Uma comparação das crises petrolíferas anteriores

Nos últimos anos, o conflito entre Palestina e Israel tem estado em curso,mas a maior parte não teve um impacto significativo nos preços do petróleo. O conflitoentre Palestina e Israel originou-se em 1947. Nessa altura, devido ainsatisfação entre os países árabes, as Nações Unidas iniciaram o primeiroGuerra do Oriente Médio sobre a resolução do estado independente entre Palestina eIsrael. A região do Oriente Médio foi atormentada por guerras contínuas, resultando emUm total de cinco guerras de grande escala no Oriente Médio. Os conflitos entre Israel e IsraelA Palestina ocorre várias vezes por ano. O mercado global de capitais não é muitosensível aos conflitos na Palestina e em Israel. As guerras de grande escalaenvolvendo outros países do Oriente Médio tiveram um certo impacto namercado de capitais, especialmente os preços do petróleo. Através da comparação de petróleo anteriorcrises, o impacto da guerra do Oriente Médio sobre os preços do petróleo pode ser observado.

Devido ao fato de que o exército israelense palestino não é um grandepaís produtor de petróleo, o impacto das guerras internas no abastecimento de petróleo bruto érelativamente pequeno, e o mercado de capitais tem sido passivo em responder àconflito interno entre Palestina e Israel. A razão para isso é quenem Israel nem Palestina são os principais países produtores de petróleo. De acordo comEstatísticas de Yies, a produção diária de petróleo bruto israelense e petróleo Ningxi em2016 foi de aproximadamente 390000 barris, representando 0,005% do total globaltotal, enquanto a Palestina não produz petróleo bruto. A guerra local entre os doisnão levantará preocupações do mercado sobre o fornecimento de petróleo bruto, que também é a razãopor que o recente conflito entre Palestina e Israel não teve uma significativaimpacto nos preços do petróleo. Se os lutadores se expandirem ainda mais para outras regiões doOriente Médio, especialmente importantes países produtores de petróleo, como Irã e Arábia SauditaArábia, os ativos globais podem ser reprimidos.

Houve três crises petrolíferas no passado, que tiveram uma significativaimpacto nos preços do petróleo.

A Primeira Crise do Petróleo, 1973-1975

Em outubro de 1973. a Quarta Guerra do Oriente Médio eclodiu, e os países árabesA Opep implementou uma série de sanções, como cortes na produção de petróleo bruto e os Estados Unidos da América e alguns países europeuspaíses para Israel. Naquela época, devido ao fato de que os preços do petróleo bruto eram não sujeito ao poder de preços orientado para o mercado, medidas sancionadas lideradas pela OPEP foram implementados. O preço do petróleo bruto subiu rapidamente do original$2.70 por barril para $13 por barril.

A Segunda Crise do Petróleo, 1978-1980

No final de 1978, um golpe ocorreu dentro do Irã, resultando em umadiminuição do abastecimento de petróleo iraniano. Na década de 1970, o Irã era o quarto maior petróleo brutofornecedor de petróleo no mundo, responsável por 10% da produção global de petróleo bruto. Em1980, a eclosão da Guerra Irã-Iraque parou completamente o fornecimento de petróleo para o Iraquee Irão. Durante este período, os preços do petróleo aumentaram significativamente,aumento de US $ 13,2 por barril no final de 1978 para US $ 40,3 por barril no final de 19781980.

A Terceira Crise do Petróleo, 1990

A Guerra do Golfo que eclodiu em 1990 foi o gatilho para a terceira crise petrolífera,O acordo de cooperação entre o Iraque e o Kuwait. Posteriormente, a intervenção depaíses como os Estados Unidos e a ex-União Soviética escalaram oGuerra do Golfo. Durante a Guerra do Golfo, os preços do petróleo bruto também experimentaram uma significativaaumento. De US $ 15,3 por barril em meados de 1990 para US $ 26,1 por barril em 1991

Resumindo a história, as três últimas crises petrolíferas mostraram algunscaracterísticas e pontos comuns. Em primeiro lugar, a guerra foi o gatilho para o petróleoe olhando para trás para as três crises petrolíferas, todas elas começaram com a guerra. OA primeira crise petrolífera foi uma sanção pós-guerra. A segunda e terceira crises petrolíferas foramdevido ao impacto da guerra na produção e fornecimento de petróleo bruto. Em segundo lugar,ambas envolvem importantes países produtores de petróleo. Se é o Médio OrienteGuerra ou Guerra Irã-Iraque, a Guerra do Golfo envolve importante produção de petróleopaíses do Médio Oriente. Se se trata de uma redução sancionada da produçãoou uma redução passiva causada pela guerra, a escassez real de oferta levou a umaumento dos preços do petróleo bruto.

Com a mercantilização da precificação do petróleo bruto, o impacto dos fatores de ofertavai enfraquecer. Antes de 1981, os preços do petróleo bruto não eram orientados para o mercado, eeram controlados principalmente por produtores como a OPEP. A diminuição da oferta duranteas duas crises anteriores do petróleo resultaram em uma tendência ascendente dos preços do petróleo,superior a 200%. Com a introdução de produtos financeiros como petróleo ena década de 1980, a precificação do petróleo bruto passou a incorporaras forças de mercado, resultando em um enfraquecimento significativo do impacto do terceirocrise petrolífera nos preços do petróleo. Além de fatores como a liberação de emergênciada Agência Internacional de Energia e reservas de energia naquele momento, oa comercialização dos preços do petróleo também desempenhou um papel crucial.

Embora a guerra no Médio Oriente possa evoluir para uma crise petrolífera,envolver importantes países produtores de petróleo é condição necessária paraflutuações significativas dos preços do petróleo. O actual conflito entre a Palestinae Israel não se espalhou para importantes países produtores de petróleo no Médio OrienteLeste. Além disso, devido às áreas globais de produção de petróleo bruto mais dispersasem comparação com a década de 1970, fatores mais fortes orientados para o mercado nos preços do petróleo, epreocupações com o fornecimento de petróleo bruto, o efeito de transmissão de umaO aumento dos preços do petróleo enfraqueceu.

A crise do petróleo foi o principal culpado por trás da estagflação nos Estados Unidosna década de 1970. Na década de 1970, os Estados Unidos experimentaram dois episódios deestagflação, e o momento parecia coincidir com as duas crises petrolíferas. Quandovem com a grande inflação da década de 1970, as pessoas muitas vezes subconscientemente associamcom a crise do petróleo. Os Estados Unidos experimentaram dois períodos graves deestagflação na década de 1970, de 1973 a 1974 e de 1978 a 1979. Em termos deno tempo, parece ser capaz de corresponder às duas crises petrolíferas anteriores. Se nósanalisar os dois períodos de estagflação nos Estados Unidos na década de 1970,a crise petrolífera foi apenas um catalisador para a tendência ascendente da inflação naquela época,e a resposta inadequada das políticas monetárias e fiscais dos EUA foirazão importante para a viscosidade da inflação.

A primeira estagflação na década de 1970, 1973-1974

O início da inflação nos Estados Unidos na verdade precede o Médio OrienteGuerra Oriental. Antes da eclosão da Guerra do Oriente Médio em outubro de 1973, a inflaçãonos Estados Unidos já tinha começado a subir. Além docadeias de expansão, inflação e recessão atribuídas à então Reserva FederalPresidente Burns e presidente da OPEP Greenspan, a política monetáriapapel importante. Aperfeiçoamento monetário e flexibilização fiscal são fundamentaisrazões para uma inflação importante. Devido ao fato de que a economia dos EUA ainda eraenvolto na sombra da recessão anterior naquela época, estimulando oa economia tornou-se a prioridade máxima para o Presidente, Congresso eReserva.

Embora então o presidente do Federal Reserve Burns começou a aumentar as taxas de juros emEm 1972, impediu os bancos de aumentarem as taxas de empréstimos, levando a um fluxo significativode fundos para empréstimos bancários. A taxa de crescimento homóloga da política monetáriae os controles de preços não são mais eficazes, o que, juntamente coma crise do petróleo, impulsionou a inflação. A inflação começou a diminuir e a recuperarno quarto trimestre de 1972, e a taxa de crescimento homóloga do IPC aumentoude 3,6% no início de 1973 para 8,9% no final do ano,superior às expectativas do Livro Verde das Reservas Federais. De uma divisãoperspectiva, os preços dos alimentos e da energia são os principais impulsionadores. A Lei de Controlo de Preçosexpirou no início de Abril de 1973. Em junho de 1973, o presidente dos EUA Nixon mais uma vezanunciou a implementação de controles de preços e controle de produtos agrícolasexportações, mas desta vez exacerbou a escassez de agricultores. A falta deoferta e relutância em perder dinheiro, juntamente com o surto do Médio OrienteA Guerra Oriental e o afrouxamento do sistema Bretton Woods levaram a um duplo dígitotaxa de crescimento homóloga do IPC em 1974, e o público já não apoiou os preçoscontrolos. Após a expiração da Lei de Controle de Preços em 1974, aretirou-se da fase histórica.

Segunda estagflação na década de 1970, 1978-1979

Para não interromper a recuperação vacilante após a crise do petróleo, o Congressoe o Federal Reserve continuam focados na economia. Em 1976, Carter assumiu o comando.como presidente, reduzindo a taxa de desemprego e tornando-se o principal objetivo dao novo governo. Embora a economia tenha começado a se recuperar em 1976, aA reserva geralmente acreditava que a recuperação era frágil e incapaz de suportarrápido aperto monetário. Ao mesmo tempo, acredita-se que o excessoa inflação da capacidade na economia naquele momento não veio da recuperação da demandamas de inércia de custos. Enquanto o excesso de capacidade continuar a liberar dinheiropolítica, inflação pode ser tolerada. Em 1978, Miller assumiu Burns como oPresidente da Reserva Federal, continuando esta visão de que o grau deO aperto monetário não foi suficiente para sobrepor-se.

Na segunda crise petrolífera dos anos 70, os Estados Unidos entraram mais uma vez emperíodo de estagflação. Embora a Reserva Federal tenha aumentado as taxas de juro emresposta à depreciação do dólar americano, sempre manteve umaimpacto cauteloso no aperto interno. O aumento dos fundos federaisa taxa de juro é significativamente menor do que a taxa de inflação durante o mesmo períodoperíodo, e a taxa de juro nominal aplainou-se, enquanto o aumento da inflaçãoas expectativas levaram a uma queda nas taxas de juro reais. Acompanhado pelosegunda crise petrolífera e o impacto do Credit Control Act S.C.P. sobre as finançascondições, os Estados Unidos mais uma vez entraram em um período mais severo deestagflação, até Volcker assumir o cargo de presidente da Reserva Federal etornou-se o foco da política do Feds no combate à inflação. Em Agosto de 1979,Volcker assumiu o cargo como governador da austeridade. Walker acredita que oA essência da gestão da inflação exige reformulação das expectativas públicas dea estabilidade da inflação e a credibilidade da política monetária. Isto requer oFederal Reserve não apertar e soltar em todos os momentos, mas firmemente promoverreforço da política monetária. Tal operação firme permite finalmente ao públicocomeçar. Acredito que a Reserva Federal tem a determinação e capacidade de combaterinflação. As expectativas de inflação a longo prazo começam a diminuir.

Se os preços do petróleo aumentarem significativamente, de facto aumentará onível de inflação nos Estados Unidos. Numa perspectiva de longo prazo, emboraO aumento dos preços do petróleo pode não ser necessariamente a principal causa dos EUA anterioresinflação, durante o período de subidas do preço do petróleo, a inflação dos EUA irá realmente subirem conformidade. O componente energético tem um peso de cerca de 6% a 10% noIPC global dos Estados Unidos. Aumento significativo das sub-rubricas energéticaspode apoiar a tendência ascendente geral do IPC. Se existe de facto uma tendência ascendentenos preços do petróleo durante o atual conflito israelo-palestino,contribuição da componente energética da inflação dos EUA para a inflação globalaumentar, e a leitura da inflação dos EUA pode, portanto, subir.

Se a evolução da guerra tem um impacto nos principais ativos, durante os últimos trêsas crises petrolíferas, o desempenho das principais classes de ativoscaracterísticas da cobertura. Após a eclosão da guerra, os preços do petróleosignificativamente aumentado, e o desempenho global dos principais ativos globaismostrou uma tendência de queda de ações, aumento de títulos e aumento de ouro. Os activos mostraram umaforte sentido de aversão ao risco. No entanto, devido ao forte preço do petróleo, commoditypreços muitas vezes resultam em retornos mais altos durante o período. Durante o surto dea crise do petróleo, a tendência ascendente dos preços do petróleo foi determinada.

Durante as últimas três crises petrolíferas, os preços do petróleo sofreram um aumentosuperior a 100%. As duas crises petrolíferas dos anos 70 tiveram um impacto maior nos preços do petróleodo que o terceiro. Por um lado, devido ao fato de que o petróleo na década de 1970 não erapreços praticados pelo mercado mas por um mecanismo de preços orientado pela oferta, medidas comocortes na produção e sanções tiveram um impacto significativo nos preços do petróleo. Nopor outro lado, com a mercantilização dos preços do petróleo na década de 1990, o impacto daOs factores de oferta sobre os preços diminuíram gradualmente. Embora a terceira crise petrolífera viuum rápido aumento dos preços do petróleo a curto prazo, o impacto a longo prazo élimitada.

Ao contrário dos anos 70, o preço global do petróleo é agora orientado para o mercado, fornecimento de energiaé diversificado, e o impacto do aumento dos preços do petróleo também é relativamente limitado.De facto, nos últimos anos, especialmente em 2014, a resposta coordenada daA liberação de emergência e reservas de energia da Agência Internacional de Energiaefetivamente reduziu a volatilidade dos preços do petróleo. Nos últimos três anos, aa flutuação dos preços internacionais do petróleo bruto tem sido relativamente estável. Orecente conflito entre Palestina e Israel não teve um impacto significativo napreços do petróleo. Se a guerra se espalhar para outros países produtores de petróleo, pode afetarfornecimento global de energia, suscitando maiores preocupações, intensificando o sentimento do mercado,e intensificar a volatilidade dos mercados financeiros. Todos os tipos de financiamentos existentesos instrumentos têm um certo efeito de cobertura em eventos de guerra. Uma vez no mercadosentimento torna-se intenso, o mercado de ações pode cair acentuadamente, e títulos do Tesourofuturos, futuros de ouro e outros ativos de cobertura aumentarão significativamente. ComoOs preços da energia aumentam, terão também um impacto nos preços, conduzindo ainflação, preços mais baixos das obrigações do Tesouro e um mercado mais baixo das obrigações do Tesouro.

Através da comparação de crises petrolíferas anteriores, pode-se perceber que oconflito no Oriente Médio pode ter um certo impacto a curto prazo sobre o petróleo brutopreço do petróleo, mas seu impacto não se limita ao mercado de petróleo bruto, mas também podedisseminação para o mercado financeiro global, levando a declínios do mercado de ações,o preço das obrigações do tesouro diminui, o preço do ouro sobe e outros fenômenos. No entanto,os mercados financeiros modernos são mais complexos e respondem relativamente rapidamente afactores de risco globais. Os governos e as organizações internacionais também têmdeterminadas medidas de resposta, de modo que o impacto específico precisa ser analisadoo desenvolvimento de eventos.

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