자본수익률은 무엇을 말해주는가?

어떤 회사가 투자할 가치가 있는지 알고 싶은 투자자는 해당 회사의 수익성을 살펴봐야 합니다. 그리고 이와 관련된 목적을 달성할 수 있는 다양한 측정항목이 있습니다. 그러나 장기 투자자, 특히 가치 투자자에게 ROIC(자본 수익률)는 매우 중요한 재무 지표입니다. 이제 이 자본수익률이 무엇을 말해주는지 좀 더 이야기해 보겠습니다. 그리고 그것이 왜 그렇게 중요한지 알아보세요.

자본수익률은 무엇을 의미하나요?

투자 자본 수익률이라고도 알려져 있으며, 자본의 출처가 부채인지 자본인지 여부에 관계없이 회사가 투자한 실제 자본에 대한 수익률을 측정합니다. 따라서 회사의 수익성과 자본 활용 효율성을 평가하는 데 자주 사용됩니다.

기업이 자본을 얼마나 효율적으로 사용하고 있는지를 계산한다는 점에서 자기자본이익률(ROE)과 매우 유사합니다. 그러나 ROE는 회사의 관점 중 하나만 보는 경향이 있는 반면 ROIC는 다른 관점을 보완합니다. 즉, ROIC는 Roe의 관점이 아닌 회사의 관점을 주주의 관점에서 바라본다.

Roe는 주주들이 자산에 투자한 후 벌어들인 순이익만을 살펴보고, 이익의 비율과 순자산만 살펴봅니다. 여기에서는 기업 전체의 가치가 아닌 주주의 지분만 볼 수 있습니다. 반면 ROIC는 기업이 모든 자본을 투자한 후 돈을 벌 수 있는 능력을 측정한 것으로, 보다 포괄적인 수익성 척도이며 다양한 금융 구조가 수익성에 미치는 영향을 제거합니다.

ROIC는 본업의 수익성을 반영하는데, 그 기업이 좋은 사업인지, 즉 우리가 지금 흔히 말하는 것이 좋은 길이 아니라는 것을 반영한다. 간단히 말해서 기업의 자산은 금융자산, 지분투자, 영업자산의 세 가지 범주로 나눌 수 있으며, 이는 금융소득, 투자소득, 본업이익에 해당합니다.

그러나 ROIC는 운영 자산 이외의 다른 두 범주를 제외하고 주요 사업의 수익 창출 능력만을 측정합니다. 즉, 기업의 핵심 수익성과 미래 가치 창출의 상한선을 평가하는 데 사용할 수 있습니다. 기업을 평가하는 가장 중요한 지표이기도 합니다.

아마도 ROE와 비교하는 것이 더 직관적일 것입니다. 함께 측정하면 RoE의 증가가 더 많은 자금 조달로 인한 것인지 아니면 단순히 회사의 핵심 수익성 증가로 인한 것인지 확인할 수 있습니다. 즉, 재무 레버리지 증가로 인한 증가가 아니라 ROIC가 증가한 것입니다.

예를 들어 A회사와 B회사라는 두 회사가 있다고 가정해 보겠습니다. A회사의 ROE는 15%, ROIC는 12%입니다. B회사의 ROE는 A회사보다 5~20% 높지만 ROIC는 8%에 불과합니다.

ROE만 보면 기본적으로 ROE가 더 높기 때문에 B회사를 선택할 것이라는 데는 의심의 여지가 없습니다. 주주 자본을 더욱 효율적으로 만드는 것은 20%의 수익을 얻기 위해 1달러를 투자하는 것을 의미합니다. 반면 회사는 15%만 벌 수 있습니다. 하지만 ROIC를 합치면 A회사가 투자할 가치가 더 높다는 것을 알 수 있습니다.

이는 A회사는 돈을 덜 빌리고 현금이 더 많은 반면, B회사는 돈을 더 빌렸거나 현금이 적기 때문에 돈을 더 빌렸거나 현금이 적기 때문이다. 따라서 그의 Roe는 A사보다 높지만 그의 실제 자본은 매우 비효율적으로 사용됩니다. 따라서 이 경우에는 B회사보다 A회사에 투자하는 것이 더 나을 것입니다.

ROIC는 주주의 지분과 부채를 포함한 회사의 총 자본을 고려하므로 회사의 수익성 달성 효율성에 대한 보다 포괄적인 평가를 제공합니다. 이는 투자자와 분석가가 회사 운영의 품질과 수익성을 이해하기 위한 가장 포괄적인 재무 평가 지표 중 하나로 자주 사용됩니다.

자본수익률 계산식

ROIC는 총 투자 자본에 대해 회사가 순이익을 실현하는 효율성을 측정하는 재무 지표입니다. ROIC = (순 영업 이익 ¼ 투자 자본) x 100 공식으로 계산됩니다.

여기서 순영업이익은 회사의 순이익에서 법인세 이익을 뺀 금액입니다. 투자된 자본은 회사의 총자산에서 영업외유동부채를 뺀 금액으로, 이는 회사가 사업을 운영하기 위해 투자한 자본을 나타냅니다.

순영업이익은 모든 영업비용과 감가상각비, 청구비용을 뺀 나머지 영업이익(NOPAT라고도 함)인 반면, 투자 자본은 채권을 가산한 후 현금을 차감하고 투자한 자금을 남겨둔 자본이라는 점에 유의해야 합니다. 투자 자본이라고 쓸 수 있는 자본.

따라서 ROIC 공식은 아래와 같이 NOPAT를 평균 투자 자본으로 나눈 값으로 작성할 수도 있습니다.

ROIC는 주로 기업이 자본을 어떻게 사용하는지에 관한 것으로 기업의 자본 중 하나는 회사의 주식이고 다른 하나는 부채입니다. 부채에는 은행에서 빌린 돈뿐만 아니라 채권을 발행하여 조달한 자금도 포함됩니다.

그리고 요구 사항은 부채를 추가하고 현금을 빼는 것입니다. 즉, 회사가 보유한 주식 수를 계산하고, 빌린 돈을 계산하고, 현금을 뺀 후 어떻게 돈을 벌느냐가 요구된다는 것입니다. 또한 사업 자체가 자본을 활용할 수 있다는 것도 분명합니다.

예:

회사의 순 영업 이익(NOPAT이 100만 달러이고 투자 자본이 500만 달러라고 가정하면 회사의 ROIC는 다음과 같이 계산됩니다. ROIC = (100만 달러 ¼ 500만 달러) x 100% = 20%

이는 회사가 투자된 자본 1달러당 순영업이익 20센트를 창출할 수 있음을 의미합니다. ROIC 비율이 높을수록 회사가 투자 자본을 보다 효율적으로 활용하여 수익을 달성하고 있음을 나타냅니다.

ROIC는 기업이 투자 자본으로 얼마나 효율적으로 이익을 실현하는지를 측정하는 지표입니다. ROIC가 높을수록 일반적으로 회사가 자본을 더 효율적으로 사용하고 있음을 나타냅니다. ROIC는 ROCE와 유사하게 계산되지만 자본 분모에 약간의 차이가 있습니다. ROCE는 일반적으로 주주 지분과 부채의 합계를 사용하는 반면 ROIC는 총 자산에서 영업 외 유동 부채를 뺀 값을 사용합니다.

일반적으로 적절한 자본수익률은 얼마입니까?

적절한 ROIC 수준은 산업, 회사 규모, 경제 상황 및 기타 요인에 따라 다르며 보편적인 표준은 없습니다. 그러나 일반적으로 투자자는 상대적으로 높은 ROIC를 원합니다. 왜냐하면 이는 회사가 수익성을 달성하기 위해 자본을 효율적으로 활용할 수 있음을 나타내기 때문입니다.

ROIC 표준은 산업마다 수익성 모델과 자본 요구 사항이 다르기 때문에 산업마다 상당히 다를 수 있습니다. 일반적으로 자본 집약도가 높은 산업은 ROIC가 낮을 수 있는 반면, 자산이 적은 산업은 ROIC가 더 높을 수 있습니다. 따라서 업계 내 전반적인 성과 수준에 대한 아이디어를 얻는 가장 좋은 방법은 동일한 업계의 다른 회사와 비교하는 것입니다.

일반 기술, 소프트웨어, 의료 등과 같은 산업은 일반적으로 많은 물리적 자산이 필요하지 않기 때문에 ROIC가 더 높은 경향이 있습니다. 반면 제조, 소매 등의 경우 생산 및 판매를 지원하기 위해 일정 수준의 물리적 자산이 필요할 수 있으므로 ROIC가 적당할 수 있습니다. 원자재 추출, 전통적인 제조 등은 상당한 자본 투자가 필요하고 운영 비용이 높기 때문에 ROIC가 낮을 수 있습니다.

회사의 전략적 결정과 자본 배분도 ROIC에 영향을 미칠 수 있습니다. 일부 기업은 성장에 더 집중하고 낮은 수익률을 기꺼이 수용하는 반면, 다른 기업은 수익성 개선에 더 집중할 수 있습니다. 또한 지난 몇 년 동안의 회사 ROIC를 살펴보고 과거 성과와 추세를 이해할 수도 있습니다. 지속적으로 안정적이고 증가하는 ROIC는 긍정적인 신호일 수 있습니다.

현재 경제 환경과 시장 상황도 ROIC 기대치에 영향을 미칠 수 있습니다. 기업은 다양한 경제 주기 동안 다양한 어려움에 직면할 수 있습니다. 따라서 다양한 기업의 ROIC를 비교할 때는 기업의 구체적인 환경과 경쟁 조건을 고려해야 합니다.

전반적으로 해당 업계에서 상대적으로 높은 ROIC를 유지할 수 있는 회사가 더 매력적일 수 있습니다. 그러나 모든 상황에 적용되는 특정 수치는 없으며, 투자자는 회사별 상황, 산업 표준 및 시장 상황을 고려하여 전반적인 재무 분석의 일부로 자본 수익률을 고려해야 합니다.

자본수익률이 높을수록 수익성이 높다는 것을 의미합니다.

예, 일반적으로 ROIC가 높을수록 회사의 수익성이 더 높다는 것을 나타냅니다. 이는 회사가 투자한 총 자본(자본 및 부채 포함)을 효과적으로 수익성으로 전환할 수 있음을 나타내며, 이는 회사가 자본 활용에 있어 좋은 성과를 내고 있음을 나타냅니다.

회사는 부채와 자본 혼합의 이점을 극대화할 수 있는 건전한 자본 구조를 채택했을 수 있습니다. 건전한 자본 구조는 비용을 절감하고 ROIC를 향상시킵니다. 회사는 지능적인 자본 투자 결정을 내리고 고수익 프로젝트를 선택하여 전반적인 자본 수익률을 향상시켰을 수 있습니다.

높은 ROIC는 해당 회사가 업계에서 차별화할 수 있는 일종의 경쟁 우위를 보유하고 있음을 나타냅니다. 여기에는 브랜드 가치, 기술 혁신, 공급망 효율성 등이 포함될 수 있습니다. 이를 통해 회사는 해당 업계에서 잠재적으로 더 경쟁력을 갖추고 시장 점유율을 유지하고 고객을 유치하며 더 나은 가격을 달성할 수 있습니다.

이는 또한 회사가 시장에서 더 높은 수익을 달성하고 더 낮은 비용으로 제품이나 서비스를 제공할 수 있는 탁월한 비즈니스 모델을 보유하고 있을 수 있음을 시사합니다. 일반적으로 주요 사업에서 더 높은 수준의 수익성을 달성할 수 있습니다. 이는 제품이나 서비스의 높은 총마진, 낮은 비용 구조 또는 시장 점유율 증가 때문일 수 있습니다.

높은 ROIC는 회사의 운영 효율성과 상대적으로 낮은 총 자본 투자로 강력한 수익성을 달성할 수 있는 능력을 반영합니다. 회사는 투자된 자본의 각 단위에 대해 더 많은 가치를 창출할 수 있도록 운영에 효율적인 관리 관행을 채택했을 수 있습니다.

이는 또한 회사가 투자한 자본을 효율적으로 활용하여 세후 순영업이익이 더 높아진다는 것을 의미합니다. 이는 효율적인 운영, 효과적인 자원 활용, 탁월한 자본 배분을 통해 달성될 수 있습니다. 높은 ROIC는 일반적으로 회사가 상대적으로 높은 순이익을 실현하고 이러한 수익이 단순히 부채를 통해서가 아닌 효율적인 운영 및 자본 배분을 통해 달성될 수 있음을 나타냅니다.

ROIC가 높을수록 일반적으로 회사가 자본을 운영 활동에 활용할 때 더 높은 수익을 달성하고 있음을 나타냅니다. 그러나 투자자들은 높은 수익률과 관련된 위험과 불확실성도 고려해야 합니다. 때로는 극도로 높은 수익이 높은 위험을 의미할 수도 있습니다.

자본수익률 감소가 나타내는 것

ROIC가 감소한다는 것은 회사가 자본 활용 및 수익성에 문제나 어려움을 겪고 있음을 나타낼 수 있습니다. 이는 비효율적인 자본 활용, 수익성 저하, 자본 구조 변화 등 다양한 요인의 영향을 받을 수 있습니다.

이는 회사가 총 투자 자본을 효율적으로 활용하지 못하여 충분한 수익성을 창출하지 못하는 투자로 인해 발생할 수 있습니다. 이는 자본 프로젝트의 낮은 수익률, 비효율적인 자본 지출, 열악한 자본 관리, 수익률이 낮은 프로젝트에 투자하는 등 잘못된 투자 결정, 부적절한 자본 배분 전략으로 인해 발생할 수 있습니다.

여기 에는 회사의 순이익이 감소하거나 회사의 자본 구조가 변경되는 이유도 있을 수 있습니다. 매출 감소, 비용 증가, 경쟁 압력 증가 또는 기타 운영 문제, 부채 증가 또는 자본 구조 변경으로 인한 순이익 감소는 총 자본 비용 증가로 이어져 ROIC에 영향을 미칠 수 있습니다.

업계 전반이나 거시 경제 환경의 변화는 회사의 수익성과 ROIC 수준에 영향을 미칠 수 있습니다. 업계 전체가 어려움에 직면하면 회사의 ROIC가 영향을 받을 수 있습니다. 업계의 경쟁이 치열한 경우 회사는 가격 전쟁이나 시장 점유율 감소에 직면하여 ROIC가 감소할 수 있습니다. 경기 침체나 불안정 등 거시 경제 환경의 변화는 회사의 수익과 자본 수익률에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한 기업이 대규모 소송, 자연재해 또는 중대한 변화와 같은 특별한 사건을 경험하여 수익과 ROIC에 영향을 줄 수 있는 경우도 있습니다.

ROIC 하락을 분석할 때 투자자와 분석가는 일반적으로 그 뒤에 있는 구체적인 이유를 이해하고 회사의 전반적인 비즈니스 조건을 고려하기 위해 더 깊이 파고들어야 합니다. 때로는 ROIC 하락이 일시적일 수 있지만 문제가 지속되면 회사는 자본 활용도와 수익성을 개선하기 위한 조치를 취해야 할 수도 있습니다.

면책 조항: 이 자료는 일반 정보 제공 목적으로만 제공되며 금융, 투자 또는 의존해야 하는 기타 조언을 제공하기 위한 것이 아닙니다. 자료에 제공된 어떠한 의견도 특정 투자, 보안, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다는 ebc 또는 작성자의 권장 사항을 구성하지 않습니다.