EBC phân tích xu hướng kinh tế năm 2025 của Thái Lan: Lạm phát, chính sách và rủi ro thị trường

Khi Thái Lan bước vào năm 2025, chúng tôi quan sát thấy bối cảnh kinh tế của đất nước này vẫn được định hình bởi sự cân bằng tinh tế giữa kích thích tài khóa, điều chỉnh chính sách tiền tệ và động lực thị trường toàn cầu đang thay đổi. Trong khi lạm phát vẫn ở mức thấp, tăng trưởng kinh tế phải đối mặt với những trở ngại từ xuất khẩu yếu, bất ổn địa chính trị và những thách thức về cấu trúc. Đồng thời, các biện pháp kích thích do chính phủ lãnh đạo và một ngành du lịch phục hồi mạnh mẽ mở ra những con đường phục hồi tiềm năng. Chúng tôi tại EBC Financial Group (EBC) khám phá bối cảnh tài chính đang thay đổi, cung cấp cho các nhà giao dịch những hiểu biết sâu sắc về các xu hướng chính và cơ hội thị trường sẽ định hình nền kinh tế lớn thứ hai Đông Nam Á vào năm 2025.

Xu hướng lạm phát và phản ứng của chính sách tiền tệ định hình một năm cuối đầy biến động

Trong suốt năm 2024, chúng tôi thấy tỷ lệ lạm phát của Thái Lan vẫn thấp hơn phạm vi mục tiêu của Ngân hàng Thái Lan (BoT) là từ 1% đến 3%. Vào tháng 12 năm 2024, chúng tôi đã quan sát thấy Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 1,23% so với cùng kỳ năm trước, tăng so với mức 0,95% của tháng 11, đánh dấu lần đầu tiên trở lại phạm vi mục tiêu của BoT trong bảy tháng. Bất chấp sự gia tăng này, chúng tôi lưu ý rằng tỷ lệ lạm phát trung bình cho năm 2024 là 0,4%, mức thấp nhất trong bốn năm.

Chúng tôi đã quan sát thấy rằng để ứng phó với lạm phát và lo ngại về tăng trưởng kinh tế, BoT đã giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống còn 2,25% vào tháng 10 năm 2024, lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2023. Sau đó, chúng tôi thấy BoT duy trì mức lãi suất này vào tháng 12, với lý do bất ổn kinh tế gia tăng và nhu cầu linh hoạt về chính sách. BoT đã dự báo tăng trưởng kinh tế là 2,9% vào năm 2025 và lạm phát trong phạm vi mục tiêu 1%-3%, ở mức 1,1%.

Các nhà phân tích của chúng tôi cảnh báo rằng hiệu quả của việc cắt giảm lãi suất có thể bị hạn chế bởi những thách thức sâu sắc hơn về mặt cấu trúc. Ngành xuất khẩu của Thái Lan phải đối mặt với những trở ngại dai dẳng từ sự gián đoạn thương mại toàn cầu, trong khi đầu tư của khu vực tư nhân vẫn ở mức thấp. Chúng tôi thấy những yếu tố này làm tăng thêm sự phức tạp cho những nỗ lực nhằm phục hồi tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh toàn cầu ngày càng bất ổn.

Bộ trưởng Tài chính Pichai Chunhavajira đã báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất thêm nữa, nhấn mạnh sự cần thiết của các biện pháp tiền tệ và tài khóa phối hợp để phục hồi nền kinh tế Thái Lan. Là một nút thắt quan trọng ở Đông Nam Á, chúng tôi nhận thấy thị trường tài chính của Thái Lan vẫn rất nhạy cảm với các yếu tố bên ngoài, bao gồm cả các chính sách thay đổi của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và các căng thẳng địa chính trị ảnh hưởng đến dòng chảy thương mại toàn cầu. Chúng tôi thấy sự tương tác giữa các thách thức trong nước và áp lực bên ngoài tạo ra cả rủi ro và cơ hội cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư, làm nổi bật nhu cầu ra quyết định chiến lược trong việc điều hướng các động lực đang phát triển này.

Sự phục hồi của du lịch và các biện pháp kích thích của chính phủ thúc đẩy hoạt động kinh tế

Chúng tôi đã quan sát thấy sự phục hồi kinh tế của Thái Lan chịu ảnh hưởng đáng kể từ sự hồi sinh của ngành du lịch. Vào năm 2024, chúng tôi thấy đất nước này chào đón khoảng 35,5 triệu du khách nước ngoài, đóng góp đáng kể vào tăng trưởng kinh tế. Bất chấp sự phục hồi này, chúng tôi nhận thấy Sở giao dịch chứng khoán Thái Lan (SET) đã phải đối mặt với những thách thức dai dẳng, hoạt động kém hơn so với các đối thủ trong khu vực do bất ổn chính trị và bất ổn chính sách kinh tế. Sự không liên quan này giữa sự phục hồi của du lịch và hiệu suất thị trường chứng khoán cho thấy những thách thức kinh tế tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và mang đến những cơ hội giá trị tiềm năng cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư.

Trong phân tích của chúng tôi về phản ứng của chính phủ đối với những thách thức này, chúng tôi đã thấy việc thực hiện một loạt các biện pháp tài khóa, bao gồm chương trình kích thích trị giá 14 tỷ đô la nhắm vào khoảng 45 triệu công dân, tăng lương tối thiểu có hiệu lực từ tháng 1 năm 2025 thêm 2,9% và các ưu đãi thuế lên tới 50.000 baht để kích thích chi tiêu của người tiêu dùng trên nhiều lĩnh vực khác nhau. Chúng tôi lưu ý rằng các lĩnh vực như hàng tiêu dùng và các ngành công nghiệp liên quan đến du lịch có thể được hưởng lợi từ các sáng kiến này, trong khi các dự án cơ sở hạ tầng gắn liền với chương trình phát triển rộng hơn của Thái Lan cũng có thể mang lại cơ hội tăng trưởng cho các nhà đầu tư dài hạn. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng hiệu quả của các biện pháp này sẽ phụ thuộc vào khả năng của Thái Lan trong việc thực hiện các cải cách cơ cấu sâu hơn để đảm bảo tăng trưởng bền vững.

Thuế quan của Hoa Kỳ đối với triển vọng kinh tế của Trung Quốc và Thái Lan

Chúng tôi xác định một yếu tố chính định hình quỹ đạo kinh tế của Thái Lan vào năm 2025 là mối quan hệ thương mại đang phát triển giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Với mức thuế mới áp đặt của Hoa Kỳ đối với hàng hóa Trung Quốc có hiệu lực trong năm nay, chúng tôi dự đoán nền kinh tế lớn thứ hai thế giới có thể cần tăng cường kích thích. Nếu chi tiêu tiêu dùng yếu vẫn tiếp diễn ở quốc gia này, chúng tôi dự đoán du lịch nước ngoài có thể sẽ chậm lại.

Chúng tôi nhận thấy rằng công dân Trung Quốc vẫn là nhóm khách du lịch nước ngoài lớn nhất đến Thái Lan vào năm 2024 mặc dù lo ngại về an toàn gia tăng. Sự không chắc chắn này củng cố quan điểm của chúng tôi về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn được các nhà đầu tư trong nước ưa chuộng vì ngành này đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế Thái Lan.

Các nhà phân tích của chúng tôi cho rằng các nhà giao dịch và nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ diễn biến thương mại, vì vàng và các mặt hàng khác có thể đóng vai trò trung tâm hơn trong các chiến lược quản lý rủi ro danh mục đầu tư để ứng phó với tình hình kinh tế toàn cầu bất ổn gia tăng.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.