กองทุนป้องกันความเสี่ยงชั้นนำในปี 2025: กองทุนเหล่านี้มีผลงานเหนือกว่าตลาดอย่างไร

กองทุนป้องกันความเสี่ยงได้ดึงดูดใจนักลงทุนมาช้านาน โดยมักเกี่ยวข้องกับผู้บริหารระดับตำนานและผลตอบแทนที่สูงเกินจริง แต่สิ่งใดที่ทำให้กองทุนป้องกันความเสี่ยงชั้นนำแตกต่าง และกองทุนเหล่านี้ทำผลงานได้ดีกว่าตลาดอย่างไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกลยุทธ์ดั้งเดิมประสบปัญหา

ในบทความนี้ เราจะสำรวจกลยุทธ์ ผู้จัดการ และสภาวะตลาดที่ช่วยให้กองทุนป้องกันความเสี่ยงชั้นนำของโลกสามารถส่งมอบผลลัพธ์ที่มักจะเหนือกว่ากองทุนอื่นๆ ในกลุ่มเดียวกัน และบางครั้งอาจเหนือกว่าตลาดโดยรวมด้วยซ้ำ

ใครคือผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงชั้นนำ

ตามการจัดอันดับล่าสุด ผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ประสบความสำเร็จสูงสุดตลอดกาล ได้แก่ George Soros (Soros Fund Management), Tom Steyer และทีมงานของเขาที่ Farallon, Steve Mandel ที่ Lone Pine และ Seth Klarman ที่ Baupost

ภายในสิ้นปี 2024 กองทุนเหล่านี้สร้างกำไรสุทธิ 43,900 ล้านดอลลาร์ (Soros), 41,000 ล้านดอลลาร์ (Farallon), 40,600 ล้านดอลลาร์ (Lone Pine) และ 39,100 ล้านดอลลาร์ (Baupost) ให้กับนักลงทุน กองทุนป้องกันความเสี่ยง 20 อันดับแรกรวมกันสร้างกำไรสุทธิ 855,000 ล้านดอลลาร์ โดยคืนกำไรให้นักลงทุน 94,000 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้วเพียงปีเดียว

กองทุนป้องกันความเสี่ยง 5 อันดับแรก (ณ ไตรมาสที่ 1 ปี 2568)

1. บริษัท บริหารสินทรัพย์ Horizon Kinetics

2. พาร์ทเนอร์ของเปโคนิค

3. บริษัท เคนซิโก้ แคปปิตอล แมเนจเม้นท์

4. บริษัท สไตน์เบิร์กแอสเซ็ทแมเนจเมนท์

5. บริษัท กรีนโอ๊คส์ แคปิตอล พาร์ทเนอร์ส จำกัด
   

กลยุทธ์หลักที่ใช้โดยกองทุนป้องกันความเสี่ยงชั้นนำ

กองทุนป้องกันความเสี่ยงไม่ใช่กลยุทธ์เดียว แต่เป็นการรวบรวมแนวทางที่หลากหลายซึ่งออกแบบมาเพื่อสร้างผลตอบแทนโดยไม่คำนึงถึงทิศทางของตลาด ต่อไปนี้คือกลยุทธ์ที่พบได้บ่อยและประสบความสำเร็จมากที่สุด:

1. หุ้นระยะยาว/ระยะสั้น

ผู้จัดการกองทุนจะถือครองทั้งตำแหน่งซื้อและตำแหน่งขายในหุ้น โดยมุ่งหวังที่จะทำกำไรจากราคาที่ขึ้นและลง ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถใช้ประโยชน์จากความไม่มีประสิทธิภาพและป้องกันความเสี่ยงจากภาวะตลาดตกต่ำได้ กองทุนชั้นนำใช้การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานที่เข้มงวดและมักจะเชี่ยวชาญในภาคส่วนหรือภูมิภาคใดภูมิภาคหนึ่งโดยเฉพาะ

2. มูลค่าสัมพันธ์

กลยุทธ์มูลค่าสัมพันธ์เกี่ยวข้องกับการซื้อและขายชอร์ตในหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องเพื่อใช้ประโยชน์จากการกำหนดราคาที่ผิดพลาด ตัวอย่าง ได้แก่ การเก็งกำไรจากตราสารหนี้แปลงสภาพ (การซื้อพันธบัตรแปลงสภาพและการขายชอร์ตหุ้นอ้างอิง) และการเก็งกำไรจากตราสารหนี้ที่มีรายได้คงที่ (การทำกำไรจากความแตกต่างของราคาระหว่างพันธบัตร) แนวทางเหล่านี้มุ่งหวังผลตอบแทนที่เป็นกลางต่อตลาด โดยจำกัดการเปิดรับความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวของตลาดโดยรวม

3. ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์

กองทุนตามเหตุการณ์มุ่งหวังที่จะแสวงหากำไรจากเหตุการณ์ขององค์กร เช่น การควบรวมกิจการ การซื้อกิจการ การปรับโครงสร้าง หรือการล้มละลาย ตัวอย่างเช่น การเก็งกำไรจากการควบรวมกิจการเกี่ยวข้องกับการซื้อหุ้นของบริษัทที่ถูกเข้าซื้อกิจการและขายชอร์ตหุ้นของบริษัทที่เข้าซื้อกิจการ โดยใช้ประโยชน์จากช่องว่างราคาจนกว่าข้อตกลงจะเสร็จสิ้น

4. ภาพรวมทั่วโลก

กองทุนเหล่านี้มีการลงทุนครั้งใหญ่ในแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เช่น สกุลเงิน พันธบัตร หุ้น และสินค้าโภคภัณฑ์ โดยใช้แนวทางทั้งแบบตามดุลยพินิจ (ขับเคลื่อนโดยผู้จัดการ) และแบบเป็นระบบ (ขับเคลื่อนโดยแบบจำลอง) เพื่อกำหนดตำแหน่งสำหรับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในระดับโลก

5. เชิงระบบและเชิงปริมาณ

กองทุนป้องกันความเสี่ยงบางแห่งใช้โมเดลคอมพิวเตอร์และอัลกอริทึมในการระบุโอกาสในการซื้อขาย โดยมักทำการซื้อขายหลายพันครั้งต่อวัน ที่ปรึกษาด้านการซื้อขายฟิวเจอร์สและสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีการบริหารจัดการ (CTA) เป็นตัวอย่างของรูปแบบนี้ โดยใช้ข้อมูลราคา ความผันผวน และการเคลื่อนไหวร่วมกันในการตัดสินใจ

เมื่อใดที่กองทุนป้องกันความเสี่ยงจะทำผลงานเหนือกว่าตลาด?

แม้ว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงมักถูกนำไปเปรียบเทียบกับดัชนีตลาด เช่น S&P 500 แต่ความจริงแล้วมีรายละเอียดที่ละเอียดกว่านั้น โดยเฉลี่ยแล้ว S&P 500 มีผลงานดีกว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดกระทิงยาวนาน

อย่างไรก็ตาม กองทุนป้องกันความเสี่ยงมักจะโดดเด่นในช่วงที่ตลาดมีความตึงเครียดและผันผวน ตัวอย่างเช่น ในช่วงที่ธุรกิจดอตคอมล่มสลาย (2000–2002) และวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 กองทุนป้องกันความเสี่ยงให้ผลตอบแทนในเชิงบวกหรือเชิงลบน้อยกว่าเมื่อเทียบกับตลาดโดยรวม

ความยืดหยุ่นนี้เกิดจากความสามารถในการขายชอร์ต ใช้เลเวอเรจ และกระจายความเสี่ยงในสินทรัพย์ประเภทต่างๆ ในตลาดขาลงหรือในช่วงที่มีการกระจายตัวสูงระหว่างผู้ชนะและผู้แพ้ ผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่มีทักษะสามารถสร้างผลตอบแทน "อัลฟ่า" เหนือตลาดได้ด้วยการระบุการกำหนดราคาที่ผิดพลาดและใช้ประโยชน์จากความไม่มีประสิทธิภาพ

กองทุนป้องกันความเสี่ยงเอาชนะตลาดได้อย่างสม่ำเสมอหรือไม่?

งานวิจัยทางวิชาการแสดงให้เห็นผลลัพธ์ที่หลากหลาย โดยทั่วไปกองทุนป้องกันความเสี่ยงมักมีผลงานดีกว่ากองทุนรวม แต่ไม่ได้เอาชนะดัชนีตลาดมาตรฐานได้อย่างสม่ำเสมอ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากหักค่าธรรมเนียมแล้ว การศึกษาวิจัยบางกรณีพบว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงสร้าง "อัลฟ่า" ที่เป็นบวกในทศวรรษก่อน แต่ข้อได้เปรียบนี้ได้จางหายไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้นและการแข่งขันก็เพิ่มมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม กองทุนและผู้จัดการที่โดดเด่นยังคงให้ผลงานที่โดดเด่น กองทุนป้องกันความเสี่ยง 20 อันดับแรกมีผลงานดีกว่ากองทุนอื่นๆ และสร้างผลกำไรสุทธิหลายพันล้านแม้ว่ากองทุนโดยเฉลี่ยจะตามหลังตลาดก็ตาม สำหรับนักลงทุนและสถาบันที่มีฐานะร่ำรวย กองทุนป้องกันความเสี่ยงยังคงมีความน่าดึงดูดใจในด้านการกระจายความเสี่ยง การจัดการความเสี่ยง และความสามารถในการปกป้องเงินทุนในช่วงขาลง

ทำไมนักลงทุนจึงเลือกกองทุนป้องกันความเสี่ยง?

• การกระจายความเสี่ยง : กองทุนป้องกันความเสี่ยงมักลงทุนในสินทรัพย์และกลยุทธ์ที่ไม่มีความเกี่ยวข้องกับหุ้นและพันธบัตรแบบดั้งเดิม ซึ่งถือเป็นกันชนอันมีค่าในตลาดที่มีความผันผวน

• การป้องกันด้านลบ : ความยืดหยุ่นในการขายชอร์ตและป้องกันความเสี่ยงทำให้สามารถจำกัดการขาดทุนระหว่างที่ตลาดตกต่ำได้

• การเข้าถึงกลยุทธ์ที่เป็นเอกลักษณ์ : จากหนี้เสียไปจนถึงเศรษฐกิจมหภาคระดับโลก กองทุนป้องกันความเสี่ยงมอบโอกาสในการลงทุนที่นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ไม่สามารถรับได้

ข้อจำกัดและข้อควรพิจารณา

• ค่าธรรมเนียมสูง : กองทุนป้องกันความเสี่ยงมักเรียกเก็บทั้งค่าธรรมเนียมการจัดการและค่าธรรมเนียมผลงาน ซึ่งอาจทำให้ผลตอบแทนลดลงได้

• การเข้าถึง : ส่วนใหญ่จำกัดเฉพาะนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูง

• การกระจายผลการดำเนินงาน : ในขณะที่กองทุนบางกองทำผลงานได้ดี แต่หลายกองกลับทำผลงานได้ด้อยกว่าตลาด ทำให้การเลือกผู้จัดการเป็นสิ่งสำคัญ

บทสรุป

กองทุนป้องกันความเสี่ยงชั้นนำทำผลงานเหนือกว่าตลาดด้วยการใช้กลยุทธ์ที่ซับซ้อน การบริหารโดยผู้เชี่ยวชาญ และความยืดหยุ่นในการทำกำไรทั้งในตลาดขาขึ้นและขาลง

แม้ว่ากองทุนป้องกันความเสี่ยงโดยเฉลี่ยอาจไม่สามารถเอาชนะดัชนี S&P 500 ได้เสมอไป แต่กองทุนที่ดีที่สุดก็สามารถสร้างกำไรสุทธิได้หลายพันล้านเหรียญสหรัฐ และยังให้การกระจายความเสี่ยงและการป้องกันความเสี่ยงด้านลบที่มีค่าอีกด้วย สำหรับนักลงทุนที่มีสิทธิ์เข้าถึง กองทุนป้องกันความเสี่ยงสามารถมีบทบาทสำคัญในพอร์ตโฟลิโอที่มีการกระจายความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดมีความตึงเครียด

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ