Стратегия опционов Iron Butterfly: пошаговое руководство

В торговле опционами стратегии могут варьироваться от простых коллов и путов до сложных структур, включающих несколько ног. Среди них стратегия Iron Butterfly является популярным продвинутым подходом, используемым трейдерами, которые ожидают минимального движения цены базового актива.

Эта стратегия сочетает в себе элементы как получения дохода, так и контроля рисков, что делает ее привлекательной для тех, кто ищет ограниченный риск и определенные выгоды.

В этом руководстве подробно рассматривается стратегия «Железная бабочка», объясняется, как она работает, когда ее использовать и как эффективно управлять каждым шагом.

Что такое стратегия опционов Iron Butterfly?

Iron Butterfly — это продвинутая стратегия торговли опционами, которая включает четыре опционных контракта с одинаковой датой истечения срока, но тремя разными ценами исполнения.

Уверенность трейдера в том, что цена актива останется вблизи среднего страйка на момент истечения срока, делает его стратегией с ограниченным риском и ограниченной прибылью, которая лучше всего работает в нейтральных рыночных условиях.

Эта стратегия включает в себя:

• Продажа опциона «колл на деньгах» (ATM)

• Продажа пут-опциона банкомата

• Покупка опциона колл «вне денег» (OTM) (более высокий страйк)

• Покупка пут-опциона OTM (более низкий страйк)

Вместе эти четыре ноги создают позицию, которая приносит наибольшую прибыль, когда базовая цена закрывается на уровне или очень близко к страйку ATM, который образует тело «бабочки». Внешние страйки образуют крылья.

Как работает «Железная бабочка»

Iron Butterfly получает прибыль от временного распада и отсутствия движения в базовых акциях. Поскольку вы получаете премии от продажи как колл-опциона, так и пут-опциона, ваша максимальная прибыль возникает, когда актив остается точно на уровне цены исполнения коротких опционов до истечения срока действия.

Длинные опционы служат защитным хеджем, ограничивающим максимальные убытки в случае существенного движения рынка в любом направлении.

Вот как эта структура выглядит на практическом примере:

Предположим, что акция XYZ торгуется по $100. Вы можете:

• Продать один колл на 100 долларов (банкомат)

• Продать один пут-опцион на 100 долларов (банкомат)

• Купите один колл-опцион на 105 долларов (OTM)

• Купить один пут-опцион на 95 долларов (OTM)

Это создает симметричную структуру выплат, где:

• Максимальная прибыль достигается при 100$

• Точки безубыточности составляют $95 и $105.

Потери ограничены за пределами этих точек безубыточности благодаря защитным ногам

Когда использовать

Эта стратегия идеально подходит для боковых рынков или активов с предстоящими катализаторами, такими как отчеты о прибылях, если вы считаете, что подразумеваемая волатильность снизится после события, а акции не изменятся резко.

Это также полезно для получения дохода с определенным риском, особенно когда ожидается минимальное движение рынка.

«Железные бабочки» работают лучше всего, когда:

• Волатильность высокая, но ожидается ее снижение

• В районе забастовки банкомата наблюдается сильное сопротивление/поддержка

• Временной распад (тета) может работать в вашу пользу

Стратегия опционов Iron Butterfly: пошаговое руководство

Шаг 1: Выберите правильную акцию или индекс

Когда ожидается, что базовый актив будет торговаться в небольшом диапазоне до истечения срока, лучше всего работает подход Iron Butterfly. Поэтому выбор акций или индексов с низкой ожидаемой волатильностью является ключевым.

Кроме того, убедитесь, что актив имеет хорошую ликвидность, узкие спреды между ценами спроса и предложения и достаточный объем соответствующих опционов.

Шаг 2: Выберите дату истечения срока действия

Дата истечения срока определяет временную стоимость опционов. Более короткие сроки истечения предлагают более быстрый временной распад (что выгодно стратегии), но увеличивают риск внезапных движений цены.

Многие трейдеры используют сроки экспирации от 14 до 45 дней, чтобы найти баланс между потенциальной прибылью и контролем риска.

Шаг 3: Определите цены исполнения

Это ядро Iron Butterfly. И пут, и колл будут проданы по одной и той же цене исполнения, которая обычно является текущей ценой акций (ATM). Затем вы купите один пут с более низким страйком и один колл с более высоким страйком. Расстояние между крыльями и телом определяет ваш максимальный убыток.

Например, при цене XYZ 100 долларов:

• Продать 1 колл-опцион на $100 и 1 пут-опцион на $100 (банкомат)

• Купить 1 колл-опцион на $105 (OTM)

• Купить 1 пут по $95 (OTM)

Эта установка создает Iron Butterfly шириной 5 долларов.

Шаг 4: Оформите сделку как единый ордер

Большинство брокеров позволяют размещать сделки Iron Butterfly как единый многошаговый ордер. Это помогает избежать риска исполнения или проскальзывания цены между шагами.

Разместите сделку, используя чистый кредит, который представляет собой максимальную прибыль, которую вы можете получить, если базовый актив закроется по средней цене страйк на момент истечения срока.

Потенциал прибыли и убытка

Максимальная прибыль

Максимальная прибыль достигается, когда базовая акция закрывается точно по цене короткого страйка при истечении срока действия. В этот момент и короткий колл, и короткий пут истекают без стоимости, а собранные премии становятся вашей прибылью. Длинные опционы также истекают без стоимости, но выполняют свою роль страховки.

Максимальная прибыль = чистый полученный кредит.

Максимальные потери

Ваш худший сценарий наступает, когда акция выходит за пределы одного из внешних страйков. В этом случае либо длинный колл, либо длинный пут компенсируют убытки от соответствующего короткого опциона. Прибыль длинного опциона ограничивает ваши потери.

Максимальные потери = Ширина крыльев – Полученный чистый кредит

В примере с крылом шириной в 5 долларов и чистым кредитом в 2 доллара максимальный убыток составит 3 доллара за акцию или 300 долларов за контракт.

Точки безубыточности

В Iron Butterfly есть две точки безубыточности:

• Верхний предел безубыточности = цена исполнения короткого колла + чистый кредит

• Нижняя точка безубыточности = цена исполнения короткого опциона «пут» – чистый кредит

Преимущества опций Iron Butterfly

Одним из самых больших преимуществ этой стратегии является ее определенный риск и вознаграждение. В отличие от продажи непокрытых опционов, Iron Butterflies использует защитные ноги для ограничения потенциальных потерь. Это делает ее более безопасной альтернативой для трейдеров, предпочитающих ненаправленные стратегии.

Другим преимуществом является то, что он хорошо работает в условиях низкой волатильности, которые часто менее рискованны. Вы также можете скорректировать или перевернуть стратегию, если рынок движется против вас до истечения срока действия.

Кроме того, эта стратегия позволяет временному распаду работать в вашу пользу. Чем ближе акция остается к короткому страйку, тем быстрее опционы теряют стоимость, что приводит к потенциальной прибыли уже за несколько дней до истечения срока.

Риски и проблемы

Несмотря на ограниченную функцию потерь, Iron Butterflies не безрисковые. Главной проблемой является узкая зона прибыли. Поскольку вы стремитесь к тому, чтобы акции оставались вблизи страйка ATM, даже скромное движение может превратить прибыльную позицию в убыточную.

Проскальзывание и расходы на исполнение также могут быть выше из-за количества задействованных ног. Трейдерам необходимо быть внимательными к спредам спроса и предложения и использовать лимитные ордера при размещении сделок.

Более того, риск назначения коротких опционов, если они в деньгах, близких к истечению. Это может привести к неожиданным позициям акций. Закрывайте или переносите сделки до истечения, чтобы избежать этого.

Заключение

В заключение, стратегия опционов Iron Butterfly — это сложный, но доступный инструмент для трейдеров, которые ожидают низкую волатильность рынка. Объединяя как колл, так и пут в хорошо структурированную настройку с определенным риском, эта стратегия позволяет вам извлечь выгоду из временного распада и стабильного ценового действия.

Успех с Iron Butterfly требует глубокого понимания рыночных условий, выбора страйка и управления рисками. Хотя зона прибыли узкая, вознаграждение может быть значительным при правильном исполнении.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.