Hợp đồng tương lai so với quyền chọn cổ phiếu: Bạn nên giao dịch loại nào?

Việc lựa chọn đúng công cụ giao dịch có thể rất khó khăn, đặc biệt là khi phải đối mặt với các tùy chọn phức tạp như hợp đồng tương lai và quyền chọn cổ phiếu. Cả hai đều cung cấp cơ hội phòng ngừa rủi ro và đầu cơ vào biến động giá, nhưng chúng hoạt động theo những cách rất khác nhau. Trong khi hợp đồng tương lai liên quan đến các thỏa thuận ràng buộc để mua hoặc bán một tài sản vào một ngày trong tương lai, quyền chọn cổ phiếu cung cấp sự linh hoạt để hành động chỉ khi thị trường biến động theo hướng có lợi cho bạn. Hiểu được những khác biệt này là rất quan trọng để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt, cho dù bạn đang muốn bảo vệ danh mục đầu tư, tận dụng vốn của mình hay khám phá các chiến lược giao dịch mới.

Hiểu những điều cơ bản: Hợp đồng tương lai và quyền chọn cổ phiếu

Về bản chất, cả hợp đồng tương lai và quyền chọn cổ phiếu đều là sản phẩm phái sinh, nghĩa là giá trị của chúng bắt nguồn từ một tài sản cơ bản, chẳng hạn như cổ phiếu, hàng hóa hoặc chỉ số. Tuy nhiên, chúng hoạt động khá khác nhau.

Hợp đồng tương lai là thỏa thuận mua hoặc bán một tài sản với mức giá được xác định trước vào một ngày cụ thể trong tương lai. Những hợp đồng này có tính ràng buộc, nghĩa là cả hai bên phải thực hiện thỏa thuận bất kể giá tài sản trên thị trường thay đổi như thế nào. Hợp đồng tương lai thường được sử dụng cho các mặt hàng như dầu và vàng, cũng như các tài sản tài chính như chỉ số chứng khoán.

Ngược lại, quyền chọn cổ phiếu trao cho người mua quyền (nhưng không phải nghĩa vụ) mua hoặc bán cổ phiếu với mức giá được định trước trước một ngày hết hạn nhất định. Có hai loại: quyền chọn mua, cho phép mua và quyền chọn bán, cho phép bán. Không giống như hợp đồng tương lai, nếu thị trường biến động bất lợi, người nắm giữ quyền chọn có thể đơn giản để hợp đồng hết hạn mà không mất giá trị, hạn chế tổn thất cho khoản phí bảo hiểm đã trả.

Mặc dù cả hai đều được sử dụng để đầu cơ và phòng ngừa rủi ro, nhưng sự khác biệt cơ bản của chúng lại tác động đến cách các nhà giao dịch và nhà đầu tư sử dụng chúng trên thị trường.

Sự khác biệt chính giữa hợp đồng tương lai và quyền chọn cổ phiếu

Một trong những điểm khác biệt quan trọng nhất là nghĩa vụ. Hợp đồng tương lai có tính ràng buộc về mặt pháp lý, nghĩa là cả người mua và người bán đều phải hoàn tất giao dịch khi hợp đồng hết hạn. Tuy nhiên, quyền chọn cổ phiếu cung cấp tính linh hoạt—nếu hợp đồng không thuận lợi, người nắm giữ có thể chọn từ bỏ, hạn chế tổn thất ở mức số tiền đã trả cho quyền chọn.

Đòn bẩy cũng đóng vai trò quan trọng. Cả hợp đồng tương lai và quyền chọn đều cho phép các nhà giao dịch kiểm soát các vị thế lớn với số vốn tương đối nhỏ. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai có xu hướng cung cấp đòn bẩy cao hơn, khuếch đại cả lợi nhuận và thua lỗ tiềm năng. Quyền chọn, mặc dù cũng có đòn bẩy, đi kèm với rủi ro xác định vì các nhà giao dịch chỉ mất phí bảo hiểm đã trả nếu hợp đồng hết hạn mà không có giá trị.

Một yếu tố quan trọng khác là cấu trúc hợp đồng. Hợp đồng tương lai có các điều khoản chuẩn hóa, bao gồm tài sản, giá và ngày hết hạn, và chúng được giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý. Quyền chọn, mặc dù cũng được chuẩn hóa, nhưng khác nhau về giá thực hiện và ngày hết hạn, mang lại sự linh hoạt hơn nhưng cũng đòi hỏi phải hiểu sâu hơn về các yếu tố định giá như sự suy giảm theo thời gian và biến động ngụ ý.

Hồ sơ rủi ro và phần thưởng

Cả hợp đồng tương lai và quyền chọn cổ phiếu đều có rủi ro, nhưng chúng biểu hiện theo những cách khác nhau.

Rủi ro tương lai: Vì hợp đồng tương lai phải được thanh toán, nên tổn thất có thể rất lớn nếu thị trường biến động bất lợi cho nhà giao dịch. Đòn bẩy có thể nhanh chóng khuếch đại những tổn thất này, đôi khi vượt quá số tiền đầu tư ban đầu, dẫn đến lệnh gọi ký quỹ.

Rủi ro quyền chọn: Mức lỗ tối đa của người mua quyền chọn bị giới hạn ở mức phí bảo hiểm đã trả. Tuy nhiên, người bán quyền chọn (những người viết quyền chọn) có thể phải đối mặt với mức lỗ không giới hạn nếu thị trường biến động bất lợi cho họ.

Biến động thị trường cũng đóng vai trò lớn. Giá tương lai dao động dựa trên động lực cung cầu, lãi suất và các sự kiện địa chính trị. Với quyền chọn, sự suy giảm theo thời gian sẽ phát huy tác dụng—giá trị của quyền chọn giảm dần khi ngày hết hạn đến gần, đặc biệt là nếu giá cổ phiếu không đổi.

Khi nào nên sử dụng hợp đồng tương lai so với quyền chọn cổ phiếu

Nhiều nhà giao dịch và nhà đầu tư khác nhau chuyển sang hợp đồng tương lai và quyền chọn cổ phiếu vì những mục đích khác nhau.

Bảo hiểm: Hợp đồng tương lai được các doanh nghiệp sử dụng rộng rãi để bảo hiểm trước biến động giá của các mặt hàng như dầu mỏ hoặc sản phẩm nông nghiệp. Ngược lại, quyền chọn cổ phiếu cho phép các nhà giao dịch bảo hiểm danh mục đầu tư của mình bằng cách mua quyền chọn bán để bảo vệ trước sự sụt giảm giá cổ phiếu.

Đầu cơ: Các nhà giao dịch sử dụng cả hợp đồng tương lai và quyền chọn để đặt cược vào biến động thị trường. Hợp đồng tương lai cung cấp một cách trực tiếp để kiếm lợi nhuận từ những thay đổi về giá, trong khi các nhà giao dịch quyền chọn có thể sử dụng các chiến lược như chênh lệch giá và straddle để tận dụng sự biến động.

Đa dạng hóa danh mục đầu tư: Các nhà giao dịch muốn mở rộng danh mục đầu tư vượt ra ngoài danh mục cổ phiếu truyền thống có thể sử dụng hợp đồng tương lai để tiếp xúc với hàng hóa, chỉ số hoặc lãi suất. Các quyền chọn cho phép đầu tư chiến lược hơn, chẳng hạn như tạo thu nhập thông qua quyền chọn mua có bảo đảm hoặc tăng lợi nhuận bằng đòn bẩy.

Những cân nhắc cho các nhà giao dịch

Việc lựa chọn giữa hợp đồng tương lai và quyền chọn cổ phiếu phụ thuộc vào các yếu tố như khả năng chịu rủi ro, mục tiêu đầu tư và kiến thức thị trường. Hợp đồng tương lai đòi hỏi phải hiểu rõ về yêu cầu ký quỹ và quản lý rủi ro vì chúng liên quan trực tiếp đến biến động giá. Quyền chọn cổ phiếu, mặc dù linh hoạt hơn, nhưng đòi hỏi phải có kiến thức về các mô hình định giá quyền chọn, bao gồm các yếu tố như biến động ngụ ý và suy giảm theo thời gian.

Ngoài ra, các tác động về mặt quy định và thuế cũng khác nhau. Hợp đồng tương lai thường có chế độ xử lý thuế và yêu cầu ký quỹ riêng do các sàn giao dịch đặt ra, trong khi các quyền chọn phải tuân theo các quy tắc cụ thể về thuế và thu nhập từ vốn, tùy thuộc vào cách sử dụng.

Cuối cùng, việc bạn chọn hợp đồng tương lai hay quyền chọn cổ phiếu phụ thuộc vào phong cách giao dịch và mục tiêu tài chính của bạn. Nếu bạn thích đòn bẩy cao, tiếp xúc trực tiếp với thị trường, hợp đồng tương lai có thể phù hợp. Nếu bạn coi trọng tính linh hoạt và rủi ro được xác định, quyền chọn có thể phù hợp hơn. Hiểu được những khác biệt này sẽ giúp bạn đưa ra quyết định tốt hơn trong thế giới giao dịch và đầu tư.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.