Giao dịch
Viện nghiên cứu EBC
Về EBC
Bản tóm tắt:
Ngân hàng Nhật Bản đã thay đổi các biện pháp kiểm soát đường cong lợi suất để cho phép lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vượt quá 1%. Điều này đã thúc đẩy hy vọng lạm phát và làm suy yếu đồng yên.
BOJ đã công bố những điều chỉnh tiếp theo đối với chính sách YCC của mình vào thứ Ba, cho phép lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng trên 1% trong một động thái diễn ra sau sự suy yếu kinh niên của đồng yên.
Hội đồng cũng điều chỉnh tăng dự báo giá của mình để dự đoán lạm phát sẽ vượt mục tiêu 2% trong năm nay và năm 2024, mở đường cho việc chấm dứt chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo. Đồng yên vẫn giảm xuống dưới 150 mỗi đô la.
Lạm phát cơ bản của Nhật Bản trong tháng 9 lần đầu tiên đã giảm xuống dưới 3% sau hơn một năm do giá nhiên liệu nhập khẩu thấp hơn. Một số nhà kinh tế cảnh báo rằng lạm phát vượt mục tiêu của Nhật Bản có thể còn khó khăn hơn.
Vào tháng 10, Liên đoàn Công đoàn Nhật Bản cho biết họ đang mong muốn tăng lương nhiều hơn trong các cuộc đàm phán vào năm tới.
Thủ tướng Fumio Kishida cũng đã cam kết tăng mức lương tối thiểu mỗi giờ từ 1.000 Yên lên 1.500 Yên vào giữa những năm 2030.
Bất chấp sự đảm bảo nhiều lần của Ueda rằng lãi suất cực thấp sẽ được duy trì, gần 2/3 số nhà kinh tế được Reuters thăm dò dự kiến BOJ sẽ chấm dứt lãi suất âm vào năm tới.
Nguy cơ bụi phóng xạ
Có rủi ro khi thực hiện điều chỉnh chỉ ba tháng sau lần điều chỉnh cuối cùng nhưng điều này được coi là cần thiết vì lợi suất kỳ hạn 10 năm đang đạt gần 1% trong bối cảnh lãi suất ở Mỹ tăng.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vẫn thấp hơn một chút so với mức tâm lý quan trọng. Fed có thể đưa ra một đợt tạm dừng diều hâu khác trong tuần này, có khả năng kéo dài đợt bán tháo trái phiếu.
Điều đó có nghĩa là việc mua trái phiếu bổ sung sẽ được yêu cầu để bảo vệ khung chính sách hiện tại, từ đó đặt ra câu hỏi về khả năng tồn tại của chương trình nới lỏng.
Trong khi quyết định mới nhất làm giảm nhu cầu tăng cường mua trái phiếu, thống đốc có thể giúp đẩy lãi suất dài hạn lên cao hơn đến mức không phù hợp với các nguyên tắc kinh tế cơ bản, gây nguy hiểm cho mục tiêu đạt được lạm phát ổn định.
Nó cũng có thể đưa ra một tín hiệu sợ hãi cho các nhà đầu cơ đang rình mò. Sự sụp đổ của mục tiêu lợi nhuận của RBA vào năm 2021 cho thấy rủi ro khi tạo ấn tượng rằng một Ngân hàng Trung ương đang bỏ trốn.
Shigeto Nagai, cựu giám đốc bộ phận quốc tế của BOJ, cho biết, việc thay đổi giới hạn trên như một biện pháp phòng ngừa tác động của việc lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt sẽ khiến YCC trở nên vô nghĩa.
Kentaro Koyama, cựu quan chức BOJ, cảnh báo rằng áp lực lên YCC có thể cực kỳ mạnh mẽ trước cuộc họp tiếp theo vào tháng 12 do triển vọng lạm phát và kỳ vọng bình thường hóa thị trường ngày càng tăng.
Yên yếu
Hầu hết các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát đều cho rằng Ueda muốn thấy thêm bằng chứng về tăng trưởng tiền lương trước khi loại bỏ lãi suất âm.
Ông ấy đã lập luận rằng yếu tố chính thúc đẩy giá cả là sự gia tăng chi phí nhập khẩu. Không có sự nhất trí trong các nhà hoạch định chính sách về cách nó sẽ loại bỏ các chính sách được tạo ra dưới thời Kuroda Haruhiko
Các thương nhân từ bỏ việc chờ đợi đồng yên lên giá vì đồng đô la đã thống trị cặp đôi. Giá tùy chọn cho thấy một cuộc biểu tình kịch tính không chắc sẽ diễn ra vào thời điểm sớm.
Biến động ngụ ý ở hầu hết các đồng mười chạm mức thấp 18 tháng vào tháng Mười và SKEW cho thấy một sự suy giảm đều đặn sự phổ biến tương đối của đồng đô la/yên trong năm đến nay.
Sự thể hiện kém cỏi của Đồng Yên đã vô cùng thất vọng trong bối cảnh xung đột Leo thang ở Trung Đông. Ngay cả với rủi ro can thiệp, nó có thể chỉ có thể ngăn chặn đồng tiền rơi xuống thay vì đảo ngược xu hướng.
Mua cuộc gọi mà đặt cược vào sự thay đổi nhỏ hoặc sự giảm giá nhỏ của đồng yên có thể có lợi nhuận nếu nó giảm xuống 153 hoặc 155 xuống đô la, hoặc trang trải chi phí riêng của họ nếu nó vẫn ổn định, Citi trong một gợi ý thương mại qua email.
Nhưng vẫn còn vài con bò đực trái ngược. Ngân hàng Singapore đã nói "chúng tôi nghĩ rằng sẽ có khả năng đồng yên có hiệu quả vượt trội đáng kể vào năm 2024 khi chúng tôi hy vọng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và BOJ tăng tốc chính sách bình thường hoá."
Từ chối trách nhiệm: Tài liệu này chỉ cho các mục đích thông tin chung và không được dự định (và không nên được coi là) tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác mà nên dựa vào. Không có ý kiến được đưa ra trong tài liệu tạo nên một khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ đầu tư, bảo mật, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.
Đồng đô la giữ vững đà tăng và tăng nhẹ ở châu Á vào thứ Hai khi kỳ nghỉ lễ của Nhật Bản cắt giảm thanh khoản, thu hút sự chú ý vào các biện pháp kích thích đáng thất vọng của Trung Quốc.
2024-10-14
Đồng đô la Mỹ giảm từ mức cao nhất trong hai tháng nhưng đang hướng đến tuần tăng thứ hai liên tiếp khi thị trường lao động yếu có tín hiệu hỗ trợ Fed cắt giảm lãi suất nhanh hơn.
2024-10-11
Hoa Kỳ dao động gần mức cao nhất trong hai tháng vào thứ năm khi thị trường ngày càng tin tưởng vào chính sách tiền tệ kiên nhẫn của Fed trước báo cáo lạm phát quan trọng.
2024-10-10
