ประสบการณ์การล่มสลายของ Enron - ตั้งแต่ความรุ่งโรจน์มูลค่า 6 หมื่นล้านจนถึงโศกนาฏกรรมการล้มละลาย

ในฤดูใบไม้ผลิปี 1996 ชายหนุ่มวัย 25 ปีก้าวเข้าไปในห้องทำงานของเจ้านายด้วยความกังวลใจ หัวใจเต้นแรงจนสั่นไปถึงลำคอ ภายใน 30 วินาที เขาจะรู้โบนัสสิ้นปีของเขา เนื่องจากผลงานที่ดีของเขา แม้ว่าเขาจะเป็นพนักงานใหม่ แต่บริษัทก็มีความคาดหวังที่สูง และโบนัสสิ้นปีก็สูงถึง 5 ล้านเหรียญสหรัฐ ชายหนุ่มคนนี้คือ แอนดี้

เรื่องราวนี้มาจาก Enron บริษัทที่ได้รับการขนานนามว่าเป็นบริษัทที่มีนวัตกรรมมากที่สุดในสหรัฐอเมริกาเป็นเวลาหกปีติดต่อกัน อย่างไรก็ตาม ในเวลาเพียงสามเดือน มูลค่าตลาดลดลงจาก 60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จนแทบจะล้มละลาย แอนดี้เป็นหัวหน้าทีมหมาป่าที่นำโดยสามชนชั้นสูง เขานำบริษัทก๊าซธรรมชาติที่แต่เดิมมีสุขภาพดีไปสู่จุดที่ไม่สามารถหวนกลับได้อย่างไร และกลายเป็นบริษัทฉ้อโกงทางการเงินที่โด่งดังที่สุดในโลกได้อย่างไร

เริ่มจากเคนเน็ธ เลย์ ประธานบริษัท Enron กันก่อน เขามีชื่อเล่นว่า "เกนลาว" วันที่ 15 เมษายน พ.ศ. 2485 เคนเนธ เลย์เกิดในเมืองเล็กๆ ในรัฐมิสซูรี ครอบครัวของเขาไม่ได้ร่ำรวยตั้งแต่ยังเป็นเด็ก แต่เขาประสบความสำเร็จด้วยไอคิว อีคิว และผลเชาวน์คู่ เมื่ออายุ 28 ปี เขาได้รับปริญญาเอกสาขาเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยฮูสตัน และเมื่ออายุ 29 ปี เขาได้รับยศทหารระดับกลาง เขาทำงานเป็นนักวิเคราะห์ทางการเงินให้กับกองทัพเรือที่กระทรวงกลาโหม เขากลายเป็นรองประธานคณะกรรมาธิการพลังงานของรัฐบาลกลางเมื่ออายุ 30 ปี เขาเริ่มเข้าสู่การเมืองเมื่ออายุ 32 ปี และกลายเป็นประธานของ Florida Electric Transportation Company เมื่ออายุ 39 ปี

ในปี 1985 Ken Sr. เป็นนายหน้าในการควบรวมกิจการของ Houston Gas Company และ InnerNote เพื่อก่อตั้ง Enron Ken Sr. เข้ามาแทนที่ซีอีโอคนเดิมในเวลาเพียงสามเดือน และกลายเป็นประธานและซีอีโอของ Enron นี่แสดงให้เห็นว่าเคนมีอิทธิพลไม่เพียงแต่ในด้านการเมืองเท่านั้น แต่ยังรวมถึงธุรกิจด้วย ความสัมพันธ์ของเขากับอดีตประธานาธิบดีจอร์จ ดับเบิลยู บุชของสหรัฐอเมริกายิ่งสะดุดตามากยิ่งขึ้น ความสำเร็จในช่วงแรกของ Enron ไม่สามารถแยกออกจากภูมิปัญญาและความเชื่อมโยงทางการเมืองของ Ken

ฝ่ายบริหารของ Enron ไม่รู้จักการฉ้อโกงในช่วงแรกๆ ของธุรกิจ และในรายงานทางการเงินระหว่างปี 1985 ถึง 1989 ผลประกอบการของบริษัทมีการเติบโตตามปกติ อย่างไรก็ตาม มีการค้นพบภายในว่าเทรดเดอร์สองคนได้รับผลกำไรจากการฉ้อโกงผลกำไรและการเก็งกำไรที่มีเลเวอเรจสูง โดยปกติแล้ว พฤติกรรมที่ผิดกฎหมายประเภทนี้จะนำไปสู่การไล่ออก แต่พวกเขาได้รับการยอมรับจากผู้บริหารระดับสูงและยังได้รับรางวัลอีกด้วย เหตุการณ์นี้เผยให้เห็นถึงความทะเยอทะยานของมิสเตอร์เคนและแนวโน้มที่ไม่ดีภายในบริษัท

ในปี 1990 มิสเตอร์เคนคัดเลือกเจฟฟรีย์ สกินลิง ผู้แข็งแกร่งคนแรกของเขา หรือที่รู้จักในชื่อแจ็ค ผู้สำเร็จการศึกษา MBA จาก Harvard Business School คนนี้กลายเป็นผู้นำของบริษัท Enron Financial Company ซึ่งรับผิดชอบด้านการซื้อขายสินค้าก๊าซธรรมชาติ ด้วยการสร้างตลาดซื้อขายล่วงหน้าสำหรับก๊าซธรรมชาติ Enron พัฒนาอย่างรวดเร็วจนกลายเป็นผู้ดูแลสภาพคล่อง และ Skinling ก็เริ่มนำปรัชญาการบริหารจัดการของทีม Wolf ไปใช้

ทีม Wolf ของ Skinlin มีเป้าหมายที่จะมีประสิทธิภาพและแสวงหาผลกำไร ด้วยกลไกการให้รางวัลและการลงโทษที่ชัดเจน พนักงาน 10% ถึง 15% จะถูกไล่ออกทุกปี และมีการมอบรางวัลที่สูงในเวลาเดียวกัน ระบบสิ่งจูงใจนี้ทำให้พนักงานของ Enron ได้รับค่าจ้างสูงกว่าเพื่อนร่วมงาน ซึ่งสร้างรายได้มหาศาลให้กับบริษัท และสกินลิงก็กลายเป็นซีอีโอของ Enron

ภายใต้ Skinling ธุรกิจการตลาดของ Enron เจริญรุ่งเรือง โดยขยายจากก๊าซธรรมชาติไปเป็นไฟฟ้า พลาสติก เหล็ก และสาขาอื่นๆ การเติบโตของผลตอบแทนต่อปีอาจสูงถึง 45% ทำให้หุ้นของ Enron ทะยานขึ้นโดยมีมูลค่าตลาดมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เป็นบริษัทที่ใหญ่เป็นอันดับ 7 ของสหรัฐอเมริกา Skinling ประสบความสำเร็จในการสร้างทีมหมาป่าที่ทำงานหนักและมีความสามารถและใช้วิธีการต่างๆ เพื่อสร้างรายได้ให้กับบริษัท และพนักงานของ Enron ก็เจริญรุ่งเรืองเช่นกันเนื่องจากหุ้นของบริษัทที่เพิ่มขึ้น

แต่เบื้องหลังความสำเร็จนี้ยังมีความมืดมิดของการฉ้อโกงทางการเงินอยู่ ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 Enron ใช้วิธีการต่างๆ เพื่อสร้างรายได้ ปกปิดหนี้สินจำนวนมาก และหลอกลวงนักลงทุนและผู้ตรวจสอบบัญชี การฉ้อโกงนำไปสู่การล้มละลายของบริษัทในที่สุด และ Enron ก็กลายเป็นเรื่องอื้อฉาวทางการเงิน

ตั้งแต่ปี 1996 ถึง 2001 Enron ได้รับการจัดอันดับให้เป็นบริษัทที่มีนวัตกรรมมากที่สุดในสหรัฐอเมริกาโดยนิตยสาร Fortune เป็นเวลาหกปีติดต่อกัน หากดูเผินๆ เป็นบริษัทที่ประสบความสำเร็จอย่างมากโดยมีผลกำไรมหาศาลและผลตอบแทนมหาศาลสำหรับนักลงทุน ทั้งหมดนี้เป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของภูเขาน้ำแข็ง แต่การดำเนินการเบื้องหลัง Enron นั้นค่อนข้างซับซ้อน เมื่อค้นหาความจริงเกี่ยวกับ Enron เราต้องลงไปใต้น้ำเพื่อดูว่าจริงๆ แล้วบริษัทนี้เป็นอย่างไร

ในปี 1990 Jack เข้าร่วมกับ Enron และรับสมัครปรมาจารย์อีกคนอย่างรวดเร็ว Andrew Fisher หรือที่รู้จักในชื่อ Elite No. 3 หรือที่รู้จักกันทั่วไปในชื่อ Xiao An Xiaoan สำเร็จการศึกษาระดับปริญญาโทด้านบริหารธุรกิจจากมหาวิทยาลัย Northwestern ซึ่งมีความเชี่ยวชาญในด้านการเงินและการบัญชี และในไม่ช้าก็กลายเป็น CFO ของ Enron เหตุผลที่ Enron เจริญรุ่งเรืองมากก็เนื่องมาจากวิธีการทางการเงินของเซียวอัน

ในปี 1991 ทีมงาน Big Three ของ Enron ได้ก่อตั้งขึ้นในตอนแรก และเริ่มนำวิธีการบัญชีแบบใหม่ที่เรียกว่า "mark-to-market" หรือ "การปรับเปลี่ยนจากตลาดสู่ตลาด" วิธีการนี้ใช้ได้ในทางทฤษฎี แต่ไม่เหมาะกับบริษัทอุตสาหกรรมมากนัก แนวทางการทำตลาดสู่ตลาดของ Enron ขึ้นอยู่กับมูลค่าในอนาคตของสัญญา ซึ่งสามารถคำนวณได้จากแบบจำลองเฉพาะ ในปี 1992 ก.ล.ต. (คณะกรรมการกำกับดูแลหลักทรัพย์) อนุมัติการใช้การประเมินมูลค่าตลาดของ Enron โดยมอบเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพในการปรับเปลี่ยนหนังสือของพวกเขา

บนพื้นฐานนี้ ทีมงาน Enron ได้เริ่มการดำเนินงานขนาดใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการโอนหนี้สินและความสูญเสียของ Enron ให้กับบริษัทเหล่านี้ของ Xiaoan โดยการจัดตั้งหน่วยงานที่มีวัตถุประสงค์พิเศษ (SPE) ขึ้น โดยการจำนองหุ้น Enron เซียวอันได้รับเงินทุน ซึ่งเขาใช้เพื่อซื้อสินทรัพย์ของ Enron เปลี่ยนหนี้สินเป็นทุนและเพิ่มผลกำไร แม้ว่าจะซับซ้อน แต่แนวทางนี้ทำให้สถานะทางการเงินของ Enron ดูดีขึ้น

วิธีการทางการเงินนี้มีข้อบกพร่องร้ายแรง: สามารถเพิ่มผลกำไรได้ในระยะสั้น แต่ในระยะยาว สัญญาและหนี้สินที่หมดอายุยังคงต้องได้รับการชำระคืน ทีมงานของ Enron พบว่าเมื่อราคาหุ้นดิ่งลง การดำเนินงานของพวกเขาก็ไม่ยั่งยืน เพื่อรักษาราคาหุ้นให้สูง พวกเขามีส่วนร่วมในความพยายามรอบข้างที่หลากหลาย รวมถึงการล็อบบี้เพื่อสร้างความสัมพันธ์ทางการเมือง การสร้างภาพลักษณ์ของสื่อ และการมีอิทธิพลต่อนักวิเคราะห์และบริษัทตรวจสอบบัญชี

ในปี 2000 เพื่อแก้ไขปัญหาทางการเงิน ทีมงาน Enron ได้ค้นพบโอกาสในตลาดไฟฟ้าในแคลิฟอร์เนีย ด้วยการควบคุมราคาตลาด พวกเขาผูกขาดตลาดไฟฟ้าในแคลิฟอร์เนีย และสามารถทำให้เกิดไฟดับได้เมื่อจำเป็น ทำให้ราคาไฟฟ้าพุ่งสูงขึ้นและมีกำไร นั่นทำให้รายรับของหน่วยการซื้อขายของ Enron สูงถึง 48.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2544 ทำให้บริษัทมีช่องว่างบ้าง

แน่นอนว่าความสำเร็จทั้งหมดนี้ได้วางรากฐานสำหรับการทำลายล้างด้วย ในที่สุดการฉ้อโกงทางการเงินของ Enron ก็ถูกเปิดเผย ทำให้เกิดคำถามจากสาธารณชนและนักลงทุน

เมื่อวันที่ 2 ธันวาคม พ.ศ. 2544 Enron ได้ยื่นคำร้องต่อศาลล้มละลายเพื่อขอความคุ้มครองการล้มละลายอย่างเป็นทางการ สินทรัพย์ที่อยู่ในรายชื่อล้มละลายมีมูลค่าถึง 49.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เป็นบริษัทล้มละลายที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของสหรัฐอเมริกา

Wolf King Jack ประกาศลาออกจากตำแหน่งซีอีโอเมื่อวันที่ 14 สิงหาคม พ.ศ. 2544 โดยพยายามลาออกก่อนที่ Enron จะล้มละลาย ราคาหุ้นดิ่งลง ตลาดสูญเสียความมั่นใจ และห่วงโซ่ทุนก็พัง ในที่สุด Enron ก็ประกาศล้มละลาย และพนักงาน 20,000 คนก็ตกงาน

เมื่อเผชิญกับวิกฤติการล้มละลาย Enron ก็เริ่มตำหนิซึ่งกันและกัน ผู้บริหารพยายามโยนความผิดไปที่เสี่ยวอัน แต่เซียวอันเลือกที่จะออกมาข้างหน้าในฐานะพยานที่ไม่บริสุทธิ์เพื่อเปิดโปงอาชญากรรมของหมาป่า ในปี 2549 เซียวอันถูกตัดสินจำคุก 10 ปี แต่ได้รับการปล่อยตัวเมื่อต้นปี 2554 ตั้งแต่นั้นมา เขาก็มุ่งมั่นที่จะต่อต้านการฉ้อโกงทางการเงิน

ในปี 2544 เคน ลาวแห่งกลุ่มหมาป่าเสียชีวิตด้วยอาการหัวใจวายก่อนจะถูกตัดสินจำคุกสูงสุด 45 ปี แจ็คถูกตัดสินจำคุก 24 ปี 4 เดือน ในปี 2013 ลดโทษจำคุก 10 ปี และเขาได้รับการปล่อยตัวจากคุกในปี 2019 หลังจากได้รับการปล่อยตัวจากเรือนจำ แจ็คพยายามสร้างบริษัทก๊าซธรรมชาติของเขาขึ้นมาใหม่

ใบอนุญาตการบัญชีของ Arthur Andersen ถูกเพิกถอนเนื่องจากการลบเอกสาร ส่งผลให้พนักงาน 85,000 คนตกงาน อดีตผู้ตรวจสอบบัญชียักษ์ใหญ่ก็ล้มลงในเรื่องอื้อฉาวนี้เช่นกัน เหตุการณ์ทั้งหมดเผยให้เห็นว่า Wolves ตกหลุมพรางที่พวกเขาสร้างขึ้นมาได้อย่างไร และเหตุใดบริษัทบัญชี Big Five จึงตาบอดเมื่อเผชิญกับผลกำไรในระยะสั้น นี่เป็นการหลอกลวงครั้งใหญ่ หากมีใครเปิดเผยลิงก์ใด ๆ ก่อนหน้านี้ ภัยพิบัตินี้อาจหลีกเลี่ยงได้

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดมุ่งหมาย (และไม่ควรถือเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรืออื่น ๆ ที่ควรเชื่อถือได้ ไม่มีการให้ความเห็นในเนื้อหาที่ถือเป็นคำแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน การรักษาความปลอดภัย ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ นั้นเหมาะสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ