トリプル・ウィッチングとは｜市場のボラティリティを乗り越える方法

トリプル・ウィッチングとは、ストックオプション、株価指数先物、株価指数オプションがすべて同じ日に満期を迎える特別な市場イベントを指します。この現象は年に4回、3月、6月、9月、12月の第3金曜日に発生します。

これらの金融デリバティブの満期が近づくと、トレーダーや機関投資家がポジションを調整したり決済したりするため、取引量が急増し、市場のボラティリティが高まることがあります。従来の投資とは異なり、先物やオプションのようなデリバティブは満期日が設定されているため、特定の期間における投機的な取引を目的としています。

トリプル・ウィッチングの仕組み

トリプル・ウィッチングは、3つの主要な金融デリバティブ (ストックオプション、株価指数先物、株価指数オプション) が同時に満期を迎えるときに発生します。このイベントは、多くの場合、市場活動の活発化と急激な価格変動につながります。

これらの金融デリバティブが満期を迎えると、トレーダーはポジションを決済するか、次の満期サイクルに繰り越すか、あるいはオプションを行使するかを考える必要があります。ポートフォリオの迅速な調整が必要になると、株価と株価指数に大きな変動が生じる可能性があります。

トリプル・ウィッチングにおけるオプションと先物の満期

トリプル・ウィッチングでは、ストックオプションが株価指数オプションや先物契約とともに満期を迎えます。これにより、トレーダーが最後のポジション調整を行うため、市場のボラティリティが大きくなることがあります。

• トレーダーは、イン・ザ・マネー(In the Money)のコールオプションを行使したり、アウト・オブ・ザ・マネー(Out of the Money)のポジションを決済したり、既存のポジションを次の満期日にロールオーバーしたりします。

  
  

• 株式市場とデリバティブ市場の間で一時的な価格の非効率が生じることで、アービトラージが発生することがあります。

  
  

• 先物契約は、将来の特定の日にあらかじめ決めた価格で資産を売買する契約であり、満期日には決済またはロールオーバーが必要です。

  
  

• 投資家は、リスクヘッジを行ったり、ボラティリティを活用したりするため、積極的に行動することが多く、これが価格変動をさらに増幅させることがあります。

市場のボラティリティへの影響

トリプル・ウィッチングは、多くの契約が同時に満期を迎えるため、市場のボラティリティを引き起こすことで知られています。ポジションを調整するトレーダーや機関投資家の行動が、価格の変動を引き起こし、利益の機会やリスクの増大をもたらすことがあります。

トリプル・ウィッチングの市場動向は、いくつかの要因によって異なる場合があります：

• マクロ経済状況: マクロ経済のトレンドや財務報告が、トレーダーの反応に影響を与えることがあります。

  
  

• 投資家のセンチメント: 市場心理も影響を与えます。取引活動が活発化する中で、一部の投資家がより積極的に、あるいは慎重に行動することがあります。

  
  

• 流動性と取引量: 高い取引量は、特にオプション契約の未決済建玉が多い株式において、価格の変動を引き起こす可能性があります。

トリプル・ウィッチングにおける取引戦略

トリプル・ウィッチングにおける取引は、ボラティリティと取引量の増加を背景に、特定の戦略を活用して市場の動きに対応するトレーダーが多いです。以下のような取引戦略が有効です：

• モメンタム取引: 上昇または下降トレンドを活かして利益を狙います。

  
  

• スキャルピング: 小さな価格変動を利用して、短期間で複数の取引を行います。

  
  

• ペア取引: 関連する資産を同時に売買し、価格の不均衡を利用します。

  
  

• ギャップ取引: 前日の終値と当日の始値の間の価格ギャップを狙います。

  
  

• リバーサルトレーディング: 買われすぎまたは売られすぎ状態での価格反転を見極めて取引します。

  
  

• ニュース取引: 財務ニュースや市場の動向を迅速に反応し、情報に基づいて取引を行います。

トリプル・ウィッチングにおける裁定取引の役割

トリプル・ウィッチングデーは、短期的な価格の非効率性を生み出すことが多く、裁定取引の機会につながります。裁定取引業者は、株式市場とデリバティブ市場の間で価格が誤っている証券を利用し、特に休場の頃には取引量が急増する可能性があります。

• 裁定取引業者は、株式の市場価格とそのデリバティブ契約間の価格差を利用する可能性があります。

  
  

• マーケットメーカーや機関投資家は、裁定取引を識別して実行するためにアルゴリズム戦略を使用する場合があります。

  
  

• トリプル・ウィッチングの日の取引終了前の1時間は「ウィッチング・アワー」と呼ばれ、アービトラージャーやその他の市場参加者が価格の不均衡を狙って売買を行うため、取引量が急増しやすくなります。

トリプル・ウィッチングの日程: 各四半期の第3金曜日

トリプル・ウィッチングは一般的に、3月、6月、9月、12 月の第3金曜日、年に4回発生します。これらは、複数のデリバティブ契約の満了日を示すもので、取引量の増加と市場のボラティリティの増加につながります。

トリプル・ウィッチングの日付における価格の異常

トリプル・ウィッチングの日には、株価が未決済建玉が多いストライク価格に引き寄せられる傾向があります。この現象はガンマヘッジ(オプションのデルタを安定させるための取引)によって引き起こされ、以下のような結果をもたらすことがあります：

• 主要なオプションのストライク価格付近での一時的な価格歪み。

  
  

• 市場参加者がポジションを調整することで発生する異常な価格変動。

  
  

• 大口機関投資家による期限価格の影響を狙った市場操作の可能性の増加。

トリプル・ウィッチングの日の平均価格変動

歴史的なデータによると、アップルのような株はトリプル・ウィッチングの日に顕著な価格変動を経験することが示されています。調査によると、アップルの株価はトリプル・ウィッチングの期限を迎える前の2日間で平均1.23%下落することが多いとされています。このトレンドを利用して、エントリーやエグジットのタイミングを計るトレーダーもいます。

トリプル・ウィッチングの日における感情の管理

トリプル・ウィッチングの日は、市場の不確実性が高まり、感情的な意思決定が引き起こされることがあります。一部のトレーダーは、このイベントにまつわる迷信を信じており、重要な市場の動きを「ウィッチング効果」に起因させることがあります。

トリプル・ウィッチングを効果的に乗り切るためには、以下の点が重要です：

• 感情的に左右されず、取引において規律を保つ。

  
  

• 予期しない価格変動に備えて、明確なリスク管理ルールを設定する。

  
  

• トリプル・ウィッチングは市場を動かす要因の一つに過ぎないことを認識し、経済動向や投資家心理といった広範な文脈で分析する。

結論

トリプル・ウィッチングは金融市場における重要なイベントであり、ストックオプション、株価指数先物、株価指数オプションが同時に満期を迎えることで特徴づけられます。このイベントは大きなボラティリティを生み出す可能性がありますが、トリプル・ウィッチングの仕組みを理解することで、トレーダーや投資家は変動を乗り切るための戦略を立てることができます。

潜在的な価格変動を認識し、健全なリスク管理慣行を採用することで、市場参加者は、この影響の大きい市場イベント中にリスクを最小限に抑えながら、取引機会を活用することができます。

免責事項: この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。