Rivian เป็นหุ้นที่ดีที่จะซื้อหรือเสี่ยงเกินไป?

Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) ซึ่งเคยเป็นผู้เข้ามาในตลาดรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ที่มีแนวโน้มดี ได้ประสบกับความผันผวนอย่างมากนับตั้งแต่ IPO โดยในเดือนเมษายน 2025 ราคาหุ้นของบริษัทลดลงประมาณ 90% จากจุดสูงสุด และลดลง 30% นับตั้งแต่ต้นปี

ภาวะถดถอยดังกล่าวทำให้บรรดานักลงทุนเกิดคำถามว่า Rivian เป็นโอกาสในการซื้อหุ้นหรือไม่ หรือยังคงเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูง ดังนั้น Rivian จึงเป็นหุ้นที่ดีที่จะซื้อหรือมีความเสี่ยงเกินไปในปี 2025 หรือไม่

ผลการดำเนินงานทางการเงินและแนวโน้มปัจจุบัน

เส้นทางการเงินของ Rivian เผยให้เห็นทั้งความท้าทายและศักยภาพ ในปี 2024 บริษัทมีรายได้ 5.39 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบเป็นรายปี

อย่างไรก็ตาม บริษัทยังรายงานผลขาดทุนสุทธิ 1.86 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งดีขึ้นจากผลขาดทุน 2.69 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อน สภาพคล่องของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง โดยมีสภาพคล่องรวม 9.06 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงเงินสดและรายการเทียบเท่า 7.7 พันล้านดอลลาร์ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า EBITDA จะขาดทุน 2.2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 ซึ่งต่ำกว่าประมาณการก่อนหน้านี้ 17%

สำหรับการคาดการณ์ของ Rivian สำหรับปี 2025 ระบุว่ายอดส่งมอบรถยนต์จะอยู่ระหว่าง 46,000 ถึง 51,000 คัน ซึ่งต่ำกว่ายอดส่งมอบในปี 2024 เล็กน้อย ซึ่งอยู่ที่ 52,000 คัน การคาดการณ์นี้สะท้อนถึงความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากรและการยกเลิกเครดิตภาษีรถยนต์ไฟฟ้า ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อราคาและความต้องการของผู้บริโภค

ทำไมหุ้น Rivian ถึงลดลง?

1) ความท้าทายด้านการผลิตและการริเริ่มเชิงกลยุทธ์

Rivian ยังคงเผชิญกับความท้าทายด้านการผลิตและห่วงโซ่อุปทาน แม้จะมีความพยายามในการเพิ่มกำลังผลิตรถกระบะ R1T และรถ SUV R1S แต่ห่วงโซ่อุปทานยังคงมีปัญหาอยู่ ซึ่งส่งผลกระทบต่อระยะเวลาในการจัดส่ง ความร่วมมือระหว่างบริษัทกับ Amazon ซึ่งเกี่ยวข้องกับการจัดส่งรถตู้ไฟฟ้า 100,000 คัน ยังคงเป็นแรงผลักดันรายได้ที่สำคัญ แม้ว่าจะยังไม่สามารถเปลี่ยนแปลงสถานะทางการเงินของ Rivian ได้

นอกจากนี้ บริษัทมีเป้าหมายที่จะส่งมอบรถยนต์จำนวนระหว่าง 46,000 ถึง 51,000 คันในปี 2568 ลดลงจากจำนวน 51,579 คันในปี 2567

เพื่อตอบสนองต่อความท้าทายเหล่านี้ Rivian มุ่งเน้นไปที่ประสิทธิภาพด้านต้นทุนและความก้าวหน้าของซอฟต์แวร์ และพัฒนาโมเดล R2 ใหม่ ซึ่งกำหนดการผลิตในปี 2026 RJ Scaringe ซีอีโอเน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นของบริษัทในการรับมือกับความไม่แน่นอนภายนอกโดยมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยที่ควบคุมได้

2) ตำแหน่งทางการตลาดและภูมิทัศน์การแข่งขัน

Rivian ดำเนินธุรกิจในตลาดรถยนต์ไฟฟ้าที่มีการแข่งขันสูง โดยแข่งขันกับผู้เล่นรายใหญ่ เช่น Tesla, Ford และสตาร์ทอัพน้องใหม่ ซึ่งต่างจากช่วงแรกๆ ของ Tesla Rivian เผชิญกับตลาดที่มีการแข่งขันสูง ซึ่งส่งผลต่อมูลค่าและโอกาสในการเติบโตของบริษัท

ในปัจจุบัน มูลค่าตลาดของ Rivian อยู่ที่ประมาณ 15,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งน้อยกว่าการประเมินมูลค่าของ Tesla มาก แม้ว่า Rivian จะถือเป็นบริษัทที่ใหญ่เป็นอันดับสองในอุตสาหกรรม EV ก็ตาม

ตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าของบริษัทสะท้อนถึงความระมัดระวังของนักลงทุน Rivian ซื้อขายในราคาต่ำกว่าสามเท่าของยอดขาย เมื่อเทียบกับการประเมินมูลค่าในอดีตของ Tesla ที่อยู่ที่ประมาณสิบเท่าในช่วงที่บริษัทเติบโต ความแตกต่างนี้เน้นย้ำถึงความคาดหวังที่ลดลงของตลาดสำหรับผลงานในอนาคตของ Rivian

3) ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและนโยบาย

การเปลี่ยนแปลงนโยบายก่อให้เกิดความเสี่ยงอีกชั้นหนึ่ง นักวิเคราะห์เตือนว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายอาจเกิด "ผลกระทบสามประการ" รวมถึงการเพิกถอนเงินกู้ 6.6 พันล้านดอลลาร์จากกระทรวงพลังงานของ Rivian การยกเลิกเครดิตภาษีรถยนต์ไฟฟ้า 7,500 ดอลลาร์ และการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบการปล่อยมลพิษของรัฐแคลิฟอร์เนีย

การพัฒนาดังกล่าวอาจส่งผลเสียต่อเสถียรภาพทางการเงินและความสามารถในการแข่งขันทางการตลาดของ Rivian

มุมมองของนักวิเคราะห์และการคาดการณ์หุ้น

ความเห็นของนักวิเคราะห์เกี่ยวกับ Rivian มีทั้งดีและไม่ดี โดยนักวิเคราะห์ 13 รายจากทั้งหมด 22 รายในวอลล์สตรีทยังคงให้ความเห็นเช่นนี้ 6 รายแนะนำให้ "ซื้อ" และ 3 รายแนะนำให้ "ขาย" ราคาเป้าหมายสำหรับปี 2025 แตกต่างกันไป โดยราคาเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 13.70 ดอลลาร์ และคาดการณ์ตั้งแต่ 6.10 ดอลลาร์ถึง 23.00 ดอลลาร์

การคาดการณ์ในระยะยาวนำเสนอความเป็นไปได้มากมาย นักวิเคราะห์บางคนคาดการณ์ว่าราคาหุ้นอาจเพิ่มขึ้นเป็น 140 ดอลลาร์ต่อหุ้นภายในปี 2030 ขึ้นอยู่กับการขยายขนาดและการเจาะตลาดที่ประสบความสำเร็จ ในทางกลับกัน นักวิเคราะห์บางคนคาดการณ์ว่าราคาหุ้นจะลดลงเหลือประมาณ 3.41 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยอ้างถึงความท้าทายที่ยังคงมีอยู่ด้านความสามารถในการทำกำไรและการแข่งขันในตลาด

Rivian เป็นหุ้นที่ดีที่จะซื้อสำหรับนักลงทุนระยะยาวหรือไม่?

เรื่องราวของ Rivian ยังคงดำเนินต่อไป และสำหรับนักลงทุนระยะยาว คำตอบขึ้นอยู่กับการยอมรับความเสี่ยง ความเชื่อมั่นในการเปลี่ยนผ่านสู่รถยนต์ไฟฟ้า (EV) และความอดทนต่อความผันผวนในระยะสั้น Rivian ยังไม่ทำกำไร เนื่องจากกำลังใช้เงินสดอย่างสุรุ่ยสุร่าย และเผชิญกับการแข่งขันจากผู้ผลิตรถยนต์เก่าแก่และคู่แข่งที่มีเงินทุนหนาอย่าง Tesla อย่างไรก็ตาม Rivian มีข้อได้เปรียบและความทะเยอทะยานที่ชัดเจน ซึ่งอาจดึงดูดนักลงทุนที่ต้องการมองการณ์ไกล

จุดแข็งในระยะยาวที่น่าสนใจที่สุดประการหนึ่งของ Rivian คือเอกลักษณ์แบรนด์ที่ชัดเจนและการเน้นที่รถยนต์ไฟฟ้าที่เน้นการผจญภัย รถกระบะ R1T และรถ SUV R1S ได้รับคำชมในด้านคุณภาพ นวัตกรรม และการออกแบบ ซึ่งแตกต่างจากสตาร์ทอัพด้านรถยนต์ไฟฟ้ารายอื่นๆ Rivian ไม่ได้พยายามเป็นทุกอย่างสำหรับทุกคน แต่มุ่งเป้าไปที่ตลาดไลฟ์สไตล์เฉพาะ ซึ่งคล้ายกับบริษัทอย่าง Jeep หรือ Subaru ที่สร้างฐานลูกค้าที่ภักดี หาก Rivian ยังคงสร้างแบรนด์ให้สอดคล้องกับกลุ่มผลิตภัณฑ์นั้นและขยายขนาดอย่างมีประสิทธิภาพ ก็จะสามารถสร้างช่องทางที่สามารถป้องกันได้ในตลาดรถยนต์ไฟฟ้าที่กำลังเติบโต

ปัจจัยระยะยาวอีกประการหนึ่งคือศักยภาพในการเป็นพันธมิตรและแผนงานการผลิต Rivian มีโรงงานผลิตขนาดใหญ่ในอิลลินอยส์และมีแผนสร้างโรงงานแห่งที่สองในจอร์เจีย สิ่งเหล่านี้ถือเป็นการเดิมพันครั้งใหญ่ แต่หากความต้องการนั้นคุ้มค่ากับขนาด บริษัทอาจสามารถลดต้นทุนต่อหน่วยและปรับปรุงอัตรากำไรได้ในที่สุด ข้อตกลงกับ Amazon ซึ่งปัจจุบันจำกัดเฉพาะรถตู้เชิงพาณิชย์ ยังทำให้บริษัทมีประสบการณ์ด้านการผลิตและการขนส่งในกองยานอีกด้วย

กล่าวได้ว่ามีความเสี่ยงจริง ๆ การใช้เงินสดของ Rivian นั้นค่อนข้างมาก และหากไม่มีการเติบโตของยอดขายรถยนต์ที่แข็งแกร่ง การระดมทุนในอนาคตอาจทำให้ผู้ถือหุ้นที่มีอยู่เจือจางลง นอกจากนี้ Rivian ยังดำเนินงานในสภาพแวดล้อมมหภาคที่ยากลำบาก โดยอัตราดอกเบี้ยที่สูงส่งผลกระทบต่อตัวเลือกในการจัดหาเงินทุนสำหรับทั้งผู้บริโภคและธุรกิจ

อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่การซื้อแบบ "ปลอดภัย" ในระยะยาวแบบดั้งเดิม และควรทำด้วยความเข้าใจอย่างชัดเจนถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

บทสรุป

โดยสรุปแล้ว หุ้นของ Rivian นำเสนอสถานการณ์การลงทุนที่ซับซ้อน แม้ว่าจะมีศักยภาพในการเติบโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในอนาคตและความร่วมมือทางกลยุทธ์ แต่ปัจจุบัน บริษัทกำลังเผชิญกับความสูญเสียทางการเงิน ความท้าทายด้านการผลิต และความไม่แน่นอนด้านนโยบาย

เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ปัจจุบัน Rivian ถือเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงแต่ให้ผลตอบแทนสูง สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่ยอมรับความเสี่ยงได้สูงและเชื่อมั่นในอนาคตของภาคส่วน EV Rivian อาจเป็นโอกาสที่ดีที่จะเติบโตได้ แต่หุ้นตัวนี้ไม่ใช่หุ้นที่ซื้อแล้วทิ้งไป แต่ต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการดำเนินการ ตัวเลขการส่งมอบรายไตรมาส และภูมิทัศน์ของกฎระเบียบด้าน EV ความอดทนและวินัยจะเป็นสิ่งสำคัญ

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ