Bond harta karun dan pertumbuhan ekonomi

Mari kita berbicara tentang ikatan harta karun, topik yang menarik tapi rumit dalamdunia keuangan. Meskipun topik ini mungkin sedikit rumit, saya akan mencoba menjelaskandengan cara sederhana dan mengerti. Dalam 25 tahun terakhir, nisbahobligasi perbendaharaan Amerika Serikat untuk produk rumah bruto (GDP) telah meningkat, hampirlebih dari 12%. Inggris, zona euro, dan Cina juga meningkat nasionalhutang pemerintah pada tingkat yang tampaknya luar biasa. Yang paling berlebihan adalah Jepang,obligasi harta karun yang menghasilkan 26% dari GDP, yang unik di dunia ini. Apa?Apakah konsep dari nomor ini? Dengan sederhana, Jepang perlu menghabiskan 2,6 tahunseluruh pendapatan nasional untuk membayar hutang pemerintahannya. Jika dihitung berdasarkan2022 pendapatan fiskal pemerintah Jepang, bahkan jika pemerintah tidakmakan, minum, atau menghabiskan satu sen, butuh 18 tahun untuk membayar hutang ini. Begitu jugapemerintah negara-negara ini gila? Mengapa mereka meminjam berat, dan apaApakah logika di belakangnya? Apakah Amerika Serikat default? Mengapa ekonom memilikipendapat yang berbeda? Semakin pemerintah meminjam, semakin baik. Berapa banyaklebih?

Pertama, setiap pemerintah di sebuah negara perlu menghabiskan uangUang. Selama 30 tahun terakhir, 95% dari pendapatan pemerintah AS berasal daripajak, sementara biaya termasuk utilitas publik, pertahanan, militer, daninfrastruktur, dengan sebagian besar menghabiskan waktu melebihi pendapatan. Ini telah menyebabkandefisit fiskal yang bertahan, dan pemerintah perlu memenuhi luka dana ini denganmengeluarkan obligasi harta karun. Lihatlah situasi keuangan Cina, Jepang,Inggris, dan zona euro, semuanya dalam kekurangan. Lihat inidata keuangan saja, jika itu individu, itu mungkin dianggap pecundang. Tapibagi negara-negara, situasinya berbeda.

Pemerintah AS telah mengalami banyak kontroversi mengenai hutangatap, terutama untuk mengendalikan biaya pemerintah dari terlalu berlebihan. Sebenarnya,langit ini simbolik, dan Kongres mengangkatnya setiap tahun, rata-rata sekaliTahun. Setelah hutang mencapai batas, Kongres akan mendesak memilih, memberikan keduapartai kesempatan untuk berdebat. Saat ini, Parti Demokratik berkuasa,tapi kebanyakan dari Rumah Perwakilan adalah Republik, jadi keduapihak harus bernegosiasi tentang biaya fiskal. Mekanisme fiskal di Amerika SerikatNegara-negara sedikit rumit, sering melibatkan stimul pemerintah skala besarekonomi, tapi pada saat lain tidak dibicarakan. Meskipun pengaturanatap hutang mungkin terlihat masuk akal, sebenarnya, telah meningkat 42 kali sejak1981, rata-rata sekali setahun. Pemerintah AS juga memprediksi bahwa hutangstandar yang berlangsung selama beberapa minggu akan menyebabkan turun 45% dalam saham ASpasar, dengan lebih dari 8 juta orang yang tidak bekerja dan konsekuensi serius. Jadiatap hutang terutama memberikan kesempatan untuk debat dua partis.

Kecuali Amerika Serikat, beberapa negara mengadopsi takhta hutang inimekanisme. Kecuali Amerika Serikat dan Denmark, hampir tidak ada negaramembatasi pengeluaran obligasinya sendiri karena takhta hutang. Selesailima puluh tahun terakhir, hutang pemerintah global terus meningkat.Jadi kenapa mereka meminjam begitu banyak? Apa yang mereka pikirkan? Apakah ini membuat merekatidak bahagia?

Pertama, kita harus memahami logika yang berbeda antara pemerintahmeminjam dan meminjam kita. Pemerintah meminjam uang untuk mendorongekonomi, terutama saat recesi ekonomi, di mana pemerintah membutuhkanuntuk meminjam uang untuk meningkatkan permintaan sosial umum dan membantu ekonomi mengatasikesulitan. Ini adalah teori penting dalam ekonomi modern, di mana pemerintahperlu meminjam banyak dan menghabiskan uang untuk mendorong ekonomi selama ekonomikrisis atau recesi. Itulah mengapa setiap kali krisis datang, pemerintah mulaimenghabiskan uang untuk mendorong ekonomi, seperti selama subprime 2008krisis hipotek, pandemi 2020, dan krisis keuangan 1998 di Jepang.Namun, peningkatan hutang tidak perlu secara langsung menyebabkan ekonomipertumbuhan, karena Jepang telah meminjam secara terus-menerus selama tiga dekade terakhir, tapipertumbuhan GDP telah relatif lambat.

Baru-baru ini, sebuah teori ekonomi baru telah muncul disebut teori monetar modern(MMT), yang percaya bahwa pemerintah harus berani meminjam uang karenakredit pemerintah pada dasarnya adalah uang. Selama tidak ada inflasi,pemerintah harus terus meminjam dan menghabiskan uang, yang paling bergunauntuk ekonomi. Meskipun teori ini belum diterima secara luas olehekonomi utama, telah menerima banyak perhatian dalam bertahun-tahun terakhir.

Namun, pemerintah tidak bisa meminjam uang tanpa batasan, karena membutuhkanuntuk mempertimbangkan inflasi dan reaksi pasar. Pemerintah memiliki kemampuan khususuntuk mencetak uang. Meskipun pemerintah tidak dapat mencetak uang secara langsung, dapatsecara indirekt meningkatkan pasokan uang melalui pembelian dari bank pusatBond harta karun, yang disebut pemindahan kuantitatif. Ini berarti bahwapemerintah dapat menghindari risiko kegagalan hutang dengan mencetak uang, yangadalah mengapa masalah hutang luar telah menjadi lebih kompleks. Pemerintah bisamenanggapi krisis dengan mencetak uang, sementara negara lain harus memecahkanmasalah dengan meminjam.

Bond harta karun berbeda dari hutang pribadi untuk pemerintah. Thepemerintah memiliki fleksibilitas yang lebih besar untuk meminjam dan menghabiskan uang. Masalahutang luar relatif lebih rumit, dan investasi luar mungkin meningkatkanfluktuasi ekonomi, sementara pemerintah dapat menghindari risiko kegagalan hutangdengan mencetak uang. Oleh karena itu, Amerika Serikat memiliki karakteristik unikdalam hal ini, karena tidak perlu mempertimbangkan hutang negara dan asingmasalah. Pada saat yang sama, tingkat bunga juga merupakan faktor kunci yang mempengaruhihutang pemerintah. Harga obligasi harta karun menentukan bunga bebas risikotingkat, yang mempengaruhi seluruh pasar keuangan. Jadi, logika dan batasanpinjaman pemerintah bukan hanya tentang uang dan utang, tetapimekanisme ekonomi yang lebih kompleks.

Penolakan: Material ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak ditujukan sebagai (dan tidak seharusnya dianggap) keuangan, investasi atau nasihat lain yang harus dipercaya. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam bahan ini merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi tertentu, keamanan, transaksi atau strategi investasi tertentu cocok untuk setiap orang tertentu.