¿Qué le dice el rendimiento del capital?

Los inversores que quieran ver si vale la pena invertir en una empresa, deben fijarse en la rentabilidad de esa empresa. Y hay muchas métricas diferentes que pueden servir para este propósito. Pero para los inversores a largo plazo y especialmente de valor, el rendimiento del capital (ROIC) es un indicador financiero muy importante. Ahora hablemos más sobre lo que le dice este rendimiento del capital. Y vea por qué es tan importante.

¿Qué significa rendimiento del capital?

También conocido como rendimiento del capital invertido, mide la tasa de rendimiento del capital real invertido por una empresa, independientemente de si la fuente de ese capital es deuda o capital. Por lo tanto, se utiliza a menudo para evaluar la rentabilidad de una empresa y la eficiencia de la utilización del capital.

Es muy similar al rendimiento sobre el capital (ROE) en el sentido de que cuenta regresivamente la eficiencia con la que una empresa utiliza su capital. Pero mientras que el ROE tiende a ver sólo una de las perspectivas de la empresa, el ROIC complementa la otra. En otras palabras, ROIC analiza la perspectiva de la empresa en contraposición a la perspectiva de Roe desde el punto de vista de los accionistas.

Roe solo considerará la ganancia neta obtenida por los accionistas después de invertir en los activos y solo considerará el porcentaje de ganancia y el patrimonio neto. Aquí sólo se puede ver el capital de los accionistas y no el valor de la empresa en su conjunto. El ROIC, por otro lado, es una medida de la capacidad de una empresa para ganar dinero después de invertir todo su capital, que es una medida más completa de la rentabilidad y elimina el impacto de las diferentes estructuras financieras en la rentabilidad.

El ROIC refleja la rentabilidad del negocio principal y refleja si la empresa es un buen negocio, es decir, lo que ahora solemos decir que no es un buen camino. En términos simples, los activos de una empresa se pueden dividir en tres categorías: activos financieros, inversiones de capital y activos operativos, que corresponden a ingresos financieros, ingresos por inversiones y ganancias del negocio principal.

El ROIC, sin embargo, excluye las otras dos categorías fuera de los activos operativos y mide sólo la capacidad del negocio principal para obtener ganancias. En otras palabras, puede utilizarse para evaluar la rentabilidad central de una empresa y el límite superior de su creación de valor futuro. También es uno de los indicadores más importantes para evaluar una empresa.

Quizás sería más intuitivo compararlo con el ROE. Medidos en conjunto, pueden asegurar si el aumento del RoE se debe a una mayor cantidad de financiación o simplemente a un aumento de la rentabilidad básica de la empresa. Es decir, un aumento del ROIC, en lugar de un aumento debido a un mayor apalancamiento financiero.

Por ejemplo, digamos que hay dos empresas, la empresa a y la empresa b. La empresa A tiene un ROE del 15% y un ROIC del 12%. El ROE de la empresa B es entre un 5% y un 20% mayor que el de la empresa A, pero su ROIC es sólo del 8%.

Si sólo nos fijamos en el ROE, básicamente no hay duda de que elegiría la empresa B porque tiene un ROE más alto. Hacer más eficiente el capital de los accionistas significa invertir un dólar para recuperar el 20%. Mientras que una empresa sólo puede ganar el 15%. Pero si suma el ROIC, puede ver que vale más la pena invertir en la empresa A.

Esto se debe a que la empresa a ha pedido prestado menos dinero y tiene más efectivo, mientras que la empresa b ha pedido prestado más dinero o tiene menos efectivo porque ha pedido prestado más dinero o tiene menos efectivo. Entonces, aunque su Roe es mayor que el de la empresa A, su capital real se utiliza de manera muy ineficiente. Entonces, en este caso, sería mejor para nosotros invertir en la empresa A que en la empresa B.

El ROIC tiene en cuenta el capital total de una empresa, incluido el capital contable y la deuda, y por lo tanto proporciona una evaluación más completa de la eficiencia de una empresa para lograr rentabilidad. Los inversores y analistas lo utilizan a menudo como una de las métricas de evaluación financiera más completas para comprender la calidad y la rentabilidad de las operaciones de una empresa.

Fórmula de cálculo del rendimiento del capital

El ROIC es un indicador financiero que mide la eficiencia de una empresa para obtener ganancias netas sobre su capital invertido total, que se calcula mediante la fórmula: ROIC = (beneficio operativo neto ÷ capital invertido) x 100.

donde el beneficio operativo neto es el beneficio neto de la empresa menos el beneficio fiscal. El capital invertido es el activo total de la empresa menos los pasivos corrientes no operativos, que representa el capital invertido por la empresa para ejecutar su negocio.

Es importante tener en cuenta que la utilidad operativa neta es la utilidad operativa que queda después de deducir todos los gastos operativos y luego los gastos de depreciación y reclamos, también conocido como NOPAT, mientras que el capital invertido es el capital invertido sumando bonos y luego restando efectivo, quedando el capital invertido. capital, que puede escribirse como capital invertido.

Por lo tanto, la fórmula ROIC también se puede escribir como NOPAT dividido por el capital invertido promedio, como se muestra a continuación.

El ROIC se trata principalmente de cómo las empresas utilizan su capital, y uno de los capitales de la empresa son las acciones de la empresa y el otro es la deuda. La deuda incluye no sólo el dinero prestado a los bancos sino también la financiación obtenida mediante la emisión de bonos.

Y el requisito es sumar deuda y restar efectivo. Eso significa que lo que se requiere es cómo gana dinero la empresa después de contar cuántas acciones tiene, después de contar cuánto dinero ha pedido prestado y después de restar el efectivo. También está perfectamente claro que la propia empresa es capaz de utilizar capital.

Un ejemplo:

Suponiendo que la utilidad operativa neta de una empresa (NOPAT es de $1 millón y su capital invertido es de $5 millones, entonces el ROIC de la empresa se calcula de la siguiente manera: ROIC = ($1 millón ÷ $5 millones) x 100% = 20%

Esto significa que la empresa puede generar 20 centavos de ingreso operativo neto por cada dólar de capital invertido. Un porcentaje más alto de ROIC indica que la empresa está utilizando de manera más eficiente el capital invertido para lograr un rendimiento.

El ROIC es una medida de la eficiencia con la que una empresa obtiene beneficios de su capital invertido. Un ROIC más alto generalmente indica que una empresa está utilizando su capital de manera más eficiente. El ROIC se calcula de manera similar al ROCE, pero con algunas diferencias en el denominador del capital. El ROCE generalmente usa la suma del capital contable y la deuda, mientras que el ROIC usa los activos totales menos los pasivos corrientes no operativos.

¿Cuál es generalmente un rendimiento adecuado del capital?

El nivel apropiado de ROIC varía según la industria, el tamaño de la empresa, las condiciones económicas y otros factores, y no existe un estándar universal. Sin embargo, en general, los inversores suelen querer ver un ROIC relativamente alto porque indica que una empresa puede utilizar su capital de manera eficiente para lograr rentabilidad.

El estándar ROIC puede variar considerablemente de una industria a otra porque diferentes industrias tienen diferentes modelos de rentabilidad y requisitos de capital. En general, las industrias muy intensivas en capital pueden tener un ROIC más bajo, mientras que las industrias con pocos activos pueden tener un ROIC más alto. Por lo tanto, la mejor manera de tener una idea del nivel general de desempeño dentro de una industria es compararla con otras empresas de la misma industria.

Industrias como la tecnología general, el software, la atención médica, etc. generalmente tienden a tener un ROIC más alto porque es posible que no requieran muchos activos físicos. La industria manufacturera, el comercio minorista, etc., por otro lado, pueden tener un ROIC moderado porque pueden requerir cierto nivel de activos físicos para respaldar la producción y las ventas. La extracción de materias primas, la fabricación tradicional, etc. pueden tener un ROIC bajo porque pueden requerir una inversión de capital significativa y enfrentar altos costos operativos.

Las decisiones estratégicas y la asignación de capital de una empresa también pueden afectar el ROIC. Algunas empresas pueden estar más centradas en el crecimiento y dispuestas a aceptar una tasa de rendimiento más baja, mientras que otras pueden estar más centradas en mejorar la rentabilidad. También puede observar el ROIC de una empresa durante los últimos años para comprender su desempeño histórico y sus tendencias. Un ROIC consistentemente estable y en aumento puede ser una señal positiva.

El entorno económico actual y las condiciones del mercado también pueden tener un impacto en las expectativas de ROIC. Las empresas pueden enfrentar diferentes desafíos durante diferentes ciclos económicos. Por lo tanto, al comparar el ROIC de diferentes empresas, se deben considerar sus entornos específicos y condiciones competitivas.

En general, una empresa que sea capaz de mantener un ROIC relativamente alto en su industria puede resultar más atractiva. Sin embargo, no existe un número específico que se aplique a todas las situaciones, y los inversores deben considerar el rendimiento del capital como parte de un análisis financiero general, teniendo en cuenta las circunstancias específicas de la empresa, los estándares de la industria y las condiciones del mercado.

Un mayor rendimiento del capital indica una mayor rentabilidad.

Sí, en general un ROIC más alto indica que una empresa es más rentable. Indica que la empresa es capaz de convertir efectivamente el capital total invertido (incluido el capital contable y la deuda) en rentabilidad, lo que indica que la empresa se está desempeñando bien en la utilización del capital.

Es posible que la empresa haya adoptado una estructura de capital sólida que le permita maximizar los beneficios de su combinación de deuda y capital. Una estructura de capital sólida reduce los costos y mejora el ROIC. Es posible que la empresa haya tomado decisiones inteligentes de inversión de capital y haya seleccionado proyectos de alto rendimiento, mejorando así el rendimiento general del capital.

Un ROIC alto indica que la empresa posee algún tipo de ventaja competitiva que le permite diferenciarse en la industria. Esto puede incluir valor de marca, innovación tecnológica, eficiencia de la cadena de suministro, etc. Esto permite que la empresa sea potencialmente más competitiva en su industria, capaz de mantener su participación de mercado, atraer clientes y lograr mejores precios.

También sugiere que la empresa puede tener un excelente modelo de negocio que le permita lograr mayores ingresos en el mercado y ofrecer productos o servicios a un costo menor. y normalmente es capaz de alcanzar mayores niveles de rentabilidad en su negocio principal. Esto puede deberse a altos márgenes brutos de productos o servicios, una estructura de costos bajos o un crecimiento en la participación de mercado.

Un ROIC alto refleja la eficiencia de la empresa en sus operaciones y su capacidad para lograr una fuerte rentabilidad con una inversión de capital total relativamente baja. La empresa puede haber adoptado prácticas de gestión eficientes en sus operaciones que le permitan crear más valor por cada unidad de capital invertida.

También significa que la empresa puede utilizar eficientemente su capital invertido para generar una mayor ganancia operativa neta después de impuestos. Esto puede lograrse mediante operaciones eficientes, utilización efectiva de recursos y excelente asignación de capital. Un ROIC alto generalmente indica que la empresa obtiene ganancias netas relativamente altas y que estas ganancias pueden lograrse mediante operaciones eficientes y asignación de capital en lugar de simplemente mediante deuda.

Un ROIC más alto generalmente indica que una empresa está logrando mayores rendimientos al utilizar su capital para actividades operativas. Sin embargo, los inversores también deberían considerar los riesgos e incertidumbres asociados con los altos rendimientos. A veces, rendimientos extremadamente altos pueden corresponder a riesgos elevados.

Lo que indica un rendimiento decreciente del capital

Un ROIC decreciente puede indicar que una empresa está experimentando algunos problemas o desafíos con la utilización del capital y la rentabilidad. Puede verse afectado por una serie de factores, como la utilización ineficiente del capital, la disminución de la rentabilidad y los cambios en la estructura del capital, entre otros.

Esto puede deberse a que la empresa no utiliza eficientemente su capital total invertido, lo que resulta en inversiones que no generan suficiente rentabilidad. Esto puede deberse a bajos rendimientos de los proyectos de capital, gastos de capital ineficientes, mala gestión del capital, malas decisiones de inversión, como invertir en proyectos con bajos rendimientos, o estrategias inapropiadas de asignación de capital.

También puede haber motivos para una disminución del beneficio neto de la empresa o un cambio en la estructura de capital de la empresa. La disminución de las ganancias netas debido a la disminución de las ventas, el aumento de los costos, el aumento de las presiones competitivas u otros problemas operativos, así como el aumento de la deuda o cambios en la estructura del capital, dan como resultado un aumento en el costo del capital total, lo que puede afectar el ROIC.

Los cambios en el entorno macroeconómico o en toda la industria pueden afectar la rentabilidad de la empresa y los niveles de ROIC. Si la industria en su conjunto enfrenta desafíos, el ROIC de la empresa puede verse afectado. Si la industria es altamente competitiva, la empresa puede enfrentar guerras de precios o una disminución en la participación de mercado, lo que resultará en una disminución del ROIC. Los cambios en el entorno macroeconómico, como la recesión o la inestabilidad, pueden tener un impacto negativo en las ganancias y el rendimiento del capital de la empresa.

También hay ocasiones en las que una empresa experimenta eventos extraordinarios, como demandas importantes, desastres naturales o cambios significativos, que pueden tener un impacto en las ganancias y el ROIC.

Al analizar las caídas del ROIC, los inversores y analistas suelen necesitar profundizar más para comprender las razones específicas detrás de ellas y considerar las condiciones comerciales generales de la empresa. A veces, las caídas del ROIC pueden ser temporales, pero si el problema persiste, es posible que la empresa deba tomar medidas para mejorar la utilización de su capital y su rentabilidad.

Descargo de responsabilidad: Este material tiene fines de información general únicamente y no pretende (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión dada en el material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor de que una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para una persona específica.