هل تقود المحركات الرئيسية للسوق التقلبات في أغسطس؟

افتتحت الأسواق العالمية شهر أغسطس بأداء قوي لأكبر الأسهم العالمية، وموجة جديدة من المفاجآت السياسية التي غذّت تقلبات حادة في أسواق الأسهم والعملات والسلع. وبينما يستوعب المستثمرون تداعيات أحداث الأسبوع الماضي الرئيسية، تتجه الأنظار أيضًا إلى جدول حافل بالإصدارات الرئيسية والمخاطر المستقبلية.

الأسبوع الماضي: شركات التكنولوجيا الكبرى، والرسوم الجمركية، والحذر السياسي

التكنولوجيا تقود التهمة - في كلا الاتجاهين:

• بعد أن أصبحت مايكروسوفت ثاني شركة عالمية تبلغ قيمتها 4 تريليونات دولار أمريكي - مدعومةً بنمو سحابة Azure بنسبة 39% على أساس سنوي ونتائج أرباح مذهلة - تحول الاهتمام سريعًا إلى التراجع الحاد لأمازون. فعلى الرغم من ارتفاع أرباحها بنسبة 35% (إلى 18.2 مليار دولار أمريكي) ونمو إيراداتها بنسبة 13%، انخفضت أسهم أمازون بأكثر من 7% بعد توجيهات تحذيرية وتباطؤ نمو AWS (+17.5%، أقل من منافسيها) مما زعزع التفاؤل.

  
  

• قدمت ميتا وآبل مؤشرات إيجابية. فقد ارتفعت أسهم ميتا بنسبة 12% بفضل توقعاتها الفصلية الإيجابية، بينما دفعت إيرادات آبل القياسية الجديدة في الربع الثالث (94 مليار دولار) وإنجازات خدمات آيفون سهمها للارتفاع بنسبة 2%، مما خفف من تأثير أمازون على معنويات الشركة.

المؤشرات والنطاق:

• انخفضت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.2% في نهاية الأسبوع، وانخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.23%. ولا يزال فقدان نطاق التداول - الذي تركزت فيه الارتفاعات على عدد قليل من أسهم الشركات الكبرى - مصدر قلق متزايد، لا سيما مع تأخر أداء أسهم الشركات الاستهلاكية الدورية والشركات الصغيرة.

موجات الصدمة المتعلقة بالتعريفات الجمركية:

• أثار الرئيس ترامب قلقًا تجاريًا جديدًا مع دخول الرسوم الجمركية العالمية الجديدة حيز التنفيذ: حدّ أدنى جديد بنسبة 10% لمعظم الشركاء، ومعدلات مستهدفة بنسبة 41% لسلع مختارة. افتتحت الأسهم العالمية والبورصات الآسيوية على انخفاض، وانخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي بنسبة 1.3% بعد أن أثار اتفاق التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي مخاوف بشأن النمو طويل الأجل في أوروبا.

  
  

• استقر الدولار الأسترالي بعد أن هدد ترامب بفرض رسوم جمركية أعلى على الدول غير الشريكة، مما أبقى على النفور من المخاطرة قائما في المنطقة.

مراقبة البنك المركزي:

• أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.25-4.50%، دون أي إشارة واضحة إلى تخفيفها في سبتمبر/أيلول رغم تصاعد الضغوط السياسية. وبلغ مؤشر الدولار الأمريكي أعلى مستوى له في شهرين، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى 4.37%.

  
  

• وتراقب الأسواق نبرة تصريحات باول بحثا عن أدلة بشأن التخفيضات المستقبلية، مع انقسام المتداولين لكنهم يقلصون قليلا من رهاناتهم على تخفيف السياسة الفورية.

السلع والعوامل المحركة الأخرى:

• ارتفعت أسعار النفط بنحو دولارين للبرميل بعد أن أدت مناقشات التجارة بين الولايات المتحدة والصين إلى تحسين المعنويات، ثم تراجعت بعد ارتفاع المخزونات وتراجع إشارات النمو.

  
  

• واصل الروبل الروسي انتعاشه المثير، حيث ارتفع بنسبة 45% على أساس سنوي وسط ضوابط رأس المال وأسعار الفائدة المحلية المرتفعة.

الأسبوع المقبل: ما الذي يجب مشاهدته

• الرواتب غير الزراعية والوظائف في الولايات المتحدة:

من المقرر صدور بيانات سوق العمل الأمريكي لشهر يوليو يوم الجمعة. ويتوقع الإجماع ارتفاعًا في عدد الوظائف يقارب 110,000 وظيفة - بانخفاض عن 147,000 وظيفة في القراءة السابقة - واستقرار معدل البطالة عند حوالي 4.1%. وقد تُحدث المفاجآت تحركات كبيرة في أسعار العملات وأسعار الفائدة.

• التضخم العالمي ومؤشرات مديري المشتريات:

وسوف توفر مؤشرات أسعار المستهلك في منطقة اليورو ومؤشرات مديري المشتريات في قطاع التصنيع في الصين والولايات المتحدة أدلة حيوية على النمو العالمي، مع اختبار قدرة قطاع الخدمات على الصمود في مواجهة التوترات التجارية المستمرة.

• أرباح الشركات:

ستختبر موجة من التقارير الصادرة عن المؤسسات المالية والصناعية وشركات التكنولوجيا عالية النمو في الولايات المتحدة ما إذا كان زخم "السبعة الرائعين" قادرًا على الاستمرار، أو ما إذا كان هذا الموسم يمثل نقطة تحول.

• السياسة والتجارة:

من المقرر أن تجتمع البنوك المركزية في المملكة المتحدة وأستراليا والهند، وقد تُحرّك كلٌّ منها عملاتها وتُؤثّر على شهيتها للمخاطرة. وستُراقَب العناوين الرئيسية المتعلقة بالرسوم الجمركية الأمريكية وردّ الاتحاد الأوروبي عليها عن كثب.

معنويات السوق والاتجاهات والمخاطر

بينما تواصل شركات التكنولوجيا العملاقة ترسيخ اتجاه السوق، يزداد قلق المستثمرين من المكاسب المركزة والآثار الزاحفة للرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي. ازدادت التقلبات، حيث تُسعّر أسواق الخيارات تقلبات أوسع نطاقًا وتحوطات أكثر جرأة. تُظهر المؤشرات تحول رأس المال نحو الأسهم الدفاعية والقيمة، بينما تعكس التدفقات الخارجة من الأسواق الناشئة حذرًا مع ارتفاع قيمة الدولار.

وتشمل المخاطر الرئيسية ما يلي:

• وتساهم الوظائف المخيبة للآمال أو أرقام التضخم في تأجيج تقلبات أسعار الفائدة.

  
  

• تؤدي التعريفات الجمركية المرتفعة إلى تقويض سلاسل التوريد وهوامش الشركات.

  
  

• علامات ضعف الاستهلاك أو الائتمان في النصف الثاني من العام.

السياسة والتجارة والتعليقات الجيوسياسية

تُؤكد الإشارات الأخيرة الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان على الحذر، مع بقاء تخفيضات أسعار الفائدة دون تغيير، لكن التوجيهات المستقبلية أصبحت أكثر اعتمادًا على البيانات من أي وقت مضى. ولا يزال الاحتكاك التجاري بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي يُلقي بظلاله، لا سيما على أزواج العملات والقطاعات الأكثر تأثرًا بالتدفقات العابرة للحدود. وفي آسيا، يُعقّد خطر فرض رسوم جمركية أمريكية أوسع نطاقًا خيارات البنوك المركزية، ويزيد من توتر الأسواق الإقليمية.

خلاصة القول

هل تُسيطر القوى المحركة الرئيسية للسوق الآن على تقلبات أغسطس؟ الإجابة، في الوقت الحالي، هي "نعم" - وينبغي على المستثمرين العالميين توخي الحذر من أي تقلبات مفاجئة في الأسواق، حيث تُشكل عناوين الاقتصاد الكلي وإشارات الشركات الأسابيع المقبلة. وكما أظهرت تغطية EBC، فإن قيادة أكبر الشركات يُمكن أن تُؤدي إلى ارتفاعات وانتكاسات في آنٍ واحد، مما يجعل إدارة المخاطر وتنويع القطاعات أكثر أهمية من أي وقت مضى.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.