Liệu những yếu tố chính tác động đến thị trường có phải là nguyên nhân gây ra biến động tháng 8 không?

Thị trường toàn cầu mở màn tháng Tám với biến động mạnh từ các cổ phiếu lớn nhất thế giới và một loạt bất ngờ chính sách mới, tạo nên những biến động lớn trên thị trường chứng khoán, tiền tệ và hàng hóa. Khi các nhà đầu tư đang dần quen với những ảnh hưởng từ các sự kiện tiêu điểm tuần trước, họ cũng đang hướng sự chú ý đến lịch công bố thông tin quan trọng và những rủi ro sắp tới.

Tuần qua: Công nghệ lớn, Thuế quan và Chính sách thận trọng

Công nghệ dẫn đầu xu hướng - Cả hai hướng:

- Sau khi Microsoft trở thành công ty thứ hai trên thế giới đạt giá trị 4 nghìn tỷ đô la - được thúc đẩy bởi mức tăng trưởng 39% so với cùng kỳ năm trước của nền tảng đám mây Azure và mức lợi nhuận vượt kỳ vọng - sự chú ý nhanh chóng chuyển sang sự đảo chiều mạnh mẽ của Amazon. Mặc dù lợi nhuận tăng 35% (lên 18,2 tỷ đô la) và doanh thu tăng trưởng 13%, cổ phiếu của Amazon đã giảm hơn 7% sau khi dự báo thận trọng và tốc độ tăng trưởng chậm lại của AWS (thấp hơn 17,5% so với đối thủ) làm lung lay sự lạc quan.

- Meta và Apple mang đến những tín hiệu tích cực hơn. Kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng và dự báo lạc quan của Meta đã giúp cổ phiếu tăng 12%, trong khi doanh thu kỷ lục mới của Apple trong quý 3 (94 tỷ đô la) và các cột mốc về dịch vụ iPhone đã giúp cổ phiếu tăng 2%, giảm bớt phần nào áp lực từ Amazon.

Chỉ số và Độ rộng:

- Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,2% vào cuối tuần, và Nasdaq 100 giảm 0,23%. Việc mất đi độ rộng thị trường - đà tăng tập trung vào một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn - vẫn là mối lo ngại ngày càng tăng, đặc biệt là khi các cổ phiếu chu kỳ tiêu dùng và vốn hóa nhỏ tụt hậu.

Sóng xung kích thuế quan:

- Tổng thống Trump đã khơi dậy nỗi lo ngại mới về thương mại khi các mức thuế quan toàn cầu mới có hiệu lực: mức thuế cơ sở mới 10% cho hầu hết các đối tác và mức thuế mục tiêu 41% cho một số mặt hàng nhất định. Thị trường chứng khoán toàn cầu và các sàn giao dịch chứng khoán châu Á mở cửa giảm điểm, và tỷ giá EUR/USD giảm 1,3% sau khi hiệp định thương mại Mỹ-EU làm dấy lên lo ngại về tăng trưởng dài hạn cho châu Âu.

- Đồng đô la Úc giữ vững sau khi Trump đe dọa tăng thuế đối với các quốc gia không phải đối tác, duy trì tâm lý e ngại rủi ro trong khu vực.

Ngân hàng Trung ương theo dõi:

- Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25–4,50%, không cho thấy dấu hiệu rõ ràng nào về việc nới lỏng chính sách trong tháng 9 bất chấp áp lực chính trị ngày càng gia tăng. Chỉ số đô la Mỹ chạm mức cao nhất trong hai tháng, và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,37%.

- Thị trường đang theo dõi giọng điệu trong bình luận của Powell để tìm manh mối về các đợt cắt giảm trong tương lai, với các nhà giao dịch chia rẽ nhưng giảm nhẹ đặt cược vào việc nới lỏng chính sách ngay lập tức.

Hàng hóa và các phương tiện vận chuyển khác:

- Giá dầu tăng gần 2 đô la/thùng khi các cuộc thảo luận thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc thúc đẩy tâm lý, sau đó giảm bớt sau khi lượng hàng tồn kho tăng và tín hiệu tăng trưởng dao động.

- Đồng rúp Nga đã có sự phục hồi mạnh mẽ, tăng 45% so với cùng kỳ năm trước trong bối cảnh kiểm soát vốn và tỷ giá nội địa cao.

Tuần tới: Những điều cần chú ý

Bảng lương phi nông nghiệp và việc làm tại Hoa Kỳ:

Dữ liệu thị trường lao động Hoa Kỳ tháng 7 sẽ được công bố vào thứ Sáu. Dự kiến mức tăng trưởng việc làm sẽ đạt gần 110.000 - giảm so với mức 147.000 của báo cáo trước - và tỷ lệ thất nghiệp sẽ duy trì ở mức khoảng 4,1%. Những bất ngờ có thể gây ra những biến động lớn về tiền tệ và lãi suất.

Lạm phát toàn cầu và PMI:

Chỉ số CPI của Khu vực đồng tiền chung châu Âu và PMI sản xuất của Trung Quốc và Hoa Kỳ sẽ cung cấp manh mối quan trọng về tăng trưởng toàn cầu, trong khi khả năng phục hồi của ngành dịch vụ đang bị thử thách trước những căng thẳng thương mại đang diễn ra.

Thu nhập của công ty:

Một loạt báo cáo từ các công ty tài chính, công nghiệp và công nghệ tăng trưởng cao của Hoa Kỳ sẽ kiểm tra xem đà tăng trưởng của "Bảy ông trùm" có thể tiếp tục hay không, hay mùa này sẽ đánh dấu một bước ngoặt.

Chính sách và Thương mại:

Các ngân hàng trung ương ở Anh, Úc và Ấn Độ đều sẽ họp - mỗi ngân hàng có thể điều chỉnh đồng tiền của mình và tác động đến khẩu vị rủi ro. Các tin tức tiếp theo về thuế quan của Hoa Kỳ và phản ứng của EU sẽ được theo dõi chặt chẽ.

Tâm lý thị trường, xu hướng và rủi ro

Trong khi nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn tiếp tục neo giữ xu hướng thị trường, các nhà đầu tư ngày càng cảnh giác với đà tăng trưởng tập trung và những tác động âm ỉ của các yếu tố bất lợi vĩ mô. Biến động đã tăng lên, với thị trường quyền chọn định giá các biến động rộng hơn và phòng ngừa rủi ro tích cực hơn. Các chỉ báo cho thấy dòng vốn đang chuyển hướng sang các cổ phiếu phòng thủ và giá trị, trong khi dòng vốn rút khỏi thị trường mới nổi phản ánh sự thận trọng khi đồng đô la mạnh lên.

Những rủi ro chính bao gồm:

- Số liệu việc làm không như mong đợi hoặc lạm phát đang làm gia tăng sự biến động về lãi suất.

- Thuế quan cao hơn đang làm suy yếu chuỗi cung ứng và biên lợi nhuận của doanh nghiệp.

- Dấu hiệu suy yếu của người tiêu dùng hoặc tín dụng trong nửa cuối năm.

Bình luận về Chính sách, Thương mại và Địa chính trị

Những tín hiệu gần đây của Fed, ECB và BOJ nhấn mạnh sự thận trọng, với việc tạm dừng cắt giảm lãi suất nhưng định hướng tương lai lại "phụ thuộc vào dữ liệu" hơn bao giờ hết. Căng thẳng thương mại Mỹ-EU tiếp tục ảnh hưởng, đặc biệt là đối với các cặp tiền tệ và lĩnh vực dễ bị ảnh hưởng nhất bởi dòng chảy xuyên biên giới. Tại châu Á, mối đe dọa về việc Mỹ tăng thuế quan làm phức tạp thêm các lựa chọn của ngân hàng trung ương và làm gia tăng sự lo lắng của thị trường khu vực.

Kết luận

Liệu những yếu tố chính trên thị trường hiện đang chi phối biến động tháng Tám? Câu trả lời, hiện tại, là "có" - và các nhà đầu tư toàn cầu nên cảnh giác với những biến động đột ngột theo chủ đề khi các tiêu đề kinh tế vĩ mô và tín hiệu doanh nghiệp định hình những tuần tới. Như bài viết của EBC đã chỉ ra, sự lãnh đạo từ những tên tuổi lớn nhất có thể dẫn đến cả sự tăng trưởng lẫn suy thoái, khiến việc quản lý rủi ro và luân chuyển ngành trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.