Principais fundos de hedge em 2025: como eles superam o mercado

Os fundos de hedge há muito tempo cativam a imaginação dos investidores, frequentemente associados a gestores lendários e retornos extraordinários. Mas o que diferencia os melhores fundos de hedge e como eles superam o mercado, especialmente quando as estratégias tradicionais enfrentam dificuldades?

Neste artigo, exploramos as estratégias, os gestores e as condições de mercado que permitem que os principais fundos de hedge do mundo entreguem resultados que muitas vezes superam seus pares e, às vezes, até mesmo o mercado em geral.

Quem são os principais gestores de fundos de hedge

De acordo com classificações recentes, os gestores de fundos de hedge mais bem-sucedidos de todos os tempos incluem George Soros (Soros Fund Management), Tom Steyer e sua equipe na Farallon, Steve Mandel na Lone Pine e Seth Klarman na Baupost.

Até o final de 2024, esses fundos geraram ganhos líquidos de US$ 43,9 bilhões (Soros), US$ 41 bilhões (Farallon), US$ 40,6 bilhões (Lone Pine) e US$ 39,1 bilhões (Baupost) para seus investidores. Coletivamente, os 20 maiores fundos de hedge geraram US$ 855 bilhões em ganhos líquidos, retornando US$ 94 bilhões aos investidores somente no último ano.

Os 5 principais fundos de hedge (no primeiro trimestre de 2025)

1. Gestão de ativos Horizon Kinetics.

2. Parceiros Peconic.

3. Kensico Capital Management.

4. Steinberg Gestão de Ativos.

5. Greenoaks Capital Partners Llc.
   

Principais estratégias utilizadas pelos principais fundos de hedge

Os fundos de hedge não são uma estratégia única; são um conjunto diversificado de abordagens projetadas para gerar retornos independentemente da direção do mercado. Aqui estão algumas das estratégias mais comuns e bem-sucedidas:

1. Ações Longas/Vendas

Os gestores assumem posições compradas e vendidas em ações, visando lucrar com a alta e a queda dos preços. Isso lhes permite explorar ineficiências e se proteger contra quedas do mercado. Os principais fundos utilizam análises fundamentalistas rigorosas e frequentemente se especializam em setores ou regiões específicos.

2. Valor Relativo

Estratégias de valor relativo envolvem posições compradas e vendidas em títulos relacionados para explorar precificações equivocadas. Exemplos incluem arbitragem conversível (compra de títulos conversíveis e venda a descoberto da ação subjacente) e arbitragem de renda fixa (lucrar com discrepâncias de preços entre títulos). Essas abordagens visam retornos neutros em relação ao mercado, limitando a exposição aos movimentos gerais do mercado.

3. Orientado por eventos

Fundos orientados a eventos buscam lucrar com eventos corporativos, como fusões, aquisições, reestruturações ou falências. A arbitragem de fusões, por exemplo, envolve a compra de ações de uma empresa que está sendo adquirida e a venda a descoberto da adquirente, capitalizando a diferença de preço até o fechamento do negócio.

4. Macro Global

Esses fundos fazem grandes apostas em tendências macroeconômicas em todas as classes de ativos — moedas, títulos, ações e commodities. Utilizam abordagens discricionárias (orientadas pelos gestores) e sistemáticas (orientadas por modelos) para se posicionar diante das principais mudanças globais.

5. Sistemático e Quantitativo

Alguns fundos de hedge utilizam modelos computacionais e algoritmos para identificar oportunidades de negociação, frequentemente executando milhares de operações por dia. Consultores de futuros administrados e de negociação de commodities (CTAs) são exemplos desse estilo, utilizando dados de preço, volatilidade e comovimento para tomar decisões.

Quando os fundos de hedge superam o mercado?

Embora os fundos de hedge sejam frequentemente comparados a índices de mercado como o S&P 500, a realidade é mais complexa. Em média, o S&P 500 superou os fundos de hedge nas últimas duas décadas, especialmente durante períodos prolongados de alta.

No entanto, os fundos de hedge tendem a se destacar em períodos de estresse e volatilidade do mercado. Por exemplo, durante a bolha das pontocom (2000-2002) e a crise financeira de 2008, os fundos de hedge apresentaram retornos positivos ou menos negativos em comparação com o mercado em geral.

Essa resiliência se deve à sua capacidade de operar vendido, usar alavancagem e diversificar entre classes de ativos. Em mercados em baixa ou períodos de alta dispersão entre vencedores e perdedores, gestores qualificados de fundos de hedge podem gerar retornos "alfa" acima do mercado, identificando precificações incorretas e explorando ineficiências.

Os fundos de hedge estão consistentemente superando o mercado?

Pesquisas acadêmicas mostram resultados mistos. Os fundos de hedge, em geral, superaram os fundos mútuos, mas não superaram consistentemente os índices de mercado tradicionais, especialmente após as taxas. Alguns estudos constataram que os fundos de hedge geraram "alfa" positivo nas décadas anteriores, mas essa vantagem diminuiu nos últimos anos, à medida que os mercados se tornaram mais eficientes e a concorrência aumentou.

No entanto, fundos e gestores de destaque continuam apresentando resultados excepcionais. Os 20 principais fundos de hedge superaram seus pares e geraram bilhões em ganhos líquidos, mesmo que o fundo médio esteja atrás do mercado. Para investidores e instituições com alto poder aquisitivo, os fundos de hedge continuam atraentes por sua diversificação, gestão de risco e capacidade de proteger o capital durante crises.

Por que os investidores escolhem fundos de hedge?

• Diversificação : Os fundos de hedge geralmente investem em ativos e estratégias não correlacionados com ações e títulos tradicionais, fornecendo uma proteção valiosa em mercados turbulentos.

• Proteção contra quedas : sua flexibilidade para operar vendido e proteger posições permite que eles limitem perdas durante quedas do mercado.

• Acesso a estratégias exclusivas : de dívidas inadimplentes a macroeconomia global, os fundos de hedge oferecem exposição a oportunidades de investimento indisponíveis para a maioria dos investidores de varejo.

Limitações e Considerações

• Taxas altas : os fundos de hedge geralmente cobram taxas de administração e de desempenho, o que pode prejudicar os retornos.

• Acessibilidade : A maioria é restrita a investidores institucionais e de alto patrimônio líquido.

• Dispersão de desempenho : embora alguns fundos se destaquem, muitos têm desempenho inferior ao do mercado, tornando a seleção do gestor crítica.

Conclusão

Os principais fundos de hedge superam o mercado ao alavancar estratégias sofisticadas, gestão especializada e flexibilidade para lucrar tanto em mercados em alta quanto em baixa.

Embora o fundo de hedge médio nem sempre supere o S&P 500, os melhores fundos já geraram bilhões em ganhos líquidos e proporcionaram diversificação valiosa e proteção contra perdas. Para investidores com acesso, os fundos de hedge podem desempenhar um papel importante em uma carteira diversificada, especialmente em períodos de estresse do mercado.

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