Os Dados de Serviços dos EUA Podem Impactar os Mercados e Sinalizar uma Tendência?

A queda surpreendente do setor de serviços dos EUA na semana passada abalou os mercados financeiros, forçando os investidores a questionar se a maior economia do mundo estaria perdendo força. Com o relatório do PMI de Serviços do ISM de julho abaixo das previsões e a queda de 0,7% do Nasdaq, os holofotes agora se voltam para a questão de se os dados de serviços dos EUA podem fazer mais do que apenas desencadear uma liquidação de curto prazo; poderiam eles realmente apontar para a próxima tendência macroeconômica para os mercados globais?

Serviços dos EUA: Por Que Esses Dados São Importantes

O setor de serviços representa cerca de 70% do PIB dos EUA, com enorme impacto no emprego, no consumo e na atividade econômica em geral. Ao contrário dos dados industriais, muitas vezes voláteis, os números do setor de serviços nos EUA, especialmente os do Instituto de Gestão de Suprimentos (ISM), fornecem um panorama amplo e oportuno da saúde econômica real.

Em julho de 2025, o PMI de Serviços do ISM caiu para 50,1, abaixo dos 50,8 de junho e da previsão de consenso de 51,5. O limite de 50 separa crescimento de contração; quanto mais próximo ou abaixo de 50 o número, maior a cautela entre os participantes do mercado quanto ao ritmo de expansão nos EUA.

Números Importantes a Serem Observados

• PMI de Serviços do ISM: 50,1 (contra 51,5 esperado; junho: 50,8)

  
  

• Índice de Emprego: 46,4 (abaixo de 47,2), segundo mês em contração

  
  

• Preços Pagos: Dispararam para uma alta de 2,75 anos de 69,9

  
  

• Novos Pedidos: Estáveis em 50,3

  
  

• Crescimento Composto de Empregos em Julho: Apenas 73.000 (menor desde meados de 2023)

Resposta do Mercado: Uma Injeção de Volatilidade

Os mercados não perderam tempo em precificar o “valor de choque” da oscilação do setor de serviços em julho:

• Na sessão mais recente, em 5 de agosto de 2025, o Nasdaq Composite caiu 0,7% , liderado por quedas em ações de tecnologia de consumo e sensíveis a taxas.

  
  

• O S&P 500 caiu 0,5% ontem, com os investidores recuando de setores sensíveis ao crescimento, como varejo e viagens.

  
  

• O Dow Jones caiu 0,1% , mostrando compras defensivas em produtos básicos e assistência médica.

  
  

• O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos caiu para 4,18%, já que os investidores buscaram ativos mais seguros e apostaram em cortes antecipados nas taxas do Fed.

  
  

• O Índice do Dólar (DXY) subiu, refletindo a demanda por refúgio seguro e mudanças de visão sobre o crescimento global.

  
  

• Os preços do petróleo caíram 2% devido ao aumento dos temores sobre a demanda.

  
  

• O ouro ficou volátil, subindo brevemente enquanto os investidores avaliavam tanto a aversão ao risco quanto os sinais mistos das taxas e da inflação.

Lendo os Sinais: Tendência ou Sacudida Temporária?

1. O Caso de uma Tendência Duradoura

• Desaceleração Generalizada: A quase estagnação do setor de serviços é especialmente preocupante após o relatório de empregos de julho, que registrou apenas 73.000 novos empregos, o mais fraco em dois anos, e acompanhado de revisões para baixo nos meses anteriores.

  
  

• Fraqueza no Emprego: Com o subíndice de emprego do ISM em 46,4, as perdas de empregos no setor de serviços se tornaram uma tendência. Isso ameaça o crescimento geral da folha de pagamento, a demanda do consumidor e os principais números de empregos no futuro.

  
  

• Custos de Insumos Persistentes: O componente de preços pagos não era tão alto há quase três anos, impulsionado por novas pressões tarifárias e interrupções na cadeia de suprimentos. A inflação persistente, aliada à demanda fraca, traz riscos de "estagflação" — crescimento lento com preços altos.

  
  

• Fed Sob Pressão: As apostas do mercado para um corte de juros pelo Federal Reserve na próxima reunião subiram para mais de 90%, ante 40% antes da divulgação dos dados. Tal mudança nas expectativas é rara e ressalta a seriedade com que os investidores estão encarando o risco da tendência.

2. O Argumento Para uma Falha de Curto Prazo

• Nenhuma Contração Total: O número principal de serviços (50,1) ainda está em território de expansão marginal. Alguns analistas argumentam que oscilações sazonais, peculiaridades de dados ou impactos idiossincráticos em hospitalidade e viagens em julho podem explicar a queda.

  
  

• Resiliência do Varejo: Os gastos do consumidor continuam razoavelmente robustos em algumas áreas — os subsetores de automóveis, comércio eletrônico e saúde registraram resultados sólidos em julho.

  
  

• Contexto Global: Fora dos EUA, da zona do euro e da Ásia, os dados sobre serviços permanecem mistos, mas não assustadoramente fracos, sugerindo que a retração pode ser mais localizada ou amplificada pela política interna e pelo atrito tarifário.

  
  

• Paciência do Fed: Apesar da pressão política e das crescentes chances de cortes nas taxas, o Fed tem resistido até agora a uma mudança agressiva, enfatizando a necessidade de mais dados antes de agir de forma decisiva.

Conectando os Pontos: Por Que os Mercados se Importam Profundamente

Os mercados financeiros dos EUA são particularmente sensíveis ao PMI de Serviços do ISM pelos seguintes motivos:

• Abrangência do Setor: Os serviços abrangem setores que vão de finanças a hospitalidade e saúde, ampliando o alcance e o valor preditivo do relatório.

  
  

• Liderança do Mercado de Trabalho: As contratações (ou demissões) no setor de serviços geralmente prenunciam mudanças nos dados mais amplos de emprego, o que por sua vez impulsiona a política do Fed e as taxas de mercado.

  
  

• Sentimento do Consumidor: A atividade de serviços está intimamente ligada à confiança do consumidor e à renda disponível, o motor da economia dos EUA (e global).

  
  

• Inflexão de Política: Se os serviços continuarem estagnados ou contraídos, o Fed enfrentará intensa pressão para cortar as taxas, mesmo que a inflação permaneça estável devido a tarifas ou restrições de oferta.

Política e Influência Política

• Tarifas Tornam os Custos Mais Rígidos: As novas tarifas de base do presidente Trump elevaram os preços dos insumos para empresas de bens e serviços, conforme citado por dezenas de empresas pesquisadas pelo ISM. Com o índice de "preços pagos" em 69,9, as multinacionais sinalizam que a pressão sobre os custos veio para ficar.

  
  

• A Rotatividade de Liderança Aumenta a Incerteza: Com as recentes mudanças no Bureau of Labor Statistics e especulações sobre a reorganização do Federal Reserve, os investidores se preocupam com a "sinalização de política" e se os dados econômicos serão politizados ou se a gestão mudará inesperadamente durante um período de crise econômica.

  
  

• Contexto do Ano Eleitoral: Os investidores sabem que, neste ambiente, cada divulgação de dados e comentário sobre políticas está sendo filtrado pelas lentes das próximas eleições nos EUA e da tentação de soluções rápidas.

Reflexões Globais: “Quando a América Espirra...”

Os EUA continuam sendo o principal criador de tendências globais:

• O par EUR/USD caiu 1,3% em reação aos dados fracos dos EUA, agravados pelas preocupações com comércio e crescimento na Europa.

  
  

• Os mercados asiáticos abriram em baixa após a queda do ISM, já que os investidores recalibraram a exposição a nomes sensíveis à exportação e orientados a commodities.

  
  

• Petróleo e metais: Os preços caíram globalmente à medida que commodities sensíveis ao crescimento reagem às mudanças nas expectativas de demanda dos EUA.

Mapa de Calor do Setor: Quem Está Ganhando e Quem Está Oscilando?

Esperando Ansiosamente

Resposta curta: A queda do ISM Services em julho "redefiniu a linha de base". Mesmo que não marque o início de uma recessão, os dados agora recalibraram tanto a psicologia do investidor quanto a estrutura do mercado. O risco, como observado nos recentes cortes de juros e compras defensivas no setor, é que números ainda mais fracos de serviços e empregos possam impulsionar uma tendência duradoura de rendimentos mais baixos, um dólar mais fraco e uma mudança na liderança do setor de ações.

Veja o que observar nas próximas semanas:

• Mais Informações do ISM e do PMI: Se os dados de agosto mostrarem um padrão de estagnação contínua ou pior, os mercados sinalizarão fortemente uma mudança de tendência.

  
  

• Folha de Pagamento Não Agrícola dos EUA: Números fracos de empregos reforçarão a tendência de baixa nos serviços e provavelmente farão o Fed agir.

  
  

• Orientação Corporativa: Conforme a temporada de lucros do segundo trimestre chega ao fim, fique atento aos comentários da administração sobre demanda, contratações e perspectivas de custos, especialmente de empresas de consumo e viagens.

  
  

• Respostas do Fed e Políticas: A direção da política, agora muito "dependente de dados", pode mudar rapidamente, especialmente com a eleição de novembro se aproximando.

Conclusões

O setor de serviços dos EUA está em amarelo, e possivelmente em vermelho, para os mercados. Se isso significa o início de uma nova tendência de baixa ou apenas um breve desvio dependerá das próximas rodadas de dados econômicos e da ação dos bancos centrais. Por enquanto, os investidores devem se preparar para mais volatilidade e ficar de olho nas rotações setoriais, surpresas políticas e quaisquer sinais de que a fraqueza esteja se espalhando para além dos serviços.

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