Futuros vs. opciones sobre acciones: ¿cuál debería negociar?

Elegir el instrumento de negociación adecuado puede ser una tarea abrumadora, especialmente cuando se trata de opciones complejas como los futuros y las opciones sobre acciones. Ambos ofrecen oportunidades para cubrir riesgos y especular sobre los movimientos de precios, pero funcionan de maneras muy diferentes. Mientras que los futuros implican acuerdos vinculantes para comprar o vender un activo en una fecha futura, las opciones sobre acciones brindan la flexibilidad de actuar solo si el mercado se mueve a su favor. Comprender estas diferencias es crucial para tomar decisiones de inversión informadas, ya sea que esté buscando proteger su cartera, apalancar su capital o explorar nuevas estrategias de negociación.

Conceptos básicos: futuros y opciones sobre acciones

En esencia, tanto los futuros como las opciones sobre acciones son derivados, lo que significa que su valor se deriva de un activo subyacente, como acciones, materias primas o índices. Sin embargo, funcionan de manera muy diferente.

Los contratos de futuros son acuerdos para comprar o vender un activo a un precio predeterminado en una fecha futura específica. Estos contratos son vinculantes, lo que significa que ambas partes deben cumplir con el acuerdo independientemente de lo que suceda con el precio del activo en el mercado. Los contratos de futuros se utilizan comúnmente para materias primas como el petróleo y el oro, así como para activos financieros como los índices bursátiles.

Las opciones sobre acciones, por otra parte, otorgan al comprador el derecho (pero no la obligación) de comprar o vender una acción a un precio predeterminado antes de una fecha de vencimiento determinada. Hay dos tipos: opciones de compra, que otorgan el derecho a comprar, y opciones de venta, que otorgan el derecho a vender. A diferencia de los futuros, si el mercado se mueve desfavorablemente, el tenedor de la opción puede simplemente dejar que el contrato expire sin valor, limitando las pérdidas a la prima pagada.

Si bien ambos se utilizan para especular y cubrir riesgos, sus diferencias fundamentales afectan el modo en que los comerciantes e inversores los utilizan en el mercado.

Diferencias clave entre futuros y opciones sobre acciones

Una de las distinciones más importantes es la obligación. Los contratos de futuros son jurídicamente vinculantes, lo que significa que tanto el comprador como el vendedor deben completar la operación cuando vence el contrato. Sin embargo, las opciones sobre acciones ofrecen flexibilidad: si el contrato no es favorable, el tenedor puede optar por retirarse, limitando las pérdidas al monto pagado por la opción.

El apalancamiento también juega un papel importante. Tanto los futuros como las opciones permiten a los operadores controlar grandes posiciones con una cantidad relativamente pequeña de capital. Sin embargo, los futuros tienden a ofrecer un mayor apalancamiento, lo que amplifica tanto las ganancias como las pérdidas potenciales. Las opciones, aunque también están apalancadas, conllevan un riesgo definido, ya que los operadores solo pierden la prima pagada si el contrato vence sin valor.

Otro factor clave es la estructura del contrato. Los contratos de futuros tienen términos estandarizados, que incluyen el activo, el precio y la fecha de vencimiento, y se negocian en bolsas reguladas. Las opciones, si bien también están estandarizadas, varían en precios de ejercicio y fechas de vencimiento, lo que brinda más flexibilidad pero también requiere una comprensión más profunda de los factores de fijación de precios, como la descomposición temporal y la volatilidad implícita.

Perfiles de riesgo y recompensa

Tanto los futuros como las opciones sobre acciones conllevan riesgos, pero se manifiestan de diferentes maneras.

Riesgo de futuros: dado que los contratos de futuros deben liquidarse, las pérdidas pueden ser sustanciales si el mercado se mueve en contra del operador. El apalancamiento puede amplificar rápidamente estas pérdidas, a veces superando la inversión inicial, lo que da lugar a demandas de margen.

Riesgo de opciones: la pérdida máxima para un comprador de opciones está limitada a la prima pagada. Sin embargo, los vendedores de opciones (aquellos que las emiten) pueden enfrentar pérdidas ilimitadas si el mercado se mueve en su contra.

La volatilidad del mercado también juega un papel importante. Los precios de los futuros fluctúan en función de la dinámica de la oferta y la demanda, las tasas de interés y los eventos geopolíticos. En el caso de las opciones, entra en juego la decadencia temporal: el valor de una opción disminuye a medida que se acerca el vencimiento, especialmente si el precio de la acción permanece invariable.

Cuándo utilizar futuros frente a opciones sobre acciones

Distintos comerciantes e inversores recurren a futuros y opciones sobre acciones para distintos fines.

Cobertura: Las empresas utilizan ampliamente los futuros para protegerse de las fluctuaciones de precios de materias primas como el petróleo o los productos agrícolas. Las opciones sobre acciones, por otro lado, permiten a los operadores cubrir sus carteras comprando opciones de venta para protegerse de las caídas de los precios de las acciones.

Especulación: los operadores utilizan tanto futuros como opciones para apostar a los movimientos del mercado. Los futuros ofrecen una forma sencilla de obtener ganancias a partir de los cambios de precios, mientras que los operadores de opciones pueden emplear estrategias como los diferenciales y los straddles para aprovechar la volatilidad.

Diversificación de cartera: los operadores que buscan expandirse más allá de las tenencias tradicionales de acciones pueden utilizar futuros para obtener exposición a materias primas, índices o tasas de interés. Las opciones permiten una inversión más estratégica, como generar ingresos a través de opciones de compra cubiertas o mejorar los retornos con apalancamiento.

Consideraciones para los comerciantes

La elección entre futuros y opciones sobre acciones depende de factores como la tolerancia al riesgo, los objetivos de inversión y el conocimiento del mercado. Los futuros requieren una sólida comprensión de los requisitos de margen y la gestión del riesgo, ya que implican una exposición directa a las oscilaciones de precios. Las opciones sobre acciones, si bien ofrecen más flexibilidad, exigen conocimiento de los modelos de fijación de precios de las opciones, incluidos factores como la volatilidad implícita y la descomposición temporal.

Además, las implicaciones regulatorias e impositivas difieren. Los contratos de futuros suelen tener tratamientos impositivos y requisitos de margen únicos establecidos por las bolsas, mientras que las opciones están sujetas a reglas específicas en materia de ganancias de capital e impuestos, según cómo se utilicen.

En última instancia, la elección de futuros u opciones sobre acciones depende de su estilo de negociación y de sus objetivos financieros. Si prefiere una exposición directa al mercado y con un alto nivel de apalancamiento, los futuros pueden ser la opción adecuada. Si valora la flexibilidad y el riesgo definido, las opciones pueden ser más adecuadas. Comprender estas diferencias le ayudará a tomar mejores decisiones en el mundo del trading y la inversión.

Descargo de responsabilidad: Este material es solo para fines de información general y no pretende ser (y no debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión o de otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en el material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor de que una inversión, un valor, una transacción o una estrategia de inversión en particular sea adecuada para una persona específica.