيعي. من خلال إنشاء سوق تداول متقدم للغاز الطبيعي، تطورت إنرون سريعًا لتصبح صانع سوق، وبدأ سكينلينج أيضًا في تنفيذ فلسفة الإدارة لفريق وولف.

يهدف فريق Skinlin's Wolf إلى أن يكون فعالاً ويسعى إلى الربح. من خلال آلية واضحة للمكافأة والعقاب، يتم فصل 10% إلى 15% من الموظفين كل عام، ويتم منح مكافآت عالية في نفس الوقت. سمح نظام الحوافز هذا لموظفي إنرون بالحصول على أجور أعلى من أقرانهم، مما أدى إلى تحقيق إيرادات ضخمة للشركة. وأصبح سكينلينج الرئيس التنفيذي لشركة إنرون.

في عهد سكينلينغ، ازدهرت أعمال صناعة السوق لشركة إنرون، وتوسعت من الغاز الطبيعي إلى الكهرباء والبلاستيك والصلب وغيرها من المجالات. ويمكن أن يصل نمو العائد السنوي إلى 45%، مما أدى إلى ارتفاع أسهم شركة إنرون، حيث تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 60 مليار دولار أمريكي، مما يجعلها سابع أكبر شركة في الولايات المتحدة. نجح سكينلينغ في بناء فريق من الذئاب الذين كانوا مجتهدين وقادرين ويستخدمون أي وسيلة لكسب المال للشركة، كما ازدهر موظفو إنرون أيضًا بسبب ارتفاع أسهم الشركة.

ولكن وراء هذا النجاح يكمن ظلام الاحتيال المالي. في أواخر التسعينيات، استخدمت إنرون وسائل مختلفة لاختلاق الدخل، والتغطية على الالتزامات الضخمة، وخداع المستثمرين ومدققي الحسابات. أدى الاحتيال في النهاية إلى إفلاس الشركة، وأصبحت إنرون مرادفًا للفضائح المالية.

من عام 1996 إلى عام 2001، حصلت إنرون على لقب الشركة الأكثر ابتكارًا في الولايات المتحدة من قبل مجلة فورتشن لمدة ست سنوات متتالية. ظاهريًا، كانت شركة ناجحة جدًا وحققت أرباحًا ضخمة وعائدات كبيرة للمستثمرين. كل هذا ليس سوى غيض من فيض، لكن العمليات التي تقوم بها شركة إنرون معقدة للغاية. عند البحث عن الحقيقة بشأن شركة إنرون، يتعين علينا أن نغوص تحت الماء ونرى كيف كانت هذه الشركة حقًا.

في عام 1990، انضم جاك إلى شركة إنرون وقام بسرعة بتعيين سيد آخر، وهو أندرو فيشر، المعروف أيضًا باسم النخبة رقم 3، والمعروف باسم شياو آن. شياوان هو خريج ماجستير إدارة الأعمال من جامعة نورث وسترن، ويتقن الشؤون المالية والمحاسبة، وسرعان ما أصبح المدير المالي لشركة إنرون. السبب وراء ازدهار إنرون هو الأساليب المالية التي تتبعها شياوآن.

في عام 1991، تم تشكيل فريق إنرون الثلاثة الكبار في البداية وبدأ في اعتماد طريقة محاسبية جديدة تسمى "التسويق من السوق إلى السوق" أو "التكيف من السوق إلى السوق". هذه الطريقة جيدة من الناحية النظرية، لكنها ليست مناسبة جدًا للشركات الصناعية. اعتمد نهج إنرون في السوق على القيمة المستقبلية للعقود، والتي يمكن حسابها على أساس نموذج محدد. في عام 1992، وافقت هيئة تنظيم الأوراق المالية (SEC) على استخدام شركة إنرون لتقييم القيمة السوقية، مما زودها بأداة قوية لتعديل دفاترها.

وعلى هذا الأساس، بدأ فريق إنرون عمليات واسعة النطاق، وخاصة تحويل شركة شياوآن لالتزامات وخسائر إنرون إلى هذه الشركات من خلال إنشاء بعض الكيانات ذات الأغراض الخاصة (SPEs). ومن خلال رهن أسهم شركة إنرون، حصل شياو آن على الأموال، التي استخدمها بعد ذلك لشراء أصول شركة إنرون، وتحويل الالتزامات إلى أسهم وبالتالي زيادة الأرباح. وعلى الرغم من التعقيد، فإن هذا النهج جعل الوضع المالي لشركة إنرون يبدو أكثر صحة.

هذه الطريقة المالية بها عيب قاتل: يمكنها زيادة الأرباح على المدى القصير، ولكن على المدى الطويل، لا تزال هناك حاجة إلى سداد العقود والالتزامات منتهية الصلاحية. ووجد فريق إنرون أنه عندما انخفضت أسعار الأسهم، أصبحت عملياتهم غير مستدامة. وللحفاظ على أسعار الأسهم المرتفعة، ينخرطون في مجموعة متنوعة من الجهود الهامشية، بما في ذلك الضغط من أجل العلاقات السياسية، وتشكيل الصور الإعلامية، والتأثير على المحللين وشركات التدقيق.

في عام 2000، ومن أجل حل المشاكل المالية، اكتشف فريق إنرون الفرص المتاحة في سوق الكهرباء في كاليفورنيا. ومن خلال التلاعب بأسعار السوق، احتكروا سوق الكهرباء في كاليفورنيا وتمكنوا من التسبب في انقطاع التيار الكهربائي عند الحاجة، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الكهرباء وتحقيق الأرباح. وقد أدى ذلك إلى رفع إيرادات وحدة التداول في إنرون إلى مستوى مذهل بلغ 48.4 مليار دولار في الربع الأول من عام 2001، مما أعطى الشركة بعض الوقت لالتقاط الأنفاس.

وبطبيعة الحال، كل هذا النجاح أيضا وضع الأساس للتدمير. تم الكشف في نهاية المطاف عن الاحتيال المالي لشركة إنرون، مما أثار تساؤلات الجمهور والمستثمرين.

في 2 ديسمبر 2001، تقدمت شركة إنرون رسميًا بطلب الحماية من الإفلاس أمام محكمة الإفلاس. وبلغت الأصول المدرجة في قائمة الإفلاس 49.8 مليار دولار أمريكي، مما يجعلها أكبر شركة مفلسة في تاريخ الولايات المتحدة.

أعلن وولف كينج جاك استقالته من منصب الرئيس التنفيذي في 14 أغسطس 2001، محاولًا الخروج قبل إفلاس شركة إنرون. وانخفض سعر السهم، وفقد السوق الثقة، وانكسرت سلسلة رأس المال. وفي النهاية أعلنت إنرون إفلاسها، وفقد 20 ألف موظف وظائفهم.

في مواجهة أزمة الإفلاس، بدأت إنرون في إلقاء اللوم على بعضها البعض. حاول المسؤولون التنفيذيون إلقاء اللوم على Xiao An، لكن Xiao An اختار التقدم كشاهد ملوث لفضح جرائم الذئاب. في عام 2006، حُكم على شياو آن بالسجن لمدة عشر سنوات ولكن أطلق سراحه في أوائل عام 2011. ومنذ ذلك الحين، التزم بقضية مكافحة الاحتيال المالي.

في عام 2001، توفي كين لاو من فريق الذئاب بنوبة قلبية قبل أن يواجه عقوبة قصوى بالسجن لمدة 45 عامًا. حُكم على جاك بالسجن لمدة 24 عامًا و 4 أشهر. وفي عام 2013، تم تخفيف عقوبته بمقدار 10 سنوات، وتم إطلاق سراحه من السجن في عام 2019. وبعد إطلاق سراحه من السجن، حاول جاك إعادة بناء شركته للغاز الطبيعي.

تم إلغاء رخصة المحاسبة الخاصة بـ Arthur Andersen بسبب حذف المستندات، مما أدى إلى فقدان 85000 موظف لوظائفهم. كما انهار عملاق التدقيق السابق في الفضيحة. يكشف الحادث برمته كيف وقع الذئاب في فخ من صنعهم ولماذا أصبحت شركات المحاسبة الخمس الكبرى عمياء في مواجهة المكاسب قصيرة المدى. هذه عملية احتيال ضخمة. لو كشف شخص ما أي رابط في وقت سابق، لكان من الممكن تجنب هذه الكارثة.

إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليس المقصود منها (ولا ينبغي اعتبارها) تقديم مشورة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ضمان أو معاملة أو استراتيجية استثمار معينة مناسبة لأي شخص معين.