​ Các nhà đầu tư chứng khoán bất lực trong môi trường mới

Chỉ số Nasdaq 100 thiên về công nghệ đã không tiếp tục vượt trội so với thị trường kể từ tháng 7, trái ngược với kỳ vọng của chúng tôi rằng các dấu hiệu suy thoái kinh tế có thể ngăn chặn việc tăng lãi suất sớm hơn và thúc đẩy đầu tư phòng thủ.

The Economist cho biết trong một báo cáo hồi tháng 4 rằng hoạt động tương đối mạnh mẽ của nền kinh tế Mỹ là một thành tựu bền vững. Cho đến nay, đây dường như là một lời tiên tri tự ứng nghiệm.

Mô hình dự báo của Fed Atlanta cho thấy tốc độ tăng trưởng GDP thực tế hàng năm của Hoa Kỳ có thể vượt quá 5% trong quý 3 và các nhà kinh tế chuyên nghiệp tin rằng con số này sẽ cao hơn 3%.

Điều này đánh dấu sự tăng tốc hơn nữa trong phát triển kinh tế từ mức hơn 2% trong bốn quý trước, điều mà Fed có thể rất lo ngại do có sự kích thích gây áp lực giá cả.

S&P 500 đã mất đi nhiều mức tăng trong vài tháng qua, tổng cộng là khoảng 10% trong năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tiếp tục tăng, một tình trạng chưa từng thấy trong hơn 10 năm qua và chi phối phần lớn xu hướng thị trường.

Quý trước, chỉ 2 trong số 11 lĩnh vực của thị trường Chứng khoán Mỹ ghi nhận lợi nhuận tích cực, trong đó cổ phiếu năng lượng là nhóm hưởng lợi nhiều nhất nhờ việc cắt giảm sản lượng chung của OPEC+ đã đẩy giá dầu tăng.

Càng lúc càng khó

Sau khi tạm biệt việc nới lỏng định lượng có thể cung cấp “đạn dược” vô tận, các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán phải đối mặt với một môi trường đầy biến động và khó lường hơn.

Điều này đặc biệt rõ ràng trong năm nay, khi sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán đã giáng một đòn mạnh vào mặt các chiến lược gia thị trường chứng khoán theo xu hướng giảm giá, sau khi họ buộc phải thay đổi những dự báo bi quan của mình, thị trường chứng khoán lại quay đầu đi xuống.

Giám đốc điều hành JPMorgan Chase, Dimon cảnh báo rằng lãi suất quỹ liên bang cuối cùng có thể vượt quá 7% và các dự báo kinh tế vĩ mô của Ngân hàng Trung ương và chính phủ không đáng tin cậy như nhiều người tin tưởng.

Ông nói: “Tôi muốn chỉ ra rằng Fed đã hoàn toàn sai lầm trong 18 tháng qua. Theo quan điểm này, những gì thị trường chứng khoán sẽ phải đối mặt tiếp theo phần lớn là không thể đoán trước được.

Fed dự kiến sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất vào tuần tới trong khi vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm. Các nhà hoạch định chính sách thừa nhận rằng sản lượng tăng có thể giúp kiềm chế giá và thị trường đưa ra khả năng thắt chặt hơn nữa trước cuối năm ở mức khoảng 40%.

Đồng thời, lo ngại rằng khoản nợ của chính phủ liên bang quá lớn đã khiến Cục Dự trữ Liên bang rơi vào tình thế khó xử. Nền tài chính hiện tại của Hoa Kỳ được nhiều người coi là không bền vững và chi phí vay tăng cao khiến vấn đề càng trở nên khó giải quyết hơn.

Lãi suất giảm

Các tổ chức bao gồm Goldman Sachs và Deutsche Bank tin rằng thu nhập được cải thiện có thể đẩy S&P 500 tăng trở lại trước cuối năm, trong khi những người bán khống bao gồm Morgan Stanley tin rằng đợt điều chỉnh vẫn chưa kết thúc.

Barry Bannister, chiến lược gia thị trường chứng khoán tại Stifel, cho biết chỉ số S&P 500 đã đạt đỉnh vào tháng 7 và khó có thể quay trở lại trên mức 4.500 trong sáu tháng tới do tác động tiêu cực của lãi suất cao đến thu nhập.

Anh ấy nổi bật trong số những người dự báo năm nay, anh ấy không chỉ đặt cược vào sự phục hồi trong nửa đầu năm mà quan điểm của anh ấy về sự phục hồi trong nửa cuối năm cũng đã được xác minh.

S&P 500 ở trên 4200, đây cũng là một vị trí hỗ trợ chính. Bannister cũng cho biết lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ đạt đỉnh khoảng 5% trong chu kỳ này và mức tối đa 6% sẽ trở thành tiêu chuẩn vào giữa những năm 2020.

Keith Lerner, đồng giám đốc đầu tư tại Truist, cho biết lần cuối cùng lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cao như vậy, các nhà đầu tư đã không tham gia thị trường cho đến khi lợi suất thực tế đạt khoảng 2,8%.

Mặc dù lãi suất thực đã tăng trong vài tháng qua và lạm phát nhìn chung đang giảm nhưng con số điều chỉnh hiện tại vẫn ở mức gần 2,5%, vẫn còn xa so với mức cao lịch sử gần đây.

Cổ phiếu công nghệ điên cuồng

JPMorgan Chase và Goldman Sachs tiết lộ rằng các quỹ phòng hộ toàn cầu đã giảm vị thế nắm giữ cổ phiếu công nghệ lớn trong những ngày gần đây trước khi công bố báo cáo thu nhập quý 3.

Tuy nhiên, các ngân hàng nói thêm rằng các cổ phiếu công nghệ lớn vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong vị thế của các quỹ phòng hộ và các công ty trong các lĩnh vực khác cũng đang bị bán tháo.

Dữ liệu của Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn cho thấy những gã được gọi là gã khổng lồ công nghệ này dự kiến sẽ tăng lợi nhuận cả năm lên 32,8%, trong khi các thành phần khác của S&P 500 dự kiến sẽ chứng kiến lợi nhuận giảm 2,3%.

BlackRock là tài sản vốn có tỷ trọng thấp trong 6-12 tháng tới, nhưng vẫn tăng giá đối với các cổ phiếu công nghệ lớn. Ngân hàng cho biết lợi suất trái phiếu hấp dẫn hơn cổ phiếu trên cơ sở rủi ro tương đối.

Các báo cáo tài chính do công ty mẹ của Google, Microsoft và Snap công bố hôm thứ Ba đều cho thấy doanh thu khả quan, mang lại khởi đầu tốt đẹp cho quý tài chính. Tuy nhiên, vào thứ Tư, chỉ số Nasdaq 100 đã trải qua đợt sụt giảm trong một ngày lớn nhất trong năm.

Định giá của Nasdaq 100 thấp hơn 22 lần, vẫn cao hơn đáng kể so với mức định giá đáy khoảng 19 lần vào tháng 10 năm ngoái và có vẻ đắt hơn khi tính đến lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ.

Franklin Templeton cho biết các công ty công nghệ lớn có thể chịu áp lực vào năm tới nếu cơn sốt trí tuệ nhân tạo suy yếu, mặc dù việc giảm lãi suất có thể giúp ích.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm EBC: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích tham khảo, không phải là (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc tư vấn đáng tin cậy khác.