Resumo:
O Banco do Japão alterou o controle da curva de rendimento, deixando os títulos de 10 anos renderem mais de 1%. Isso impulsionou as esperanças de inflação e enfraqueceu o iene.
O BOJ anunciou novos ajustes em sua política YCC na terça-feira, permitindoAs taxas de rendibilidade das obrigações de dívida pública a 10 anos aumentarão acima de 1%, num movimento que se segue aoenfraquecimento crónico do iene.
O conselho também revisou suas previsões de preços para projetar bem a inflaçãosuperando sua meta de 2% este ano e 2024, abrindo caminho para o final dopolítica monetária ultrafrouxa. Ainda assim, o iene caiu abaixo de 150 por dólar.
A inflação central do Japão em setembro caiu abaixo de 3% pela primeira vez em maisdo que um ano atrás de preços mais baixos dos combustíveis importados. Alguns economistas alertaramque a inflação do Japão acima da meta poderia ser mais pegajosa.
Em outubro, a Confederação Sindical Japonesa disse que estava buscando maioresaumentos salariais durante as negociações do próximo ano.
O primeiro-ministro Fumio Kishida também se comprometeu a aumentar os salários horários mínimosde ¥1.000 a ¥1.500 em meados da década de 2030.
Apesar das repetidas garantias da Ueda de que as taxas de juro ultra baixas permanecerão,quase dois terços dos economistas consultados pela Reuters esperam que o BOJ termine negativotaxas no próximo ano.
Risco de queda
Há riscos de fazer um ajustamento apenas três meses após o últimoajuste, mas é considerado necessário como rendimentos de 10 anos estão se aproximando de 1% em meio a umpano de fundo do aumento das taxas dos EUA.
O rendimento do Tesouro a 10 anos permanece ligeiramente abaixo do nível psicológiconível. O Fed poderia fazer outra pausa falcão esta semana, potencialmenteestender a venda de títulos.
Isso significa que a compra adicional de títulos seria necessária para defender o atualo quadro político, levantando questões sobre a viabilidade daprograma.
Embora a decisão mais recente reduza a necessidade de acelerar a compra de títulos,governador pode ajudar a empurrar taxas de longo prazo para níveis inconsistentes comfundamentos económicos, comprometendo o seu objectivo de alcançar uma inflação estável.
Também pode oferecer um sinal de medo para os especuladores à espreita. O colapsoda meta de rendimento da RBA em 2021 mostra os riscos deO Banco Central está em fuga.
Mudando o limite superior como precaução contra o impacto do aumento dos EUAOs rendimentos tornariam YCC sem sentido, disse Shigeto Nagai, ex-chefe do BOJDepartamento Internacional.
Kentaro Koyama, ex-funcionário do BOJ, adverte que a pressão sobre o YCC poderiaser extremamente forte até à próxima reunião de Dezembro, dadas as perspectivas de inflaçãoe crescentes expectativas do mercado para normalização.
Fraqueza do iene
A maioria dos economistas entrevistados pela Bloomberg acha que Ueda quer ver mais evidênciasdo crescimento salarial antes de finalmente eliminar as taxas de juro negativas.
Ele argumentou que o principal fator que impulsiona os preços é um aumento das importaçõescustos. Não há consenso entre os decisores políticos sobre como desmantelar apolítica criada sob Haruhiko Kuroda.
Os comerciantes desistem de esperar que o iene salte como o dólar dominou opar. Os preços das opções sugeriram que é improvável que um rali dramático ocorraEm breve.
Volatilidade implícita na maioria dos tenores atingiu mínimos de 18 meses em outubro e desvioumostra um declínio constante na popularidade relativa das colocações dólar/iene sobre oano até à data.
O fraco desempenho do iene amargamente decepcionado em meio ao conflito escalado emo Médio Oriente. Mesmo com risco de intervenção, ele só pode parar a moedaem vez de inverter a tendência.
Comprar chamadas que apostam em pouca mudança ou uma pequena queda no iene pode lucrarse cair para 153 ou 155 para o dólar, ou cobrir seu próprio custo se permanecerapartamento, Citi em uma sugestão de comércio por e-mail.
Mas ainda há alguns touros contrários. O Banco de Singapura disse: "NósAcho que haverá espaço para o iene superar significativamente em 2024, quandoesperamos que o Fed corte as taxas e o BOJ acelere a política de normalização."
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